战略合作与高层互动 - 东风汽车董事长杨青与华为创始人任正非及徐直军会谈 围绕强化战略互信、深化战略合作及企业治理创新等议题进行深入交流 [2] - 双方将在产品定义、智能化技术及营销领域携手共进 探索央企市场化运营新路径 [2] - 猛士汽车科技公司新任CEO万良渝首站赴华为 旨在为猛士品牌强化智能越野赛道布局 [2] 合作模式与市场表现 - 猛士M817采用"铁血猛士+满血华为"双向赋能模式 结合硬核越野基因与尖端智能技术 [3][5] - 预售阶段30分钟小订量达5257台 1小时内攀升至9713台 创豪华新能源越野车型预售纪录 [3] - 产品以"五全实力"（全栈华为、全域通达、全维安全、全能拓展、全感豪华）实现全场景出行需求 [3] 行业转型与产业意义 - 合作契合新能源汽车产业从"规模竞速"转向"质量比拼"趋势 用户对技术含金量及场景适配性要求提升 [6] - "制造龙头+科技龙头"强强联合模式突破技术瓶颈 推动高端产品兼具核心竞争力与市场吸引力 [6] - 猛士M817成功验证合作模式适配性 成为行业向高质量发展转型的参照范本 [3][6] 战略演进与未来布局 - 从2024年猛士与华为战略签约至2025年东风与华为掌门人会晤 动作紧扣行业发展脉搏 [8] - 合作模式探索不仅针对当前热销产品 更布局智能越野领域的长期发展 [8]

全球新能源汽车市场格局 - 2024年全球新能源汽车销量突破1900万辆 渗透率达23% [3] - 中国市场2023年新能源汽车销量接近1300万辆 渗透率超40% 2024年上半年进一步提升至44% 全年有望突破1500万辆 [6] - 中国新能源汽车全球占比稳定在三分之二水平 [6] 技术路线发展现状 - 插电混动（PHEV）占比从2021年17%快速提升至2023年40% 但2024年上半年回落至36% [7] - 纯电动乘用车渗透率2024年上半年超过50% 商用车渗透率刚超21%但增速超过乘用车 [9] - 燃料电池路线在商用车领域占比显著提升 [9] 产品技术特征变化 - 纯电动车平均续驶里程增速放缓 2024年上半年较2023年仅增加17公里 [10] - 纯电动和插电式乘用车带电量分别稳定在65度电和35度电左右 市场消费趋于理性 [10] - 补能设施完善使里程焦虑缓解 但各技术路线仍存在各自突出问题 [10] 政策支持体系 - 购置税优惠政策明确延续至2027年底 2025年开始恢复减半征收 [15] - 新一轮汽车产业稳增长工作方案提出落实新能源汽车税收减免 推动公共领域全面电动化 [12] - 燃料电池示范应用计划推广3.5万台车辆 配套建设加氢设施 [17] 基础设施建设 - 县域充换电补短板工作已开展两批试点 共142个县参与 [16] - 公共领域电动化试点覆盖25个城市 预计带来80万辆增量 [17] - 氢能高速网络建设获10省4市响应 开展15条线路氢车万里行活动 [19] 产业转型趋势 - 新能源乘用车渗透率2024年4月起连续多月突破50% 预计全年将突破这一关口 [11] - 汽车行业正加快绿色低碳转型 碳指标将逐步引入管理体系 [12] - 多技术路线协同发展成趋势 纯电动仍将是未来市场主流 [20] 企业战略布局 - 绝大多数企业采用纯电+插电+增程多元化技术路线布局 [20] - 行业建议分车型、分场景设差异化支持措施 强化能耗统一评价标准 [23] - 成本因素和低碳效应将决定各技术路线未来市场份额 [22]

