第36届意大利消化外科年会概况 - 会议于11月27日至28日在意大利罗马举办，是欧洲规模最大的消化外科学术盛会之一，以手术直播/录播为核心，展示胃肠、肝胆、胰腺、食管等领域最新外科进展 [1] - 会议现场参会者近3000人，线上参与逾1.3万人次，第35届会议曾吸引全球超过21万用户在线关注，官网页面浏览量突破106万次 [1][15] - 会议延续“外科马拉松”特色，连线全球多国手术中心实现连续两天不间断直播，截至目前累计完成手术直播逾6000台，参与主刀医生超3000名 [3][17] 中国专家团队的手术展示与学术影响 - 本届年会有11位中国专家登上手术直播舞台，在胃肠肿瘤、肝胆胰等高难度领域进行了11场手术演示 [3][17] - 演示手术涵盖多种高难度术式，包括体外肝切除-自体移植术、机器人胰十二指肠切除术、腹腔镜胰十二指肠切除术、腹腔镜下亲体肝移植供肝获取手术等 [4][18][19] - 以董家鸿院士团队的体外肝切除-自体移植术为例，该手术被誉为外科“珠峰”术式，过程复杂，赢得国际同行高度评价，并经由国内主流媒体同步转播，累计吸引超过500万人次在线观看 [6][21] - 上海交通大学医学院瑞金医院沈柏用教授团队进行的机器人胰腺十二指肠切除术（双病灶切除）历时4小时顺利完成，获得国际专家高度评价 [13][28] - 国外专家对中国团队展示的高超手术技术表示震撼，并表达未来希望赴华深入交流的意愿 [13][28] 恒瑞医药的角色与品牌建设 - 恒瑞医药已连续两届与意大利消化外科年会达成合作，积极搭建中意消化外科高层次交流桥梁，助力中国顶尖医疗技术登上世界舞台 [3][17] - 公司作为“桥梁”，通过搭建此类高质量国际交流平台，彰显其在推动医学进步与全球合作方面的品牌担当 [14][29] 恒瑞医药的研发实力与创新成果 - 截至2025年三季度末，公司累计研发投入已突破500亿元人民币，稳居中国医药企业前列 [14][29] - 2025年至今，公司创新药研发进入丰收期，共7款1类创新药获批上市，今年前三季度新药上市申请获得国家药监局受理的数量累计为13项（按品种适应症计） [14][29] - 目前公司已在中国获批上市24款1类创新药，另有100多个自主创新产品正在临床开发，400余项临床试验在国内外开展 [14][29] 恒瑞医药的战略使命与未来展望 - 公司正通过支持国际学术交流和推动本土创新成果走向世界，践行“科技为本，为人类创造健康生活”的使命 [15][30] - 随着创新成果不断落地，公司有望进一步强化在全球医药格局中的竞争力，让更多中国创新成果惠及全球患者 [15][30]

文章核心观点 - 思宇MedTech为助推技术创新并帮助创新企业和产品获得影响力，正在为2025年全球医疗科技榜单和奖项系列进行补录申报，评选结果将以文章形式发布并在2026年7月的全球医疗科技大会上颁奖[2][3] 本次补录的奖项名称和评选规则 - **全球医疗科技产业贡献奖**：评选对象为龙头医疗科技企业，参评标准是已有获批上市并在医院广泛应用的产品，具有较高的行业影响力，在临床应用、产品创新、经济效益和社会效益方面有显著贡献[4] - **全球医疗技术创新奖**：评选对象为在医疗技术创新方面有突出表现的企业，参评标准是拥有能引领细分行业科技发展趋势、提高医疗效率、改善诊疗效果、优化患者体验、为医学学术做出贡献并具备市场潜力和社会价值的创新产品或解决方案[5] - **全球医疗科技新锐奖**：评选对象为成长阶段的医疗科技公司，参评标准是企业具有独特的技术创新能力，产品具有较强的市场发展潜力，能够在现有临床方案之上解决更多问题[6] - **全球创新医疗器械奖**：评选对象为在2025年内获批NMPA创新医疗器械，或FDA、CE同类创新器械，参评标准是产品在设计、技术、功能等方面具有创新性，受到监管认可，为国内首创或国际前沿[7] 申报及评选流程 - **申报阶段**：即日起截至2025年12月7日星期日18点，各机构自愿申报，通过指定链接或文末“阅读原文”提交参选资料[8] - **评选阶段**：即日起至2025年12月15日，评选组委会审核资料并确定入围名单，可能联系企业收集更多信息，采用函评和会评相结合、以线上审核为主的方式[8] - **获奖通知**：约在2025年12月22日前，直接发布奖项文章，以文章为准[9] - **奖项颁发**：计划于2026年7月在中关村展示中心举行颁奖典礼及活动，详细安排将另行通知[9] 其他未尽事宜 - 参与评奖是免费的[10] - 如果企业此前已提交过第一批报奖，则不应重复提交[10]

