财务表现 - 2025年上半年营业收入达2.65亿元 同比增长37% [1] - 毛利率同比优化12个百分点 净利润同比大幅扭亏并增长131% [1] - 三费费率同比下降11个百分点 其中管理费率下降1.52个百分点 销售费率下降2.17个百分点 研发费率下降7.15个百分点 [1] 运营优化 - 依托自主开发的BCD工艺及光学激光器件核心技术优化制造成本 [1] - 供应链管理持续优化 产品良率提升 [1] - 运营效率提升形成收入及毛利增速高于费用增速的良性态势 [1] 产品结构 - 高毛利信号链产品及高附加值无线充电产品占比显著提升 [1] - 新品切入机器人领域实现批量出货 [2] - 在智能手机 AI眼镜 AI手表等AIoT应用终端加速推广光学方案 [2] 战略布局 - 战略聚焦手机 汽车 机器人三大平台领域 [2] - 借助国产替代浪潮与新兴市场增长机遇 [2] - 通过技术领先与产品高端化构建良性循环 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入19.74亿元 归属于上市公司股东的净利润2.22亿元 扣非净利润2.87亿元 [1] - 总资产63.45亿元 同比上升22.52% [1] - 在全球同业上市公司中营业收入规模继续位居第二 [1] 产品战略 - 巩固电子价签解决方案在行业内的竞争优势 积极拓展AIoT智能硬件及零售门店数字能源管理等业务领域 [1] - 电子价签从单一价格标识工具升级为集门店数字化运营、动态定价等多功能于一体的核心设备 [1] - 电子价签功能持续升级 服务客户货架空间管理需求 [1] 行业动态 - 2025年上半年全球电子价签模组出货量2.48亿片 同比增长56% [1] - 全球电子价签市场保持强劲增长态势 [1] 市场地位 - 扩大在全球市场份额 保持国内市场的龙头地位 [1] - 与日本、欧洲、北美、澳洲等头部客户达成深度合作 具备合作周期长、订单规模大、客户黏性强等特性 [2] - 在法国、德国、瑞士、西班牙、马来西亚等国家设立下属公司 [2] 供应链管理 - 立足于国内丰富的供应链渠道 在全球范围内构建合理高效的供应链结构 [2] - 形成较强的供应链垂直整合能力 持续提升公司精细化管理能力和盈利能力 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入19.74亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.22亿元 [1] - 扣非净利润2.87亿元 [1] - 总资产规模达63.45亿元 同比上升22.52% [1] - 全球同业上市公司中营业收入规模位居第二 与2024年度排名一致 [1] 产品与技术优势 - 自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议 具备抗干扰强、并发量大、超低耗能特性 [2] - 电子价签在通信效率、稳定性和功耗方面建立竞争优势 [2] - 电子价签从单一价格标识工具升级为集成门店数字化运营、动态定价等多功能的核心设备 [2] - 积极拓展AIoT智能硬件及零售门店数字能源管理等业务领域 [2] 全球化布局 - 业务覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户 [3] - 与欧洲、北美、日本、澳洲头部客户达成深度合作 具备合作周期长、订单规模大、客户黏性强特征 [3] - 在法国、德国、瑞士、西班牙、马来西亚及北美、澳洲等地设立下属公司 [3] - 与Auchan、Aldi、Ahold、华润万家、泡泡玛特等全球零售头部企业合作 [3] - 基于国内供应链渠道构建全球高效供应链结构 形成垂直整合能力 [3] 战略定位与发展方向 - 扎根零售门店数字化领域 帮助客户实现"人、货、场"全要素数字化升级 [2] - 致力于打破线上与线下零售数字鸿沟 [4] - 通过物联网无线通信技术提升零售商运营效率 改善消费者购物体验 [4] - 推动零售领域数字化转型升级 [4]

