经营业绩方面，公司实现规模与效益双丰收。2024年营收突破30亿元，2025年前三季度实现营收25亿 元，同比增长14%，归母净利润3.6亿元，同比增长46%。 于2010年登陆深交所创业板的瑞普生物，是A股首家专注兽药领域的动保上市公司，行业市占率国内第 一。 "十四五"是瑞普生物实现跨越式发展的五年。资本市场运作方面，2021年公司完成13.36亿元定向增 发，为产业链升级注入活水；2025年运用募集资金战略布局生物制造产业化项目，为未来增长再添动 力。 产业布局方面，公司构建起覆盖8省市12个规模化生产基地，形成生物制品、药物制剂、饲料添加剂、 宠物健康四位一体的全产业链格局，产品远销全球50余个国家和地区。2024年，公司宠物供应链营收 6.33亿元，同比增长37.66%，自主研发的"瑞喵舒"猫三联疫苗打破进口垄断。 研发创新是公司竞争力的源泉。"十四五"时期，公司年均研发投入超2亿元，研发投入占比达7.76%，搭 建6个国家级创新平台，截至目前累计获得121项新兽药注册证书，授权专利330项。2025年公司获得猪 流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件，这是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。 ...

于2010年登陆深交所创业板的瑞普生物（300119），是A股首家专注兽药领域的动保上市公司，行业市 占率国内第一。 产业布局方面，公司构建起覆盖8省市12个规模化生产基地，形成生物制品、药物制剂、饲料添加剂、 宠物健康四位一体的全产业链格局，产品远销全球50余个国家和地区。2024年，公司宠物供应链营收 6.33亿元，同比增长37.66%，自主研发的"瑞喵舒"猫三联疫苗打破进口垄断。 研发创新是公司竞争力的源泉。"十四五"时期，公司年均研发投入超2亿元，研发投入占比达7.76%，搭 建6个国家级创新平台，截至目前累计获得121项新兽药注册证书，授权专利330项。2025年公司获得猪 流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床批件，这是全球第一个食品动物用mRNA疫苗的临床批件。 展望未来，瑞普生物相关负责人表示，公司将锚定"中国动保行业第一、世界前五"的战略目标，深化科 创驱动，攻坚合成生物、mRNA疫苗、基因工程等前沿赛道，加速生物制造产业化落地，打造全球领先 的动保创新高地；拓展全球布局，深耕"一带一路"市场，让中国动保品牌走向世界舞台中央；完善"疫 苗—药品—保健品—医疗服务"生态闭环，创新生态范式，引领中国宠物 ...

核心观点 - 德国经济正面临多重打击，包括生产转移、创新停滞和人才外流，其根源被指向政府的财政与养老金政策，这些政策正将国家财政推向耗尽所有预计收入的边缘，并可能引发增税与企业逃离的恶性循环 [1] 财政与税收政策 - 到2029年，德国的社会支出、利息支付和国防开支将耗尽所有预计的政府收入，导致政府无钱投入教育、基建和产业升级 [1] - 政府财政窟窿越来越大，增税几乎已成定局，许多制造企业正计划将生产线迁往东欧、东南亚等税负更低的地区 [1] - 企业出逃将导致就业岗位减少、经济增长乏力，形成“增税→企业逃离→税收减少→再增税”的恶性循环 [1] - 过高的税收和社保征费，导致德国年轻且受过良好教育的人才纷纷转向瑞士、荷兰等福利好、税负合理的国家 [1] - 流动性弱的普通收入者将承受物价上涨、就业机会减少的后果 [2] 创新与产业竞争力 - 德国不仅要补财政漏洞，更要重新在技术转化领域找回领导地位，任务艰巨 [4] - 受过去工业成功的路径依赖和政治顾虑影响，德国在高科技领域投入严重不足，在基因工程、人工智能、核技术等方面畏手畏脚 [5] - 数据显示，德国近年在研发上的投入占GDP比重逐年下降 [5] 政府与改革困境 - 政策失误和创新停滞是两大核心症结 [2] - 当前德国联合政府内部派系众多，涉及养老金、税收等关键领域的改革，往往因各方利益博弈难以推进 [5] - 联合政府的改革动力严重不足，陷入内耗，连止血的政策都推不动 [5] - 唯有痛下决心推进改革，打破政治僵局，加大高科技投入，才能让德国经济重回正轨 [5]

公司研发管线进展 - 钙硅生物陶瓷骨修复材料正在推进产品注册 [1] - 宫腔修复膜正在推进产品注册 [1] - 乳房补片正在开展临床试验总结工作 [1] 行业与研发特点 - 医疗器械产品尤其是三类医疗器械产品具有研发投入高、时间跨度长的特点 [1] - 公司积极在基因工程、合成生物学等领域开展探索和研究 [1] 公司长期发展战略 - 保障研发梯队储备充足，助力公司实现长远发展 [1]

