文章核心观点 - 随着中国期货市场发展成熟，石化产业链企业越来越多地运用期货、期权等衍生工具管理价格风险，并通过基差定价、点价交易、含权贸易等期现结合模式，带动上下游企业协同管理风险、降本增效，从而提升整个产业链的市场竞争力 [1][2] - 以甘肃龙昌石化集团有限公司为例，公司通过建立成熟的期现结合贸易模式，不仅有效管理自身经营风险，还帮助下游合作伙伴优化采购成本、锁定利润，其服务模式正重塑产业链协作方式，并对西北区域经济发展起到支撑和赋能作用 [1][2][9] 期货工具在石化产业链的应用与价值 - 期货工具已成为石化产业链企业在原材料价格剧烈波动环境下防范风险、稳定运行的重要支撑，帮助企业共同构筑风险防御体系 [2] - 龙昌集团作为产业服务商，通过设立期现管理部、完善交易管理制度，建立起成熟的期现结合贸易模式，利用套期保值有效降低库存敞口风险，并借助轮库概念动态管理敞口，在不扩大敞口前提下不断降低成本、优化库存 [2] - 公司通过基差定价、点价交易、含权贸易等模式服务下游，目标是做好“最后一公里”的客户服务，充当下游终端厂家的“采购员” [3] - 对于产业客户而言，期货是风险管理工具和战略经营平台，而非单纯的利润补充点，其核心是通过期现联动实现全产业链稳定运转，搭建风险缓冲桥梁 [4] 期现结合模式助力下游企业降本增效的实践案例 - 龙昌集团探索出独具特色的期现结合模式，将期货工具深度融入采购、销售、库存管理等全业务链条，为下游企业提供差异化风险管理服务 [5] - 下游客户甘肃济洋塑料有限公司（一家农膜生产企业）面临聚乙烯塑料原料价格剧烈波动，年均波动率超30% [6] - 2023年底，LLDPE期货主力合约价格在7900元/吨左右，济洋塑料通过龙昌集团采用“现货+看涨期权”的含权贸易方案进行对冲，以7900元/吨的行权价买入看涨期权，支付120元/吨的权利金 [6][7] - 2024年初，LLDPE期货价格升至8200元/吨附近，2月底济洋塑料以7900元/吨行权完成采购，单吨节省成本250元-300元 [7] - 对比传统期货套保需缴纳合约金额固定比例的保证金，含权贸易的资金占用量通常仅为前者的15%左右，大幅提升了中小企业资金使用效率 [7] - 龙昌集团还提供“二次锁价”服务，将期权收益特征嵌入点价贸易模式，客户在点价锁定采购成本的同时买入平值看跌期权，保留了价格下跌时获得更优采购成本的空间 [8] - 在大商所“企业风险管理计划”支持下，下游客户的权利金可获得补贴，进一步优化资金成本 [8] - 通过运用期货工具，济洋塑料的原料采购模式从“被动接受市场价格”转变为“主动管理成本”，近两年来公司毛利率波动幅度持续收窄，经营稳定性不断提升 [8] 期货市场对西北区域经济发展的支撑与挑战 - 石化行业依托期货工具的辐射效应，有力带动了产业链协同发展，推动期货市场助力西北区域经济转型 [9] - 西北地区是重要的能源、化工和农产品基地，产业构成中大宗商品占比高，价格波动风险巨大，相关企业利用期货工具进行套期保值可锁定原料成本 [11] - 期货价格具有前瞻性和权威性，西北企业可依据其指导生产经营决策，许多现货贸易采用“期货价格+升贴水”的点价模式，使贸易更加公平透明，提升交易效率 [11] - 通过参与期货市场，西北企业被纳入全国性、规范透明的交易体系，有助于打破地域限制，提升区域经济开放程度和定价话语权 [11] - 西北地区期货市场参与度与沿海地区存在较大差距，突出表现为人才短板，西北企业专业期货团队覆盖率不足东南地区三分之一，且定价模式单一，对新兴模式和信息的获取相对落后 [10] - 大商所通过“企业风险管理计划”提供补贴，并在宁夏、新疆、甘肃等地举办专题培训，提升了西北企业运用衍生工具进行风险管理的积极性 [11] - 有建议提出，交易所和行业协会应多开展培训，并鼓励金融机构针对西北企业定制“期货+保险”、“含权贸易”等低门槛金融服务方案，同时政府、行业协会和交易所可联合推出“小微企业期货避险试点计划”提供初始保证金补贴 [12] 龙昌集团的行业角色与未来规划 - 龙昌集团成立于1996年，在塑化行业深耕29年，在全国主流塑料及橡胶消费地建立了21家分公司，是销售网络完成全国性布局的塑化产业服务商之一 [2] - 公司将自身定位为连接产业上下游的渠道和蓄水池，上游需要其拓展渠道、稳定出货、快速回笼资金并反馈市场信息，下游则需要稳定的供应保障、灵活的采购交付、有竞争力的价格以及账期与金融支持 [3] - 公司作为大商所产融培育基地，积极搭建交流平台，2023年在甘肃兰州举办的首场线下产融会议，产业客户占比达到95% [10] - 通过提供含权贸易等风险管理方案深度嵌入客户生产经营，龙昌集团显著提高了合作黏性、稳固了客户群体，构建了长期的行业竞争力 [7] - 公司表示未来将继续把握产融培育基地优势，推广自身运用金融衍生品的实践经验，带动产业链上下游企业摸索符合自身实际的期现风险管理模式，同时加强专业复合型人才培养，让衍生品市场更好发挥定价和避险作用，助力西北企业和西北经济高质量发展 [12]