近日，专注于新能源汽车动力电池热管理系统的关键供应商——纳百川新能源股份有限公司（以下简 称"纳百川"）正式递交招股说明书，即将迎来上会审议。其招股书显示，公司凭借深厚的技术积累、领 先的行业布局和稳定的客户合作，已成为国内电池热管理领域的重要参与者，未来成长性备受市场关 注。 业绩稳健增长、未来动能蓄势待发 纳百川自2011年起即切入新能源汽车电池热管理领域，是国内最早布局该赛道的企业之一。2016年，公 司成功进入上汽大众供应链体系，为其首款新能源车配套热管理系统，并陆续成为多家主流车企的首批 供应商，逐步建立起先发优势和客户信任。 在新能源汽车行业持续景气的背景下，纳百川主营业务展现出强劲的增长韧性。财务数据显示，公司主 营业务收入从2022年的100,813.32万元增长至2024年的140,781.10万元，年复合增长率达18.17%；2025 年1-3月实现营业收入32,941.62万元，同比增长69.55%，增速进一步加快，显示其市场拓展成效显著。 盈利方面，尽管受到原材料价格波动和行业竞争加剧等因素影响，公司扣除非经常性损益后的归母净利 润仍保持在较高水平，2022年至2024年分别为11,1 ...

东风集团股份私有化退市及岚图汽车上市计划 - 东风集团股份宣布通过私有化从联交所退市 并推动岚图汽车以介绍上市方式登陆H股 岚图或成为央企新能源乘用车第一股 [1] - 退市原因为汽车行业转型及市场竞争加剧导致整体业绩不达预期 H股股价长期被低估 基本失去融资功能 [1] - 私有化有利于公司集中力量发展新能源汽车产业 整合优质资源 并为股东提供良好投资回报 [1] 岚图汽车业务表现及估值 - 岚图汽车作为东风公司自主品牌新能源汽车业务核心 拥有市场影响力和品牌价值 [2] - 岚图2023年税前净亏损19.8亿元 税后净亏损14.72亿元 2024年税前净亏损收窄至2.43亿元 税后净亏损收窄至1800万元 [2] - 岚图已于2023年第四季度实现单季度盈利 [2] - 岚图汽车增资后估值约为386亿元 [3] 交易结构及对价安排 - 交易采用"股权分派+吸收合并"组合模式 两大环节互为前提同步推进 [3] - 东风集团股份先将持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例分派给全体股东 随后岚图以介绍上市方式登陆联交所 [3] - 总体收购价格定为每股10.85港元 其中现金对价部分为6.68港元/股 岚图股权对价部分为4.17港元/股 [3] 岚图汽车销售业绩及发展策略 - 2024年1月至7月岚图汽车累计销量66680辆 同比增长85.8% 自3月起已连续5个月销量破万 [4] - 岚图汽车内部立下年销20万台目标 目前达成率仅为33% 但公司将销量贡献重点放在下半年 [5] - 岚图不会"为了上市而上市" 是否启动IPO需根据实际发展情况决定 [4] - 公司资金投入较为克制 整体花费不多 属于"小企业"范畴 资金使用非常谨慎 [4]

核心交易结构 - 子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份同步完成私有化退市 [1] - 采用股权分派+吸收合并组合模式 两大核心环节互为前提同步推进 [1] - 第一环节将持有岚图汽车79.67%股权按比例向全体股东分派 [1] - 第二环节通过东风汽车集团（武汉）投资有限公司支付对价实现100%控制 [1] - 总体收购价格10.85港元/股 含现金对价6.68港元和岚图股权对价4.17港元 [1] 市场反应表现 - 复牌后股价高开近70% 截至发稿涨69.18%报10.1港元 [1] - 成交额达1.51亿港元 显示市场对交易方案高度认可 [1] 战略转型背景 - 汽车行业转型及市场竞争加剧导致整体业绩不达预期 [2] - 新能源汽车产业已成为国民经济战略性支柱产业 [2] - 通过分派合并上市整合优质资源向新兴产业集中 [2] - 重点发展新能源汽车产业 推动燃油汽车向新能源转型升级 [2] 资本运作目标 - 实现估值重构 把握新能源汽车产业广阔发展前景 [2] - 通过建议交易进一步集中资源发展新兴业务 [2]

