创业板指数表现 - 创业板指9月25日盘中突破3200点最高触及3266点创2022年初以来新高收盘报3235.76点涨1.58%成交额6630.53亿元 [1] - 创业板指年内涨幅达51.09%显著跑赢沪深300指数年内涨幅16.74%和上证指数年内涨幅14.96% [1] - 自4月7日低点1756.64点以来创业板指区间最大涨幅达86%距离2021年7月高点3576点仅差310点左右 [3] 权重股表现 - 宁德时代总市值1.8066万亿元超越贵州茅台总市值1.8020万亿元成为创业板指第一大权重股权重占比17.07%年内涨幅52% [1][2] - 亿纬锂能作为第12大权重股权重占比1.56%年内累计涨幅76.41%9月25日涨6.47% [2] - 创业板1388只个股中132只个股年内涨幅超一倍占比10%31只涨幅超两倍占比2%胜宏科技涨614.22%联合化学涨490.97%思泉新材涨462.02% [3] 行业与概念板块 - 固态电池概念走强国泰海通证券认为固态电池在安全性能量密度方面有优势将成为未来高性能电池重点发展方向市场空间广阔 [2] - 科技成长方向集体爆发包括AI应用AI算力硬件固态电池消费电子创新药等 [2] - 创业板作为硬科技企业聚集地核心赛道直接受益于人工智能与新能源生物医药等领域深度融合的政策红利 [6] 资金与市场动态 - 居民入市资金方式变为ETF净流入推动成长风格向龙头集中扩散至中大盘成长 [4] - 市场对成长股配置偏好显著提升各类资金持续流入强化板块上涨态势 [6] - 创业板指当前估值具备较高性价比有望成为增量资金追入的核心舞台 [5] 历史对比与趋势 - 创业板指步入第三轮牛市上一轮牛市2018年10月18日至2021年8月4日累计涨幅195.7% [4] - 两轮牛市核心要素改变第二轮牛市新能源创新药5G半导体等新兴行业进入高景气周期 [4] - 龙头效应持续凸显资金集中流向具备盈利能力与成长确定性的龙头企业大盘股平均涨幅显著高于小盘股和中盘股 [4]

创业板指数表现 - 上证指数8月22日收于3825.76点 突破3800点 [2] - 创业板指报收2682.55点 大涨3.36% 年内涨幅25.26% 60日涨幅33.29% [2] - 创业板综收涨2.07% 年内涨幅29.63% 超过创业板指 [2] - 创业板50收涨3.61% 60日涨幅37.92% [2] - 创业大盘收涨3.81% 60日涨幅40.94% [2] - 创业300收涨2.80% 60日涨幅30.89% [2] 创业板指数编制调整 - 7月创业板综合指数剔除ST/*ST股票及国证ESG评级C级及以下股票 [2] - 指数样本股由1383只减少至1316只 覆盖95%创业板公司及98%总市值 [2] - 调整旨在强化指数可投性和责任投资导向 [2] 策略与主题指数表现 - 创成长收涨3.11% 60日涨幅32.71% [3] - 创价值收涨2.13% 60日涨幅18.38% [3] - 创科技收涨3.82% 60日涨幅35.93% 年内涨幅26.83% [3] - 创业板人工智能收涨4.65% 60日涨幅62.37% 年内涨幅57.44% 近一年涨幅145.52% [3] - 创业板人工智能前两大权重股为中际旭创和新易盛 4月低点以来涨幅分别为287.41%和446.95% [3] 历史创业板牛市特征 - 第一轮牛市(2013/1/4-2015/6/3)创业板指数从705.34点涨至3982.25点 累计涨幅464.6% [3] - 第二轮牛市(2018/10/18-2021/8/4)创业板指数从1205.03点涨至3563.13点 累计涨幅195.7% [3] - 两轮牛市共同特征包括政策驱动与经济转型、成长性溢价、科技创新引领、资金活跃度提升 [3] 当前市场观点 - 创业板被视作服务高新技术产业和战略性新兴产业的重要平台 [2] - 创业板具有较好市场活力和弹性 估值弹性较大 上涨阶段能实现较大幅度上涨 [4] - 成分股多为新兴产业企业 具有抗周期能力和成长潜力 市场企稳后往往率先反弹 [4] - 看好三大投资主线：碳减排+能源革命、人工智能/大数据/5G等科技发展、科技赋能 [4]