财务表现 - 25H1营收4.49亿元 同比增长60.12% [1] - 25H1归母净利润0.91亿元 同比增长123.19% [1] - 25H1毛利率50.67% 同比上升4.21个百分点 [1] - 25Q2单季营收2.57亿元 环比增长33.98% [1] - 25Q2销售净利率19.41% 环比降低2.18个百分点 [1] 业务发展 - SoC芯片业务高速增长 AIoT与无线音频市场渗透率提升 [2] - 推出ATS323X/ATS362X/ATS286X三款端侧AI音频芯片 [2] - 在哈曼/索尼/Bose等品牌客户中提升市场份额 [2] - 与大疆/RODE/猛玛等品牌合作低延迟高音质蓝海市场 [2] - 与TCL/VIZIO合作发力Soundbar市场 [2] 技术创新 - 推进存内计算技术商业化落地 [3] - 第二代存内计算IP研发按计划进行 目标实现单核NPU算力倍数提升 [3] - ANDT开发工具版本升级强化端侧AI开发生态 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入10.00/11.87/14.85亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润1.7/2.7/3.7亿元 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.65亿元，同比增长36.83% [1] - 归母净利润500.68万元，同比大幅增长131.25%，实现扭亏为盈 [1] - 综合毛利率达35.01%，同比提升11.9个百分点 [1][2] 产品结构与技术突破 - 高毛利信号链与无线充电产品系列销售额占比达69.17%，同比提升23.54个百分点 [1] - 光学传感器产品系列同比增长246.65%，无线充电产品线同比增长61.34% [1] - 自主研发BCD与光学及激光器件工艺技术取得突破，实现全流程效能优化 [1] 战略布局与市场拓展 - 公司坚持"电源管理+信号链"双驱动战略，夯实"手机+汽车+机器人"三大战略平台 [1] - 产品应用于通信终端、智能家居、汽车电子，并拓展工业智控、低空飞行和人工智能领域 [1] - 光学传感器渗透头部智能手表品牌，ToF激光传感器切入服务机器人及智能家居场景 [2] 新兴领域进展 - 多款光学传感器和无线充电方案进入智能手机、AI眼镜、AI手表等AIoT终端市场 [2] - 在机器人市场获得积极反馈，低空经济等增量市场持续突破 [2] - 高端产品占比提升与规模效应显现，盈利修复趋势确立 [2]

业绩总结 - 本报告期营业收入329.60亿元，上年同期288.67亿元，同比增长14.18%[22][39][146] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润11.43亿元，上年同期8.61亿元，同比增长32.68%[22][32] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.40亿元，上年同期6.63亿元，同比增长41.85%[22] - 本报告期末总资产772.54亿元，上年度末810.16亿元，同比减少4.64%[22][139] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为147,817[130] 未来展望 - AI手机渗透率预计从2025年34%升至2028年54%，AI眼镜2025年国内出货量有望突破275万台，同比增长107%[29] - 2025年中国乘用车智能座舱市场规模将突破1,564亿元[29] - 全球具身智能市场规模2025年达63.39亿元，2035年有望突破4,000亿元[30] 新产品和新技术研发 - 未提及相关信息 市场扩张和并购 - 未提及相关信息 其他新策略 - 2025年1月24日公司审议通过《市值管理制度》[74] - 2025年7月9日公司成功在香港联交所主板上市[76] - 2025年公司董事、监事、高管变动，多位独立董事、监事会主席因换届离任，部分人员职务调动或新当选[79] - 公司2025年中期利润分配方案拟以实施利润分配股权登记日登记的总股本扣除回购专用账户中的回购股份为基数，每10股派发现金红利1元（含税）[81] - 2025年3 - 4月公司以6.04元/股的价格回购注销45名激励对象的107,100股第一类限制性股票[82][83] - 本次回购金额不低于5亿元且不超过10亿元，回购股份价格上限为34.60元/股，回购期限为自2025年4月7日董事会审议通过方案之日起12个月内[122] - 2025年7月8日公司发行境外上市外资股（H股），发行价格18.18港元/股，发行数量262,256,800股，7月9日上市交易[126][127] - 2025年8月3日，超额配售选择权悉数行使后，公司本次发行的H股由262,256,800股增加至301,595,200股[128]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入33.10亿元同比下降7.21% [1] - 净利润1.70亿元同比增长1287.12%主要因智能物联业务增长及公允价值变动收益 [1] 智慧交通业务 - 发布国产大模型驱动的城市交通综合优化平台及AI大模型公路构造物评定系统 [1] - 推出行业首个便携移动终端路巡及道路病害智能监测方案 [1] - 