公司近期动态与机构交流 - 公司于12月2日发布投资者关系活动记录表，通过线下及线上会议形式接待了近30家机构调研 [1] - 交流围绕株洲新工厂建设、液态金属应用拓展、机器人业务布局、墨西哥基地进展等核心议题展开 [1] - 公司是一家深耕金属新材料精密制造的企业，在铝镁合金、非晶合金（液态金属）等领域拥有深厚技术积累 [1] - 产品广泛应用于消费电子、医疗器械、机器人、新能源汽车等多个高增长赛道 [1] 株洲新工厂建设与液态金属业务 - 株洲新工厂建设进展顺利，厂房已竣工并正式启动交付流程，公司正在全力推进产线布置工作 [2] - 该基地定位为全球规模领先的非晶合金（液态金属）生产基地，建成投产后将大幅提升液态金属产品的规模化生产能力 [2] - 产能提升将有效缓解当前高端精密结构件的产能瓶颈，为消费电子、机器人等领域的业务扩张提供保障 [2] - 在消费电子领域，国内最早推出折叠屏手机的安卓客户从第一代机型就选用了公司的非晶合金（液态金属）技术 [2] - 在AI服务器散热领域，公司通过多年研究已掌握相关专利 [2] 机器人业务战略布局 - 公司基于未来发展战略，已成立具身机器人事业部 [3] - 该布局顺应机器人产业快速发展趋势，并发挥公司在铝镁合金（尤其是镁合金）、非晶合金精密结构件制造领域的优势 [3] - 机器人产业向轻量化、高精度方向发展，对结构件的轻量化、高强度、高可靠性要求提升，公司技术积累能精准满足此需求 [3] - 随着具身机器人事业部的持续发力，公司有望在机器人核心零部件领域实现突破，深度绑定产业链上下游企业 [3] 全球化布局与墨西哥基地 - 为满足国际客户需求、拓展海外市场，公司启动了墨西哥基地建设计划，并制定了三步走的实施战略 [3] - 第一步在墨西哥建立营销和中转交付基地；第二步建设小规模生产基地；第三步建设大型压铸基地 [3] - 墨西哥基地是公司全球化布局的重要举措，能有效贴近北美市场客户，降低贸易壁垒影响，提升客户响应速度 [3] - 借助当地的区位优势与产业配套资源，能进一步拓展海外市场份额，增强公司在全球金属新材料市场的竞争力 [3] 医疗器械业务发展 - 医疗器械领域的镁骨钉产品是公司的另一大亮点业务，其量产应用前景受到机构投资者的重点关注 [4] - 公司通过多年研究已掌握相关专利，尽管目前尚未实现放量，但市场及患者群体对镁骨钉产品存在显著需求 [4] 整体业务展望 - 公司在液态金属、机器人、海外基地、医疗器械等多个领域的协同布局，构建起了多维度、高韧性的业务矩阵 [4] - 业务布局契合当前消费电子升级、机器人产业崛起、全球化分工深化、医疗技术创新等核心趋势 [4] - 展望未来，随着株洲新工厂产能逐步释放、液态金属应用场景持续拓展、墨西哥基地建设稳步推进、机器人业务与医疗器械业务逐步落地，公司有望充分受益于相关产业的快速发展 [4]

合作意向 - 巴西愿同中国加强医疗卫生合作，学习中国先进经验，改善卫生服务，提升卫生系统适应气候变化能力 [1] - 巴西希望学习并借鉴中国在智慧医院、疫苗生产、药品制造方面的经验，将这些先进技术带到巴西 [1] 具体合作领域 - 合作领域包括智慧医院、疫苗生产、药品制造 [1] - 巴西卫生部长访华期间参观了两国合作生产登革热疫苗的企业，以及利用信息技术和人工智能为患者提供服务的智慧医院 [1] 巴西国内医疗发展重点 - 巴西卫生部正推动医疗技术创新，以提升应对飓风、洪水、干旱、极端高温、森林火灾等自然灾害的能力 [1] - 政府措施包括改装医疗船、应用数字技术和远程医疗来服务亚马孙地区等偏远社区 [1]

