文章核心观点 - 2025年12月上旬，山东省济宁市主要商品价格总体呈现分化格局，粮油价格稳定，肉禽蛋价格涨跌互现，蔬菜价格因季节性因素上涨，农业生产资料价格小幅变动 [1] 主要副食品价格 - **猪肉价格震荡回落**：12月上旬，五花肉和精瘦肉平均零售价格分别为10.68元/斤和11.82元/斤，环比分别下降3.52%和3.19% [2] - **猪肉供应压力加大**：生猪存栏量保持高位，规模养殖企业为达成全年出栏目标加快出栏节奏，前期二次育肥生猪也进入集中上市期，共同加剧短期市场供应 [4] - **猪肉需求启动延迟**：由于2026年春节位于2月中旬，时间偏晚，导致12月上旬尚未进入节日备货高峰期，加之气候影响，腌腊需求启动延迟且规模有限，未能有力拉动消费 [5] - **牛羊肉价格相对稳定**：牛肉平均零售价格为32.00元/斤，环比下降0.47%，羊肉价格为35.21元/斤，环比持平 [2] - **禽蛋价格走势分化**：鸡肉平均零售价格为7.99元/斤，环比下降0.62%，鸡蛋平均零售价格为3.34元/斤，环比上涨3.09% [2] - **鸡蛋供应端收紧**：7-8月高温及蛋价偏低导致鸡苗补栏积极性下降，致使12月新开产蛋鸡数量锐减，同时前期蛋价下跌促使养殖户加快淘汰老鸡，缓解了市场供应压力 [6] - **鸡蛋需求端走强**：“双十二”、冬至、元旦等节日及电商促销活动带动备货需求，蔬菜价格上涨和猪肉价格下跌凸显鸡蛋的高性价比替代消费，天气转凉后贸易商加大囤货力度，共同推动鸡蛋市场呈现“量价齐升”态势 [6] 粮油价格 - **主粮价格基本稳定**：小麦和玉米平均零售价格分别为1.21元/斤和1.07元/斤，环比均持平，粳米价格为2.55元/斤，环比持平 [3] - **面粉价格微涨**：特一粉平均零售价格为1.88元/斤，环比上涨0.53% [3] - **食用油价格持平**：鲁花花生油（5升桶装）和大豆油（5升桶装）平均零售价格分别为159.34元/桶和60.76元/桶，环比均持平 [3] 蔬菜价格 - **蔬菜价格季节性上涨**：重点监测的17种蔬菜综合均价为3.36元/斤，环比上涨3.16%，呈现“6降11升”态势 [7] - **部分品种涨幅显著**：黄瓜和青辣椒价格环比分别上涨27.05%和11.14% [7] - **价格上涨驱动因素**：气温下降及雨雪天气导致蔬菜生长放缓、上市量减少，前期北方寒潮和南方持续降雨影响供给，冬季设施种植成本上升及“南菜北运”物流费用增加共同推动菜价上涨 [9] 农业生产资料价格 - **化肥价格小幅变动**：碳酸氢铵平均零售价格为1.15元/公斤，环比下降0.69%，三元复合肥、氯化钾、磷酸二铵和尿素平均零售价格分别为3.19元/公斤、3.44元/公斤、4.29元/公斤和1.87元/公斤，环比分别上涨1.20%、0.91%、0.89%和0.54% [10] - **农膜价格下降**：棚膜和地膜平均零售价格分别为13.25元/公斤和12.33元/公斤，环比分别下降1.44%和1.03% [10] - **农药价格持平**：氯氰菊酯平均零售价格为38.67元/公斤，环比持平 [10]

晚播小麦遇寒潮，德州种粮大户和农技人员出招应对 麦田盖上"保温被" 今年德州冬小麦普遍播期晚、出苗晚，田间管理尤为关键。几天前的一场寒潮与降雪，给小麦的保 温保墒、促弱转壮带来了一些新问题，德州种粮大户和农技人员及时出招应对。 日前，在武城县武城镇南北官庄村种粮大户刘凯的麦地里，工人分工协作，正有条不紊地为小麦幼 苗铺设地膜，一派繁忙的冬管景象。"铺地膜的作用首先是保墒，能锁住田间水分，能提高地温，地温 能提高到1～3℃。"刘凯介绍。 在这个老把式看来，提高地温促使小麦春节前有效分蘖很重要。对于晚播小麦来说，这个时候的寒 潮不利于麦苗生长。刘凯说，现在麦苗虽然出了，但还是"一根针"的状态。要想来年产量有保障，春节 前分蘖，提高亩穗数很关键。"而相比来年春天分蘖，春节前分蘖更能长出有效蘖。" 刘凯从自己种的100亩小麦中，选出苗情较弱的23亩，组织人工全部铺上了地膜。"总成本大约在 100元/亩。地膜加人工，每亩80元左右；明年3月份'练苗'时还需要一次打孔放风，每亩要20元左 右。"刘凯说。 这是刘凯第一次尝试小麦地膜覆盖栽培技术，他坦言："为麦田盖层'保温被'，也是抱着试验的心 态。"他有自己的考量：自己种 ...

