行业线上渠道格局 - 抖音已成为VDS（膳食营养补充剂）行业线上销售的第一大平台且持续保持高速增长 [1] - 天猫和京东在VDS线上销售中仍占有较高的市场份额 [1] - 跨境电商渠道保持较好增长 [1] 公司运营策略 - 公司后续将持续优化线上运营策略，加强社交媒体渗透 [1] - 公司将根据不同渠道的消费者需求和偏好，推动主要品类迭代升级 [1] - 公司将优化策略人群和品牌资产，以持续提升线上运营效率 [1] - 公司计划在抖音平台及跨境电商渠道寻求增量 [1]

行业整体表现 - 厨房小家电行业在2025年第三季度呈现“冰与火”的分化局面，部分公司业绩增长，部分公司业绩下滑 [2] - 2025年上半年国内厨房小家电零售额在国补带动下同比上涨9.3%，但零售量同比下降1.2%，呈现量降价涨的结构升级特征 [7] - 行业已从过去的“必需品”阶段进入“从有到优”的升级阶段，核心是如何驱动消费者替换现有产品 [7] 业绩表现突出的公司 - 北鼎股份2025年第三季度营收2.19亿元，同比增长18.98%，归母净利润2708.7万元，同比大涨288.95% [3] - 小熊电器2025年第三季度营收11.56亿元，同比上涨14.73%，归母净利润4101.14万元，同比大涨113.16% [3] - 北鼎股份和小熊电器的增长得益于品类创新、线上运营能力和品牌差异化，避开了同质化竞争 [4] 业绩表现欠佳的公司 - 九阳股份2025年第三季度营收15.98亿元，同比下滑10.99%，归母净利润85.46万元，同比大涨101.11%，但利润增长主要得益于去年同期低基数 [5] - 新宝股份2025年第三季度营收44.81亿元，同比下滑9.78%，归母净利润2.98亿元，同比下跌13.05% [5] - 苏泊尔2025年第三季度营收54.2亿元，同比下滑2.3%，归母净利润4.26亿元，同比下跌13.42%，业绩下滑部分受外贸业务影响 [5][6] 行业发展趋势与驱动因素 - 行业增长驱动力转向智能化、个性化和工业设计，以满足消费者对便捷、细分偏好和高颜值的需求 [7] - 厨房小家电品类仍有升级空间，围绕健康饮食、烹饪乐趣等特定痛点创新是关键，个护美容电器潜力巨大，小熊电器个护小家电收入同比增幅达415.99% [8] - 市场从“价格战”转向“价值战”，2025年7月小家电全品类均价为232元，高于同年1、2、3月 [8]

重组方案核心 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购高爷家100%股权 并以询价方式向特定对象发行股份募集配套资金 [1] - 本次交易预计不构成重大资产重组 标的资产审计评估工作尚未完成 交易价格尚未确定 [1] - 通过收购高爷家 公司将进入宠物食品领域 实现产业链延伸 [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入13.06亿元 同比减少0.72% 净利润1.57亿元 同比增长3.82% 扣非净利润1.37亿元 同比增长0.79% [1] - 2025年第三季度公司营业收入4.18亿元 同比减少16.98% 净利润5449.72万元 同比减少2.23% 扣非净利润4677.14万元 同比减少12.08% 连续两个季度业绩下降 [2] 标的公司高爷家概况 - 高爷家成立于2020年10月 主要从事高品质宠物卫生用品与食品研发生产销售 主要品牌为"许翠花"和"高爷家" [2] - 2023年高爷家营业收入3.02亿元 净利润308.37万元 2024年营业收入4.6亿元 净利润1829.68万元 2024年营收和净利润同比分别增长52.48%和493.3% [2] - 截至2024年末 高爷家资产总额1.27亿元 负债总额6601.18万元 所有者权益6144.16万元 [3] 战略协同与市场布局 - 交易完成后公司将加速国内宠物消费市场布局 实现犬猫两大宠物用户群体市场覆盖 巩固宠物卫生领域龙头地位并首次进入宠物食品市场 [3] - 借助高爷家线上电商运营成熟经验与资源 公司线上运营能力将提升 并通过引进专业人才完善团队结构 [3] - 在当前业绩增长趋缓背景下 收购高爷家后公司盈利能力将明显提升 [4] 其他投资活动 - 公司宣布与北京方圆金鼎投资管理有限公司共同投资共青城金谈创业投资合伙企业 基金规模1.57亿元 公司作为有限合伙人拟出资7020万元 占44.84%份额 [4] - 合伙企业计划投资于瑞派宠物医院管理股份有限公司或其未来实际上市主体 [4]