医疗技术创新 - 公司两项医疗技术“关节镜下缝合修复交叉韧带断裂技术”和“四面四通道法经尿道前列腺绿激光剜除术”入选2024年度“中国好技术”项目库C类库 [1] - 公司手外科团队采用国内领先的“手指全形再造”技术完成镇江地区首例长段手指再造案例 手术时长12小时 [2] - 行业建有国家重点专科建设单位（项目）4个 国家中西医结合旗舰科室培育单位1个 省临床重点专科（含建设单位）38个 省中医重点专科（含建设单位）11个 省妇幼健康重点学科6个 [3] - 行业成功创建2个“十四五”江苏省医学重点学科实验室建设单位 填补了镇江省级以上医学重点学科的空白 [3] - 公司泌尿外科作为国家中西医协同“旗舰”科室培育项目 制定了三种优势病种的中西医结合诊疗方案 [4] - “十四五”期间行业新建国家中西医协同“旗舰”科室培育项目1个 省级中医重点专科4个 在全省率先建设3个市级中医临床研究中心 [4] 医疗服务模式创新 - 行业102家医疗机构接入省卫生健康云影像平台 实现DR CT MRI等影像检查数据共享 [6] - 行业24家二级以上公立医院及67家基层医疗卫生机构全部接入省“云临床检验”平台 检验报告可跨院调取并一键互认 [6] - 行业在所有三甲医院与基层医疗卫生机构之间搭建远程诊疗“桥梁” [6] - 行业全面落实医联体牵头医院“专家号源下基层”工作 8家牵头医院预留不少于20%的专家门诊号源向基层开放 [7] - 行业建设市区双向转诊信息系统 联通9家公立二级及以上医院和18家基层机构 实现普通门诊当日预约 上级医院住院服务预约等功能 [7] - 行业县级医院能力增强 1家医院成功创成三级甲等综合医院 2家医院转设为三级医院 [7] 改善患者就医体验 - 公司组织30余名医护团队开展大型义诊活动 [8] - 行业出台便民惠民服务举措10条 二级及以上公立医疗机构全面实施普通门诊“一次挂号管三天”措施 [8] - 截至9月底 行业免费回诊患者20.92万人次 累计免缴门诊诊察费252.93万元 节省医保支付费用173.03万元 [8] - 公司推行“门诊病房一体化”服务模式 启用一站式便民服务点 成立多学科会诊中心以优化流程 [9] - “十四五”期间行业每年新增院前急救站点 今年年末站点数将增至35个 [9] - 行业上线“名医堂”系统 集成118名本地名医和69个外地专家信息 实现信息查询与预约挂号 [10] - 行业定期发布“名医讲科普”短视频 累计发布7期 点击量超过200万人次 [10]

公司动态 - 公司间接全资附属公司上海今海医疗科技有限公司将参加2025年11月5日至10日在上海举办的第八届中国国际进口博览会 [1] - 在进博会期间，公司将与美敦力中国骨科与神外业务集团联合发布最新研发的导航下脊柱内镜创新技术 [1] - 该创新技术预计可应用于脊柱外科手术，预期将为脊柱手术的精准化与智能化发展开辟全新路径 [1] 技术合作与影响 - 导航下脊柱内镜创新技术预期能缩短临床医生在脊柱内镜技术上的学习周期，并促进其日后更高效及广泛的临床应用 [1] - 合作方美敦力中国是美敦力公司设立的业务单位，美敦力是一家全球领先的医疗科技企业，其股份于纽约证券交易所上市 [1] - 美敦力业务遍布全球150多个国家和地区，拥有350多个办公地点以及九万多名员工 [1] 合作方背景 - 美敦力的主要业务涵盖心血管疾病、神经科学、医疗外科及糖尿病领域的器械式医疗疗法及服务的研发、制造、分销及销售 [2] - 美敦力在中国上海、常州及成都设有生产基地 [2] - 自2018年首届进博会起，美敦力已连续七年参展，凭借进博会影响力展示并加速其最新创新医疗技术及产品的应用 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收86亿欧元 同比增长8 4% 有机增长4 8% 符合预期 [38] - 调整后毛利率65 1% 同比下降80个基点 主要受业务组合影响 [38] - 调整后每股收益1 26欧元 超出指引中值3美分 [42] - 研发支出同比增长7 7% 高于营收增速 主要投向心血管和糖尿病等高增长领域 [40] - 全年营收指引维持5%有机增长 第二季度预计4 5%-5% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 心血管业务增长7% 其中心脏消融解决方案(CAS)增长近50% [21] - 神经科学业务增长3% 其中神经外科和神经调控均实现高个位数增长 [11] - 外科业务增长2% 先进能源产品连续12个季度获得市场份额 [31] - 糖尿病业务增长8% 国际市场增长11% [34] - 脊柱业务资本设备全球增长超8% 大型设备增长13% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长3 5% 部分受糖尿病业务产品过渡期影响 [55] - 国际市场糖尿病业务增长11% 主要受益于Simplera传感器 [34] - 日本市场心脏消融解决方案增长超70% [21] - 中国市场神经血管业务受带量采购影响 预计后续季度将改善 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在15个月内完成糖尿病业务分拆 预计可提升毛利率50个基点 [37] - 心脏消融解决方案目标新增10亿美元收入 预计2026-2027年达成 [13] - 肾动脉消融(Ardian)预计10月8日前获得CMS最终覆盖决定 [14] - 推出两个新委员会(增长委员会和运营委员会)以加速决策 [49] - 计划2026年中举办投资者日 公布长期财务目标 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年增长将加速 受新产品推出和业务复苏驱动 [13] - 心脏消融解决方案需求旺盛 正在快速增加导管和映射系统供应 [22] - 肾动脉消融可能成为公司历史上最大业务机会 [113] - 糖尿病业务将迎来创新周期 包括新型传感器和胰岛素泵 [18] - 预计2027年每股收益将实现高个位数增长 [46] 其他重要信息 - 任命两位新独立董事 增强医疗技术专业背景 [48] - 与Elliott Management合作推进股东价值创造计划 [48] - 外科机器人Hugo预计下半年在美国上市 [16] - 关税影响预计为1 85亿欧元 好于此前预期 [44] - 汇率变动带来5 5-6 5亿美元收入利好 [43] 问答环节所有的提问和回答 关于心脏消融解决方案(CAS) - 公司确认CAS业务有望在短期内增加10亿美元收入 预计2026-2027年达成 [77] - 在日本市场 Medtronic在脉冲场消融领域处于领先地位 [63] - 预计第二季度CAS增长将加速 绝对增长值也将显著提升 [66] 关于美国市场增长 - 美国增长放缓主要受糖尿病业务过渡期和盆腔健康业务调整影响 [59] - 预计下半年随着新产品推出和美国业务复苏 增长将加速 [57] 关于新董事会委员会 - 新委员会将增加与管理层的互动频率 带来更多医疗技术专业视角 [71] - 目标是通过更频繁的讨论加速决策 特别是在并购和资本配置方面 [72] 关于肾动脉消融(Ardian) - CMS预计10月8日前做出最终覆盖决定 公众评议期反馈非常积极 [110] - 该业务可能成为公司历史上最大机会 针对美国1800万未控制高血压患者 [114] 关于糖尿病业务 - 业务分拆按计划进行 预计15个月内完成 [122] - 美国市场增长放缓主要因患者等待新型传感器 Simplera产量将在下半年翻倍 [124] - 与Abbott合作的Instinct传感器预计未来几个月推出 [126] 关于外科机器人Hugo - 已在30多个国家开展数万例手术 账户年增长率达两位数 [149] - 正在准备提交疝气和妇科适应症申请 将公布大型临床数据集 [151]