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | LL PP | | | | | | | | | 1月 5月 9月 1月 5月 9月 | | | | | | | | | 前日收盘价 | 6272 | 6320 | 6367 | 6132 | 6213 | 6240 | | 期 | 前2日收盘价 | 6433 | 6476 | 6514 | 6202 | 6279 | 6303 | | 货 | 涨跌 | -161 | -156 | -147 | -70 | -66 | -63 | | | 涨跌幅 | -2.50% | -2.41% | -2.26% | -1.13% | -1.05% | -1.00% | | 市 场 | 成交量 | 66179 | 721995 | 14047 | 51796 | 375015 | 6257 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货整理运行，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，下游需求端总体开工率似见高位，需求稳步释放，前期盘面驱动受原油及商品整体弱势影响，聚烯烃估值走低，短期关注原油成本能否止跌、上游供需消化节奏以及国内消费潜力[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 线性LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6516、6543、6568，较前2日涨跌分别为 -6、 -14、 -15，涨跌幅分别为 -0.09%、 -0.21%、 -0.23%，成交量分别为74760、300927、6417，持仓量分别为135903、510143、10432，持仓量增减分别为 -14270、21355、1247，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -27、 -25、52 [2] - 拉丝PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6192、6256、6291，较前2日涨跌分别为14、2、14，涨跌幅分别为0.23%、0.03%、0.22%，成交量分别为128985、303323、6466，持仓量分别为195372、497942、26213，持仓量增减分别为 -23998、11398、1729，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -64、 -35、99 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2131元/吨、6055元/吨、594美元/吨、5600元/吨、6020元/吨、8700元/吨，前值分别为2127元/吨、6065元/吨、599美元/吨、5600元/吨、6040元/吨、8700元/吨 [2] - 现货方面，线性LL华东、华北、华南市场现值分别为6550 - 6850元/吨、6500 - 6750元/吨、6500 - 6900元/吨，前值分别为6550 - 6850元/吨、6500 - 6750 8100 - 8250元/吨、6500 - 6900元/吨；拉丝PP华东、华北、华南市场现值分别为6100 - 6300元/吨、6050 - 6200元/吨、6100 - 6350元/吨，前值与现值相同 [2] 消息 - 12月16日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶55.27美元，比前一交易日下跌1.55美元，跌幅2.73%，交易区间54.98 - 56.70美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶58.92美元，比前一交易日下跌1.64美元，跌幅2.71%，交易区间58.72 - 60.40美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货日盘延续弱势，夜盘止跌反弹；下游需求端总体开工率似见高位，需求稳步释放；前期盘面受原油及商品整体弱势影响，聚烯烃估值走低；短期关注原油为代表的成本能否止跌以及上游供需消化的节奏 [2] 各目录总结 期货市场 - LL和PP不同月份期货合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减及价差均有变化，如LL 1月合约前日收盘价6476，较前2日下跌58，涨跌幅 -0.89% [2] 原料与现货市场 - 