（文章来源：证券日报） 证券日报网12月17日讯安德利在12月17日回答调研者提问时表示，公司收入、盈利能力在持续优化的同 时，也在不断加大分红、回购力度以回报投资者。公司自2003年在港股上市以来，累计分红6.35亿元人 民币；截至2025年10月底，累计回购金额6.57亿港币。其中，2020-2024年度，分别每10股派息0.5元、 0.5元、1.0元、2.2元和2.5元，派息金额持续增加；同时，2020年度-2024年度，陆续回购H股1070万 股、960万股、870万股、780万股，共支付2.99亿港币，并将回购的总计3680万股注销。公司2025年6月 至9月回购701.2万股，支付1.22亿港币。公司港股上市以来，累计回购10次，回购金额6.57亿港币。公 司上市以来通过分红和回购回报投资者金额累计达12亿元人民币。后期如有回购H股股份的计划，公司 将严格遵循《上市公司信息披露管理办法》等法律法规要求，及时履行信息披露义务。 ...

基金投资概述 - 基金是非常适合普通人的投资品种 [2] 股票指数基金收益来源 - 股票指数基金投资的收益来源可用公式总结为：指数基金净值=估值×盈利+分红 [6] - 通过指数基金赚钱的三种方式：在估值处于低位时投资以赚取估值上涨收益、获得指数背后公司长期盈利上涨的收益、耐心持有收获分红收益 [6][7] - 投资的核心是在低估区域买入长期盈利增长的指数基金 [8] 股票指数基金投资难点 - 投资难点在于盈利变化较慢而估值短期变化幅度很大 [8] - 即使盈利长期上涨但遇到短期估值降低时可能几年下来仍是亏钱的随后又可能在某一年大幅暴涨透支未来很长时间的收益 [8] - A股历史上的大涨出现在大约7%的时间里错过这段大涨时间收益会打折扣 [8] - 在投资时需要注意在低估阶段买入以减少之后遇到估值下跌的风险 [8]

公司股价与市场交易数据 - 12月8日，邮储银行股价上涨0.18%，成交额6.77亿元 [1] - 当日融资买入6409.31万元，融资偿还5334.24万元，融资净买入1075.06万元 [1] - 截至12月8日，融资融券余额合计10.67亿元，其中融资余额10.61亿元，占流通市值的0.28%，融资余额低于近一年40%分位水平 [1] - 12月8日融券卖出9.46万股，金额52.69万元，融券余量91.53万股，融券余额509.82万元，超过近一年70%分位水平 [1] 公司基本概况与业务结构 - 公司全称为中国邮政储蓄银行股份有限公司，成立于2007年3月6日，于2019年12月10日上市 [2] - 公司主营业务为在中国提供银行及相关金融服务，主要通过个人银行、企业银行及资金业务运营 [2] - 主营业务收入构成为：个人银行业务65.15%，公司银行业务22.71%，资金运营业务12.10%，其他业务0.04% [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数14.26万，较上期减少13.09% [2] - 截至9月30日，人均流通股478570股，较上期增加15.29% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5.20亿股，相比上期减少4.22亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）持股2.11亿股，相比上期减少554.09万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）持股1.88亿股，相比上期减少918.03万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）持股1.36亿股，相比上期减少465.40万股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月-9月，邮储银行实现营业收入0.00元 [2] - 2025年1月-9月，归母净利润765.62亿元，同比增长0.98% [2] - 邮储银行A股上市后累计派现1377.96亿元 [3] - 近三年，累计派现773.95亿元 [3]

股票交易与两融数据 - 11月17日公司股价上涨0.35%，成交额为8614.54万元 [1] - 当日融资买入额为600.05万元，融资偿还额为782.16万元，融资净卖出182.11万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计1.61亿元，其中融资余额1.61亿元，占流通市值的3.08%，低于近一年40%分位水平 [1] - 融券余量为9.73万股，融券余额为27.54万元，超过近一年80%分位水平 [1] 公司基本面与股东情况 - 公司位于江苏省南通市，主营业务为百货、超市、电器销售专业店及购物中心的连锁经营 [1] - 主营业务收入构成为：百货业态43.35%，超市业态19.20%，电器业态19.15%，其他(补充)17.49%，购物中心0.62%，其他0.20% [1] - 截至9月30日，公司股东户数为10.26万，较上期减少1.67%，人均流通股为18014股，较上期增加1.69% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入11.87亿元，同比减少14.58%，归母净利润为1699.42万元，同比减少75.50% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后公司累计派现23.27亿元，近三年累计派现3.45亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司退出公司十大流通股东之列 [3]

