报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告统计了众多公募基础设施REITs的二级市场价量数据，涉及仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、数据中心、高速公路、生态环保、水务设施、市政设施、能源类等行业 ，包含基金代码、简称、上市日期、发行价、上市首日回报、上市以来回报、上市以来成交量、本周成交量、上周成交量、本周换手率、上周换手率、本周回报、上周回报、今年以来回报、本周收盘价走势等信息[12][13] 二级市场估值情况 - 报告展示了各REITs的估值指标，如P/FFO（动态及与行业类型均值对比）、P/NAV（当前值及当前分位数）、IRR（当前值及当前分位数）、PV乘数、2025预期现金分派率等 ，涵盖产权类和特许经营权类项目[24][27] 市场相关性统计 - 报告给出了REITs、产权类、特许经营权类、产业园区类、仓储物流类、生态环保类、高速公路类、能源类、保租房类、消费类与股票资产（上证指数、沪深300、创业板指、中小盘）、转债（中证转债）、纯债（中证全债）、大宗商品（黄金、原油指数）的相关性统计数据[30] 一级市场跟踪 - 报告跟踪了多个REITs项目的一级市场情况，包括华夏凯德商业REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT等，涉及项目性质、项目类型、所处阶段、受理日期、原始权益人、底层项目、项目估值等信息[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - REITs市场流动性继续降低，交投持续清淡，二级市场流动性自8月中下旬以来持续走低，当前日均换手率降至0.42%，资金交投情绪低迷 [1] - 9月19日，商务部等九部门联合出台通知，明确提出要优先支持保障基本民生的社区商业综合体等消费基础设施项目发行REITs [1] - 截至2025/9/19，今年以来已成功发行16单，发行规模336.5亿元、同比下降9.2% [1] - 本周中证REITs全收益指数收于1071.34点，涨幅0.12%，跑赢沪深300 0.57个百分点、跑赢中证红利1.23个百分点 [1] - 分项目属性来看，本周产权类REITs上涨0.08%，特许经营权类REITs下跌0.50%；分资产类型来看，数据中心、仓储物流、园区、能源板块表现占优 [1] - 流动性方面，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.42%/0.42%，较上周-6.64/-4.93BP，周内成交量3.64/1.17亿份，周环比-12.77%/-10.49% [1] - 估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.71%/3.70%，仓储物流、交通、园区板块位列前三 [1] 各目录总结 一级市场 - 本周共1单首发公募REITs取得新进展，即华夏凯德商业REIT基金成立；当前审批流程中，首发已申报10只，已问询并反馈4只，通过审核1只，注册生效待上市1只；扩募已申报8只，已问询并反馈6只，通过审核6只 [1][4] 二级市场 行情回顾 - 本周中证REITs全收益指数上涨0.12%，收于1071.34点，跑赢沪深300 0.57个百分点、跑赢中证红利1.23个百分点；分项目属性，产权类REITs上涨0.08%，特许经营权类REITs下跌0.50%；分资产类型，数据中心（+1.32%）、仓储物流（+0.23%）、园区（+0.07%）、能源（-0.03%）板块表现占优；分个券，37只上涨、36只下跌，华夏基金华润有巢REIT、招商高速公路REIT、易方达深高速REIT位列前三，华夏特变电工新能源REIT、国金中国铁建高速REIT、富国首创水务封闭式REIT位列末三 [1][14] 流动性 - 产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.42%/0.42%，较上周-6.64/-4.93BP，周内成交量3.64/1.17亿份，周环比-12.77%/-10.49%；数据中心板块活跃度最高 [1][20] 估值 - 从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.71%/3.70%，仓储物流（5.24%）、交通（4.47%）、园区（4.30%）板块位列前三；保障房板块估值较高 [1][22] 本周要闻和重要公告 - 要闻：9月17日，钱江水利参股公司拟以珊泽水库、电站等经营性资产为底层资产发行基础设施公募REITs；9月19日，商务部等9部门联合出台通知，优先支持保障基本民生的社区商业等发行REITs [28] - 重要公告：多家REITs发布分红、解禁提示、运营数据、扩募进展等公告 [28][29][30]

