丰田逆向进口计划 - 丰田计划自2026年起将美国生产的凯美瑞、坦途和汉兰达三款车型逆向进口到日本销售 [2][4] - 这三款车型目前均未在日本国内销售 此举将增加日本顾客的购车选项 [2][4] - 销售方式和具体价格尚未确定 [4] 实施背景与前提 - 此举旨在应对美国特朗普政府 因其将对日贸易逆差视为重大问题 [2] - 美国总统特朗普曾批评日本的安全标准差异是“非关税壁垒” 并对其国内美国车销售低迷表示不满 [4] - 实施前提是日本国土交通省简化进口车审查 该省正考虑针对美国产车辆新设“大臣特例”制度 仅通过文件审查即可完成认证 力争2026年初适用 [4] 行业趋势与同业动态 - 本田和日产汽车也在探讨类似做法 日本车企增加在美生产的趋势正在扩大 [2] - 本田的候选逆向进口车型预计包括皮卡Ridgeline和大型SUV Pilot [5] - 日产则考虑将高档SUV楼兰和大型SUV Pathfinder逆向进口 [5] 面临的挑战与相关举措 - 对丰田而言 盈利是一大课题 因为美国的劳动力成本不断高涨 且运到日本需要额外运输成本 [4] - 据美国白宫称 丰田还将向美国汽车厂商开放其在日本国内的销售网络 但实际情况取决于通用汽车和福特等企业的意向 [4] - 丰田会长丰田章男对逆向进口表现出积极态度 相关计划已在2023年10月的白宫文件中被明确提出 [4]

核心观点 - 公司上半年营收增长3.37%至619.3亿元，扣非净利润增长31.78%至70.16亿元，主要受益于多元化品类布局和经营韧性 [2] - 液态奶市场份额企稳，奶粉及奶制品收入占比从5年前11%提升至27%，高附加值产品增长显著 [2] - 海外业务高速增长，婴幼儿羊奶粉营收增长65.7%，冷饮业务收入增长14.4% [7] 财务表现 - 上半年营收619.3亿元，同比增长3.37% [2] - 扣非净利润70.16亿元，同比增长31.78% [2] - 奶粉及奶制品收入165.78亿元，同比增长14.26% [4] 液态奶业务 - 基础品类占比超50%，低线城市结构分化明显 [3] - 新兴渠道高质价比产品驱动增长，优酸乳品类收入双位数增长 [2] - 低温业务在会员店渠道突破，与山姆合作定制新品增量可观 [2] - 零售折扣店、电商等新渠道获资源倾斜 [2] 奶粉及深加工业务 - 奶粉及奶制品占比提升至27% [2] - 奶酪行业回暖，C端业务上半年实现正增长 [4] - B端奶酪乳脂业务收入增长超20% [4] - 成人营养品双位数增长，欣活系列中高端产品增长超20% [5] - 成人粉零售份额26.1%居行业首位，婴配粉零售额份额全国第一 [5] 海外业务 - 婴幼儿羊奶粉营收增长65.7% [7] - 冷饮业务收入增长14.4% [7] - 印尼冰淇淋单日销量达3.5万支 [7] - Joyday冰淇淋在沙特月销量从4万根突破至50万根 [7] - 泰国品牌Cremo登陆沙特核心城市 [8] 战略布局 - 深加工生产线下半年投产，覆盖乳清、乳铁蛋白等高附加值产品 [5] - 香港万宁渠道拓展，进入200余家门店 [6] - 通过体育赛事提升品牌影响力，FIBA亚洲杯服务超5万观众 [7] - 探索非洲高潜力市场，计划输出乳饮料、奶粉等品类 [8] 行业趋势 - 原奶供需关系改善，散奶价格回暖 [2][3] - 现制茶饮对乳制品替代达峰值，健康场景需求不可替代 [3] - 奶酪渠道渗透率持续提升，烘焙/奶茶场景驱动B端增长 [4] - 婴配粉行业小幅增长，一段二段奶粉同比正增长 [5]