财务表现 - 公司预计截至2025年9月30日的六个月内股东应占亏损在1.1亿至1.4亿元人民币之间 [1] - 去年同期公司净利润和股东应占溢利分别为1.86亿元和2.06亿元人民币 [1] - 利润下滑受到一次性成本影响，包括商店街收入调整、华中大区组织优化约1.5亿元以及利息收入减少 [1] 营收与市场环境 - 营收下滑主要原因是市场竞争加剧、消费疲软导致客单价下滑 [1] - 国庆中秋“双节合一”的日历效应对营收产生负面影响 [1] 业务亮点 - 公司线上B2C业务实现低单位数正增长，显示出线上运营优势和韧性 [1] - 调改门店的表现符合预期，并仍有增长空间 [1]

连锁餐饮在县域市场的扩张 - 过去10年湖北小县城规模扩大近一倍，人口接近翻番，为连锁餐饮扩张提供基础 [1] - 肯德基、瑞幸咖啡、蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗奶茶等连锁品牌在县城广泛开设 [1] - 西餐牛排、韩式石锅饭、意大利披萨等连锁餐饮形态在县城越开越多 [1] - 县城4.5分以上餐厅基本被全国连锁餐厅占据，预制菜应用普遍 [3] 连锁餐饮的运营优势 - 连锁加盟商拥有优化线上评分和引流的整套管理标准，将线上评分纳入门店核心考核并与员工收入挂钩 [5] - 部分连锁设置“每日评价量”、“好评率”KPI，通过赠品激励获取好评，对不擅长线上运营的本地夫妻店形成降维打击 [5] - 连锁餐厅利用供应链优势，如在湖北提供液氮冷冻的“预制虾”，具备价格诱惑力，服务和环境远超本地中小餐厅 [3] 本地特色小店的生存现状 - 本地特色小店如“文燕”柴火锅巴饭，提供人均三四十元的消费，具备连锁餐厅难以复制的烟火气 [6] - 高德扫街榜烟火小店榜通过真实导航数据为特色小店引流，例如一家襄阳牛肉面馆早上8点即有十几二十人排队，一碗面售价15元 [8] - 特色小吃“猪油饼”店位于背街里弄，下雨天仍有20多人排队，依赖即制即食的独特工艺 [16] 县域基础设施与消费习惯变迁 - 县域私家车普及率惊人，七八万元可购成色较好的奔驰宝马，一二万元可淘到不错日系二手车，基本实现家家户户有车 [12] - 道路状况极大改善，高速公路通达，乡镇农村公路修缮，县城内10分钟车程可覆盖大部分目的地，缩短距离概念 [12] - 手机和互联网普及率高，成年人人手一部手机，中小学生也使用父母淘汰手机 [14] 线上线下商业格局演变 - 县城中心黄金铺位被效率高、租金承受能力强的连锁餐厅占据，烟火气特色小店迁移至县城边缘或背街小巷 [14] - 高德APP日活用户于10月1日突破3.6亿创历史新高，8天假期为线下餐饮门店带去超过1亿客流 [14] - 高德扫街榜全国TOP100餐厅人均消费平均值仅为83元，通过“用脚投票”机制为佛系经营或不擅长线上运营的烟火小店带来生机 [14][16] 互联网平台对餐饮生态的影响 - 高德扫街榜算法权重侧重真实导航到店数据，但高效引流方法可能带来干扰，例如有本地网红利用抖音流量开店，其高德评分高但大众点评仅3点多分 [10] - 高德扫街榜排名靠前商家均需排队，推测榜单权重中真实人气最重要，优点是大概率不失望，缺点是需要排队 [11] - 高德扫街榜作为互联网新业态，与本地特色小店结合展现出强大生命力，使特色小店获得“人在店中坐，榜从天上来”的惊喜 [20]

