据央视新闻，当地时间9月18日，法国多地发生大规模罢工和示威活动。据法国政府部门统计，全法共有超过50万人参与罢工，其中首都巴黎约5.5万人。这 是法国近期因反对政府财政紧缩方案而爆发的又一次大规模抗议活动。 巴黎警察局长努涅兹表示，他对巴黎游行队伍中可能出现大量破坏分子感到非常担忧，并呼吁巴黎的商户关闭店铺。当天，法国交通、教育、电力、医药等 行业劳动者在不同程度上响应工会号召举行罢工，呼吁制订"更加公正"的财政方案。巴黎、里昂、雷恩等城市的街头示威活动还伴随暴力及破坏事件。 2024年法国财政赤字已达到国内生产总值（GDP）的5.4%；公共债务总额相当于GDP的114%；政治局势持续不稳，使2026年预算的通过充满不确定性。 经济学家埃里克·多尔评论称，此次下调"合乎逻辑"，因为法国目前并没有可持续的财政整顿路径。 据法国内政部通报，全法有超过300人被捕。受大罢工的影响，一些著名文化景点如卢浮宫和奥赛博物馆的部分展厅也临时关闭。 法国总理勒科尔尼当晚在社交媒体发文说，他将围绕法国工会组织和抗议者的诉求继续与社会各界展开协商。他同时谴责示威活动中的暴力行为。 7月，法国时任总理贝鲁推出主打财政紧缩的202 ...

FOMC会议纪要与美债市场脆弱性 - 多位FOMC与会者对美国国债市场脆弱性表示担忧 包括交易商中介能力不足 对冲基金参与度上升以及市场深度不足等问题[1] - 部分银行尽管监管资本充足 仍易受长期收益率上升及关联资产未实现损失影响[1] - 外汇掉期产品被指存在期限错配和展期风险脆弱性 尽管它是外国金融机构提供美元贷款的主要资金来源[1] - 多数与会者认为稳定币可能增加对美债资产需求 并担忧其对银行体系 金融系统及货币政策实施的潜在影响[1] - 美国国会通过《稳定币法案》 要求发行方1:1持有美元资产储备 限制科技巨头发行 并实施联邦或州级牌照管理[1] 美国国债规模与债务动态 - 美国国债总额首次超过37万亿美元 人均负债达10.8万美元[2] - 美债以平均每100天增加1万亿美元的速度增长 自2023年6月《财政责任法案》通过后持续攀升[2] - 债务上限机制要求国会定期提高或暂停限额以避免政府停摆和违约[2] - 7月初生效的"大而美"法案包含提高债务上限条款 预计未来十年使政府直接支出减少1.1万亿美元 收入下降4.5万亿美元[2] - 美国政府扩大偿债捐款渠道 允许通过Venmo等移动支付应用进行公众捐款[2] 信用评级与经济政策动向 - 三大国际信用评级机构历史上首次陆续下调美国主权信用评级 反映债务可持续性担忧[3] - FOMC委员一致认为上半年经济活动增长放缓 尽管净出口波动影响数据 经济前景不确定性较高[3] - 除副主席鲍曼和理事沃勒支持降息25基点以防止就业市场疲软外 几乎所有委员同意维持联邦基金利率在4.25%至4.5%区间[3]

美债市场风险预警 - 美国财长贝森特坚称美国国债"绝不会违约" 但承认"接近警戒线" [1] - 摩根大通CEO戴蒙警告美债市场"迟早出现裂痕" 可能6个月至6年内演变成危机 [3] - 高盛总裁温泽恩指出美债市场焦点已转向政府债务问题 认为这是当前最大宏观经济风险 [3] 美国财政状况恶化 - 美国政府法定债务上限36 1万亿美元已于1月触及 财政部依靠"非常规手段"维持运转 [4] - 华泰证券预测2026财年美国财政赤字规模或达2 2万亿美元 赤字率升至7%超市场预期 [4] - "大而美"减税法案可能进一步恶化财政前景 正引发市场担忧 [3] 市场反应与连锁效应 - 美国30年期国债收益率升至略低于20年高点水平 [3] - 穆迪跟随标普和惠誉下调美国主权信用评级 [4] - 分析师警告赤字扩大将推高美债利率 形成财政负担"负循环" [4]

