资本市场政策与监管动态 - 证监会主席吴清就资本市场“十五五”规划发声，强调将持续深化投融资综合改革，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，稳步扩大制度型高水平对外开放 [2][39] - 专家对“十五五”规划的建议包括：提高发行上市制度包容性以吸引新质生产力企业上市、扩大长期资本供给、活跃并购重组市场、严格常态化退市、完善AI应用治理、从严打击财务造假及加强投资者保护 [2][39] 宏观经济与市场数据 - 美元指数持续走弱，12月17日收盘报98.3978，今年以来累计跌幅已超过9%，11月20日至12月17日期间累计下行1.72% [5][42] - 中国人民银行于12月18日开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，因当日有1186亿元7天期逆回购到期，实现净投放697亿元，以护航资金面平稳跨年 [6][43] 行业趋势与商品市场 - 电解锰价格持续上涨，12月18日平均价达17820元/吨，环比上涨200元/吨，12月以来已连续13个交易日上涨，累计涨幅近15%，价格创2022年5月以来新高 [7][44][45] - 机构观点认为，半导体硬件等板块短期估值已偏高，存在压力，长期估值支撑需依赖进口替代及质量产出提升，在AI领域更看好电力储能、光伏、电池及材料等基础设施方向 [16][54] - 出海主题中，电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好，被认为是2026年最看好的方向之一 [17][54] 知名公司战略与资本运作 - 阿里巴巴投资方向显著向AI领域集中，2023年后其在人工智能领域的投资金额占比从4%跃升至50%，近期新增投资进一步聚焦于具身智能领域 [4][41] - 海天味业宣布拟实施2025年特别分红，每10股派发现金红利3元，合计派发约17.54亿元，并承诺未来三年（2025-2027年）每年现金分红比例不低于80% [14][18][51][52][56] - TikTok CEO周受资发布内部信，披露美国业务解决方案：将成立名为“TikTok美国数据安全合资有限责任公司”的新合资公司负责数据安全，字节跳动保留电商、广告等商业运营，相关事宜计划于2026年1月22日前完成 [11][12][49] - 豆包AI将其对话、思考、搜索等核心能力通过API形式开放，企业可将其集成至自有产品中，这是豆包在AI生态上的又一次进击 [13][50] - 苹果公司在日本调整佣金政策，“苹果税”大幅下调，针对应用内第三方支付、应用外支付及第三方应用商店/侧载等不同场景，佣金率分别降至10%-21%、10%-15%和5% [15][53] 上市公司重要公告 - **旭升集团**：控股股东筹划股份转让，可能导致公司控制权变更，股票自12月19日起停牌，预计不超过2个交易日 [19][57] - **中微公司**：筹划通过发行股份购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金，股票自12月19日起停牌，预计不超过10个交易日 [24][61] - **国盾量子**：公司董事长吕品不幸逝世 [20][58] - **古鳌科技**：前实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪，一审被判处有期徒刑六年并处罚金四百万元 [21][59] - **天风证券**：拟将向控股股东借入的40亿元次级债务展期一年，并将年化利率从5%下调至4% [22][60] - **山东高速**：拟在2025年度对联营企业东兴证券的长期股权投资计提减值准备约6.9亿元，预计导致年度利润总额减少约6.9亿元 [25][62] - **合富中国**：发布风险提示公告，公司股票自10月28日至12月18日累计涨幅达349.25%，期间流通换手率波动大，击鼓传花效应明显，公司目前处于亏损状态 [26][63][64] - **西藏药业**：拟以1.7亿元至2亿元回购公司股份，回购价格不超过55元/股 [27][65] 股东增减持与回购 - **君实生物**：持股5%以上股东上海檀英计划减持不超过2053.38万股，占公司总股本的2% [28][65] - **大中矿业**：持股5%以上股东及部分董高监计划合计减持不超过公司总股本的1.44% [29][66] - **瑞晨环保**：持股7.38%的股东计划减持不超过214.9万股，占公司总股本比例不超过3% [30][67] - **安联锐视**：实际控制人徐进计划减持不超过67万股，占公司总股本比例0.9609% [31][68] - **奕东电子**：控股股东、实控人的一致行动人于12月10日至17日累计减持234.63万股，占公司总股本的1% [32][69] 重大项目与合同签署 - **宁波建工**：联合体中标7.47亿元奉化现代智造产业园基础设施提升工程项目 [33][70] - **青龙管业**：签订5526.71万元输水干线工程采购合同，占公司2024年度营业总收入的1.96% [34][71][72] - **中富通**：收到中移铁通两项综合业务支撑服务集中采购项目中选通知书，预估中选金额合计5.73亿元 [35][73] - **时空科技**：联合体中标1.41亿元智慧文旅融合项目 [36][74]

