美联储政策路径与内部分歧 - 美联储在完成三次累计降息后，内部对未来政策路径出现分歧，克利夫兰联储行长哈马克和纽约联储主席威廉姆斯均倾向于短期内维持利率稳定，哈马克更倾向于将利率维持在3.50%—3.75%的区间 [1] - 12月例会出现三张反对票，点阵图显示多位官员对进一步降息持保留态度，市场对明年1月维持利率不变的概率接近79%，短期降息预期明显回落 [1] - 白宫关于下一任美联储主席的人选讨论持续发酵，特朗普表示将任命一位支持大幅降息的主席，潜在人事安排可能在中长期影响政策预期 [1] 宏观经济数据与风险 - 哈马克提醒，11月CPI可能因政府停摆导致数据缺失而被低估，政府停摆等因素可能影响宏观数据的连续性 [1][4] - 在政策路径不明确前，单边押注风险偏高，更适合采取区间或对冲策略 [3] - 应以趋势和多指标交叉验证为判断依据，当前市场正从“降息落地”向“政策验证期”过渡 [4][6] 金融市场与资产表现 - 在政策立场偏向观察的背景下，美元指数维持高位震荡，10年期美债收益率略微下滑，两者出现分化 [2] - 地缘风险（东欧局势、美国对委内瑞拉制裁）强化了市场对冲突长期化的预期，使地缘风险在资产定价中的权重保持高位 [2] - 在多重不确定性影响下，原油获得阶段性支撑，而黄金在政策分歧和地缘风险交织下维持高位震荡，呈现避险需求与获利回吐交替的特征 [2] 地缘政治与市场影响 - 东欧局势释放负面信号，俄罗斯总统普京高级外交顾问表示，欧洲和乌克兰对美方建议的修改并未改善和平前景 [2] - 地缘风险溢价仍存，东欧、中东及能源相关事件仍可能对黄金、原油及部分避险货币产生阶段性冲击 [5] - 市场面临双重博弈：一是官员表态与经济数据形成的现实约束，二是潜在人事安排可能在中长期重新影响政策预期 [1] 投资策略与市场环境 - 当前市场由美联储内部分歧、数据可信度问题及地缘局势反复共同塑造，呈现高不确定性和区间波动的特征 [6] - 在此背景下，风险管理的重要性明显高于收益博弈，耐心等待更明确的政策和宏观信号是多数资产的稳健策略 [6] - 需警惕政治变量扰动中期预期，美联储人事安排及相关表态可能逐步影响市场对利率终点的认知 [6]