核心交易结构 - 子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份同步完成私有化退市 [1] - 交易采用股权分派加吸收合并组合模式 两大核心环节互为前提同步推进 [1] - 第一环节将持有岚图汽车79.67%股权按比例向全体股东分派 [1] - 第二环节通过东风汽车集团（武汉）投资有限公司支付对价实现100%控制 [1] - 总体收购价格10.85港元/股 含现金对价6.68港元/股和岚图股权对价4.17港元/股 [1] 市场反应表现 - 复牌后股价高开近70% 截至发稿涨69.18%报10.1港元 [1] - 成交额达1.51亿港元 [1] 资本运作动因 - 汽车行业转型及市场竞争加剧导致整体业绩不达预期 [2] - 新能源汽车产业已成为国民经济战略性支柱产业 发展前景广阔 [2] - 通过分派合并及上市整合优质资源向新兴产业集中 实现估值重构 [2] - 重点发展新能源汽车产业 推动燃油汽车向新能源汽车转型升级 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.37亿元 同比增长30.26% [2] - 同期净利润1.46亿元 同比增长98.77% [2] - 净利率从10.23%提升至15.61% 毛利率从24.04%上升至27.8% [2] - 经营活动现金流量净额2.82亿元 同比增长81.28% [2] - 期末货币资金2.38亿元 同比增长47.57% [2] - 净资产收益率5.95% 同比提升2.66个百分点 [2] 业务结构 - 主营业务为曲轴/精密锻件/离合器 2024年营收分别为10.36亿/1.99亿/1.83亿元 [3] - 三大业务营收占比分别为62.87%/12.1%/11.1% [3] - 形成新能源混动曲轴/电驱齿轮/精密锻件为主 机器人零部件为新业务的格局 [3] - 是比亚迪/吉利/长城/上汽通用/东风乘用车/理想汽车等车企混动曲轴主要供应商 [3] 业绩驱动因素 - 新能源曲轴业务增长 特别是混合动力曲轴市场需求增加 [2] - 持续提质增效 降本增效取得成效 [2] - 转让合资公司25%股权优化资源配置 投资收益增加 [2] 历史业绩 - 2019年以来营收净利润除2022年外均保持增长 [3] - 2021年营收18.15亿元净利润2.08亿元达历史高峰 [3] - 2023年起业绩指标迅速恢复增长态势并延续 [3] 市场表现 - 截至8月11日股价报17.7元/股 年内涨幅超146.86% [4]

充电桩行业现状与问题 - 充电桩存在大量设备故障、车位被占用或未通电的"僵尸桩"现象，导致用户实际充电困难 [1] - 2025年新能源汽车保有量接近4000万辆，充电桩总量超过2000万台，车桩比达到2:1，但实际可用率低 [2] - 一线城市核心区充电桩可用率维持在85%以上，但三四线城市及乡镇地区不足50%，高速公路服务区情况更严重 [3] - 2018-2020年间安装的60kW直流快充桩超过35%因技术落后被闲置，设备淘汰速度远超预期 [3] 问题产生原因分析 - 政策补贴机制存在缺陷，2020-2023年间地方政府按充电桩数量给予补贴（交流桩3000元/台，直流桩8000元/台），导致"重建设轻运营"的短期行为 [4] - 2024年37家充电运营商退出市场，遗留设施无人接手，存活企业为降成本削减运维投入 [4] - 某头部运营商2025年一季度单桩日均运维成本从2023年5.2元降到2.8元，设备故障率却上升40% [4] - 技术标准滞后，缺乏后期运维强制要求，不同厂商设备在通信协议、支付系统上存在差异 [4] 行业影响与损失 - 中国消费者协会2025年5月报告显示新能源车主充电满意度仅68分，较2023年下降11分 [5] - 43%受访者遭遇过"导航有桩实际不能用"，29%因充电体验差减少新能源车使用频率 [5] - 全国无法正常使用的充电桩涉及投资超600亿元，到2027年"僵尸桩"处置成本将达120亿元 [5] 解决方案与发展方向 - 政策激励从建设端转向运营端，深圳2024年起实行"度电补贴"（每度电0.1元），充电桩平均利用率从31%提升到49%，"僵尸桩"比例降到5%以下 [6] - 建立全生命周期管理体系，上海市要求所有公共充电桩接入市级监管平台，设备离线超48小时自动预警，运行半年后充电投诉量下降60% [6] - 华为与国家电网合作开发"AI运维中台"，运维响应时间从8小时缩短到2小时 [7] - 蔚来"充电+休闲"模式使配套休闲设施的充电站用户平均停留时长增加40%，单站日均收益提高35% [7]