加州起诉特朗普政府关税政策 - 加州州长纽森宣布就关税问题起诉特朗普政府 指控其滥用关税政策"违法"并严重扰乱美国经济 [1] - 加州作为美国最大进口州和制造业中心 2024年进出口总额达6750亿美元 对墨西哥、加拿大和中国出口占比45% [3] - 关税政策导致加州供应链中断 原材料成本飙升12%-15% 6万家小企业出口受阻 港口运营瘫痪 农场主和科技公司损失惨重 [3] 关税政策的经济影响 - 美联储主席鲍威尔警告关税政策"极有可能"推高通胀 且影响长期持续 使美联储陷入控制通胀与支持增长的两难困境 [5] - 高盛预测若贸易战持续 美国经济衰退概率升至45% 摩根大通认为概率达60% 标普警告可能下调美国主权信用评级 [5] - 贸易战引发美债抛售 十年期国债收益率达4.5% 美国国债规模36万亿美元 收益率攀升将使年利息支出增加近千亿美元 [6] 政治与社会反应 - 加州起诉可能引发民主党控制州集体响应 指控特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》加征关税属于"非法越权" [3] - 民调显示72%受访者认为关税短期内损害经济 53%认为长期不利 55%反对特朗普加征关税 [8] - 特朗普政策加剧社会分裂 引发民众和精英阶层反对 最高法院与政府矛盾暴露宪政危机 [8]

财政整顿与债务风险 - 日本政府顾问小组警告财政状况需更多关注 因日本央行加息和缩减债券购买推动政府债券收益率稳步上升 [1] - 日本央行持续货币紧缩措施加大偿债成本上升风险 日本是全球负债最多的发达国家 [1] - 委员会强调需以高度紧迫感管理财政 防止债务成本挤占必要政策支出 [1] - 日本债券收益率已达多年高点 受国内紧缩周期及海外债券收益率上升影响 [1] 主权信用评级与市场影响 - 财政纪律削弱可能导致主权信用评级下调 穆迪下调美国评级被视为前车之鉴 [1] - 公共财政信任度下降或引发评级下调、利率大幅上调及市场动荡 最终冲击家庭和企业 [1] - 20年期日本国债拍卖需求创十多年来最低 引发全球市场恐慌 [1] 长期预算压力与政策动向 - 到2034财年日本政府债务利息支付或增加8.7万亿日元(611亿美元) 凸显借贷成本上升的长期压力 [2] - 日本央行计划在6月政策会议上公布2026年3月后缩减债券购买的路线图 [2] - 政府债券发行量可能增加 进一步加剧财政风险 [2] 财政目标与政治因素 - 委员会重申2025-2026财年实现基本预算盈余的重要性 但原定本财年目标恐难达成 [3] - 首相石破茂以债务状况"比希腊更糟糕"为由 拒绝反对党提出的刺激措施(如降低消费税) [3]

穆迪下调美国银行业存款评级 - 穆迪将美国主权信用评级从"Aaa"下调至"Aa1" 主要担忧其36万亿美元债务规模 [3] - 连带下调包括美国银行和摩根大通等大型银行存款评级 因政府支持能力减弱 [4] - 大行股价表现分化 摩根大通和高盛跌超1% 花旗逆势涨0.5% [4] 美股市场表现 - 三大股指低开高走 道指涨137.33点(0.32%)至42792点 纳指微涨0.02% [2] - 明星科技股走势分化 微软涨1% 苹果跌1.1% 特斯拉跌2.2% [5] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.2% 阿里巴巴跌0.4% 京东涨0.4% [7] 债券与商品市场 - 10年期美债收益率涨3.6个基点至4.47% 盘中突破4.52%关键位 [4] - WTI原油涨0.32%至62.69美元/桶 布伦特原油涨0.20%至65.54美元/桶 [7] - COMEX黄金期货大涨1.47%至3228.9美元/盎司 避险需求推动 [7] 重点公司动态 - AMD跌2.1% 因30亿美元出售数据中心制造业务给Sanmina [5] - 诺瓦瓦克斯暴涨15% 获美国监管部门新冠疫苗批准 [6] - Dollar General涨4.9% 获高盛和大摩上调目标价至96/85美元 [7] 美联储政策预期 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计2025年仅降息一次 高于年初预期 [3] - 纽约联储主席威廉姆斯称现行利率政策适合应对经济不确定性 [3] - 卡什卡利强调债务问题引发对美国经济竞争力长期担忧 [4]

