核心观点 - 公司上半年营收增长3.37%至619.3亿元，扣非净利润增长31.78%至70.16亿元，主要受益于多元化品类布局和经营韧性 [2] - 液态奶市场份额企稳，奶粉及奶制品收入占比从5年前11%提升至27%，高附加值产品增长显著 [2] - 海外业务高速增长，婴幼儿羊奶粉营收增长65.7%，冷饮业务收入增长14.4% [7] 财务表现 - 上半年营收619.3亿元，同比增长3.37% [2] - 扣非净利润70.16亿元，同比增长31.78% [2] - 奶粉及奶制品收入165.78亿元，同比增长14.26% [4] 液态奶业务 - 基础品类占比超50%，低线城市结构分化明显 [3] - 新兴渠道高质价比产品驱动增长，优酸乳品类收入双位数增长 [2] - 低温业务在会员店渠道突破，与山姆合作定制新品增量可观 [2] - 零售折扣店、电商等新渠道获资源倾斜 [2] 奶粉及深加工业务 - 奶粉及奶制品占比提升至27% [2] - 奶酪行业回暖，C端业务上半年实现正增长 [4] - B端奶酪乳脂业务收入增长超20% [4] - 成人营养品双位数增长，欣活系列中高端产品增长超20% [5] - 成人粉零售份额26.1%居行业首位，婴配粉零售额份额全国第一 [5] 海外业务 - 婴幼儿羊奶粉营收增长65.7% [7] - 冷饮业务收入增长14.4% [7] - 印尼冰淇淋单日销量达3.5万支 [7] - Joyday冰淇淋在沙特月销量从4万根突破至50万根 [7] - 泰国品牌Cremo登陆沙特核心城市 [8] 战略布局 - 深加工生产线下半年投产，覆盖乳清、乳铁蛋白等高附加值产品 [5] - 香港万宁渠道拓展，进入200余家门店 [6] - 通过体育赛事提升品牌影响力，FIBA亚洲杯服务超5万观众 [7] - 探索非洲高潜力市场，计划输出乳饮料、奶粉等品类 [8] 行业趋势 - 原奶供需关系改善，散奶价格回暖 [2][3] - 现制茶饮对乳制品替代达峰值，健康场景需求不可替代 [3] - 奶酪渠道渗透率持续提升，烘焙/奶茶场景驱动B端增长 [4] - 婴配粉行业小幅增长，一段二段奶粉同比正增长 [5]

市场表现 - 越南基准指数一度下跌2.6% 为7月29日以来最大跌幅 [1] - 今年VN指数已飙升超过30% 受益于贸易协议和市场升级预期 [1] 下跌原因 - 分析师指出近期强劲上涨后可能出现获利回吐 [1] - 部分散户投资者正在获利了结 特别是有保证金贷款的投资者 [1] - 这是在一轮大幅上涨之后的正常回调 [1] 主要拖累个股 - Vietnam Prosperity JSC Bank [1] - Techcombank [1] - Vinhomes [1] 市场预期 - 投资者预计涨势可能已经结束 指数或进入数周盘整阶段 [1] - 盘整后可能形成新一轮涨势 [1]

提振消费政策效果 - 中办国办印发《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、创造有效需求、增强消费意愿等部署重要举措，推动投资效益提高和消费扩容升级的良性互促 [1] - 中共中央政治局会议强调要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用 [1] - 宜黄县实施"城乡居民增收促进行动"，通过电商培训带动农村居民增收，首批20名学员中已有5人成为"带货能手"，主播洪德进每月直播收入稳定在8000元以上 [1] - 宜黄县2024年农村居民人均可支配收入达22095元，同比增长6.6% [2] - 宜黄县122家企业参与以旧换新活动累计发放补贴614万元，直接带动消费超3185万元 [3] - 宜黄县"五一"假期发放各类政府消费券共计50万元，带动消费3.189亿元 [3] 清洁电器行业增长 - 2024年我国清洁电器行业销售额达423亿元，同比增长24.4%，成为家电市场中增长最快的领域之一 [6] - 追觅科技1-5月扫地机器人销售额同比增长178%，洗地机器人销售额同比增长100% [6] - 追觅X50系列扫地机器人采用仿生机械足越障技术，能跨越6厘米障碍，解决传统扫地机器人无法跨越门槛的痛点 [5] - 清洁电器行业通过仿生机械足、防缠绕等创新技术，精准解决用户痛点，推动需求从"功能满足"升级为"体验优化" [6] 城乡商业设施升级 - 罗江区对4个农贸市场进行提档升级，新增摊位480个、新入驻经营户465家，改造后市场环境改善带动客流增长 [7] - 罗江区鸣笙商业广场通过"名店招引计划"引进名品名店，知名品牌入驻占比从10%提升至32%，日均客流突破8000人次 [7] - 罗江区龑江水街商业街日均吸引客流超6000人次，带动周边商铺营业额增长20% [7] - 罗江区2024年社会消费品零售总额增长6.7% [7] 城乡物流体系建设 - 罗江区在62个行政村推行"邮路覆盖+邮快合作+交邮融合"模式，实现快递实质进村率100% [8] - 罗江区建成6000吨全域农产品配送中心1个、冷链物流快速配送点7个、冷链保鲜仓储基地57个，总库容达2.35万吨 [9] - 冷链物流使枇杷保鲜期达10天，损耗率降至3%左右，实现凌晨采摘上午上架重庆超市 [8][9]