原料方面甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等现值与前值有不同表现，如甲醇期货现值2104元/吨，前值2123元/吨 [2] - 现货市场LL和PP不同区域价格现值与前值有差异，如LL华东市场现值6600 - 6900，前值6600 - 6900 [2] 消息 - 12月12日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶57.44美元，较前一交易日下跌0.16美元，跌幅0.28%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.12美元，较前一交易日下跌0.16美元，跌幅0.26% [2] 评论及策略 - 线性LL中石化平稳，中石油部分下调70；拉丝PP中石化平稳，中石油平稳 [2]

文章核心观点 - 随着中国期货市场发展成熟，石化产业链企业越来越多地运用期货、期权等衍生工具管理价格风险，并通过基差定价、点价交易、含权贸易等期现结合模式，带动上下游企业协同管理风险、降本增效，从而提升整个产业链的市场竞争力 [1][2] - 以甘肃龙昌石化集团有限公司为例，公司通过建立成熟的期现结合贸易模式，不仅有效管理自身经营风险，还帮助下游合作伙伴优化采购成本、锁定利润，其服务模式正重塑产业链协作方式，并对西北区域经济发展起到支撑和赋能作用 [1][2][9] 期货工具在石化产业链的应用与价值 - 期货工具已成为石化产业链企业在原材料价格剧烈波动环境下防范风险、稳定运行的重要支撑，帮助企业共同构筑风险防御体系 [2] - 龙昌集团作为产业服务商，通过设立期现管理部、完善交易管理制度，建立起成熟的期现结合贸易模式，利用套期保值有效降低库存敞口风险，并借助轮库概念动态管理敞口，在不扩大敞口前提下不断降低成本、优化库存 [2] - 公司通过基差定价、点价交易、含权贸易等模式服务下游，目标是做好“最后一公里”的客户服务，充当下游终端厂家的“采购员” [3] - 对于产业客户而言，期货是风险管理工具和战略经营平台，而非单纯的利润补充点，其核心是通过期现联动实现全产业链稳定运转，搭建风险缓冲桥梁 [4] 期现结合模式助力下游企业降本增效的实践案例 - 龙昌集团探索出独具特色的期现结合模式，将期货工具深度融入采购、销售、库存管理等全业务链条，为下游企业提供差异化风险管理服务 [5] - 下游客户甘肃济洋塑料有限公司（一家农膜生产企业）面临聚乙烯塑料原料价格剧烈波动，年均波动率超30% [6] - 2023年底，LLDPE期货主力合约价格在7900元/吨左右，济洋塑料通过龙昌集团采用“现货+看涨期权”的含权贸易方案进行对冲，以7900元/吨的行权价买入看涨期权，支付120元/吨的权利金 [6][7] - 2024年初，LLDPE期货价格升至8200元/吨附近，2月底济洋塑料以7900元/吨行权完成采购，单吨节省成本250元-300元 [7] - 对比传统期货套保需缴纳合约金额固定比例的保证金，含权贸易的资金占用量通常仅为前者的15%左右，大幅提升了中小企业资金使用效率 [7] - 龙昌集团还提供“二次锁价”服务，将期权收益特征嵌入点价贸易模式，客户在点价锁定采购成本的同时买入平值看跌期权，保留了价格下跌时获得更优采购成本的空间 [8] - 在大商所“企业风险管理计划”支持下，下游客户的权利金可获得补贴，进一步优化资金成本 [8] - 通过运用期货工具，济洋塑料的原料采购模式从“被动接受市场价格”转变为“主动管理成本”，近两年来公司毛利率波动幅度持续收窄，经营稳定性不断提升 [8] 期货市场对西北区域经济发展的支撑与挑战 - 石化行业依托期货工具的辐射效应，有力带动了产业链协同发展，推动期货市场助力西北区域经济转型 [9] - 西北地区是重要的能源、化工和农产品基地，产业构成中大宗商品占比高，价格波动风险巨大，相关企业利用期货工具进行套期保值可锁定原料成本 [11] - 期货价格具有前瞻性和权威性，西北企业可依据其指导生产经营决策，许多现货贸易采用“期货价格+升贴水”的点价模式，使贸易更加公平透明，提升交易效率 [11] - 通过参与期货市场，西北企业被纳入全国性、规范透明的交易体系，有助于打破地域限制，提升区域经济开放程度和定价话语权 [11] - 西北地区期货市场参与度与沿海地区存在较大差距，突出表现为人才短板，西北企业专业期货团队覆盖率不足东南地区三分之一，且定价模式单一，对新兴模式和信息的获取相对落后 [10] - 大商所通过“企业风险管理计划”提供补贴，并在宁夏、新疆、甘肃等地举办专题培训，提升了西北企业运用衍生工具进行风险管理的积极性 [11] - 有建议提出，交易所和行业协会应多开展培训，并鼓励金融机构针对西北企业定制“期货+保险”、“含权贸易”等低门槛金融服务方案，同时政府、行业协会和交易所可联合推出“小微企业期货避险试点计划”提供初始保证金补贴 [12] 龙昌集团的行业角色与未来规划 - 