创业板指数表现 - 上证指数突破3800点收于3825.76点 创业板指报收2682.55点达2022年8月以来高位 单日大涨3.36% 年内涨幅25.26% 60日涨幅33.29% [3] - 创业板综指收涨2.07% 年内涨幅29.63%超越创业板指 创业板50指数收涨3.61% 60日涨幅37.92% 创业大盘指数收涨3.81% 60日涨幅40.94% [3] - 创业300指数收涨2.80% 60日涨幅30.89% 策略指数中创成长指数收涨3.11% 60日涨幅32.71% 创价值指数收涨2.13% 60日涨幅18.38% [3][4] 指数编制调整 - 创业板综合指数7月修订编制方案 剔除ST/*ST股票及国证ESG评级C级以下股票 样本股由1383只减至1316只 覆盖95%创业板公司及98%总市值 [3] - 修订后指数强化可投性与责任投资导向 深交所指出创业板是服务高新技术产业和战略性新兴产业的重要平台 [3] 主题指数表现 - 创科技指数收涨3.82% 60日涨幅35.93% 年内涨幅26.83% 创业板人工智能指数收涨4.65% 60日涨幅62.37% 年内涨幅57.44% 近一年涨幅145.52% [5] - 人工智能指数前两大权重股中际旭创4月低点以来涨幅287.41% 新易盛同期涨幅446.95% [5] 历史牛市对比 - 第一轮创业板牛市（2013/1/4-2015/6/3）指数从705.34点涨至3982.25点 累计涨幅464.6% [5] - 第二轮牛市（2018/10/18-2021/8/4）指数从1205.03点涨至3563.13点 累计涨幅195.7% 两轮牛市共性包括政策驱动、经济转型、成长性溢价、科技创新引领及资金活跃度提升 [5] 当前市场定位 - 创业板正经历第三轮牛市 指数具有高市场活力与弹性 上涨阶段可实现大幅上涨 调整阶段因成分股多为新兴产业企业 具备抗周期能力和成长潜力 历史显示企稳后率先反弹 [6] - 新一轮科技周期将至 投资主线聚焦"碳减排+能源革命"与"人工智能、大数据、5G等科技发展与赋能" [6]

创业板指数表现 - 8月22日上证指数突破3800点收于3825.76点 创业板指报收2682.55点大涨3.36% 年内涨幅25.26% 60日涨幅33.29% [1] - 创业板综收涨2.07% 年内涨幅29.63% 超过创业板指 [1] - 创业板50收涨3.61% 60日涨幅37.92% 创业大盘收涨3.81% 60日涨幅40.94% 创业300收涨2.80% 60日涨幅30.89% [1] 指数编制调整 - 7月创业板综合指数剔除ST/*ST股票及国证ESG评级C级及以下股票 样本股由1383只减少至1316只 覆盖95%创业板公司及98%总市值 [1] - 指数修订强化可投性和责任投资导向 [1] 策略与主题指数表现 - 策略指数中创成长收涨3.11% 60日涨幅32.71% 创价值收涨2.13% 60日涨幅18.38% [2] - 主题指数中创科技收涨3.82% 60日涨幅35.93% 年内涨幅26.83% 创业板人工智能收涨4.65% 60日涨幅62.37% 年内涨幅57.44% 近一年涨幅145.52% [2] 成分股表现 - 创业板人工智能前两大权重股中际旭创4月低点以来涨幅287.41% 新易盛涨幅446.95% [2] 历史牛市对比 - 第一轮创业板牛市（2013年1月4日至2015年6月3日）指数从705.34点涨至3982.25点 累计涨幅464.6% [2] - 第二轮创业板牛市（2018年10月18日至2021年8月4日）指数从1205.03点涨至3563.13点 累计涨幅195.7% [2] - 两轮牛市共同特征包括政策驱动与经济转型、成长性溢价、科技创新引领及资金活跃度提升 [2] 当前市场定位 - 创业板被定位为服务高新技术产业和战略性新兴产业的重要平台 是布局科技成长领域的重要阵地 [1] - 创业板具有高市场活力和弹性 交易活跃且估值弹性大 上涨阶段能实现较大幅度上涨 调整阶段虽波动但具备抗周期能力和成长潜力 [3] 投资主线展望 - 看好三大投资主线包括碳减排与能源革命、人工智能/大数据/5G科技发展与赋能、自主可控与国产替代 [3]

