工业和信息化部政策方向 - "十五五"时期以推动高质量发展为主题以发展新质生产力为重点以推动科技创新和产业创新深度融合为关键路径 [1] - 加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系不断筑牢中国式现代化的物质技术基础 [1] 新兴产业培育措施 - 实施培育新兴产业打造新动能行动统筹技术创新规模化发展和应用场景建设加快打造一批新兴支柱产业 [1] - 建立未来产业投入增长机制加强前沿技术研发和应用推广开辟人形机器人脑机接口元宇宙量子信息等新赛道 [1] - 创建一批未来产业先导区 [1]

公司业务进展 - LCP薄膜产品具备高频高速信号下数据传输响应的优异性能和良好生物相容性 适合用于脑机接口柔性电极[1] - 目前与国内外相关客户正在积极对接验证中[1] - 由于认证周期较长 短期内对公司业绩不会产生重大影响[1] 潜在合作方向 - 公司未明确回应是否与中科院 复旦大学 脑虎科技存在合作[1] - 公司未否认与美国脑机接口公司之外的其他合作可能性[1]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、美股三大指数集体收涨，均续创收盘新高，道指涨0.14%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.44%，大 型科技股多数上涨，甲骨文涨超6%，苹果涨超4%，英伟达涨近4%收创纪录新高，亚马逊、Meta、博 通跌超1%；贵金属、消费电子涨幅居前，GoPro涨超18%，康特科技、黄金资源涨超5%，LG Display涨 超3%，阿斯麦、科磊、泛美白银涨超2%。纳斯达克中国金龙指数跌0.96%，世纪互联涨超4%，爱奇艺 涨超3%。 2、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.03%，报3781.20美元/盎司；COMEX白银期货涨 3.17%，报44.32美元/盎司。国际油价窄幅震荡，美油主力合约收跌0.1%，报62.34美元/桶；布伦特原油 主力合约跌0.06%，报66.00美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.48%报23527.05 点，法国CAC40指数跌0.3%报7830.11点，英国富时100指数涨0.11%报9226.68点。 （三）避雷针 创力集团：公司发布公告，持股2.78%的公司董事、副总经理耿卫东拟通过集中竞价方式 ...

市场整体表现 - A股整体宽幅震荡 大市值表现占优[4] - 主要宽基指数量能收缩 短线观点转向谨慎[4] - 融资增加额持续为正 股票型ETF转向净流入[4] - 市场从高斜率上涨转向宽幅震荡 主题博弈加剧[4] - 成长板块相对占优 中长线维持震荡上行观点[4] 货币政策动态 - 14D OMO逆回购招标方式调整 采用可变利率招标和多标位中标[4] - 资金价格在央行资金资源配置中发挥决定性作用[4] - 7D OMO利率作为主要政策利率采用固定利率招标[4] 房地产市场 - 北上深楼市政策利好持续叠加 外汇及结汇收入不再限制购房[4] - 上海新房成交放量 政策节点后(8.26-9.19)日均网签套数较节点前(8.1-8.25)提升62.5%[4] 钢铁行业 - 铁矿石价格周内续创近6个月以来新高[5] - 工信部出台《钢铁行业规范条件(2025年版)》推动落后产能有序退出[6] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平 PB有望随之修复[6] 工程机械行业 - 8月国内挖掘机内销"淡季不淡" 非挖品类景气度显著复苏[6] - 挖掘机出口持续增长 工程机械出海仍大有可为[6] - 电动装载机销量维持大幅提升趋势 工程机械电动化有望加速[6] - 两会政策支持力度较大 中期需求持续复苏有保障[6] 医药行业 - 首项脑机接口医疗器械行业标准落地 国家药监局发布《采用脑机接口技术的医疗器械术语》[6] - 为脑机接口产业确立统一技术语言 奠定高质量发展基础[6] 翔楼新材公司分析 - 公司为定制化精密冲压材料领域高新技术企业[7] - 采用自主研发为主、合作开发为辅的协同创新研发模式[7] - 主要产品包括汽车零部件精冲材料及工业用精冲材料[7] - 精冲材料结构逐步优化 布局人形机器人材料第二增长曲线[7]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 风险分析： 控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。 发布日期：2025-09-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 行情回顾： 上周，A股医药生物指数下跌0.67%，跑输沪深300指数0.23pp，跑输创业板综指1.97pp，在31个子行业中 排名第18。H股恒生医疗健康指数上周收跌1.95%，跑输恒生国企指数3.1pp。 本周观点： 首项脑机接口医疗器械行业标准落地，建议关 ...