行业规模与地位 - 中国医疗卫生工作者总数近1600万名 [2] 医疗技术与创新 - 广州医科大学附属第一医院国家呼吸医学中心主任何建行开创“无管”胸外科手术理念，开展自主呼吸麻醉下的微创手术 [5] - 何建行开发实时裸眼3D手术系统，累计完成胸外科手术近两万台 [5] - 甘肃省中医院血液科主任申小惠针对血液肿瘤等疾病钻研中医古籍，自拟特色膏方，并牵头成立中医血液肿瘤专科联盟 [8] - 广西壮族自治区工人医院中毒与肾内科主任农康建立广西尘肺病及中毒救治专科联盟，形成“2小时中毒急救圈” [8] 医疗服务覆盖与网络建设 - 北京大学第六医院儿童心理卫生中心主任医师王玉凤推动建立覆盖全国的儿童心理健康服务网络 [4] - 村医梁春荣在科尔沁沙地南缘的阿尔乡村服务30多年，通过“三个药方”承诺为村民提供基层医疗服务 [3] - 藏族医生尼玛拉毛在海拔4080米的雪域高原坚守15年，将10平方米的简陋诊室打造成牧民的“健康港湾” [5] 医疗质量与成效 - 海南省第五人民医院皮肤康复科护士长邢少云通过精心护理，将病区溃疡率从28%降至5%以下 [9] - 安徽省铜陵市义安区血防站中心实验室主任刘志宏20多年来扎根寄生虫病防治一线，在微观世界守护千万家庭健康 [8] - 浙江大学医学院附属妇产科医院妇三科主任周坚红创立“花样年华”科普团队，健康讲座惠及10万余人 [10] 公共卫生与应急响应 - 广西壮族自治区工人医院中毒与肾内科主任农康多次在突发中毒事件中挺身而出，开展健康宣教提高群众防毒意识 [8] - 第27批援坦桑尼亚中国医疗队队长张军桥发起“心跳行动”急救科普公益活动，培训的急救志愿者在全国各地生根发芽 [10]

核心财务表现 - 第三季度GAAP收入达10.238亿美元 超出分析师共识的10.086亿美元 [1] - 非GAAP每股收益1.08美元 高于预期的1.06美元 [1] - GAAP收入同比增长1.2% 但非GAAP净利润同比下降2.6%至2.441亿美元 [2] 细分业务表现 - 诊断业务收入增长1.8%至4.489亿美元 非新冠有机增长达3.9% [5] - 乳腺健康业务收入下降5.1% 有机收入下降10.1% [6] - 外科业务收入增长7.1% 有机增长2.0% [7] - 骨骼健康业务收入大幅增长64.7% [8] 盈利能力与现金流 - 非GAAP毛利率下降0.8个百分点至60.3% [2][9] - 非GAAP营业利润率下降1.1个百分点至30.1% [2][9] - 经营活动产生现金流3.432亿美元 期末现金及等价物达17.4亿美元 [9][10] 战略举措与运营动态 - 通过Endomagnetics和Gynesonics收购整合扩大产品组合 [6][7] - 当季回购70万股股票 价值3600万美元 [10] - 受哥斯达黎加和中国生产的新关税影响 预计季度库存采购成本增加2000-2500万美元 [10] 业绩展望 - 第四季度收入指引10.3-10.4亿美元 同比增长4.3-5.3% [11] - 预计非GAAP每股收益1.09-1.12美元 同比增长7.9-10.9% [11] - 全年收入预期40.81-40.91亿美元 每股收益4.23-4.26美元 [11]

国家医保政策创新支持机制 - 国家医保局制定新上市药品首发价格机制，支持药品和医疗器械创新发展[1] - 新增100多项与医疗新技术相关的价格项目，畅通新技术收费通道[1] - 形成"价格立项与技术创新并行"格局，助力临床急需新技术新产品加快收益回报[1] 创新药定价与市场准入支持 - 支持高水平创新药在上市初期获得与高投入高风险相符的收益回报[1] - 为高水平创新药设置一定价格稳定期，保障满意价格水平[1] - 采用一省受理各地联审通办模式，简化挂网流程，加速新药推向临床[1] 具体医疗技术价格项目设立 - 神经系统类设立"脑机接口置入费""脑机接口适配费"价格项目，促进脑机接口技术临床应用[2] - 耳鼻喉类设立"人工耳蜗植入费""发音装置安装费"价格项目，帮助患者恢复听力和语言能力[2] - 放射治疗类设立"质子放疗""重离子放疗"价格项目，推动高端医疗设备临床转化应用[2]