公司战略与改革 - 公司完成四件大事：定方向、明治理、提士气、清包袱 [1] - 2024年二季度预计实现高两位数增长，2025年目标营收两位数增长 [1][3] - 下半年重点提升线上运营能力，包括兴趣电商、内容质量与数量、精准投放及渠道效率 [1] 行业竞争与线上业务 - 公司从行业第一跌至第三，线上销售占比低于50%，落后于珀莱雅（95%）和上美集团（90%） [1] - 公司线上运营能力接近行业平均水平，但与头部企业仍有差距 [1] 618表现与未来计划 - 今年618主要品牌实现线上全渠道双位数增长，得益于货盘价盘规划、电商运营基本功及组织效率提升 [3] - 下半年将继续聚焦核心品牌，加大品牌建设投入并提升线上运营能力 [3]

公司解决方案 - 阅北科技推出定制化线上运营解决方案，针对商家需求提升曝光率、用户粘性和销售转化率 [1] - 服务初期通过数据分析和市场调研为商家定制专属市场拓展方案，助力线上线下融合发展 [1] - 利用短视频和达人合作进行内容营销，例如美食商家与美食达人合作探店推广 [1] 营销策略 - 通过线上活动策划如限时优惠、团购提升转化率 [3] - 运用算法推荐机制精准推送商家内容至目标用户群体 [3] - 持续数据分析与策略优化实现营销投入产出比最优化 [3] 运营支持体系 - 提供全方位、多层次运营服务方案，涵盖平台搭建、数据分析、用户引流和品牌推广 [5] - 优化商家线上运营流程并显著提升成效，帮助商家在竞争中实现业绩增长 [5]

会议基本信息 - 会议时间为2025年5月9日，地点在公司会议室 [2] - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与单位包括中信证券、信达澳亚、平安养老等多家机构 [1][2] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理孙松鹤、董事兼副总经理吴长峰、副总经理兼董事会秘书许恬 [2] 公司经营介绍 - 副总经理兼董事会秘书许恬介绍公司2024年度及2025年一季度经营情况 [2] 问答环节要点 公司优势与挑战 - 公司核心优势是线上化能力，未来线下门店运营突破半径需借助线上运营能力，最大挑战是筛选能感知年轻消费者需求、懂得线上线下结合运营的加盟商 [2] 产品研发 - 产品研发注重研究消费者，关注国际时尚资讯，产品从中国文化出发，带有西方时尚美 [2] 毛利率情况 - 2024年毛利率下滑原因是镶嵌品类占比下降、黄金品类提升，以及电商渠道布局进入新阶段；未来在提升规模同时更注重质的提升 [2] 产品计价 - 消费者接受转为一口价的产品有黄金镶嵌类（如镶彩宝/镶钻等）和5G工艺的低克重产品，公司将行业规律数据化后生产并看消费者认可度 [2][3] 货盘款式差异 - 线下客单在4000 - 6000元左右，高于线上，线上各平台接近但款式有差异，线下通过场景化体验提升产品溢价 [3]

财务表现 - 公司2025年一季度总资产3890亿元 总存款3090亿元 总贷款2496亿元 [1] - 一季度营业收入29.71亿元 同比增长10.04% 净利润10.84亿元 同比增长13.81% [1] - 不良贷款率0.76% 拨备覆盖率489.56% 资产质量稳居上市银行第一方阵 [1] 传统业务策略 - 资产端坚持"向下 向小 向信用"策略 个人贷款占比54.18% 个人经营性贷款占个人贷款69.30% [2] - 开展"千企万户大走访" 对接企业2万家 走访个体经营户超10万户 [2] - 江苏省内实体经济贷款增长45亿元 小微企业贷款增长29亿元 [2] - 负债端调整存款结构 活期存款占比19.17% 较年初提升1.06个百分点 [2] - 储蓄存款中两年期及以下占比50.66% 较年初提升3.71个百分点 [2] 创新业务布局 - 打造24个增长中心 重点发力科创金融 财富管理 线上运营 [3] - 科创金融支持科技企业超2000家 贷款余额超120亿元 [3] - 财富管理加大理财 保险 贵金属等中间业务销售 [3] - 线上运营连接360万个社交账号 企业微信添加人数超90万人 [3] 战略转型方向 - 从传统业务向创新业务突围 构建多元化增长体系 [4] - 科创金融 财富管理 线上运营成为第二增长曲线 [4]