行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 首项脑机接口医疗器械行业标准YY/T 1987—2025正式发布，系统构建术语体系，为研发、生产和监管提供统一技术依据，奠定高质量发展基础[1][22] - 全球脑机接口市场规模从2019年12亿美元增长至2023年近20亿美元，2019-2023年复合增长率超13%[22] - 多部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，形成全方位政策保障体系[2][24] - 投资聚焦"技术壁垒+临床落地"双主线，关注医疗场景整合者（翔宇医疗、伟思医疗、诚益通）和侵入式技术领军者（脑虎科技、阶梯医疗、博睿康）[2][24] - 2025年投资策略从支付视角切入，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向[3][26] 行情回顾 - A股医药生物指数下跌0.67%，跑输沪深300指数0.23个百分点，跑输创业板综指1.97个百分点，在31个子行业中排名第18[1][16] - H股恒生医疗健康指数收跌1.95%，跑输恒生国企指数3.1个百分点[1][16] - A股涨幅最大子板块为医疗研发外包（上涨1.59%），跌幅最大为体外诊断（下跌2.36%）[10] - A股个股涨幅榜首为福瑞股份（上涨17.76%），跌幅榜首为昂利康（下跌13.40%）[16][18] - H股个股涨幅榜首为福森药业（上涨165.75%），跌幅榜首为医汇集团（下跌24.60%）[16][19] 行业数据更新 - 2025年1-7月基本医保收入16,847亿元，支出13,697亿元，累计结余3,150亿元，累计结余率18.7%[29][34] - 2025年7月基本医保当月收入2,061亿元（环比减少17.3%），当月支出1,921亿元（环比减少17.7%），当月结余140亿元[29] - 2025年1-7月医药制造业收入14,010.70亿元（同比-1.70%），利润总额同比-2.60%[43] - 2025年7月抗生素原料药价格普遍回落：7-ACA降至470元/kg，7-ADA降至510元/kg，6-APA降至192.5元/kg[36][40] - 2025年8月医疗保健CPI同比上升0.9%（较上月上升0.4个百分点），环比上升0.3%[54] 政策与集采动态 - 江西省启动33类医用耗材带量价格联动采购，跟踪9个跨省集采项目中选价格[58] - 河北省将25种耗材纳入带量采购范围，包括非血管介入通用活检、输液港等新品种，约定采购量为实际需求量80%[58] 公司动态 - 重点公司盈利预测：伟思医疗2025年预测EPS 1.37元（PE 36X），翔宇医疗2025年预测EPS 0.86元（PE 62X）[4] - 恒瑞医药多项创新药进展：瑞康曲妥珠单抗新适应症获优先审评，HRS-5635注射液纳入突破性治疗品种[28] - 迈威生物授权Kalexo全球开发2MW7141项目，潜在交易金额达10亿美元[28] - 之江生物猴痘检测试剂盒列入WHO应急使用清单[28] - 锦波生物拟定增募资20亿元，百利天恒已实施定增募资37.64亿元[60]

为期两天的第二届深圳市眼科年会20日落幕，本次年会由广东省视光学学会主办，深圳市医学会、深圳 市眼科医院协办。年会聚焦多学科领域的最新研究成果、临床诊疗技术和未来发展趋势，邀请多位国内 外知名专家学者莅临讲学，涵盖科研、眼眶病眼整形、白内障、视光与近视防控等热点领域，为青年学 者和临床医生提供宝贵的科研指导和临床实战经验，为眼科未来人才培养建言献策。 同时，深圳市眼科医院分别与深圳当地脑机接口、人工智能高科技企业达成战略合作，将研发基于AI 技术的低视力助视眼镜，探索视觉代偿与增强功能；致力于开发基于脑机接口的视觉皮层刺激系统与人 工视觉辅助装置，为盲与重度视障患者带来恢复视觉感知的新希望。 本次会议以"智慧赋能，共筑光明"为主题，聚焦多学科领域的最新研究成果、临床诊疗技术和未来发展 趋势，邀请多位国内外知名专家学者莅临讲学，引发与会者的热烈讨论。会议涵盖科研、眼眶病眼整 形、白内障、住培、视光与近视防控、视感知觉功能等热点领域，为青年学者和临床医生提供宝贵的科 研指导和临床实战经验，为眼科未来人才培养建言献策。 清华大学附属北京清华长庚医院院长、中国工程院院士董家鸿教授，南方科技大学医学院院长、中国科 学院 ...

