文章核心观点 - 2025年中国电影市场呈现“动画大年”现象，爆款电影均为动画片，其成功是行业追求“确定性”的结果[3][4] - 电影市场整体大盘持续低迷，但系列化IP续作（尤其是动画续作）表现强势，成为行业避险选择[4][9][32] - 电影观众结构发生变化，年轻观众流失，观影群体年龄上移，导致头部动画电影火爆与整体大盘疲软并存[22][24][26] - 真人系列电影在全球范围内呈现下行趋势，而动画电影因其更强的IP属性、粉丝忠诚度和产业链运作空间，成为更具性价比和确定性的发展方向[15][30][31][32] 市场整体表现：大盘低迷与动画爆款 - 2024年全年电影总票房同比下降22.7%，多个节假日档期票房回到十年前水平，市场整体大盘持续低迷[4] - 2025年电影市场呈现“冰点”与“沸点”并存的现象，头部动画电影屡创新高，但阶段性大盘（如五一档、十一档）屡创新低[5][26] - 2025年票房前十的影片中，有6部为IP续作，其中4部是动画电影，这一比例达到近年来最高[6][9] 爆款动画电影的具体表现 - 《疯狂动物城2》上映首日票房达2.28亿元，创中国内地进口动画电影最高首日票房纪录，上映三天后即超越前作成为内地进口动画票房冠军[4] - 《哪吒之魔童闹海》以154.46亿票房位居2025年票房榜首[7] - 《疯狂动物城2》的中国内地累计票房远超北美市场，成为该片全球最大票房市场[20] - 上述动画电影的观众画像与大盘趋势相反，《疯狂动物城2》的观众中20-29岁群体占一半，而大盘同年龄段观众占比同比下降10个百分点，仅占34%[22] 行业趋势：追求“确定性”与IP系列化 - 疫情后电影行业供给与需求两端变化，行业上下开始追求“确定性”，系列化IP续作因有前作市场验证，投资和排片确定性更高[4][11] - 系列电影是更为工业化的创作方式，但在中国，影视公司以项目制为主，缺乏长期投入IP的内容公司，导致系列化探索坎坷[10] - 宣发成本日益沉重，“押爆款”性价比低，大麦娱乐电影业务毛利从上年同期的8.1亿元锐减91%至7321万元，上半年该部分毛利进一步减少22%，毛利率仅8.9%，远低于行业20%-50%的均值[13][14] 动画电影 vs. 真人电影的发展分化 - **动画电影优势**：IP属性更强，粉丝观众消费针对性强、忠诚度高，更便于进行产业链运作（如主题乐园），是确定性最强的选择[15][16][19] - **真人电影困境**：呈现全球性下行趋势，系列作品常叫座不叫好（如《唐探1900》票房36.12亿但豆瓣评分6.4），新IP开发稀少，演员片酬上涨速度远超票房增长[29][30] - **成本与变现比较**：大多数漫威真人电影制作成本约14亿元，动画电影成本大部分在10亿元左右，但真人电影变现性价比更低，IP化空间更小[30][31] - **公司战略转向**：迪士尼希望通过《疯狂动物城2》赢回中国市场，光线传媒也表示将更多IP资源向动画电影倾斜[32] 电影观众结构变化 - 电影观众年龄结构上移，35-39岁观众占比大增5个百分点至20%，40岁及以上观众大增6个百分点至23%，成为占比最大年龄层[24] - 30岁以下年轻观众不再爱看电影，转而纯粹追IP，这导致头部动画IP电影火爆，但无法拉动整体大盘增长[22][23][26]