行业概述 - 人工生物活性骨是一种通过生物工程或材料科学制备的类骨材料，植入体内后能与周围活体骨组织形成化学键合或生物整合，促进骨再生和缺损修复 [2] - 其核心特征在于通过生物活性材料与生长因子的结合，实现了从“被动支撑”到“主动修复”的转变，在骨再生效率、生物整合性及降解性上显著优于传统人工骨 [2] - 行业已成为骨修复领域的技术前沿，传统人工骨因生物活性不足，在复杂骨缺损场景中的应用正逐步被生物活性材料替代 [2] 市场规模 - 2024年，中国人工生物活性骨行业市场规模约为15.28亿元，同比增长6.26% [1][4] - 市场增长主要驱动力包括人口老龄化加剧、骨科疾病患病率上升以及医疗技术水平不断提升 [1][4] - 2024年，中国65岁及以上人口为2.20亿人，同比增长1.60%，老年人口增加导致对先进骨修复材料的需求上升 [4] 行业发展历程 - 中国人工生物活性骨行业自2009年起步，经历了从研发到产业化再到全球化扩张的完整跨越 [2] - 关键里程碑包括：亚洲生物“优骼生”产品获NMPA注册证成为国内首个活性多级结构人工骨，并于2023年集采降价至进口产品的十分之一 [2] - 2024年，“优骼生”产品已覆盖全国31个省份的数千家医院，行业在政策、技术与市场驱动下快速发展 [2] 行业产业链 - 产业链上游主要包括β-磷酸三钙、生物活性玻璃、羟基磷灰石、胶原、生长因子等原材料，以及3D打印设备、烧结炉等生产设备 [4] - 产业链中游为人工生物活性骨的研发和生产环节 [4] - 产业链下游主要应用于骨缺损修复、脊柱融合、关节置换、骨肿瘤切除后重建等医疗领域 [4] 重点企业经营情况 - 正海生物核心产品“海昱”于2022年获国家药监局医疗器械注册证，实现骨诱导与骨传导双重功能，临床植骨融合率达100% [5][6] - 2025年上半年，正海生物营业收入为1.88亿元，同比下降5.14%；归母净利润为0.46亿元，同比下降45.97% [6] - 奥精医疗仿生矿化胶原人工骨于2015年获美国FDA许可，成为国产首个 [8]；2025年上半年营业收入为1.00亿元，归母净利润为797.53万元 [8] - 奥精医疗通过收购德国HumanTech Dental进军口腔种植体领域，并新增产线使年产能提升至2023年销量的4倍 [8] 行业发展趋势：技术创新 - 行业将深度融合生物3D打印、纳米技术、基因工程等前沿科技，实现从“材料替代”到“功能再生”的跨越 [10] - 技术方向包括利用3D打印定制多孔支架（孔隙率达70%-90%），以及开发纳米级复合材料以精准调控降解速率 [10] - 生长因子的智能缓释技术将提升骨诱导效率，临床植骨融合率有望突破95% [10] 行业发展趋势：政策与市场驱动 - “健康中国2030”战略推进及人口老龄化加剧，驱动市场需求呈指数级增长 [11] - 国家集采、医保目录扩容等政策加速国产替代，如亚洲生物“优骼生”价格降至进口产品十分之一 [2][11] - DRG/DIP付费改革推动医疗机构优先采用高性价比国产产品，头部企业通过规模化生产降低成本以提升市场份额 [11] 行业发展趋势：全球化布局 - 中国企业正通过海外并购、国际合作等方式拓展全球市场，例如奥精医疗收购德国HumanTech Dental [12] - 行业将构建“产学研医”协同创新网络，联合攻关生物活性与力学性能平衡等关键技术 [12] - 未来行业将形成以中国为核心、辐射全球的产业集群，提升在国际骨修复领域的技术输出与市场话语权 [12]

股价表现与公司概况 - 9月1日公司股价上涨5.44%至11.83元/股 成交额5.08亿元 换手率3.62% 总市值197.86亿元 [1] - 公司主营业务为细胞工程、基因工程、基因检测及精准医疗产品 基因工程药收入占比88.24% 外用贴膏占比11.67% [1] 股东结构与基金持仓 - 南方中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持有1079.76万股（占流通股0.88%） 当日浮盈约658.66万元 [2] - 该ETF基金规模649.53亿元 今年以来收益率26.15% 近一年收益率65.35% [2] 基金经理信息 - 基金经理崔蕾任职6年300天 管理资产总规模949.76亿元 任职期间最佳基金回报133.3% [3]