文章核心观点 - 中央经济工作会议定调明年实施积极财政政策和适度宽松货币政策，为A股市场提供宏观政策支持 [1] - 中国银河证券基于会议精神，提出A股投资应重点关注科技创新、反内卷、大消费、金融、地产链及出海六大主题领域 [1] - 市场资金积极布局，现金流ETF（159399）盘中获6.42亿份净流入 [1] - 中证A500ETF（159338）因其创新的“行业均衡”编制方案及领先的客户基础，被提及为把握A股机遇的可选工具之一 [2] 行业与市场动态 - **宏观政策定调**：中央经济工作会议强调继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，并继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等多种政策工具 [1] - **资金流向**：根据Wind数据，现金流ETF（159399）在交易时段内获得6.42亿份的净流入 [1] - **产品关注度**：中证A500ETF（159338）根据2025年中报数据，其总客户户数在同类产品中位列第一，是第二名数量的三倍多 [2] 投资主题与方向 - **科技创新主题**：作为“十五五”开局之年的重要主线，投资应关注顺应国家战略且具备真实技术壁垒的科技企业 [1] - **“反内卷”主题**：政策深入整治“内卷式”竞争，其效果有望促进行业绩改善并提升相关板块中长期投资价值 [1] - **大消费主题**：该板块当前估值处于历史中低水平，政策利好有望推动业绩与估值同步提升 [1] - **金融板块**：金融机构将加大对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持力度 [1] - **地产链主题**：随着地产政策加快落地，行业止跌企稳的预期有望强化，为投资者信心提供支撑 [1] - **出海主题**：在对外开放政策支持下，企业出海趋势有望进一步打开盈利空间 [1] 金融产品与工具 - **中证A500ETF（159338）**：该ETF采用国际通用的“行业均衡”方式编制指数方案 [2] - **产品比较**：国泰中证A500ETF（159338）的总客户户数在同类产品中领先，是第二名的三倍多 [2]

市场动态与资金流向 - 12月12日A股三大指数开盘震荡下行，核心宽基A500ETF基金（512050）微跌0.26% [1] - A500ETF基金（512050）盘中交投活跃，换手率达5.28%，位居同类第一 [1] - 临近年末资金积极布局春季行情，A500ETF基金（512050）实现连续8日资金净流入，累计吸金超29亿元 [1] 宏观政策定调 - 12月10日-11日中央经济工作会议在北京召开，定调明年经济工作 [1] - 会议强调将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难 [1] - 会议指出将继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具 [1] 机构投资观点（中国银河证券） - 中央经济工作会议为明年经济工作指明初步方向，A股投资重点关注六大领域 [2] - 科技创新主题：作为“十五五”开局之年，顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是重要投资主线 [2] - “反内卷”主题：深入整治“内卷式”竞争，政策效果将持续体现，以促进行业业绩改善，提升相关板块中长期投资价值 [2] - 大消费主题：大消费板块目前估值处于历史中低水平，政策利好有望促进业绩与估值双击 [2] - 金融板块：金融机构将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 地产链：随着地产政策加快落地，止跌企稳预期有望得到强化，给投资者信心提供支撑 [2] - 出海主题：对外开放政策支持下，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开 [2] 产品特征与优势 - A500ETF基金（512050）助力投资者一键布局A股核心资产，把握A股估值抬升红利 [3] - 该ETF具备费率低（综合费率仅0.2%）、流动性好（日均成交额超50亿元）、规模大（规模超200亿元）等核心优势 [3] - 其跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [3] - 相比沪深300，该指数超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [3] 相关产品信息 - 投资者可关注A500ETF基金（512050）及其场外联接（A类：022430；C类：022431；Y类：022979） [3] - 投资者可关注A500增强ETF基金（512370） [3]

国内权益市场表现 - 本周国内权益市场出现回调，年初至今涨幅较大的科技板块回调幅度更大 [1] - 11月21日市场单日出现较大跌幅，上证50、沪深300和上证综指分别下跌2.7%、3.8%和3.9% [1] - 港股恒生指数和恒生科技指数分别下跌5.1%和7.2%，所有行业均下跌，银行和食品饮料相对抗跌，基础化工、电新和综合行业下跌较多 [1] 外部市场因素分析 - 10月底美股科技巨头市值突破5万亿美元后，市场对AI泡沫化的质疑增强，担忧其在AI基础设施上数万亿美元的资本开支可能形成巨大沉没成本 [2] - AI巨头通过相互投资和签订天价订单形成内部循环的商业模式被认为脆弱，美国科技巨头发布超预期三季报后股价高开低走引发投资者担忧 [2] - 一项创新是否存在泡沫难以判断，投资者通常会高估AI两年内的价值但低估其十年后的价值 [2] 内部宏观经济因素 - 10月份国内宏观经济运行平稳但存在结构性分化，外需强于内需，生产强于消费的问题未缓解 [3] - 房地产领域自2021年四季度持续调整，今年下半年再次步入下行区间，影响社会信用扩张 [3] - 推动三季度市场上涨的融资余额从6月20日的1.8万亿元攀升至10月29日的2.5万亿元后近期震荡回落 [3] 市场驱动因素与主题 - 临近年底部分投资者在科技板块获利丰厚，叠加内外因素导致获利了结 [3] - 人工智能和出海主题是此轮行情主线，人工智能包括硬件和软件，出海涉及制造业和服务业，与国内宏观经济外需强于内需及制造业优势相对应 [3] 债券市场表现 - 上周利率债收益率涨跌互现，信用债收益率有所分化，尽管央行逆回购维持净投放但资金面整体偏紧 [4] - 海外因素压制降息预期，国内地产刺激传闻与产品赎回压力共同施压债市，债市收益率小幅上行 [4] - 增量利好有限，货币政策方向不明，前期补涨行情告一段落，叠加资金扰动市场情绪偏弱 [4]