龙昌集团成立于1996年，在塑化行业深耕29年，在全国主流塑料及橡胶消费地建立了21家分公司，是销售网络完成全国性布局的塑化产业服务商之一 [2] - 公司将自身定位为连接产业上下游的渠道和蓄水池，上游需要其拓展渠道、稳定出货、快速回笼资金并反馈市场信息，下游则需要稳定的供应保障、灵活的采购交付、有竞争力的价格以及账期与金融支持 [3] - 公司作为大商所产融培育基地，积极搭建交流平台，2023年在甘肃兰州举办的首场线下产融会议，产业客户占比达到95% [10] - 通过提供含权贸易等风险管理方案深度嵌入客户生产经营，龙昌集团显著提高了合作黏性、稳固了客户群体，构建了长期的行业竞争力 [7] - 公司表示未来将继续把握产融培育基地优势，推广自身运用金融衍生品的实践经验，带动产业链上下游企业摸索符合自身实际的期现风险管理模式，同时加强专业复合型人才培养，让衍生品市场更好发挥定价和避险作用，助力西北企业和西北经济高质量发展 [12]

文章核心观点 - 期货及衍生品工具在石化产业链中的应用日益深化，企业通过基差定价、点价交易、含权贸易等期现结合模式，不仅管理自身价格风险，还带动上下游协同降本增效，重塑了产业链协作模式 [1][2] - 以龙昌集团为代表的产业服务商，通过将期货工具深度嵌入客户服务，为下游中小企业提供了灵活、低资金占用的风险管理方案，显著提升了客户黏性与自身竞争力，并促进了西北区域产业与经济的发展 [3][6][7][10] 期货工具在石化产业链的应用与价值 - 期货工具成为石化企业应对原材料价格剧烈波动、防范经营风险的重要支撑，产业客户参与度持续提升 [1] - 企业通过套期保值降低库存敞口风险，并利用轮库概念在现货与期货间动态切换，在不扩大风险敞口的前提下优化成本与库存 [2] - 基差定价、点价交易、含权贸易等模式已融入日常销售，旨在服务下游企业优化采购成本、锁定利润空间 [2] 龙昌集团的期现结合商业模式 - 公司定位为连接产业上下游的渠道和蓄水池，为上游提供渠道、资金回笼和市场信息反馈，为下游提供稳定供应、灵活采购、有竞争力价格及金融支持 [3] - 设立期现管理部，完善交易管理制度，明确持仓总量、净敞口等，建立了成熟的期现结合贸易模式 [1] - 通过提供含权贸易等风险管理方案深度嵌入客户生产经营，提高了合作黏性，稳固了客户群体，构建了长期行业竞争力 [6] 具体案例：含权贸易助力下游企业 - 下游客户济洋塑料面临聚乙烯原料年均波动率超30%的成本控制难题，2023年底在LLDPE期货价格约7900元/吨时，通过龙昌集团采用“现货+看涨期权”的含权贸易方案进行对冲 [4][5] - 济洋塑料以7900元/吨的行权价买入看涨期权，支付权利金120元/吨，期权于次年2月到期 [5] - 2024年初LLDPE期货价格涨至8200元/吨附近，济洋塑料以7900元/吨行权完成采购，单吨节省成本250元-300元 [5] - 对比传统期货套保需缴纳合约金额一定比例的保证金，含权贸易资金占用量仅为前者的15%左右，大幅提升了中小企业资金使用效率 [5] 创新风险管理服务模式 - 公司提供“二次锁价”服务，将期权收益特征嵌入点价贸易 客户先点价锁定成本，同时买入平值看跌期权 价格上涨则按首次锁定价采购，价格下跌则可行使期权获得二次点价权利，以更低价结算 [6] - 在大商所“企业风险管理计划”支持下，下游客户的权利金可获得补贴，进一步优化了资金成本 [6] - 运用期货工具使下游企业原料采购模式从“被动接受市场价格”转变为“主动管理成本”，近两年公司毛利率波动幅度持续收窄，经营稳定性提升 [7] 期货市场对西北区域经济的赋能 - 西北地区是重要的能源、化工和农产品基地，大宗商品占比高，价格波动风险大，期货工具能帮助相关企业套期保值，锁定成本 [9] - 期货价格具有前瞻性和权威性，可指导企业生产经营决策 “期货价格+升贴水”的点价模式使贸易更公平透明，提升效率 [9] - 参与期货市场有助于西北企业打破地域限制，纳入全国性交易体系，提升区域经济开放程度和定价话语权 [10] - 西北地区期货专业人才短缺，企业专业期货团队覆盖率不足东南地区三分之一，且定价模式单一，对新兴模式接受度曾较低 [8] - 在大商所“企业风险管理计划”补贴及专题培训的支持下，西北企业开始积极接受基差报价等期现结合模式 [8] - 龙昌集团作为大商所产融培育基地，积极搭建交流平台，2023年在兰州举办的线下产融会议产业客户占比达95% [7] 未来发展建议与展望 - 建议交易所与行业协会多开展培训，提升西北企业专业知识水平 [10] - 鼓励金融机构针对西北企业定制“期货+保险”、“含权贸易”等低门槛金融服务方案 [10] - 对于不愿接触期货市场的企业，建议从基差贸易等低风险模式入手，并希望推出“小微企业期货避险试点计划”提供初始保证金补贴 [10] - 龙昌集团表示未来将继续推广金融衍生品实践经验，带动产业链探索符合自身的风险管理模式，并加强专业复合型人才培养 