上海金融业增长表现 - 2025年上半年上海金融业增加值达4500 81亿元 同比增长8 8% 增速领跑第三产业 [1][2] - 金融业与信息传输 软件和信息技术服务业对全市GDP增长贡献率超过六成 后者增速达14 6% [1][2] - 上海中外资金融机构本外币存贷款余额创新高 存款余额22 90万亿元 贷款余额12 85万亿元 同比分别增长7 5%和8 4% [2] 金融市场交易动态 - 上海主要金融市场成交额同比增长6 6% 证券交易 期货 黄金三大交易所表现亮眼 [1] - 上海证券交易所有价证券成交额增速达28 6% 科创50指数上涨1 46% 上证指数累计上涨2 76% [6] - 上海黄金交易所成交额同比大增54 4% 上海期货交易所成交额增长23% [6][7] 政策与行业驱动因素 - 结构性工具实现"量扩价降" 信息技术服务业 科研服务业 普惠小微贷款余额同比分别增长28 9% 19 7% 14 9% [2] - 国际金融中心建设加速 政策法规优化金融生态 金融业资源集中且创新辐射能力强 [3] - 信贷资源向科技型中小企业 绿色低碳项目倾斜 精准滴灌重点领域 [2][3] 下半年展望与重点领域 - 基建投资将迎来新引擎 特别国债和专项债重点投向新基建和城市更新 [4] - 金融资源将精准扶持科创企业 高端制造业 科创板成长层助力企业发展 [4] - 资金将持续流向人工智能 生物医药 基因工程 城市更新及社会服务等关键赛道 [3] 全球市场联动与风险 - 黄金价格受避险需求推动 上半年国际金价首次突破3500美元 盎司 区间最高涨幅超30% [6] - 美元资产或继续高波动 黄金与原油短期缺乏大幅拉升动能 料以震荡为主 [8] - 股票市场向上态势明确 但需警惕高波动和回调风险 黄金价格处于高位 波动可能加剧 [8]

上海金融业增长表现 - 2025年上半年上海金融业增加值达4500.81亿元，同比增长8.8%，增速领跑第三产业 [1][2] - 金融业与信息传输、软件和信息技术服务业对全市GDP增长贡献率超过六成 [1][2] - 上海中外资金融机构本外币存款余额22.90万亿元，贷款余额12.85万亿元，分别同比增长7.5%和8.4% [2] 金融市场成交数据 - 沪市股票、黄金、期货市场交易额均实现两位数增长，黄金成交额同比大增54.4% [1][5] - 上海证券交易所有价证券成交额增速达28.6%，上证指数累计上涨2.76%，科创50指数上涨1.46% [6] - 上海黄金交易所成交额同比大增54.4%，上海期货交易所成交额增长23% [6] 行业驱动因素 - 国际金融中心建设加速，金融要素市场完备，涵盖多领域 [3] - 政策法规支持优化金融生态，吸引机构和人才 [3] - 金融资源加速向科技型中小企业、绿色低碳项目倾斜，普惠小微贷款余额同比增长14.9% [2][3] 下半年展望 - 基建投资迎来新引擎，特别国债和专项债重点投向新基建和城市更新 [4] - 金融资源将精准扶持科创企业、高端制造业，科创板成长层助力企业发展 [4] - 全球资金紧盯特朗普关税政策，美元资产或继续高波动，黄金与原油料以震荡为主 [7] 专家观点 - 信贷呈现"总量增长、结构优化"态势，社融保持高位运行，为经济回升提供支撑 [3] - 美联储若降息，中美利差收窄，资金将流向人工智能、生物医药等关键赛道 [3] - 需强化货币与财政协同，用好结构性工具，精准滴灌重点领域和薄弱环节 [1][3]

链博会概况 - 第三届中国国际供应链促进博览会层次更高、人气更旺、交流更广、成果更实，成为推动全球产业链协作与创新的关键平台 [1] - 链博会创办仅两年多已成为国际经贸盛会，"链接世界、共创未来"的"链博品牌"影响力显著提升 [2] 展会数据与成果 - 参展中外企业和机构达1200家，线上线下观众超21万人次（同比+5%），组织精准匹配2.4万次（上届4倍） [2] - 参展商首发首展首秀152项新产品新技术新服务（同比+67%），链博首发站发布55项，与4.2万家上下游企业建立联系 [2] - 现场签署合作协议及意向超6000项 [2] 全球供应链指数 - 2018-2024年全球供应链促进指数从基值1增至2.71，连接、创新和韧性指数同步提升 [3] - 首次发布包含促进、连接、创新、韧性四大维度的全球供应链指数矩阵，创新与韧性指数为新推出指标 [2] 国际化参与 - 境外参展商占比35%（上届32%），覆盖75个国家和地区（首届55个），美国参展企业数量+15% [4] - 世界500强及行业龙头企业占比超65%，法国施耐德、德国瓦克、美国美敦力等跨国公司首次参展 [4] - 南非首次参展并搭建特色展区，展示护肤品、化工制品、工程机械组件等产品 [4] 创新与技术展示 - 先进制造链展区首次设置创新链专区，链博首发站集中呈现信息技术、人工智能、基因工程等领域前沿成果 [7] - 贝特瑞发布行业首创的BTR S+i石墨长续航负极材料解决方案，提升电动汽车续航能力 [7] - 展品涵盖"天鲲号""昆仑号"等大国重器及"哮天犬"等智能机器人，吸引大量观众 [6] 企业合作与市场机遇 - 空客联合8家供应链展商参展，强调与中国供应商共同成长的合作伙伴关系 [4] - 日本AGC通过链博会精准对接产业链需求，发掘跨行业应用场景以开拓中全球市场 [8] - 跨国公司普遍认可中国供应链体系完备性和生产能力，认为"不链接中国就难以链接世界" [7]