文章核心观点 - 文章通过一个一周获利超60%的成功交易案例 引出了对技术分析中“确定性”和“图形审美”的讨论 强调成功的投资应基于高确定性的交易机会 而非依赖频繁试错 [1][2] - 文章认为 股市存在局部循环和规律 交易者应通过量化指标交叉验证来识别高确定性的起涨图形 并严格筛选 避免因随意试错而浪费时间和错失真正的投资机会 [4][5] 技术分析方法与图形审美 - 一个被验证成功的“极品起涨图形”具备多项技术特征：RSR指标大于99呈现高红状态 润度值达到顶格100（若统计周期为20天则约为95） 同时伴随小平台倍量突破 突破前有紧致结构收敛 且RS_D指标清晰显示扩张、收敛、再扩张的过程 区段量柱呈现节奏明确的红肥绿瘦 [4] - 图形审美并非纯粹的经验或艺术 可以通过多个角度的指标进行交叉描述和量化 从而提高对交易机会确定性的判断 [4] 交易哲学与战术素养 - 文章批评了片面理解“小赔率快速试错”策略的行为 指出该策略的前提是深厚的战术素养积累和对确定性条件的首要强调 马克在书中反复强调等待确定性形成的重要性 其后才是应对入场后的反向预期 [4] - 频繁试错存在两大危害：其一 增加交易随意性 扰乱眼光 导致审美平庸 无法真正提升战术素养 其二 浪费独占性的时间资源 从而错失真正大牛股的投资机会 [5] - 引用胡猛的观点指出 创业成功基于小概率事件 故需不断试错 而投资成功必须基于大概率事件 因此不能总是出错 [5]

文章核心观点 - 中国电影市场整体持续低迷，但动画电影，尤其是动画IP续作，在2024年成为市场爆款和行业“确定性”的集中体现，这反映了行业在供需变化下追求投资确定性的趋势，并可能成为未来市场的拐点 [1][4][20] 市场表现与趋势 - **动画电影成为年度爆款**：2024年几部爆款电影全部来自动画电影，如《哪吒2》、《疯狂动物城2》和《鬼灭之刃：无限城篇》 [1] - **系列/续作电影主导市场**：截至当前，年度电影票房前十名中，有6部是IP续作，其中5部为国产 [2] - **动画续作占比显著**：在6部续作电影中，有4部是动画电影，分别为《哪吒之魔童闹海》、《疯狂动物城2》、《浪浪山小妖怪》和《熊出没·重启未来》，这一比例达到近年来最高 [4] - **系列化趋势延续**：2023年票房前十中也有5部是续作，其中4部为国产，系列化趋势去年已现 [3] 具体案例与数据 - **《疯狂动物城2》创纪录**：该片上映首日票房达2.28亿元人民币，创下中国内地进口动画电影最高首日票房纪录，上映三天后票房即超越其9年前的前作，成为内地进口动画票房冠军 [1] - **前作票房对比**：9年前的《疯狂动物城》内地票房为15亿元，而2019年的《哪吒之魔童降世》票房达50亿元 [9] - **《疯狂动物城2》的全球市场表现**：该片在中国内地的累计票房远超北美市场，是其全球最大的票房市场 [11] - **观众画像差异**：《疯狂动物城2》的观众中，20-29岁群体占一半，其中25-29岁人群最多，而大盘数据显示20-29岁观众占比同比下降10个百分点至34%，表明该片观众结构逆大盘趋势 [12] - **整体观众年龄上移**：截至10月17日，电影观众中，35-39岁群体占比大增5个百分点至20%，40岁及以上观众占比大增6个百分点至23%，成为占比最大的年龄层 [14] 行业“确定性”的驱动因素 - **供给侧投资确定性**：基于已被市场验证的成功前作，发行方投资续作博取爆款的概率大幅提升，确定性高于全新内容 [4] - **排片优势**：有观众基础的系列新作能获得院线更多排片支持，例如同为国庆档喜剧片的《前任4》排片占比显著高于《浪浪人生》 [5] - **宣发成本高企**：大麦娱乐（前阿里影业）截至今年3月的年报显示，其电影业务毛利从上年同期的8.1亿元锐减91%至7321万元，今年上半年该部分毛利进一步减少22%至9520万元，毛利率仅8.9%，远低于行业20%至50%的平均水平 [6] - **粉丝经济与IP留存**：相比于泛电影观众，IP粉丝观众消费针对性强、忠诚度高，对特定IP留存率高，间隔数年仍保持消费热情，这与日本的二次元圈层文化和好莱坞的“粉丝电影”概念一致 [8][9] - **IP的长线运营价值**：《疯狂动物城》在9年间通过主题乐园等IP运作保持了热度并放大了IP效应 [10] 市场结构性变化 - **大盘持续低迷与头部爆款分化**：2023年全年总票房同比下降22.7%，多个节假日档期票房回到十年前水平，但《哪吒2》与《疯狂动物城2》等头部作品屡创新高，而阶段性电影大盘（如五一档、十一档）屡创新低 [1][14] - **人均观影频次下降**：今年人均观影频次降至2.02次，为三年来新低，仅观影1次的观众超六成，为三年来新高 [15] - **动画电影火爆不代表观影习惯回暖**：今年动画电影的火爆本质是IP经济的火热，而非整体观影习惯的复苏 [15] 真人电影与动画电影的对比 - **真人系列电影下行**：国内真人系列电影呈现下行趋势，表现为系列作品叫座不叫好（如《唐探1900》票房36亿但豆瓣评分6.4，《封神2》评分从第一部的7.7下滑至5.8），且新IP开发稀少（2023年至今仅《封神》系列） [17] - **全球性趋势**：真人电影产业下滑是全球性的，中美皆然，好莱坞如漫威系列电影的吸金能力明显下降 [17] - **成本与变现对比**：大多数漫威电影制作成本约14亿元人民币，动画电影成本大部分在10亿元人民币左右，两者成本差距不大，但真人电影制作周期短于动画电影 [17] - **变现性价比差异**：真人电影在变现侧性价比低于动画电影，观众不再迷信知名导演和演员，且IP化空间更小 [18] - **行业选择转向**：在真人电影下行、IP盛行、续作避险的背景下，动画电影成为行业共同的避险选择，例如迪士尼希望通过《疯狂动物城2》赢回中国市场，光线传媒也表示将更多IP资源向动画电影倾斜 [19][20]

美股市场动态及其对A股的潜在影响 - 美股市场出现回调，该回调在之前已有预期，被视为可能为后续上涨打开空间的一种市场行为 [1] - 美股回调可能会给A股市场带来短期波动，但回调后市场可能迎来新的机会 [1] 美联储主席相关传闻的市场解读 - 市场出现关于美联储主席鲍威尔可能辞职的传闻，该传闻可能旨在向鲍威尔施压，以期在12月10日美联储议息会议前推动再次降息 [1] - 分析认为，若鲍威尔因压力辞职，其接任者可能被市场视为更鸽派，但这并非全然利好，因为美联储决策若被个人过度左右，可能影响美国主权信用 [1] DeepSeek发布新模型引发的市场反应 - DeepSeek公司发布两个新模型版本，此举已引发市场关注，并在A股尾盘带动相关标的走强 [2] - 市场将“板块有利好且对应板块能够上涨”的现象视为“确定性”，在确定性的前提下再寻找投资空间 [2] - 分析建议关注该方向的投资者可等待回调打开空间后再择时介入，而非盲目追高 [2] 当前A股市场操作策略观点 - 分析认为A股市场在当前点位最好先休息，若继续上涨将面临压力位，并可能冲高回落 [2] - 若市场能进行一个ABC回调，反而可能再次打开上行空间，并让投资者更好地把握买卖节奏 [2] - 成功的市场操作关键在于判断出手时机，在容易出手时出手，在不易出手时管住手，多数投资者知晓主线所在但不愿等待回调后的择时机会 [3]