股价与市场交易表现 - 11月17日公司股价下跌1.69%，成交额为2.51亿元 [1] - 当日融资买入2234.39万元，融资偿还4339.88万元，融资净买入为-2105.49万元 [1] - 融资融券余额合计3.22亿元，其中融资余额3.21亿元，占流通市值的5.47%，处于超过近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券余量5.42万股，融券余额44.23万元，低于近一年10%分位的低位水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.48万户，较上期减少11.66% [2] - 人均流通股为14828股，较上期增加16.36% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入37.03亿元，同比增长25.53% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2.17亿元，同比增长45.11% [2] 公司业务与分红情况 - 公司主营业务为陆上与海上风电装备、海洋工程装备制造及销售 [1] - 主营业务收入构成为：陆上风电装备（含混凝土塔筒）占比81.87%，海上风电及海洋工程装备占比15.80%，创新及其他业务占比1.81%，零碳业务占比0.52% [1] - A股上市后累计派现6.48亿元，近三年累计派现1.50亿元 [3] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1009.14万股，为新进股东 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股598.95万股，相比上期减少8.38万股 [3]

股价与市场交易表现 - 11月17日公司股价上涨2.92%，成交额为2.57亿元 [1] - 当日融资买入1268.69万元，融资偿还1790.48万元，融资净卖出521.79万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计1.85亿元，融资余额占流通市值的3.33%，处于近一年10%分位的低位水平 [1] - 融券方面，融券余量为300股，融券余额为1482元，处于近一年20%分位的低位水平 [1] 公司股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为8.73万户，较上期减少8.62% [2] - 同期人均流通股为12815股，较上期增加9.43% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股652.67万股，较上期增加196.72万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.32亿元，同比大幅减少59.12% [2] - 同期归母净利润为-4015.63万元，同比大幅减少128.29% [2] 公司分红与业务构成 - 公司A股上市后累计派发现金分红8.56亿元，近三年累计派现2.25亿元 [3] - 公司主营业务收入构成为：新能源产品占比45.43%，智能机电产品占比45.06%，其他业务占比9.51% [1] - 公司主营业务涉及智能数字电视多媒体终端、电子设备精密结构件、新能源汽车充电业务及国防军工智能机电设备系统业务 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入19.99亿元，同比上升1.84%，归母净利润6.73亿元，同比上升0.33% [13] - 2025年第三季度单季度主营收入6.86亿元，同比上升4.48%，单季度归母净利润2.32亿元，同比上升4.34% [13] - 公司前三季度毛利率为53.73%，负债率为6.62% [13] 销售与渠道策略 - 三季度销售回暖趋势预计能够维持，与公司开展的推广营销策略有关 [2] - 新品通过电商渠道进行线上试销，以覆盖更广群体并收集消费者反馈，待完善后将逐步开展线下推广 [3] - 餐饮渠道新开发了泡辣椒、泡姜等专项产品，目前餐饮端销售团队约50人，主要品类为榨菜 [5] 产品与研发 - 公司自2024年起推出“爆炒”系列、豇豆产品系列、老重庆杂酱、肉末豇豆等多只新品 [3] - 公司加快了产品优化速度及上新速度，今年已推出多只新品上市并获得增量 [13] 费用与成本管理 - 公司每年初对全年费用投放进行概括性规划，年中根据产品上市和老品推广需求进行阶段性投放和评估 [4] - 销售费用增加主要用于加快新品上市速度及增加对榨菜品类终端的推广投入 [10] - 近两年原料青菜头价格稳定且产量较高，公司储存原料充足，有助于维持榨菜品类高毛利 [9] 公司治理与资本规划 - 公司新聘任常务副总经理熟悉涪陵区内农产品情况，新任副总经理在产品生产及品质管理方面专业性强 [6] - 公司已完成管理层级压缩、经销商优化及销售人员考核模式调整，提升了工作效率 [13] - 半年度分红事宜尚需提交股东会审议，目前正在筹措中 [8] 机构观点与市场数据 - 最近90天内共有17家机构给出评级，其中买入评级14家，增持评级3家，过去90天内机构目标均价为15.7元 [13] - 近3个月融资净流入5603.16万元，融券净流出60.2万元 [15]

