锂电行业上行周期重启 - 锂电新一轮上行周期拐点被市场逐步确认 上游锂资源领域重启并购活动 行业再现溢价收购现象 被视为市场信心与远期需求关键信号 [2] 盛新锂能收购案例 - 盛新锂能计划以14.56亿元人民币受让启成矿业21%股权 交易完成后直接持股比例达70% 核心资产为惠绒锂矿 拥有98.96万吨氧化锂资源 平均品位达1.62% 为四川地区最高品位锂矿之一 [2] - 交易评估增值率接近388% 溢价收购基于矿产高品位特性 1.62% Li2O平均品位属国内硬岩锂矿顶级水平 高品位资源增强企业议价能力和利润缓冲空间 [3][4] - 收购符合公司提高锂资源自给率战略 印尼建成6万吨锂盐项目为海外最大矿石提锂项目 利用川西开发经验加速新矿山投产 大幅增加锂矿供给 [4] 并购周期特征变化 - 本轮并购潮与2021-2023年周期呈现显著差异 上一周期以中资企业海外并购为主 国内出现天价矿权拍卖 案例包括四川斯诺威矿业近600倍溢价拍卖 本质为锂价暴涨下中游企业被动式垂直整合 [6] - 本次收购溢价水平接近国际并购常见区间（20%-90%） 远低于国内极端倍数 基于已查明储量和采矿权审慎评估 资本压力较小 符合支付适度溢价保障长期供应商业逻辑 [7][8] - 战略含义深化 木绒矿位于亚洲锂腰带核心成矿带 减少海外地缘政治与监管风险 符合国家资源自主可控政策导向 加强供应链内部循环 [9][10] 全球锂资源战略重估 - 美国政府商谈收购美洲锂业公司至多10%股权 作为Thacker Pass锂矿项目22.6亿美元政府贷款协商部分 体现关键矿产国家战略转向 从间接扶持贷款转向直接持股 确保矿产优先供给美国本土供应链 [11][12][13] - 地缘政治驱动 全球锂加工环节高度集中于中国 美国为实现能源转型和供应链安全 需从源头掌控资源 [14] 中游企业向上游延伸 - 全球三元前驱体龙头企业中伟股份计划建设年产5000吨电池级碳酸锂生产线 继万吨级产线达产后再次扩张 反映对锂原料价格长期回升预期及保障供应链稳定性需求 [14][15][16] - 芳源股份子公司芳源循环缩减三元前驱体产能 扩大电池级碳酸锂等核心原料生产 战略调整体现中游企业重心向上游转移 抢占优质原料产能 [17] 行业趋势结论 - 盛新锂能高溢价收购 中伟股份 芳源股份等中游企业向上游一体化布局 共同指向锂电产业新一轮上行周期开启 全球优质锂资源争夺以更具战略性和理性方式重新展开 [18]

印尼钴资源产能 - 印尼镍冶炼项目年产能达15万金属吨 可伴生钴资源约1.2万金属吨/年 [1] - 2025年上半年自产钴金属3,667吨 同比增长125% [1] - 2024年钴回收量达10,128吨 2025年上半年钴回收量5,187吨 [1] 供应链与成本优势 - 刚果（金）出口配额政策加剧中间流通环节供给紧张和价格波动 [1] - 公司依托印尼资源实现钴原料高度自供 有效对冲外部依赖风险 [1] - MHP产品吨镍成本经钴收益抵扣后极具弹性 驱动利润空间显著扩张 [1] 市场竞争地位 - 自供能力成为下游客户争夺的关键资源 加速市场份额提升 [1] - 全球钴供应链面临重大政策扰动之际 构筑起资源护城河 [1] - 强化镍钴原料自主可控能力 强化行业定价权 [1]

8月份A股投资机会 - 基于中报质量加配银行等指数权重股 银行板块7月份回调后提供超额收益机会 [1] - AI应用成为后续重点关注方向 A1基建持续投入推动产业发展 [1] - 机器人及人工智能领域存在事件驱动带来的投资机会 [1] - 泛消费行业内部出现高切低的结构性机会 [1] 7月份市场表现 - A股及港股市场经历普涨行情 A股呈现存量或减量资金博弈特征 [1] - 行业表现分化 "反内卷"和资源自主可控成为领涨板块 [1] 8月份市场催化剂 - 密集中报披露期可能带来超预期的自下而上投资机会 [1] - 人工智能及机器人产业会议提供行业催化因素 [1] - 国庆节前重大庆祝活动形成事件驱动机会 [1] 宏观经济环境 - 7月份PMI数据显示股市可能受到基本面干扰 [1]