市场表现 - 上周万得全A周涨幅0.25%，日均成交量维持在2万亿元上方 [1] - 科创50指数全周上涨6.47%，创出本轮反弹新高 [1] - 电新、有色和电子行业涨幅靠前，轻工制造、商贸零售和消费者服务下跌较多 [1] 政策动态 - 证监会强调资本市场服务科技创新跑出“加速度”，新上市企业中九成以上为科技或高科技含量企业 [1] - A股科技板块市值占比超过1/4，高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [1] - 市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [1] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [1] 资金动向 - 8月股票基金总份额增加796亿份至3.52万亿份，混合基金总份额减少450亿份至2.96万亿份 [2] - 截至9月26日，两融余额突破2.4万亿元，创历史新高，较6月20日的1.8万亿元净增加超过6000亿元 [2] - 分析指出，临近国庆长假，融资盘可能出现净偿还，市场面临资金压力 [2] 行情主线 - 始于去年9月24日的反转行情仍在延续，人工智能和出海主题是此轮行情的主线 [2] - 人工智能主题包括硬件和软件两个维度，出海主题涵盖制造业和服务业 [2] 债券市场 - 上周利率债和信用债收益率继续上行 [3] - 央行表示将落实适度宽松的货币政策，四季度对银行间流动性的呵护态度较为明显 [3] - “股债跷跷板”效应依然存在，债券市场建议采用震荡行情操作策略 [3]

基金发行市场回暖 - 权益类新基金连续四周单周募集规模超200亿元 三季度新发权益基金份额占比超60% 创近四年季度新高 [1][2] - 三季度新发基金数量达354只 较去年三季度全季增加40% 合计募集份额2481.3亿份 增加近30% [2] - 出现多只"一日售罄"产品 招商均衡优选首日吸金超87亿元 华商港股通价值回报首日认购资金超30亿元 [2] 权益产品发行策略转变 - 产品募集上限多锁定10-50亿元 较2020年百亿级规模显著收缩 体现从"冲规模"向"重体验 稳业绩"战略转变 [1][3] - 2020年共有91只非发起式权益"日光基" 其中16只募集规模超110亿元 南方成长先锋以321.15亿元创纪录 [3] - 部分产品未设募集上限但主动提前结束募集 如摩根盈元稳健三个月持有人在首日申购27.52亿元后提前结募 [3] 债基市场热度提升 - 第二批14只科创债ETF全部实现"一日售罄" 预计合计吸金约400亿元 单只产品募集金额大多接近30亿元上限 [6] - 债基审批规则进行差异化调整 明确约定最低持股比例的二级债基15个工作日内完成注册 [6][7] - 监管引导基金管理人积极布局含权产品 对绿色债券 科技创新债券类债基予以正常注册 对机构持有纯债基金从严把握注册节奏 [7] 市场机构观点 - 泓德基金认为人工智能和出海主题是行情主线 人工智能包括硬件和软件维度 出海涵盖制造业和服务业 [8] - 招商基金指出A股市场整体向好但机会非单一风格 需精准把握风格轮动脉搏 前瞻性布局核心方向 [8] - 长城基金分析市场进入中波震荡环境 AI相关赛道催化仍在 但需震荡洗筹 需关注量能成交情况做进一步判断 [8][9]

国内权益市场表现 - 万得全A周涨幅2.12% 日均成交量维持在2.5万亿元较高水平并创出此轮反弹新高 [1] - 国内TMT板块表现亮眼 电子 传媒和计算机上周分别上涨5.98% 4.44%和4.26% [1] 宏观经济数据表现 - 8月货物贸易进出口总值3.87万亿元 同比增长3.5% 出口进口连续3个月实现双增长 [2] - 前8个月外贸顺差金额近7900亿美元 同比涨幅超过28% 创历史新高 [2] - 8月核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续第4个月扩大 PPI环比由上月下降0.2%转为持平 同比下降2.9% 降幅收窄0.7个百分点 [2] - 8月M1存量同比加快0.4个百分点至6% 创2023年1月以来新高 M2存量同比与上月8.8%持平 M2-M1剪刀差收窄至2.8% [2] - 居民存款同比少增6000亿元 企业存款同比小幅少增503亿元 非银存款同比多增5500亿元 [2] - 7-8月非银存款共计比2024年同期多增1.94万亿元 [2] 市场行情与债券表现 - 反转行情自去年9.24以来延续 人工智能和出海主题成为行情主线 [3] - 10年国债收益率在1.79%附近 较6月24日上行14BP 30年国债收益率在2.08%附近 较6月24日上行23BP [3] - 1年国债收益率1.40% 5年国债1.62% 分别较6月24日上行4BP和10BP [3] - 收益率曲线陡峭化受长期基本面预期向好和股债跷跷板效应驱动 [3]