业内翘首以盼的公募REITs新规来了。 9月12日，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩 大有效投资的意见》（国办发［2022］19号）、《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投 资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》（发改投资［2024］1014号）等要求，进一步做好基础 设施REITs常态化申报推荐工作，推动基础设施REITs高质量发展，国家发展改革委办公厅正式发布了 《通知》，也就是业内俗称的"782号文"。 《通知》主要包括四个方面的内容，分别为：持续推动市场扩围扩容、积极支持通过扩募方式新购入项 目、优质高效做好项目把关、切实加强组织保障。 第一，持续推动市场扩围扩容。《通知》提出，要高度重视基础设施REITs申报工作，加快成熟资产类 型项目常态化申报，积极推动新资产类型项目推荐发行，积极支持民间投资项目发行上市，以及加大项 目培育储备工作力度。 第二，积极支持通过扩募方式新购入项目。要简化新购入项目申报流程，拓宽新购入项目资产范围。 第三，优质高效做好项目把关。《通知》要求坚持聚焦推荐重点，确保投资管理手续齐备，充分发挥回 收资金带动作用 ...

核心观点 - 浙江新能参股公司珊溪水利拟以水库及电站等经营性资产为底层资产发行基础设施公募REITs 总规模24.74亿元 期限30年 公司作为原始权益人拟认购部分份额 该交易构成关联交易但无需股东大会审批 [2][4][5][13] 交易方案 - 底层资产为珊溪水利枢纽工程 包括总库容18.24亿立方米的水库和总装机容量22.2万千瓦的电站 年均发电量4.1亿千瓦时 年均供水量3.86亿吨 水价0.99元/吨 [5] - 标的资产估值30.04亿元 保留负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元 产品期限30年 原始权益人拟认购80%份额 公众投资者认购20% [5][6][7] - 采用"公募基金+资产支持专项计划+项目公司"三层架构 运管公司提供运营服务 现金流来自底层资产分配 [10][11][9] 参股企业情况 - 珊溪水利注册资本11.86亿元 股权结构为温州公用56.08% 浙财资本19.28% 浙江新能15.36% 钱江水利9.28% 主营供水及水力发电业务 [4] 关联交易安排 - 浙江新能与钱江水利存在关联关系 因公司董事在钱江水利任职 交易已获董事会审议通过 关联董事回避表决 [13][21] - 过去12个月与同一关联人交易金额未达净资产5% 无需股东大会审批 [14] - 认购价格根据市场询价确定 定价公允合理 [18] 交易影响 - 有助于盘活存量资产 获得资产处置收益 提高期间分红 有利于可持续发展 不影响公司业务独立性 [19] 工作进展 - 项目处于待申报阶段 需监管机构审核 最终方案以发改委、证监会审批为准 [12][22]

资产证券化举措 - 公司通过发行基础设施公募REITs盘活存量资产 底层资产为珊溪水库及电站经营性资产 发行期限30年[1] - 标的资产估值约30.04亿元 保留项目公司存量负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元[1] - 4家股东作为原始权益人认购总规模80% 温州公用为发起人 其全资子公司温州水务为原始权益人[1] 发行结构安排 - 20%份额向公众投资者出售 30年期满后由4家原股东无偿收回项目公司100%股权[1] - 通过REITs发行改善资本结构并提升项目合规性[1]

核心交易结构 - 浙江新能参股公司珊溪水利拟以珊溪水库及电站经营性资产发行基础设施公募REITs [1] - 底层资产估值约30.04亿元 保留存量负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元 [1] - 发行期限为30年 期满后由4家原股东无偿收回项目公司100%股权 [1] 参与主体与认购安排 - 浙江新能及关联方钱江水利作为原始权益人拟认购基金份额 [1] - 4家股东作为原始权益人参与认购总规模比例拟定为80% [1] - 剩余20%份额向公众投资者发售 实际认购比例以最终发行方案为准 [1]

公司动态 - 浙江新能参股公司正在发行基础设施公募REITs [1] - 公司拟认购该REITs的一定份额 [1]