投资思维方式 - 相对收益以超越他人或业绩基准为投资主要目标，绝对收益更关注最终实际到手回报的高低 [6] - 多数基金以相对收益作为业绩考核标准，但将相对收益思维直接用于个人投资易导致焦虑和错误决策 [7] 财富观念与对话 - 好的理财建议和决策源于对话，需搞清楚自身在乎什么和去向何方，而非仅讨论该买什么产品 [9] - 书籍旨在引发关于金钱意义的对话，而非产品推荐 [9] 确定性与不确定性 - 人类极度渴望确定性，但金融行业贩卖确定性存在风险，因确定性无法兑现 [15] - 现实永远不会完全按预设的财务规划直线发展，需接受不确定性 [15][18] - 蒙特卡洛分析展示可能的结果范围，需接受不同路径的概率和随机结果 [17][18] 比较与满足感 - 社交媒体扩大比较对象范围，易导致迷失和嫉妒，需谨慎选择比较对象 [27] - 定义属于自己的"足够"需避免与他人生活比较，社交媒体内容存在虚假性 [28] 寻找个人价值观 - 寻找"足够"的标准不能仅是数字，需通过行动和小成本实验亲身体验 [30] - 通过实践和观察感受来明确自身真实需求，例如尝试不同消费方式评估满足感 [30] 理财咨询的本质 - 优秀理财规划师需自身更成熟，核心工作是帮助客户理清人生旅程和财务目标 [33] - 咨询协会聚焦于理解客户、沟通和帮助明确目标，而非技术细节 [33] 人工智能与人类角色 - 算法能完美分析模式，但无法替代人类在投资决策中的情感体验，如焦虑、骄傲和责任感 [37] - 自动驾驶理财需要明确目的地，而寻找目的地的过程仍需人类顾问的引导和对话 [38] - 人类理财顾问的专业体现在通过提问帮助客户明确"我是谁、要去哪"，并叠加自动化工具 [38]

文章核心观点 - 特朗普政府的关税政策导致美国联邦与州级政府在对外经贸策略上出现显著分歧，形成“双轨并行”的局面 [1][18] - 美国地方政府为保障本地经济利益，主动寻求与中国建立稳定、可预测的经贸合作关系，以对冲联邦政策的不确定性 [10][12][16] - 地方层面的务实合作为中美关系提供了“压舱石”和“缓冲带”，其经济驱动的秩序比联邦层面的政治博弈更为坚实 [21][23][29] 联邦政策的不确定性及其影响 - 特朗普的关税政策摇摆不定，税率从245%调整至50%，缺乏可预测性，对依赖进出口的州造成严重干扰 [3] - 该政策预计将使美国损失200万个工作岗位，并导致每个家庭年均多支出5000美元 [5] - 政策动机旨在通过制造不确定性使美国在谈判中占上风，但忽视了商业活动对确定性的根本需求 [3][5] 地方政府的“自救”行动与经贸诉求 - 华盛顿州商务厅厅长直接率企业参加中国进博会，强调该州与中国的经贸联系不可分割，并宣称比联邦政府“更友好、更实际、更可预测” [10][12] - 俄勒冈州参议长带队访华，明确表示美中地方合作特别重要，并将持续推动 [12] - 加州州长在关税战期间公开批评联邦政策，并通过积极对华关系积累政治资本，加州对华出口占其总出口的五分之一 [16][20] 地方合作作为中美关系的“第二轨道” - 州级合作形成了一条由共同利益驱动的稳定轨道，与联邦层面的战略博弈轨道并行，成为关系的“缓冲带” [18][21] - 即使在高关税时期，与中国有紧密地方合作的州，其贸易额跌幅也远低于全美平均水平 [21] - 地方农业协会等组织直接对接中国采购商，在高关税壁垒上开辟了实际通道 [20] 确定性的价值与商业应对策略 - 美国地方政府为中国合作伙伴提供了联邦层面缺乏的“可预测性”，这是一种稀缺且宝贵的资源 [25][27] - 企业通过务实方案规避关税壁垒，例如在第三国设立公司以维持贸易流动 [27][29] - 由深厚地方利益构筑的合作网络能有效抵御联邦极端政策的冲击，为双边关系提供稳定支撑 [29][31]

