基金投资概述 - 基金是非常适合普通人的投资品种 [2] 股票指数基金收益来源 - 股票指数基金投资的收益来源可用公式总结为：指数基金净值=估值×盈利+分红 [6] - 通过指数基金赚钱的三种方式：在估值处于低位时投资以赚取估值上涨收益、获得指数背后公司长期盈利上涨的收益、耐心持有收获分红收益 [6][7] - 投资的核心是在低估区域买入长期盈利增长的指数基金 [8] 股票指数基金投资难点 - 投资难点在于盈利变化较慢而估值短期变化幅度很大 [8] - 即使盈利长期上涨但遇到短期估值降低时可能几年下来仍是亏钱的随后又可能在某一年大幅暴涨透支未来很长时间的收益 [8] - A股历史上的大涨出现在大约7%的时间里错过这段大涨时间收益会打折扣 [8] - 在投资时需要注意在低估阶段买入以减少之后遇到估值下跌的风险 [8]

市场回顾与特征 - 2025年11月市场出现波动回调，主要源于对12月美联储降息不确定性的担忧以及短期流动性收紧[6] - A股与港股自2024年9月以来整体上涨40%-50%[8] - 2024年9月最后两周，A股创下近10年最快上涨速度纪录[8] - 2025年第三季度，创业板单季度上涨50%，创下近10年最大单季度涨幅[8] A股与港股牛市特征 - A股和港股的牛市很少是慢牛，多为“闪电牛”，即短期内大幅快速上涨[7] - 真正大涨的时间仅占全部交易日的约7%，但这7%的时间贡献了市场绝大多数的回报[8][9] - 上涨与上涨之间经常间隔数月，例如2024年9月大涨后横盘震荡持续至2025年第二季度，间隔超过半年[10] - 港股在2024年9月和2025年8-9月的上涨之外，于2025年春节后多出一轮上涨，使其估值率先回到“3点几星”水平[10] 投资者行为分析 - 多数散户持有股票以日为单位，能坚持半年的不多[10] - 投资者容易在上涨时高点买入（例如2024年9月A股融资额创下近几年新高），并在下跌后割肉，导致追涨杀跌和收益损失[10][11]

上市公司定期报告概述 - A股上市公司每年有4份定期报告，分别是一季报、半年报、三季报和年报 [3] - 港股上市公司定期报告与A股类似，但季报披露无强制要求，且财政年度可自定义连续12个月，而非自然年度 [3][4][6] - A股定期报告披露时间有明确规定：季度报告1个月内，中期报告2个月内，年度报告4个月内披露 [6] 盈利增长与市场表现关系 - 指数基金净值=估值×盈利+分红，上市公司盈利增长是推动指数长期上涨的主要动力 [8] - 以中证全指为例，熊市底部点数因盈利增长而逐步提高，如2012-2014年5星级时在2700-2800点，2018年底在3400-3500点，最近一年多则在4800点上下 [9][12] A股宽基指数2025年三季报盈利增长 - 中证全指：2025年1-3季度盈利同比增速分别为4.46%、2.19%和11.75%，三季度增速较前两季度提升 [21] - 沪深300：2025年三季度盈利同比增速提高至12.27%，此前1、2季度增速在3%-5%上下 [23][24] - 中证500：2025年1-3季度盈利同比增速分别为6.51%、3.6%和16.28%，盈利出现明显好转 [34] - 中证1000：2025年三季度盈利同比增速恢复至8.65%，一季度曾同比增长16.13%，二季度增速明显下降至0.44% [37][39] - 创业板指：2025年1-3季度盈利同比增速分别为30.79%、13.39%和36.26%，波动较大 [41] 港股宽基指数2025年三季报盈利增长 - 恒生指数：2025年三季度盈利同比增速恢复至16.54%，一季度增速达16.23%，二季度明显回落至0.14% [26][27] - H股指数：2025年三季度盈利同比增速恢复至16.09%，二季度增速也曾明显放缓 [29] 策略指数2025年三季报盈利增长 - 中证红利：2022-2024年及2025年1-3季度净利润增长比较稳定 [47] - 恒生红利低波动：2025年1-3季度盈利分别下降5.5%、6.22%和15.68%，增长数据不理想 [50] - 中证A500：2025年三季度盈利增速显著改善，达到11.8%，一二季度增长幅度不大 [53] 行业/主题指数2025年三季报盈利增长 - 中证消费：2025年三季度盈利同比下滑21.58%，一、二季度增速分别为19.92%和5.22% [59][60] - 消费50：2025年1-3季度净利润同比增速分别为5.19%、3.81%和6.38%，盈利增长稳定 [65] - 恒生消费：2025年1-3季度盈利同比增速分别为14.52%、29.48%和36.04%，盈利增长稳定 [68] - 医药100：2024年4季度盈利恢复正增长，2025年1-3季度延续此趋势 [70] - 恒生医疗保健：2025年一季度盈利同比大幅增长172.89%，二季度增速为59.75%，三季度增长明显下滑 [73][74] - 港股科技：2025年一季度盈利同比增速128.92%，二、三季度同比增速放缓至51.24%和31.22% [76] 整体盈利趋势总结 - 2022-2024年上市公司盈利增长低迷，2025年1-3季度出现恢复增长迹象 [78] - 若2025年四季度及2026年一季度能延续盈利同比增长，则预示经济低迷周期可能逐渐走出 [78]

