文章核心观点 - A股上市公司注销式回购的积极性在政策引导、估值修复需求及股东回报优化等多重因素推动下显著提升，年内回购金额巨大且注销占比进一步提高，被视为提升公司价值、传递信心和优化市场结构的重要手段 [1][2][9] 年内回购规模与龙头公司表现 - 截至12月9日，A股上市公司年内累计回购金额达1507.95亿元 [4] - 美的集团以100亿元回购金额居首，为年内唯一的“百亿级”回购，其中约70亿元（对应9500万股，占注销前总股本1.24%）将用于注销 [4][7] - 贵州茅台和宁德时代分别以60亿元和43.86亿元的回购金额位列其后，牧原股份、徐工机械、海康威视、通威股份等公司回购金额不低于20亿元 [4] - 龙头公司积极回购，一方面响应新“国九条”等政策引导并借助专项贷款等支持降低成本，另一方面在股价被低估时传递对未来经营的信心 [5] 回购注销的占比与趋势 - 年内已有1303家上市公司发布1502单股票回购计划，其中637单目的为全部或部分注销，占比达42.41%，较2024年的38.33%进一步提升 [7] - 美的集团宣布其100亿元回购金额的70%及以上将用于注销，单笔回购注销金额为年内最高 [7] - 贵州茅台在8月完成60亿元回购并全部用于注销后，于11月再次发布新回购方案，计划以15亿至30亿元资金继续回购并注销 [8] 回购注销的动因与影响 - 从宏观层面看，全球经济不确定性增加，企业通过回购注销优化资本结构以增强抗风险能力和韧性 [8] - 从微观层面看，回购注销能直接提升每股收益（EPS），增强投资者信心，吸引长期资金，为公司发展提供稳定支持 [8] - 回购注销契合资本市场高质量发展的需求，有助于提升上市公司质量，促进市场良性发展和结构优化 [9] - 回购注销是企业长期价值管理的重要手段，通过优化资本效率能在全球市场竞争中强化竞争力，实现可持续发展 [11] - 对公司而言，回购注销能优化每股财务指标、彰显资金实力并为战略发展提供支持；对市场而言，能传递积极信号、短期提振情绪，中长期优化股本结构，若广泛推行有利于市场稳定 [11] 实施回购需平衡的关系 - 上市公司需要在通过回购注销提升股东回报与保持资本充足、避免对现金流造成过度压力之间取得平衡，以确保资本结构稳健 [11] - 战略上需兼顾短期回报与长期发展，通过优化资本效率为股东创造长期价值，并推动公司、市场与产业的协同发展 [11]