公司现状 - 母公司合众新能源已发布投资人预招募公告，正式开启破产重整程序 [2] - 2024年销量骤降63%，资产负债率突破85%红线 [3] - 拖欠宁德时代等核心供应商款项，采用"债转股"方案（70%债务转股权，30%分期无息偿还） [4] - 全国三大工厂总规划产能35万辆，实际利用率不足30%，浙江桐乡总部工厂停工 [4] - 员工数量从高峰期3000余人缩减至不足800人，管理层集体降薪超50% [4] 销量表现 - 2022年销量15.2万辆，2023年下滑至12万辆，2024年仅交付6.5万辆 [3] - 高端车型哪吒S、哪吒GT市场认可度低，走量车型哪吒V和哪吒U遭遇竞品挤压 [3] - 年销10万辆成为"生死线"，若复工后无法重回该规模将面临二次暴雷风险 [6] 技术研发 - 研发投入长期不足营收5%，远低于行业15%平均水平 [7] - 2+级辅助驾驶系统OTA更新停滞半年，新一代电子电气架构研发因资金问题搁浅 [7] - 2026年前需推出技术代际产品否则将边缘化 [7] 行业背景 - 新能源汽车行业进入寡头竞争阶段，二线品牌面临"上有豪华、下有性价比"夹击 [6] - 年销20万辆正成为新能源车企"生死线" [9] - 2025年新能源汽车渗透率有望达55%，市场增长红利将向头部企业集中 [10] - 未来3年新能源车企数量将减少至20家左右，90%新势力会被淘汰 [10] 自救措施 - 必须在7月30日前锁定战略投资人，四季度前恢复生产 [6] - 潜在投资方要求先降低负债才考虑注资 [6] - 拥有完整生产资质、15万辆年产能基础和东南亚市场布局 [10] 渠道与用户 - 经销商体系缩减40%，约300家经销商联合维权 [9] - 40万车主面临"修车无门"风险，140余位车主组建维权群 [9] - 延保服务购买率激增300% [9]

四维图新与北汽新能源合作 - 四维图新与北汽新能源签署《零部件开发合同》，为北汽新能源两车型开发智能泊车产品 [1] - 四维图新是国内少数拥有高精地图测绘资质的企业，曾是车企智能辅助驾驶的重要供应商 [3] - 随着行业转向"无图"技术，高精地图需求下降，四维图新业绩下滑，此次合作显示公司正积极向舱泊领域转型 [3] 工信部规范单踏板模式 - 工信部发布《乘用车制动系统技术要求及试验方法》强制性国家标准，2026年1月1日起实施 [5][6] - 新标准针对线控刹车、动能回收（包括单踏板模式）等进行修改，要求默认状态下不可通过松开油门踏板减速至停车，需通过刹车踏板刹停 [6] - 新标准未禁止单踏板模式，而是进行规范化，避免驾驶员误踩油门踏板的风险 [6] 比亚迪巴西工厂投产 - 比亚迪巴西工厂最早将于本月启动电动汽车组装生产 [7] - 巴西计划自2026年7月1日起将纯电动及混动车型进口关税上调至35%，比亚迪本地化生产可规避高关税并提升竞争力 [7] - 比亚迪巴西工厂预计产能30万辆，可带动当地直接或间接就业2万多人 [7] - 巴西上调关税旨在保护本土产业并吸引车企本地建厂，比亚迪工厂是中国新能源产业链输出的范本，有望影响拉美能源转型进程 [7]