产品布局与注册进展 - 新一代ADM系列麻醉深度监护仪产品已上市销售 但收入规模较小 [1] - 多模态ADHD行为训练系统近期获取两张医疗器械注册证和生产许可证 暂未产生收入 [1] - 外延式布局的常州瑞神安获得植入式脑深部神经刺激器（CNS）和植入式给药装置（IDDS）注册证 [1] 战略合作与投资 - 与复旦大学附属儿童医院签约联合实验室 [1] - 战略投资专注于ADHD行为训练疗法的专科服务机构方寸医生并开展深度合作 [1] 研发方向与技术创新 - 持续推进围术期脑状态监测 睡眠疾病诊治 多动症 癫痫等精神类疾病诊疗的临床应用 [1] - 成立人工智能与脑机工程研究院 探索脑机接口技术与临床交汇点的前沿科技应用 [1]

产品布局与注册进展 - 新一代ADM系列麻醉深度监护仪产品已上市销售 但收入规模较小 [1] - 多模态ADHD行为训练系统近期获取两张医疗器械注册证和生产许可证 暂未产生收入 [1] - 外延式布局的常州瑞神安获得植入式脑深部神经刺激器（CNS）和植入式给药装置（IDDS）注册证 [1] 战略合作与投资 - 与复旦大学附属儿童医院签约联合实验室 [1] - 战略投资专注于ADHD行为训练疗法的专科服务机构方寸医生并开展深度合作 [1] 研发方向与技术创新 - 持续推进围术期脑状态监测 睡眠疾病诊治 多动症 癫痫等精神类疾病诊疗的临床应用 [1] - 成立人工智能与脑机工程研究院 以前沿科技为引擎探索脑机接口技术与临床交汇点 [1]

脑机接口业务战略布局 - 公司确立侵入式与非侵入式双轨并行的脑机接口战略布局 [1] 非侵入式严肃医疗领域进展 - 已发布三款融合脑机接口技术的康复设备样机 支持EEG、EMG、ECG等多通道信号同步采集与闭环神经调控 [1] - 设备具备8至64通道灵活扩展功能 采用低噪无线传输设计 兼容主流BCI与医疗系统 [1] - 目前正在推进注册申报工作 产品适用于基础科研、神经康复及脑机应用开发场景 [1] 非侵入式消费市场进展 - 2025年上半年推出首批消费级产品样机 包括新一代智能脑电头环 [2] - 产品集成自主研发脑电放大系统和智能算法 支持高精度脑电信号采集解码与实时神经反馈训练 [2] - 内置游戏化认知训练模块 可基于脑电响应动态调整难度 适用于心理健康干预、少儿专注力培养及老年认知训练场景 [2] 侵入式领域技术储备 - 现阶段以科技储备为主 相关研究处于实验阶段 [2] - 2025年7月8日启动脑机接口技术研究验证中心与动物实验中心开工建设 [2] - 技术研究验证中心聚焦脑机接口前沿理论、关键技术、新型材料与核心器件研究 重点开展神经信号采集处理解码、可植入电极材料、生物相容性封装等方向 [3] - 动物实验中心将具备从小型啮齿类到大型哺乳动物的全流程实验能力 配备标准化手术室、电生理记录系统等设施 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入4.08亿元 同比下降36.65% [3] - 归母净利润0.51亿元 同比下降38.76% [3] - 控制系统营收2.23亿元（同比下降46.12%） 康复医疗器械营收1.18亿元（同比下降18.10%） 系统设备及其他营收0.67亿元（同比下降19.50%） [3] 康复医疗市场布局 - 以"龙之杰"为依托布局康复医疗市场 产品线覆盖电疗、光疗、磁疗、压力疗法等物理因子治疗及运动治疗领域 [4]