董事会决议公告 - 公司第二届董事会第四十一次会议于2025年8月6日在北京以现场结合通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名，会议合法有效 [1] - 会议审议通过《关于以大连庄河Ⅲ海上风电项目为底层资产发行公募REITs暨关联交易的议案》，关联董事回避表决，表决结果为同意5票 [1][3][4] - 会议审议通过《关于修订公司章程的议案》，表决结果为同意9票，该议案需提交股东大会审议 [5][6][7] - 会议审议通过《关于修订公司股东会议事规则和董事会议事规则的议案》，表决结果为同意9票，需提交股东大会审议 [8][9][10] - 会议审议通过《关于项目公司建设工程合同纠纷和解事项的议案》，表决结果为同意9票 [12] - 会议决定2025年8月22日在北京召开2025年第二次临时股东大会 [13] 公募REITs发行方案 - 公司拟以全资子公司大连公司所属庄河Ⅲ海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs，项目总装机规模298.8MW，2020年11月全容量并网发电 [18][19] - 交易结构采用"公募基金+专项计划+项目公司"模式，三峡能源作为原始权益人拟认购34%基金份额，关联方三峡资本拟认购10% [19][22] - 资金用途主要用于偿还存量债务和增量项目投资建设，收益分配比例不低于基金年度可供分配金额的90% [20][21] - 项目处于待申报阶段，需监管机构审核同意，公司将积极推进相关工作 [24] 关联交易情况 - 本次关联交易不构成重大资产重组，无需提交股东大会审议 [16][17] - 过去12个月内公司与同一关联人发生的除日常关联交易外的关联交易累计金额84,063.18万元，占最近一期经审计净资产0.88% [17][26] - 三峡资本为公司控股股东三峡集团控制的法人，2024年末资产总额809.14亿元，2024年实现净利润9.41亿元 [27][28][29] - 交易定价将根据项目评估价值和市场询价结果确定，价格公允合理 [30] 公司章程修订 - 公司根据《公司法》等最新规定对《公司章程》进行修订，修订内容详见公司披露文件 [40] - 修订后的《公司章程》经股东大会审议通过后生效 [5]

核心观点 - 三峡能源拟以全资子公司所属大连庄河Ⅲ海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs 公司作为原始权益人拟认购34%基金份额 关联方三峡资本拟认购10%基金份额 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 项目目前处于待申报阶段需监管机构审核[1] 底层资产情况 - 底层资产为大连庄河Ⅲ海上风电项目 位于辽宁省大连市庄河市 总装机规模未在文档中具体披露[1] 交易结构及核心要素 - 采用"公募基金+专项计划+项目公司"结构 公募基金认购资产支持专项计划全部份额 专项计划收购项目公司100%股权 项目公司持有底层资产[1] - 三峡能源作为原始权益人认购34%基金份额 三峡资本作为关联方认购10%基金份额 实际认购金额以最终募集金额为准[1] - 三峡能源继续负责项目运营管理并收取运营管理费[1] 关联交易详情 - 关联方三峡资本为三峡集团直接控制的法人 符合关联法人认定标准[3] - 三峡资本注册资本714,285.7143万元人民币 2024年末总资产809.55亿元 归属于母公司所有者权益391.18亿元 2024年营业总收入10.93亿元 净利润9.41亿元 资产负债率51.65%[3] - 2025年6月末总资产773.19亿元 归属于母公司所有者权益401.29亿元 上半年营业总收入3.54亿元 净利润10.48亿元 资产负债率48.08%[3] - 过去12个月内与同一关联人除日常关联交易外的累计交易金额84,063.18万元[2][4] 交易审议程序 - 独立董事专门会议全票审议通过 认为交易有助于盘活存量资产优化资本结构 定价方式公允合理[3] - 董事会审议通过 关联董事回避表决 无需提交股东大会审议[1][3] 历史关联交易情况 - 过去12个月与三峡集团及其控股子公司累计发生除日常关联交易外金额84,063.18万元[4] - 具体包括：对三峡新能源（寿光）有限公司投资13,980万元[4] 收购三峡集团（营口）能源投资有限公司65%股权不超过11,220.852万元[5] 投资宁都县大布50MWp光伏项目关联交易金额1,290.12万元[5] 投资宁都县宝能长胜54MWp光伏项目关联交易金额2,441.47万元[6] 出资设立三峡（青岛）海洋发展有限公司关联交易金额7,593.39万元[6]

公司动态 - 三峡能源拟以全资子公司所属大连庄河Ⅲ海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs [1] - 公司作为原始权益人拟认购34%基金份额 关联方三峡资本拟认购10%基金份额 [1] - 其他投资人将认购剩余56%基金份额 [1] 项目详情 - 庄河Ⅲ项目位于辽宁省大连市庄河市 总装机规模达298 8MW [1] - 该项目于2020年11月实现全容量并网发电 [1] 资金用途 - 发行REITs所募资金将主要用于偿还存量债务及增量项目投资建设 [1]