投资哲学与个人修养 - 在现实世界中一视同仁地对待各类人群，与在投资世界中不歧视任何投资品种，两者之间存在内在联系，做不到前者通常也做不到后者 [1] - 投资之道与人生之道相通，不同路径可能达到相似目标 [5] - 个人经历、悟性和年龄差异导致对投资之道的理解各不相同 [6] - 投资之道因人而异，他人的经验未必适用于自己 [7] - 保持谦虚，向大师学习，认识到普通观点可能蕴含深刻智慧 [13] 投资策略与方法 - 将投资视为套利行为，认为分享企业成长红利需要较高投资水平 [3] - 投资的核心实质是低买高卖，通过增加持股数量来实现资金增长 [4] - 投资底层规律是数学概率，应专注于构建具有正期望值的品种和组合 [9] - 投资应注重确定性 [10] - 倡导走正道，赚取企业发展的钱 [13] 市场认知与心态管理 - 投资应聚焦于获取收益，同时保持轻松心态，视市场为游戏 [8] - 金融市场被比喻为大型养蛊场，仅有5%的参与者能存活并保持均衡，其中又只有5%能进入下一阶段 [9] - 投资收益并非完全取决于个人能力，存在天命因素，需避免贪天之功以为己有 [11] - 成功的投资需要理解资金行为规律，而非以自我情绪为中心看待市场 [11][12] - 投资应降低预期以保持良好的心态 [4]

市场结构性分化 - 2025年A股市场呈现鲜明结构性分化，新能源、半导体等成长赛道经历深度调整，部分个股估值已回到历史低位[4] - 传统消费、医药中的高股息资产持续回暖，黄金、大宗商品等避险资产因全球流动性预期变化屡创新高[4] - 市场变化背后是多重因素交织，包括全球经济复苏节奏分化、国内经济结构转型深化以及投资者风险偏好阶段性摇摆[4] 林园投资哲学 - 核心理念强调“垄断是投资的本质，竞争是投资的敌人”，赚钱秘籍在于“行业+垄断+成瘾”[6] - 认为“怕高都是苦命人，泡沫来了才是最赚钱的时候”，指向对确定性的强烈追求[6] - 投资智慧在于纷繁变化中坚守不变的商业本质，用垄断抵御竞争，用常识过滤噪音，用耐心等待价值[6] 林园投资业绩与市场地位 - 在私募排排网2025年三季度人气榜中，林园位列第2名，公司规模在100亿以上，核心策略为股票主观投资[4][5] - 旗下有6只产品符合排名规则，截至2025年9月26日，这6只产品今年以来平均收益为特定百分比[4] 路演核心议题 - 将探讨当前市场的“变”与“机”，包括如何从结构性分化中识别真正机会，以及哪些行业正在积累长期赚钱势能[7] - 将阐述投资的“不变”底层逻辑，为何与嘴巴相关、与老龄化相关的赛道仍是核心，以及如何用常识筛选值得持有的企业[7] - 将分享普通投资者的应对之道，包括在波动市场中保持心态稳定，以及通过资产配置平衡风险与收益[7] 林园投资团队信息披露 - 团队将在路演中首次披露2025年第四季度的重点关注方向[8] - 将就市场关注的热点问题进行现场互动答疑，例如林园投资清盘风险的真实情况、四季度布局策略以及是否考虑介入AI投资等[8]

纸质火车票取消引发的社会现象 - 纸质火车票正式取消引发社交媒体集体怀旧 用户分享泛黄车票见证求学、恋爱、离乡、归家等人生节点 [1][22] - 车票作为实体票据承载记忆 通过实物痕迹建立记忆仓库 确认过去"在场"的实感体验 [23][32] "老派"概念的价值重构 - "老派"从贬义转向褒义 从意味落伍守旧变为稀缺珍贵特质 象征可靠、真诚、不随波逐流 [3][5][9] - 网友具体描述"老派男友"特征：购买老式鸡蛋糕替代小蛋糕 红糖姜茶替代奶茶 大碗牛肉面替代精致餐饮 核心特质是可靠与直白表达 [6][7] - 洪爱珠在《老派少女购物路线》提出老派是重建秩序的生存之道 