高炉装备升级项目概况 - 公司原计划将1-4高炉（两座450m³和两座1000m³，备案产能339万吨/年）置换成2座1550m³高炉，年产铁水量271万吨 [1] - 后经方案变更，调整为置换1座2290m³高炉和1座1200m³高炉，置换后总产能提升至308万吨/年，置换比例从1.25:1调整为1.1:1 [1][2] 项目审批与公告 - 项目先后通过第八届董事会第二十二次会议、2023年第三次临时股东大会审议 [1] - 方案变更后经第九届董事会第三次会议、2023年第五次临时股东大会批准 [1] - 相关公告发布于《中国证券报》《证券时报》及上交所网站，包括临2023-052、临2023-059等文件 [1][2] 项目进展与验收 - 新建2290m³高炉于2025年5月27日投产，经辽宁省工信厅专家核查确认符合《钢铁行业产能置换实施管理办法》 [2] - 原1-4高炉已同步拆除完成 [2] 产能变化数据 - 备案产能从339万吨/年调整为置换后308万吨/年，铁水产量提升37万吨（271万吨→308万吨） [1] - 高炉容积结构从450m³+1000m³组合升级为2290m³+1200m³组合 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面市场情绪有所回暖，煤炭以刚需补库为主，弱现实主导，钢厂提出首轮提降，焦炭主力合约震荡偏弱运行对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上国家相关部委推进全国粗钢产量调控工作，工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》已形成初稿，央行降准0.5个百分点预计提供1万亿元长期流动性，5月8日起个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 [7] - 海外方面美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%，特朗普和英国首相达成有限双边贸易协议，英国将购100亿美元波音飞机 [7] - 供需上短期焦炭供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利7元/吨，钢厂节后提首轮降价，谨防关税乐观情绪消退煤炭价格回落，二三季度淡季弱现实是主要矛盾之一 [7] - 技术上焦炭主力周K线处于60日均线下方，周线偏空 [7] 期现市场 期货市场 - 截至5月16日，焦炭期货合约持仓量为5.26万手，环比降631手 [11] - 截至5月16日，焦炭1 - 9合约月差为27元/吨，环比降0.50元/吨 [11] - 截至2025年5月16日，焦炭注册仓单量为1570手，环比增380手 [18] - 截至2025年5月16日，期货螺炭比为2.13，环比增0.04（单位元/吨） [18] 现货市场 - 截至2025年5月15日，日照港焦炭平仓价为1510元/吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价为1130元/吨，环比跌20元/吨 [24] - 截至2025年5月16日，焦炭基差为38元/吨，环比升6 [24] 产业链情况 产业情况 - 3月份规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增9.6%，增速比1 - 2月加快1.9个百分点，日均产量1421万吨，1 - 3月规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增8.1% [29] - 2025年3月份中国炼焦煤产量4161.47万吨，同比增8.23% [29] - 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为75.23%，增0.18%；焦炭日均产量53.63，增0.13 [33] - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利7元/吨 [33] - 本周（5.16）全国18个港口焦炭库存为281.38，减2.30 [42] - 本周（5.16）Mysteel统计全国247家钢厂样本焦炭库存663.8，减7.23，焦炭可用天数12.01天，减0.09天 [42] 下游情况 - 截至5月16日，Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量244.77万吨，环比上周减0.87万吨，同比去年增7.88万吨 [37] - 截至2025年5月9日，焦炭总库存（独立焦化厂 + 4大港口 + 钢厂）为954.44万吨，环比降15万吨，同比增17.36% [37] 基本面数据图表 - 2025年1 - 3月焦炭出口数量为177.0万吨，同比降26.50%，进口我国焦炭前三名国家是印度尼西亚、印度和日本 [47] - 2025年4月中国出口钢材1046.2万吨，1 - 4月累计出口钢材3789.10万吨，同比增8.20% [47] - 2025年3月，70大中城市房屋销售价格指数二手住宅环比降0.20% [51] - 截至5月11日当周，30大中城市商品房成交面积164.04万平方米，环比增5.27%，同比降15.46% [51] - 截至5月11日当周，30大中城市一线城市商品房成交面积54.00万平方米，环比增5.87%，同比增12.43%；二线城市商品房成交面积75.25万平方米，环比降3.07%，同比降23.28% [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面供应下降，板块需求承压，硅铁主力合约震荡运行对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上国家推进粗钢产量调控，工信部修订产能置换办法，央行降准0.5个百分点释放约1万亿流动性，5月8日起公积金贷款利率下调0.25个百分点 [6] - 海外美联储维持利率区间，特朗普和英国首相达成贸易协议，英国将购100亿美元波音飞机 [6] - 供需上板块承压，铁合金利润为负，钢材需求预期弱，内蒙古现货利润-230元/吨，宁夏-110元/吨，关注中美会谈对市场情绪影响 [6] - 成本端宁夏电费降1分，兰炭价格稳定 [6] - 技术上硅铁主力周K线在60日均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 期货市场 - 截至5月9日，持仓量47.38万手，环比增8.51万手，月差-50，环比降126 [12] - 截至5月9日，仓单数量18908张，环比增1804张，宁夏硅铁价格5460元/吨，环比跌140元/吨 [18] 现货市场 - 截至5月9日，硅铁基差-82元/吨，环比降24 [21] 产业链情况 产业情况 - 本周五大钢种硅铁周需求20336.3吨，环比降2.00%，全国136家独立硅铁企业开工率32.53%，较上期增1.79%，日均产量14700吨，较上期增550吨 [27] - 本周全国60家独立硅铁企业全国库存量7.37万吨，较上期降11.83% [30] 上游情况 - 截至5月6日，宁夏电价0.41元/千瓦时，环比降0.01元/千瓦时，内蒙古电价0.42元/千瓦时，环比持平，5月8日神木兰炭中料天元报665元/吨，环比持平 [34] - 截至5月9日，宁夏现货生产成本5460元/吨，环比降160元/吨，内蒙5680元/吨，环比持平；宁夏现货生产利润-110元/吨，环比降40元/吨，内蒙古-230元/吨，环比降100元/吨 [39] 下游情况 - 截至5月9日，247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，环比上周增0.22万吨，同比去年增11.14万吨 [44] - 2025年1 - 3月硅铁出口量9.05万吨，较去年同期减18.70%，硅铁招标价格5900元/吨，环比3月降280元/吨 [44]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 5月7日焦煤2509合约收盘908.0，下跌0.77%，现货端蒙5原煤报830，下跌5元/吨；宏观面国务院副总理何立峰将于5月9 - 12日访瑞期间与美方牵头人会谈；基本面供应宽松，关税影响使板块需求承压；技术上4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上震荡偏弱运行对待[2] - 5月7日焦炭2509合约收盘1507.0，下跌0.66%，现货端首轮提涨落地后价格持稳；国家相关部委推进全国粗钢产量调控工作，工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》已形成初稿；基本面短期供应弹性好于焦煤，铁水产量上升空间有限；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损6元/吨；技术上4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价908.00元/吨，环比下跌3.50元；J主力合约收盘价1507.00元/吨，环比上涨5.00元[2] - JM期货合约持仓量400381.00手，环比增加18757.00手；J期货合约持仓量47855.00手，环比增加3276.00手[2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 60397.00手，环比减少5985.00手；焦炭前20名合约净持仓804.00手，环比增加560.00手[2] - JM9 - 5月合约价差19.50元/吨，环比下跌12.00元；J9 - 5月合约价差 - 52.00元/吨，环比下跌83.50元[2] - 焦煤仓单3300.00张，环比增加1200.00张；焦炭仓单1120.00张，环比增加180.00张[2] - JM主力合约基差192.00元/吨，环比下跌46.50元；J主力合约基差123.00元/吨，环比下跌5.00元[2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤830.00元/吨，环比下跌5.00元；唐山准一级冶金焦1630.00元/吨，环比持平[2] - 俄罗斯主焦煤远期现货117.50美元/湿吨，环比持平；唐山二级冶金焦1635.00元/吨，环比持平[2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1280.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1540.00元/吨，环比持平[2] - 京唐港山西产主焦煤1380.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1440.00元/吨，环比持平[2] - 山西晋中灵石中硫主焦1100.00元/吨，环比下跌50.00元；内蒙古乌海产焦煤出厂价1150.00元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存286.04万吨，环比增加14.71万吨；精煤库存193.89万吨，环比增加12.21万吨[2] - 110家洗煤厂开工率62.97%，环比下降0.04%；原煤产量44058.20万吨，环比增加173.40万吨[2] - 煤及褐煤进口量3873.00万吨，环比增加437.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量201.70万吨，环比增加3.10万吨[2] - 16个港口进口焦煤库存574.98万吨，环比下降11.50万吨；焦炭18个港口库存290.79万吨，环比下降4.69万吨[2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存959.28万吨，环比下降9.68万吨；独立焦企全样本焦炭库存98.96万吨，环比下降5.91万吨[2] - 247家钢厂炼焦煤库存784.79万吨，环比增加2.31万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存675.22万吨，环比增加8.87万吨[2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.46天，环比增加0.07天；247家样本钢厂焦炭可用天数12.17天，环比增加0.11天[2] - 炼焦煤进口量858.81万吨，环比下降29.51万吨；焦炭及半焦炭出口量76.00万吨，环比增加34.00万吨[2] - 炼焦煤产量4161.47万吨，环比增加538.88万吨；独立焦企产能利用率75.56%，环比增加0.20%[2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 9.00元/吨，环比增加7.00元；焦炭产量4129.40万吨，环比增加4129.40万吨[2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.35%，环比持平；247家钢厂高炉炼铁产能利用率92.03%，环比增加0.41%[2] - 粗钢产量9284.14万吨，环比增加1687.22万吨[2] 行业消息 - 印巴冲突引发印度河断水影响巴基斯坦水利电力供应，火电需求增加，短期可能推升国际动力煤价格，中长期国际煤炭供应相对充足；焦煤方面，印度钢铁业炼焦煤年需求超7000万吨且85%依赖进口，冲突可能影响运输设施使印度本土钢厂生产原料需求受限[2] - 如果贸易谈判未能令欧盟满意，欧盟计划对约1000亿欧元（合1130亿美元）的美国商品征收额外关税[2] - 中钢协规划发展部主任王滨表示国家相关部委正推进全国粗钢产量调控工作，工信部正修订《钢铁行业产能置换实施办法》并已形成初稿[2] - 印度钢铁部秘书桑迪普·庞德里克表示到2030年，印度焦煤进口量将从目前约5800万吨增加到1.6亿吨[2]