宏观与策略 - 创业板指数年内上涨21.69%，对比历史牛市行情，2013-2015年表现为普涨高弹性（93%个股上涨），2018-2021年则呈现结构性特征（74%个股上涨）[8] - 上证综指收盘3727.28点（-0.01%），深证成指11821.62点（-0.11%），沪深300指数4223.37点（-0.37%），中小板综指13357.04点（+0.16%）[2] - 道琼斯指数33597.92点（0%），纳斯达克10961.46点（-0.48%），S&P500指数3801.78点（-0.44%）[4] 轻工制造行业 - 箱板瓦楞纸价格延续涨势，8月废纸现货价上涨34元/吨，箱板纸与瓦楞纸分别上涨50元/吨、60元/吨[9][11] - 7月美国家具零售额同比+5.1%，我国家具出口额同比+3.0%，库销比维持2020年以来中枢水平[10] - 文化纸与白卡纸价格承压，7月新增产能115万吨，联盛浆纸120万吨新项目投产加剧供给压力[9] 汽车行业 - 7月汽车产销259.1/259.3万辆，同比+13.3%/+14.7%，8月1-10日新能源乘用车上牌21.84万辆（+2.4%）[13] - 新款坦克500预售首日订单突破1.1万台，小鹏G7 Ultra将推送VLA智驾升级，禾赛获丰田激光雷达订单[15] - 汽车零部件板块周涨4.12%，电动车板块周涨5.41%，浮法玻璃价格同比-12.8%，铝锭价格同比+8.8%[14] 大众餐饮行业 - 2025年1-6月餐饮收入同比+4.3%，下沉市场与线上业务成为新增长引擎，健康锅气与性价比成消费关键词[16] - 小菜园预计25-27年净利润7.7/9.4/11.2亿元，绿茶集团预计同期净利润5.1/6.1/7.1亿元[19] - 锅圈供应链下沉布局，预计25-27年净利润4.3/5.3/6.3亿元，达势股份同店增速亮眼[19] 有色金属公司 - 铜陵有色米拉多铜矿6月单吨净利润约2.4万元，二期成本预计降至19600元/吨（较一期降30%），2025H1归母净利润14.4亿元（-33.9%）[21][23] - 山金国际2025H1矿产金销量4.12吨（-6.58%），克金成本150.96元/克，Osino项目预计2027年投产新增5吨年产能[24][25] - 龙佰集团钛白粉Q2均价14308元/吨（同比-12%），海绵钛Q2均价50962元/吨（环比+9%），新能源材料营收同比+27%[26][28] 消费与医药公司 - 爱美客2025H1营收12.99亿元（-21.59%），收购韩国REGEN公司补充再生医美产品线，肉毒产品处于注册阶段[34][35] - 洋河股份2025H1营收148亿元（-35.3%），海之蓝升级提价，电商渠道收入2.2亿元（-6.9%）[37][39] - 同程旅行Q2经调整净利润7.75亿元（+18%），年累计付费用户2.5亿（+10.2%），国际机票收入占比超6%[42][43] 其他行业公司 - 圣泉集团电子及电池材料营收8.46亿元（+32.43%），PPO树脂受益AI服务器需求激增，半年度净利润5.01亿元（+51.19%）[31][32] - 特步国际专业运动品牌收入7.9亿元（+32.5%），经营利润率提升6.1百分点至10%，主品牌推进DTC转型[45][46] - 海兴电力2025H1海外布局突破，营收19.24亿元（-15%），净利润3.96亿元（-26%）[51]