借老辈灵感应对变故 [14][15] 社会加速时代的心理需求 - 信息过载导致意义稀释 工作追求绩效效率引发疲惫 线上约会高效匹配但关系脆弱 短视频导致麻木空虚 [10][11] - 项飙提出"悬浮成为普遍生存状态" 消费主义将购买商品标榜为更好生活 个体被动接受预设规则 [13] - 城市过多人生样本导致迷失 现代性切割社会链条 难以构建稳定共同体 [17][18] 亲密关系模式演变 - situationship等新型关系流行 缺乏明确界定承诺 体现可替代性与工具化倾向 [18][19] - 网友总结12类新型关系模式 包括vacationship（假期关系）、conversationship（纯聊天关系）、workationship（工作关系）等 [20] - 老派关系模式反映对少精明计算、多承诺安全感的期待 追求情感连接的延续性 [20][21] 老派生活实践趋势 - 播客、公园20分钟、烹饪编织手帐、胶片摄影、散步约会等旧爱好复兴 作为情感连接与生活出口 [24] - 老派生活提供秩序感安全感 与潮流相悖但更具体 帮助找回生活主动权 [25][26] - 海德格尔提出"回归"为现代提供行走基础 在技术世界内不受损害 [27][28] 怀旧的未来指向性 - 博伊姆认为怀旧是丧失位移也是浪漫纠葛 复古未来主义用非未来视角想象未来 [29][30] - 数字化时代使实物与情感交流稀缺 老派行为成为焦虑下的修复性投射 [31] - 老派实践是创造"精神自留地" 在洪流中营造安全感王国 保留珍贵特质向前行进 [35][36]

核心投资理念 - 价值锚定与顺势而为是核心投资理念 投资中注重风险收益比和确定性 偏好均衡配置而非押注型投资 [1][4][5] - 估值认知需在自身框架与市场反馈互动中不断打磨 更相信均值回归规律 不过度忍受高估值 [4][5][6] - 强势行情中不必追求赚取最后一个铜板 捕捉估值回升趋势更为重要 估值修复等待时间较弱势行情大幅缩短 [5][6] 投资策略与方法 - 偏左侧布局低估值资产 更倾向捕捉估值修复的钱而非估值扩张的钱 [5][6] - 会根据市场环境灵活调整策略 强势行情配置高弹性成长股 弱势行情配置防御性价值标的 [7][8] - 投资过程像科学实验 通过实践验证假设 可随时认错并找到反思应对之道 [8] 投研团队支持 - 投研团队接近20人 覆盖周期制造 TMT 医药生物 消费服务四大领域 [8] - 团队日常进行横向纵向对比 挑选估值更低 性价比更强 基本面向好趋势更明显的优质资产 [8] - 设有专门岗位专注于技术面研究 为投资提供择时辅助支持 [8] 看好的行业与领域 - 创新药产业迎来春天 正从技术引进转向自主创新 部分企业有望发展成为全球性跨国药企 [10] - AI领域更关注算力方向 重视AI应用蓝海市场 具身智能可能成为最大下游应用 [11] - 先进制造领域关注向高价值链环节上升转移 企业出海从产品出口转向产能出口 [11] - 周期领域能源化工在反内卷倡议下产品价格有望触底 关注利润丰厚估值合理的行业龙头 [11] - 汽车领域关注新产品周期或企业深度改革品种 看好智能化+机器人产业趋势 [11] - 电力燃气领域估值处于合理偏低位置 用电量有望持续增长 天然气作为过渡能源仍有较大增长空间 [11] 市场观点与配置 - A股优质公司正建立成熟股东回报和市值管理体系 未来有望收获经营估值市值管理三重硕果 [12] - 现阶段投资保持一定仓位不错过大趋势 同时均衡布局坚守低估值 [1][12] - 关注行业包括创新药 科技 周期 汽车 公用事业等多个板块 遵循均衡配置原则 [10][11]