FOMC会议纪要与美债市场脆弱性 - 多位FOMC与会者对美国国债市场脆弱性表示担忧 包括交易商中介能力不足 对冲基金参与度上升以及市场深度不足等问题[1] - 部分银行尽管监管资本充足 仍易受长期收益率上升及关联资产未实现损失影响[1] - 外汇掉期产品被指存在期限错配和展期风险脆弱性 尽管它是外国金融机构提供美元贷款的主要资金来源[1] - 多数与会者认为稳定币可能增加对美债资产需求 并担忧其对银行体系 金融系统及货币政策实施的潜在影响[1] - 美国国会通过《稳定币法案》 要求发行方1:1持有美元资产储备 限制科技巨头发行 并实施联邦或州级牌照管理[1] 美国国债规模与债务动态 - 美国国债总额首次超过37万亿美元 人均负债达10.8万美元[2] - 美债以平均每100天增加1万亿美元的速度增长 自2023年6月《财政责任法案》通过后持续攀升[2] - 债务上限机制要求国会定期提高或暂停限额以避免政府停摆和违约[2] - 7月初生效的"大而美"法案包含提高债务上限条款 预计未来十年使政府直接支出减少1.1万亿美元 收入下降4.5万亿美元[2] - 美国政府扩大偿债捐款渠道 允许通过Venmo等移动支付应用进行公众捐款[2] 信用评级与经济政策动向 - 三大国际信用评级机构历史上首次陆续下调美国主权信用评级 反映债务可持续性担忧[3] - FOMC委员一致认为上半年经济活动增长放缓 尽管净出口波动影响数据 经济前景不确定性较高[3] - 除副主席鲍曼和理事沃勒支持降息25基点以防止就业市场疲软外 几乎所有委员同意维持联邦基金利率在4.25%至4.5%区间[3]

本周大类资产表现 - 海外权益多数股指上行，韩国综指收涨4.07%，纳指上涨2.01%，月度涨幅9.56%领先；A股缩量窄幅整理，三大股指小幅收跌，中证1000涨0.62%、北证50涨2.82%[1][8][10] - 美债收益率冲高回落，中债利率总体平稳，长端有所回落[1][10][14] - 美元指数小幅回升，人民币汇率周内微调，大宗商品全线收跌，黄金震荡下行[1][10][14] 重要经济政治事件 - 5月制造业PMI为49.5%，环比升0.5个百分点，非制造业商务活动指数为50.3%，降0.1个百分点[2][15] - 特朗普关税反转再反转，钢铁行业关税税率将从25%提高至50%，6月4日生效[2][23][26] - 日本长债利率上行，因薪酬增长拉动消费致通胀上行，日本央行缩表加息带动国债收益率上升[2][31][32] - 欧佩克+同意7月石油供应增加41.1万桶/日，油价或承压[3][40] - 美国4月核心PCE物价指数年率2.5%，市场预计9、12月两次降息[3] 资产展望 - 权益方面，A股或继续小幅整理，美股波动可能加剧[4] - 中债利率维持目前水平震荡，人民币汇率保持稳定，黄金或将保持震荡[4] 风险提示 - 宏观经济、产业政策出现超预期变化[5][41]