光储充一体化充电站落地广东北京山东构建光伏+储能+充电微电网系统 [1] - 轨道交通领域完成香港机场APM车辆ODR系统改造中标重庆地铁15号线通信系统PIS项目 [1] - 中标武汉市智慧交通指挥中心集成项目长春新型智慧城市项目巩固省会TOCC市场 [1] - 北京望京动态绿波系统优化726个路口雄安新区车路协同项目助力全域车路云一体化 [1] - G109线G212线交通强国试点推进推出智能感知+边端融合的多功能交调站方案 [1] - 交通云及行业软件收入2.50亿元同比增速超90%产品化转型成效显著 [1] 智能物联业务 - 基于梧桐行业大模型打造云边端协同的AIoT智能体发布Agent Link算力链技术 [2] - 配合关山湖边端装备落地机场地铁医院等场景 [2] - 推出猎光3.0摄像机适用于极微光场景AI视频直流一体机充电桩解决油车占位异常检测 [2] - 校园智慧体育方案覆盖500余所学校应急领域落地十余个省防汛抗旱平台 [2] - 园区业务与临沂兰山财金合作落地临商大集智慧物流港数字孪生平台 [2] - 雄安商务服务中心实现AR实景指挥 [2] - 境外收入11.90亿元同比增长约10% [2] - 与云深处科技小远机器人战略合作布局城市应急治安巡逻 [2] - 推出心力方身心健康方案联合浙江体科所开展数字化体育科研 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.03亿元4.90亿元6.75亿元 [2] - 2025-2027年对应PE分别为61X38X27X [2]

核心观点 - A股上市公司半年报披露进入高峰期 多家公司业绩表现亮眼 净利润增幅显著 [1][2][3][4] - 科创新源 安硕信息 久远银海 炬芯科技四家公司净利润同比增长均超100% [1][2][3] - 新能源汽车 金融科技 AIoT 智慧城市等行业需求增长推动相关公司业绩提升 [2][3][4] - 部分公司通过成本控制与供应链优化实现减亏 [4][5] - 8月24日至29日晚间将有3700多家上市公司集中披露半年报 [5] 业绩高增长公司 - 科创新源营业收入5.41亿元同比增长43.9% 净利润1760.40万元同比增长520.71% 主要受益于新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长 [2] - 安硕信息营业收入3.8亿元同比增长14.48% 净利润1188.32万元同比增长182.65% 主要因金融机构数字化智能化转型推动科技投入增加 [2][3] - 久远银海营业收入4.39亿元同比增长11.33% 净利润2994.81万元同比增长160.02% 智慧城市业务收入5169.60万元同比增长409.88%成为重要增长动力 [2][3] - 炬芯科技营业收入4.49亿元同比增长60.12% 净利润9137.54万元同比增长123.19% 公司在AI技术驱动下通过研发投入与新品迭代实现业绩提升 [2][4] 其他表现良好公司 - 泰禾股份营业收入24.13亿元同比增长23.15% 净利润18215.36万元同比增长72.2% [2] - 中钢天源营业收入15.17亿元同比增长16.94% 净利润14686.39万元同比增长43.07% [2] - 锡业股份营业收入210.93亿元同比增长12.35% 净利润106188.28万元同比增长32.76% [2] - 可靠股份营业收入5.49亿元同比增长5.39% 净利润2827.86万元同比增长21.81% [2] 减亏企业情况 - 盛科通信-U营业收入5.08亿元同比下降4.56% 净利润亏损2368.91万元较上年同期减亏3319.81万元 主要因供应链优化使毛利率提升9.24个百分点及增值税政策利好 [4] - 华灿光电营业收入25.32亿元同比增长33.93% 净利润亏损1.15亿元较去年同期亏损2.46亿元大幅减亏 公司通过产能提升与工艺优化降低成本 但受市场低迷与价格竞争影响仍未盈利 [4][5] 行业分布 - 高增长公司覆盖化工 计算机 电子等行业 反映新能源汽车 金融科技 AIoT等细分领域高景气度 [2][3][4] - 有色金属行业公司如锡业股份和中钢天源保持稳定增长 [2] - LED芯片行业代表企业华灿光电仍处调整期 [5] 半年报披露安排 - 8月24日晚近30家公司披露半年报 [1] - 8月24日晚至8月29日晚间预计3700多家上市公司集中披露 [5] - 农业银行 美的集团 工商银行 长江电力 中国神华等权重公司预约8月30日(8月29日晚)披露 [5]