上市公司定期报告披露规则 - A股上市公司每年有4份定期报告，包括季报、半年报、中报和年报 [6] - A股季报需在1个月内披露，半年报需在2个月内披露，年报需在4个月内披露且业绩公告需3个月内发布 [9] - 港股上市公司定期报告主要为季报和年报，但对季报披露时间无强制要求，实际披露时间通常比A股晚 [7][9] - 港股财政年度可自定义连续12个月，而非必须为自然年度 [7][9] 上市公司定期报告查询方式 - 可通过各官方网站如上交所、深交所、港交所官网查询上市公司定期报告 [9] 指数基金投资收益来源 - 指数基金净值公式为：指数基金净值=估值×盈利+分红 [6] - 估值在一定范围内波动，上市公司盈利增长会推动指数长期上涨 [6] - 了解上市公司盈利增长情况的重要途径是分析其定期公布的财务报告 [6]

上市公司定期报告概述 - A股上市公司每年有4份定期报告，分别是一季报、半年报、三季报和年报 [3] - 港股上市公司定期报告与A股类似，但季报披露无强制要求，且财政年度可自定义连续12个月而非自然年度 [4][6] - 定期报告可通过交易所官网、上市公司官网或专业金融终端查询 [7] 指数基金收益核心驱动力 - 股票指数基金投资收益来源公式为：指数基金净值=估值×盈利+分红 [9] - 上市公司盈利增长是推动指数长期上涨的主要动力 [9] 2025年三季度A股宽基指数盈利增长 - 中证全指2025年1-3季度盈利同比增速分别为4.46%、2.19%和11.75%，三季度增速显著提升 [18] - 沪深300指数2025年三季度盈利同比增速提高至12.27% [20][21] - 中证500指数2025年1-3季度盈利同比增速分别为6.51%、3.6%和16.28% [31] - 中证1000指数2025年三季度盈利同比增速恢复至8.65% [35] - 创业板指2025年1-3季度盈利同比增速分别为30.79%、13.39%和36.26% [38] 2025年三季度港股宽基指数盈利增长 - 恒生指数2025年一季度盈利同比增速达16.23%，二季度回落至0.14%，三季度恢复至16.54% [23][24] - H股指数2025年三季度盈利同比增速恢复至16.09% [26] 2025年三季度策略指数盈利表现 - 中证红利指数近几年盈利增长稳定，为红利类品种表现提供支撑 [43] - 恒生红利低波动指数2025年1-3季度盈利分别下降5.5%、6.22%和15.68% [46] - 中证A500指数2025年三季度盈利增速显著改善，达到11.8% [50] 2025年三季度行业/主题指数盈利分析 - 中证消费指数2025年三季度盈利同比下滑21.58%，市场预期业绩底部或出现在3-4季度 [56][57] - 消费50指数2025年1-3季度盈利同比增速分别为5.19%、3.81%和6.38%，增长稳定 [60][63] - 恒生消费指数2025年1-3季度盈利同比增速分别为14.52%、29.48%和36.04% [65] - 医药100指数盈利在2024年四季度恢复正增长，2025年延续此趋势 [67] - 恒生医疗保健指数2025年一季度盈利同比大幅增长172.89%，二季度增速为59.75%，三季度增速明显下滑 [70][71] - 港股科技指数2025年1-3季度盈利同比增速分别为128.92%、51.24%和31.22% [73]