核心观点 - 报告通过复盘2013-2015年和2018-2021年两轮创业板牛市行情，分析其异同点及驱动因素，认为当前创业板行情需结合历史规律与宏观环境综合判断 [3][4][14] - 第一轮牛市（2013-2015年）以普涨和高弹性为特征，创业板指数累计涨幅464.6%，93%个股上涨，计算机行业平均涨幅338.26%领跑 [5][6] - 第二轮牛市（2018-2021年）呈现结构性特征，指数累计涨幅195.7%，74%个股上涨，电力设备（220.94%）和电子（137.01%）成为核心驱动力 [8][9] 第一轮创业板牛市（2013-2015年） 市场表现 - 创业板指数从705.34点飙升至3982.25点，累计涨幅464.6%，日均成交量显著放大，呈现价量齐升特征 [5] - 93%个股实现上涨，涨幅2-5倍的标的占比最高，计算机行业以338.26%平均涨幅居首，医药生物（216.12%）和机械设备（204.36%）紧随其后 [6] 行业与估值特征 - 新兴产业全面开花，计算机（49家）、医药生物（40家）、机械设备（43家）公司数量最多，反映政策对"互联网+"等新兴产业的扶持 [6] - 极致成长股（G8区间）平均涨幅347.85%，显著高于深度价值股（G1区间）的158.31%，显示市场对成长性溢价极高 [7] - 大盘成长股表现突出，G6-G8区间大盘股平均涨幅达540.78%-802.48%，中小盘股弹性相对较弱 [7] 第二轮创业板牛市（2018-2021年） 市场表现 - 创业板指数从1205.03点上涨至3563.13点，累计涨幅195.7%，成交量局部放量但未全面过热，体现结构性行情特征 [8] - 74%个股上涨，涨幅2倍以内标的占比最高，电力设备（48家）、电子（48家）、医药生物（63家）成为主力赛道 [9] 行业与估值特征 - 新能源（光伏、电池）和硬科技（半导体）崛起，电力设备行业以220.94%涨幅领跑，医药生物凭借63家公司数量展现防御性 [9] - 龙头效应显著，G1-G4区间大盘股平均涨幅190.99%-264.06%，市场更注重估值合理性（G4略低估区间涨幅105.32%） [10] 两轮牛市的对比分析 共同特征 - 政策驱动与经济转型：两轮牛市均受益于新兴产业政策（如"互联网+"、"碳中和"）和产业结构升级 [11] - 科技创新引领：计算机、电子、电力设备等科技行业在两轮牛市中均占据主导地位 [11] - 资金活跃度提升：成交量显著放大，公募基金和外资持续流入 [11][16] 核心差异 - 市场广度：第一轮普涨（93%个股上涨），第二轮结构性分化（74%个股上涨） [3][12] - 估值容忍度：第一轮对高估值更宽容（G8区间涨幅347.85%），第二轮更注重盈利确定性（G7区间涨幅99.95%） [7][10] - 行业集中度：第二轮赛道更聚焦，新能源和半导体贡献超50%涨幅 [9][12] 宏观环境驱动因素 - 第一轮牛市（2013-2015年）：经济下行压力下政策转向宽松，4G技术革命与"互联网+"政策推动流动性涌入成长股，10年期国债收益率从4.6%降至3.0% [15] - 第二轮牛市（2018-2021年）：贸易摩擦与疫情倒逼逆周期调控，"新基建"和硬科技产业高景气，10年期国债收益率从3.6%降至2.5% [16]

创业板成长ETF表现 - 自4月9日以来连续上涨 累计涨幅近40% [1] - 同期涨幅超越创业板指数3个百分点 [1] - 今日发稿时上涨1.97% 再次刷新近期高点 [1] 创成长指数估值状况 - 最新市盈率TTM为35.72倍 [1] - 位于近10年34%分位 处在相对低估区域 [1] - 配置性价比突出 [1] 指数历史表现特征 - 创业板牛市阶段创成长指数表现优于创业板指数 [1] - 可作为布局创业板牛市阶段的指数产品 [1] 相关ETF产品 - 创业板成长ETF 159967 [1]