核心观点 - A股上市公司半年报业绩表现亮眼 多家公司净利润大幅增长 其中科创新源 安硕信息 久远银海 炬芯科技四家公司净利润增幅均超100% [1] - 业绩增长主要受益于新能源汽车 数字化智能化转型 AI技术驱动等行业趋势 [2][3][4] - 部分公司通过供应链优化 产能提升等措施实现减亏 [5] - 本周将迎来半年报披露高峰 预计3700多家上市公司集中披露 包括农业银行 美的集团等权重公司 [6] 行业表现 - 化工行业：科创新源营业收入5.41亿元（同比增长43.9%） 净利润1760.40万元（同比增长520.71%） 主要受益于新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长 [2]；泰禾股份营业收入24.13亿元（同比增长23.15%） 净利润18215.36万元（同比增长72.2%） [2] - 计算机行业：安硕信息营业收入3.8亿元（同比增长14.48%） 净利润1188.32万元（同比增长182.65%） 主要因银行等金融机构加快数字化智能化转型 科技投入增加 [3]；久远银海营业收入4.39亿元（同比增长11.33%） 净利润2994.81万元（同比增长160.02%） 智慧城市行业营业收入5169.60万元（较上期增长409.88%） [3] - 电子行业：炬芯科技营业收入4.49亿元（同比增长60.12%） 净利润9137.54万元（同比增长123.19%） 主要因AI技术驱动 加大研发投入与加速新品迭代 [4] - 有色金属行业：中钢天源营业收入15.17亿元（同比增长16.94%） 净利润14686.39万元（同比增长43.07%） [2]；锡业股份营业收入210.93亿元（同比增长12.35%） 净利润106188.28万元（同比增长32.76%） [2] - 轻工制造行业：可靠股份营业收入5.49亿元（同比增长5.39%） 净利润2827.86万元（同比增长21.81%） [2] 公司业绩亮点 - 科创新源：新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长 带动盈利能力大幅改善 [2] - 安硕信息：银行等金融机构信息化 数字化 智能化建设相关预算保持增长趋势 市场需求增大 [3] - 久远银海：加强项目管控 积极推进项目验收 智慧城市行业营业收入增长409.88% [3] - 炬芯科技：AI技术驱动整体价值加速跃升 拟每10股派发现金红利1元（含税） [4] - 盛科通信-U：营业收入5.08亿元（同比下降4.56%） 净利润亏损2368.91万元（较上年同期减亏3319.81万元） 综合毛利率同比提升9.24个百分点 [5] - 华灿光电：营业收入25.32亿元（同比增长33.93%） 净利润亏损1.15亿元（较上年同期减亏1.31亿元） 通过产能提升 制造降本 工艺优化降低产品成本 [5] 半年报披露安排 - 8月24日晚—8月29日晚：3700多家上市公司集中披露半年报 [6] - 8月30日（8月29日晚）：近680家公司披露 包括农业银行 美的集团 工商银行 长江电力 中国神华等权重公司 [6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 旗舰产品引领各产品线高速增长，全面拥抱AIoT 2.0浪潮 [1][2] - 2025年上半年营收20.46亿元（同比增长63.85%），归母净利润5.31亿元（同比增长190.61%），创历史新高 [1] - 销售毛利率达42.29%（同比提升6.38个百分点），盈利能力显著增强 [2] - 汽车电子、工业应用、机器视觉及机器人等重点领域出货量持续扩张 [2] - 新一代AI视觉处理器RV1126B已批量供货，支持3TOPs算力NPU [3] - 研发人员占比高达77%，技术积累深厚 [3] 财务表现 - 2Q25收入11.61亿元（同比增长64.54%，环比增长31.19%），归母净利润3.22亿元（同比增长179.41%，环比增长54.07%） [1] - 预计2025-2027年归母净利润11.98/15.53/19.97亿元，对应PE 69/53/41倍 [4][5] - 预计2025年营业收入44.94亿元（同比增长43.28%），毛利率提升至43.68% [5][9] - 净资产收益率（ROE）从2024年16.78%升至2027年31.64% [9] 战略布局 - 以AIoT SoC与端侧算力协处理器为双轨制平台，打造全系列产品布局 [2] - 重点研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668 [3] - 坚持"IP芯片化"战略，自研NPU、ISP等核心IP支持端侧模型本地化部署 [3] - 产品具备强通用性，适配汽车智能座舱、边缘计算、机器人等多领域 [3] 研发投入 - 2025年上半年研发费用2.79亿元（同比增加0.19亿元） [2] - 研发费用率持续优化，2025年预计研发投入6.07亿元 [9]