上市公司定期报告制度 - A股上市公司每年有4份定期报告，分别是一季报、半年报、三季报和年报[4] - 港股上市公司定期报告主要是季报和年报，但对季报披露时间无强制要求，披露时间通常比A股晚[4] - 港股财政年度可自定义连续12个月，而A股为自然年度[6] 盈利增长与市场表现的关系 - 股票指数基金投资的收益来源公式为：指数基金净值=估值×盈利+分红，盈利增长是推动指数长期上涨的核心动力[8] - 指数长期上涨更多体现在熊市底部点数的提升，其核心动力是上市公司的盈利增长[9] - 以中证全指为例，同样是5星熊市底部，点数从2012-2014年的2700-2800点，升至2018年底的3400-3500点，再到最近一年的4800点上下[14] A股宽基指数2025年二季度盈利情况 - 中证全指2025年一季度盈利同比增长4.46%，二季度同比增长2.19%，增速有所放缓，但仍维持正增长[23] - 沪深300作为大盘股代表，盈利增长稳定，2023-2024年及2025年一、二季度盈利同比增长约3%-5%[28] - 中证500在2025年盈利明显好转，一季度盈利同比增长6.51%，二季度同比增长3.6%[31] - 中证1000一季度盈利同比增长16.13%，二季度增速明显下降至0.44%[34] - 创业板指一季度盈利同比增长30.79%，二季度同比增长13.39%[36] 港股宽基指数2025年二季度盈利情况 - 恒生指数一季度盈利同比增速达16.32%，二季度明显回落至0.14%[38] - H股指数二季度盈利增速与恒生指数类似明显放缓[41] 策略指数2025年二季度盈利情况 - 中证红利在2022-2024年及2025年一、二季度净利润增长比较稳定[47] - 恒生红利低波动指数一季度盈利下降5.5%，二季度下降6.22%[51] - 中证A500在2025年一、二季度净利润同比保持增长，但幅度不大[53] 行业/主题指数2025年二季度盈利情况 - 中证消费一季度盈利同比增长19.92%，二季度同比增长5.22%[57] - 消费50指数一季度盈利同比增长5.19%，二季度同比增长3.81%[61] - 恒生消费一季度盈利同比增长14.52%，二季度增速达29.48%[63] - 医药100指数在2024年四季度盈利恢复正增长，2025年一、二季度延续此趋势[67] - 恒生医疗保健一季度盈利同比大幅增长172.89%，二季度同比增长59.75%[70] - 港股科技一季度盈利同比增长128.92%，二季度同比增长51.24%[72] 整体盈利趋势总结 - 2022-2024年上市公司盈利增长低迷，但2025年一、二季度出现恢复增长的迹象[74] - 若2025年三、四季度能延续盈利同比增长，则意味着经济低迷周期可能逐渐走出[74]

上市公司定期报告与盈利分析 - 上市公司2024年年报和2025年1季报已陆续公布，可通过官方交易所网站、公司官网或金融终端（如Wind）查询定期报告 [5][6][14] - 中证全指（A股整体）2024年盈利同比微降0.23%，2025年1季度同比增长4.46%，显示盈利恢复迹象 [17][19][20] - 沪深300（大盘股）2023-2025年1季度盈利同比稳定增长3%-5%，抗经济波动能力较强 [21][22] 不同规模公司盈利表现 - **中盘股（中证500）**：2021年盈利增速达49%，2022-2024年大幅下降，2025年1季度回升至6.5% [25][29] - **小盘股（中证1000）**：2021年盈利增速高达68%，2023-2024年连续下降，2025年1季度同比大幅增长16% [28][31] - 中小盘股盈利与经济周期高度相关，景气阶段增速高，低迷阶段降幅大 [24][30] 策略与行业盈利特征 - **龙头策略（中证A500）**：2021年盈利增速超中证全指，2025年1季度小幅增长 [33] - **红利策略（中证红利）**：2022-2025年1季度盈利稳定增长，支撑近期表现 [35][36] - **消费行业**：2021年净利润大幅波动，2025年1季度保持较高增速 [37][41] - **医药行业**：2020-2021年因口罩事件盈利激增，2024年4季度起恢复正增长，回归常态轨道 [38][42] 市场趋势与政策影响 - 市场上涨核心动力为上市公司盈利增长，中证全指熊市底部点数从2012年2700点升至2025年4800点，反映长期盈利积累 [8][9][10][15] - 2024年下半年刺激政策推出后，盈利反应滞后6-12个月，2025年1季度已现复苏迹象 [43][44]

上市公司定期报告 - 上市公司每年有4份定期报告 包括1季报 半年报 3季报和年报 [3] - 1季报披露时间为每年4月份 不得早于上一年度年报披露时间 [5] - 半年报披露时间为每年7-8月份 [5] - 3季报披露时间为每年10月份 [5] - 年报披露时间为每年1-4月份 [5] 盈利与市场关系 - 指数基金净值=估值×盈利+分红 盈利增长是市场上涨核心动力 [7] - 2021年A股全市场盈利增长超20% 2022年增速下降至历史平均水平 [14][16] - 2023-2024年A股盈利增长停滞 2024年同比下降0.23% [17][18] - 2025年一季度盈利同比增长4.46% 为2022年后首次好转 [19] 大盘股表现 - 沪深300近5年净利润均为正增长 2023-2024年增速3%-5%低于历史平均 [21] 中小盘股表现 - 中证500在2021年净利润增速达49% 2022年和2024年大幅下降 2025年一季度增速回升至6.5% [24] - 中证1000在2021年净利润增速达68% 2023-2024年连续下降 2025年一季度同比增长16% [27][28] 策略指数表现 - 中证A500在2021年净利润增速超中证全指 2025年一季度增速较低 [30][32] - 中证红利2020年净利润下降 2022-2024年增长稳定 [34] 行业表现 - 消费行业2021年净利润大幅下降 2025年一季度保持较高增速 [36][37] - 医药行业2020-2021年盈利大幅增长 2023-2024年下降 2024年四季度恢复正增长 [38][40] 政策与展望 - 2024年下半年刺激政策推出 通常6-12个月反映在基本面 [44][45] - 2025年若2-3季度延续盈利增长 市场向上空间将打开 [48]