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货回落 现货方面线性LL中石化平稳 中石油部分下调100 拉丝PP中石化平稳 中石油平稳 下游需求端总体开工率似见高位 需求稳步释放 但市场情绪受原油及商品整体弱势影响 短期聚烯烃自身估值处于低位 反弹后总体维持低位震荡过程[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为6643、6708、6754 前2日收盘价分别为6674、6742、6788 涨跌分别为-31、-34、-34 涨跌幅分别为-0.46%、-0.50%、-0.50% 成交量分别为234875、153809、1942 持仓量分别为374193、315983、5089 持仓量增减分别为-19347、21166、386 1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-65、-46、111 前值分别为-68、-46、114[2] - 前日PP期货1月、5月、9月收盘价分别为6275、6370、6409 前2日收盘价分别为6287、6382、6420 涨跌分别为-12、-12、-11 涨跌幅分别为-0.19%、-0.19%、-0.17% 成交量分别为299256、139493、2275 持仓量分别为423064、319140、17920 持仓量增减分别为-11444、12252、124 1月-5月、5月-9月、9月-1月价差现值分别为-95、-39、134 前值分别为-95、-38、133[2] 原料与现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷现值分别为2093元/吨、6100元/吨、589美元/吨 前值分别为2082元/吨、6050元/吨、585美元/吨 PP回料现值和前值均为5600元/吨 华北粉料现值为6083元/吨 前值为6103元/吨 地膜现值和前值均为8700元/吨[2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6750 - 7150元/吨、6600 - 6900元/吨、6750 - 7100元/吨 前值分别为6800 - 7150元/吨、6650 - 6950元/吨、6800 - 7150元/吨 PP华东、华北、华南市场现值分别为6200 - 6350元/吨、6100 - 6250元/吨、6200 - 6450元/吨 前值分别为6200 - 6350元/吨、6150 - 6300元/吨、6250 - 6450元/吨[2] 消息 12月8日 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元 比前一交易日下跌1.20美元 跌幅2.00% 交易区间58.68 - 60.30美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元 比前一交易日下跌1.26美元 跌幅1.98% 交易区间62.34 - 63.96美元[2]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 聚烯烃期货回落 ，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳 ，下游需求端总体开工率似见高位 ，需求稳步释放 ，但市场情绪受原油及商品整体弱势影响 ，短期聚烯烃自身估值处于低位 ，反弹后总体维持低位震荡过程 [2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6674、6742、6788 ，前2日收盘价分别为6776、6829、6867 ，涨跌分别为 -102、 -87、 -79 ，涨跌幅分别为 -1.51%、 -1.27%、 -1.15% ，成交量分别为282287、144721、1390 ，持仓量分别为393540、294817、4703 ，持仓量增减分别为7056、25032、250 ；PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6287、6382、6420 ，前2日收盘价分别为6359、6452、6482 ，涨跌分别为 -72、 -70、 -62 ，涨跌幅分别为 -1.13%、 -1.08%、 -0.96% ，成交量分别为259821、108437、2085 ，持仓量分别为434508、306888、17796 ，持仓量增减分别为 -15691、14332、78 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -68、 -46、114 ，前值分别为 -53、 -38、91 ；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -95、 -38、133 ，前值分别为 -93、 -30、123 [2] 原料与现货市场 - 原料方面甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2081元/吨、6050元/吨、585美元/吨、5600元/吨、6100元/吨、8700元/吨 ，前值分别为2117元/吨、6050元/吨、583美元/吨、5600元/吨、6150元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6800 - 7150、6650 - 6950、6800 - 7150 ，前值分别为6800 - 7150、6700 - 7000、6800 - 7150 ；PP华东、华北、华南市场现值分别为6200 - 6350、6150 - 6300、6250 - 6450 ，前值分别为6250 - 6400、6150 - 6300、6300 - 6450 [2] 消息 - 12月5日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶60.08美元 ，比前一交易日上涨0.41美元 ，涨幅0.69% ，交易区间59.42 - 60.50美元 ；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶63.75美元 ，比前一交易日上涨0.49美元 ，涨幅0.77% ，交易区间63.06 - 64.09美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货小幅回落 ，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳 ，下游需求端总体开工率处于高位 ，需求稳步释放 ，但市场情绪受原油以及商品整体弱势影响 ，聚烯烃自身估值处于低位 ，反弹后总体维持低位震荡 ，后市关注消费边际情况以及供给和排产水平 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为6776、6829、6867元/吨 ，较前2日分别涨跌-32、-45、-46元/吨 ，涨跌幅为-0.47%、-0.65%、-0.67% ，成交量分别为210139、118193、1134 ，持仓量分别为386484、269785、4453 ，持仓量增减分别为-16226、14989、180 ；PP期货1月、5月、9月收盘价分别为6359、6452、6482元/吨 ，较前2日分别涨跌-23、-26、-21元/吨 ，涨跌幅为-0.36%、-0.40%、-0.32% ，成交量分别为206027、87292、1646 ，持仓量分别为450199、292556、17718 ，持仓量增减分别为-9702、10392、161 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为-53、-38、91 ，前值分别为-66、-39、105 ；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为-93、-30、123 ，前值分别为-96、-25、121 [2] 原料&现货市场 - 原料甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2116元/吨、6065元/吨、583美元/吨、5600元/吨、6150元/吨、8700元/吨 ，前值分别为2130元/吨、6070元/吨、581美元/吨、5600元/吨、6150元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6850 - 7250、6700 - 7000、6900 - 7200元/吨 ，前值分别为6850 - 7250、6700 - 7000、6900 - 7200元/吨 ；PP华东、华北、华南市场现值分别为6250 - 6400、6150 - 6300、6300 - 6450元/吨 ，前值分别为6250 - 6400、6150 - 6300、6300 - 6450元/吨 [2] 消息 - 周四（12月4日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶59.67美元 ，比前一交易日上涨0.72美元 ，涨幅1.22% ，交易区间58.81 - 60.02美元 ；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶63.26美元 ，比前一交易日上涨0.59美元 ，涨幅0.94% ，交易区间62.53 - 63.62美元 [2]