涉及的行业与公司 * 公司主营业务为氯化钾、碳酸锂和铜矿[3] * 行业涉及钾肥、锂盐、铜矿开采[2][3] 核心业务经营与财务表现 * 2025年前三季度营业收入24.01亿元，归母净利润27.5亿元，同比增长47%[3] * 氯化钾板块产量70.16万吨，销量78.38万吨，平均售价2,920元/吨，同比增长27%[3] * 碳酸锂板块产量6,021吨，销量4,800吨，全年产销量目标从1万1千吨下调至8,510吨[2][3] * 聚隆铜业（巨龙铜矿）前三季度铜产量14.25万吨，销量14.24万吨，贡献投资收益19.50亿元，同比增长43.09%[2][3] * 巨龙铜矿前三季度单吨净利润达到45,000元[2][15] 主要业务板块详情与展望 **氯化钾业务** * 预计年产量以100万吨为中枢，通过工艺优化和集采将生产成本降至950-1,000元/吨[2][16] * 钾肥价格上涨主要由于全球供给由俄罗斯和加拿大主导，采取控量平价策略且设备老化导致开采成本上升[16] * 察尔汗盐湖采矿证续期完成，新增锂矿、硼矿伴生矿种开采权，氯化钾设计产能调整至120万吨，并于10月初复产[4][5] **碳酸锂业务** * 受三季度停产检修影响，全年产销量目标下调，四季度将反映一次性成本上升[2][9] * 2025年碳酸锂生产成本因销量未达预期导致单吨折旧摊销减少而有所上浮，全年成本约4万元，预计2026年恢复正常[10] * 玛尼措盐湖一期5万吨碳酸锂项目顺利推进，预计全生产成本控制在3万出头，全成本约为3万五左右[2][8] * 吉泽查卡和龙措盐湖项目规划产能为13万吨锂盐，2025年已完成1万吨产线建设[12] **铜矿业务（主要通过聚隆铜业/巨龙铜矿）** * 巨龙铜矿二期预计2026年有较好产能释放，一期设计产能为15万吨，2025年实际产量超过10万吨[2][14] * 二期投产后将进一步降低折旧费用，实现规模效应[15] 重点项目进展 **老挝钾盐矿项目** * 未来氯化钾大规模扩展主要依赖于此项目，正在积极推进前期工作[2][6][17] * 探明储量9.84亿吨，预计全部探明后储量可达21亿吨[2][17] * 初期规划产能200万吨，远期有望扩展至300-400万吨[2][18] * 注重地质和水源勘探，加强井下施工防渗水和回填措施以应对雨季影响，确保安全[2][19][20] **玛尼措/玛米措盐湖项目** * 玛尼措盐湖电力配套由龙净环保负责建设，借鉴其为拉果措提供绿电的成功经验[7] * 西藏地区用电成本较青海本部高约30%以上，但因资源禀赋优越使单吨电耗下降，平滑了成本影响[8] * 公司拥有玛米措项目优先收购权，预计2026年建成并开始爬坡，希望实现并表，正在与合作方沟通[4][13] **其他项目** * 光伏电站项目已签订合同，用地手续办理中，厂房建设符合预期，已进入设备安装阶段[4][5] * 公司退出加拿大超级锂业投资，财务影响不大（仅为几百万级别）[4][22] 公司战略与财务政策 * 分红底线为40%，若无大额资本开支将尽量多分红以满足股东回报[4][24] * 玛米措股权收购可能影响分红，但公司整体杠杆率低，可通过现金加银行借款解决[4][24] * 未来几年除老挝项目外资本开支压力不大，青海氯化钾业务利润可覆盖老挝支出[23] * 公司成本控制能力得到行业认可，将关注卤水型资源，通过资产注入、委托管理等方式应对竞争[25]

销售与市场表现 - 三季度销售情况有所回升，预计能维持终端调货回暖节奏 [2] - 新品通过电商渠道试销以收集反馈，未来将逐步开展线下推广 [3] - 销售费用增加主要用于加快新品上市和榨菜品类终端推广 [10] - 高董事长上任后优化经销商、调整销售考核模式，加快产品上新速度 [12] 产品与渠道策略 - 新品包括“爆炒”系列、豇豆产品系列等，均在电商渠道试销 [3] - 餐饮渠道新开发泡辣椒、泡姜等专项产品，目前餐饮销售团队约50人 [5] - 公司维持榨菜高毛利因原料价格稳定、青菜头产量高且储存充足 [9] 公司治理与人事 - 新聘任常务副总经理熟悉涪陵农产品情况，副总经理擅长品质管理 [6] - 高董事长上任后压缩管理层级，提升工作效率 [12] - 公司已制定《市值管理制度》，暂未纳入考核 [11] 财务与股东回报 - 费用投放按年度规划，年中根据产品需求调整 [4] - 半年度分红待股东会审议后推进 [8] - 公司持续探索股权激励可行性，暂无具体计划 [7]

MSCI指数调整结果 - MSCI公布11月指数审核变更结果，MSCI中国A股指数新纳入17只标的，剔除16只标的，调整结果将于11月24日收盘后生效 [1] - 东阿阿胶是本次被剔除的标的之一，调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [1] - 新增个股包括千里科技、东阳光、长川科技等17家公司，剔除个股包括中直股份、伯特利、东阿阿胶等16家公司 [2] 东阿阿胶近期财务表现 - 公司前三季度实现营收47.66亿元，同比增长10.10%，归母净利润12.74亿元，同比增长10.58% [3] - 第三季度单季实现营收17.16亿元，同比增长8.50%，净利润4.56亿元，同比增长10.29% [3] - 报告期末，华润东阿阿胶有限公司与华润医药投资有限公司作为一致行动人合计持有公司2.17亿股，占总股本的33.70% [3] 公司分红历史与市场反应 - 公司自1996年上市以来总计分红28次，累计分红金额达101.04亿元，平均分红比例近70% [4] - 2023年以来公司股利支付率均接近100%，今年8月末公布的分红方案为每10股派现12.69元，分红总额约8.17亿元，占上半年净利润的比例高达99.94% [4] - 分红方案落地后公司股价未获提振，自9月3日派息日后持续走低，截至11月6日累计跌幅超5%，年内整体跌幅超20% [4] 东阿阿胶当前市场数据 - 公司最新收盘价报47.63元/股，总市值306.73亿元，流通市值306.27亿元 [5] - 市盈率（TTM）为18.27倍，市净率为3.08倍，股息率（TTM）为5% [5] - 52周最高价为61.24元，52周最低价为46.09元 [5]