全球外汇市场动态 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 美国财长表示不认同该评级 认为穆迪是滞后指标 [1] - 美国财长贝森特表示正集中讨论与18个关键伙伴的关税关系 警告若不真诚谈判将恢复4月2日关税水平 对较小贸易关系可直接设定税率 [2] - 欧盟对美出口在特朗普"解放日"前飙升59% 贸易顺差创历史新高 [3] 央行政策与汇率 - 瑞士央行行长称与美国就外汇问题进行了建设性会谈 强调瑞士不是汇率操纵国 [4] - 欧洲央行管委温施释放鸽派信号 表示可能将利率降至2%以下 并认为短期内无需进一步降息50个基点 [5] - 欧洲央行首席经济学家连恩透露将在下半年更新战略 美国关税不确定性将纳入6月预测 [6] - 日本央行副行长内田真一称若经济和物价改善将继续加息 [7] 国际贸易关系 - 加拿大财长指出对美国的大部分关税仍然存在 [8]

在金融市场多重压力交织之际，穆迪突然宣布下调美国主权信用评级，将美国评级从Aaa下调至Aa1，使美国彻底失去三大评级机构的最高评级。 这一举措与特朗普减税计划进入冲刺阶段、政府预算陷入僵局的时点高度重合。 在财政预算方面，广发证券指出，目前，美国2025财年财政预算至今未落地，国会仍依赖持续决议运作至9月底，处于财政非正常状态。 参议院和众议院于2025年2月通过2025年财年预算决议草案，4月通过修正案，这主要是为特朗普减税法案铺路。其中，众议院设定10年4.5万亿美 元减税、2万亿美元减支方案、债务上限提高4万亿美元的目标；参议院设定10年5.3万元美元、1.2万亿美元减支方案、债务上限提高5万亿美元的 目标。 5月18日，广发证券刘晨明、郑恺团队发布最新报告，详细分析了特朗普减税法案、2026年财年预算、主权信用评级下调这三件关键事件是否会给 美股带来较大调整风险。 报告指出，特朗普减税法案前景仍具不确定性；从预算大纲看，美国2026年财年预算可能未真正步入"紧缩时刻"；美国主权信用评级下调对美股 市场的中期影响不大。 特朗普减税法案前景未定 | 争议点 | 众议院立场 | 参议院立场 | | --- ...

中美贸易摩擦 - 中国对原产于美国的所有商品加征34%关税，并将一批美国企业列入出口管控管制名单，反应迅速且态度强硬 [1] - 中美互加34%关税导致双边贸易额大幅受限，去年美国从中国进口5246亿美元，中国从美国进口1636亿美元 [1] - 美国作为全球最大贸易逆差国和最大消费市场（规模近20万亿美元，占全球1/3），其他国家对其依赖性强 [1] - 中国关税反制后，新加坡A50期货下跌3.8%，较周四收盘累计下跌4.2%，但A股走势仍取决于内生逻辑 [1] 全球市场反应 - 纳斯达克100指数暴跌5.4%，盘前交易又跌2.6%，回撤幅度已超过19%，接近20%的抄底信号阈值 [1] - 美股当前性价比提升，一定程度风险已释放，但安全性仍需谨慎评估 [1] 惠誉下调中国主权信用评级 - 惠誉将中国主权信用评级从A+下调至A，展望稳定，理由包括财政能力减弱、公共债务上升、内需低迷及通缩压力 [1] - 评级下调可能导致中资美元债融资成本增加60-80亿美元，并引发国际投资机构被动调仓 [1] - 事件可能引发其他评级机构跟进，但中国本土评级机构（如大公国际、联合评级、中诚信国际）国际影响力仍不足 [1] - 惠誉2023年8月也曾下调美国主权信用评级（AAA至AA+），显示其业务立场相对独立 [1]