市场表现 - 沪指半日涨0.52% 盘中再创年内新高 [1] - 深成指跌0.06% 创业板指涨0.71% [1] - 沪深两市半日成交额1.09万亿元 较上个交易日缩量432亿元 [1] 板块涨跌 - 医药股持续活跃 辰欣药业等多股涨停 [1] - 影视股再度走强 幸福蓝海20CM3连板 [1] - 超级水电概念股一度冲高 西宁特钢7天6板 [1] - 稳定币概念股调整 东信和平等多股跌超5% [1] - 影视、油气、创新药、钢铁等板块涨幅居前 [1] - 稀土永磁、固态电池、稳定币、人形机器人等板块跌幅居前 [1] 个股表现 - 全市场超3100只个股下跌 个股跌多涨少 [1] - 热点较为杂乱 盘面分化明显 [1]

金融科技板块市场表现 - 30日早盘稳定币概念股集体回调 东信和平重挫9%逼近跌停 恒宝股份 四方精创 天阳科技均跌超5% [1] - 金融科技ETF(159851)场内价格下挫2% 实时成交额超4.5亿元 资金净申购达1.5亿份 [1] - 金融科技板块整体震荡下跌2% 盘中溢价现象频现 [1] 政策监管动态 - 香港《稳定币条例》8月1日实施 金管局披露发行人监管制度 [3] - 监管核心文件为《持牌稳定币发行人监管指引》 申请阶段以《稳定币发行人发牌制度摘要说明》最具指引意义 [3] - 首批牌照数量仅个位数 成熟申请人需在9月30日前提交申请 预计年底前落地 [3] 机构观点与投资主线 - 中信证券建议关注两条主线：可能获取首批稀缺牌照的发行人 参与稳定币使用场景创设的平台 [3] - 招商证券指出稳定币&RWA是金融科技明确发展方向 当前处于海内外产业渗透同步推进阶段 [3] - 互金板块兼具牛市业绩释放潜力与稳定币/RWA题材属性 金融科技配置价值显现 [3] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF(159851)规模超85亿元 近6个月日均成交额5.5亿元 规模流动性在同标的ETF中断层第一 [4] - 标的指数覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等热门主题 [4] - 联接基金包括A类013477和C类013478 [4]

股东减持 - 联想控股于2025年7月23日至25日通过集中竞价和大宗交易累计减持535 96万股 权益比例由26 54%降至25 86% [1] - 联想控股计划在7月23日至10月22日减持不超过3%股份 其中集中竞价减持不超过788 08万股(占总股本1%) 大宗交易减持不超过1576 16万股(占总股本2%) [1] - 减持股份来源为首次公开发行前取得及资本公积转增股本 [1] - 第三大股东孙浩然计划在6月12日至9月11日减持不超过2 45%股份(1927 08万股) [2] 股价表现与财务数据 - 2025年A股股价累计涨幅达67% 年内最大涨幅一度达到105% [2] - 2025年一季度营业总收入13 00亿元 同比下降13 02% 归母净利润1 01亿元 同比下降51 71% [2] - 经营活动现金净流入1672 73万元 同比下降94 95% [2] 业务发展 - 公司关注数字货币在跨境场景的应用 积极跟踪香港《稳定币条例》实施及牌照发放进展 [3] - 正在筹划H股上市以推进国际化战略 构建双循环格局 打造国际资本运作平台 [3] - H股上市方案需经董事会 股东大会审议及中国人民银行 中国证监会 香港联交所等监管机构审批 [3]

市场表现 - A股三大指数探底翻红 A500ETF基金（512050）上涨0 49% [1] - CRO板块全线走高 泰格医药 康龙化成 药明康德涨幅超过6% [1] - 稳定币概念局部回暖 恒生电子涨停封板 [1] - A500ETF基金（512050）盘中成交额突破40亿元 换手率超28% [1] 政策动态 - 国家育儿补贴制度实施方案公布 2025年起每年发放3600元补贴直至婴幼儿年满3周岁 [1] - 政策预计每年惠及2000多万个婴幼儿家庭 旨在降低家庭生育养育成本 [1] - 资本市场重要性显著提升 新"国九条"和"1+N"政策推动投融资均衡发展 [1] 产品特征 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数 采取行业均衡配置与龙头优选双策略 [2] - 中证A500指数覆盖35个细分行业 包含AI产业链 医药生物 电力设备新能源 国防等新质生产力行业 [2] - 该ETF配备场外联接基金（A类 022430 C类 022431） [2]

稳定币概念股市场表现 - 香港《稳定币条例》将于8月1日实施，数字货币概念股集体暴涨，中国三三传媒（08087 HK）和加幂科技（08172 HK）年内涨幅超1000%，耀才证券（01428 HK）、欧科云链（01499 HK）、云锋金融（00376 HK）、易鑫集团（02858 HK）等年内累计涨幅均超100% [1] - A股市场涌现稳定币概念热潮，东信和平（002017 SZ）、四方精创（300468 SZ）、金证股份（600446 SH）等通过披露相关业务合作或战略布局，股价应声上涨 [1] - 国泰君安国际（01788 HK）获香港证监会批准开展虚拟资产交易服务后，股价单日暴涨198%，半个月内从3 7港元飙升至7 07港元，累计涨幅达91% [4] 个股案例与涨幅分析 - 中国三三传媒公告申请稳定币牌照筹备工作后，股价从1港元以下飙升至6 4港元/股，年内累计涨幅达1839% [5] - 加幂科技宣布进军稳定币赛道后，股价从3 5港元攀升至4 28港元，区间涨幅22%，年内累计涨幅1612% [5] - 东信和平股价从14 25元飙升至27 26元，涨幅近翻倍，公司计划推进离岸人民币稳定币发行及跨境结算应用 [7][8] - 四方精创股价从45 1元上涨至52元，区间涨幅超15%，其FINNOSafe平台支持稳定币业务发展 [6] 市场炒作与风险警示 - 多数概念股稳定币业务处于早期布局阶段，未产生实际业绩，华峰超纤、四方精创、电科网安等公司澄清相关业务贡献有限或暂无收入 [10] - 香港金管局总裁余伟文指出，市场存在过度亢奋情绪，部分公司仅凭概念炒作股价，实际应用场景和可行方案缺乏 [11] - 部分概念股股东逢高减持，如四方精创董事减持0 05%股份，金证股份股东拟减持不超过1 87%股份 [12][13] 行业监管与牌照动态 - 香港金管局表示初期仅会批出数个稳定币牌照，且牌照对公司短期盈利贡献存在不确定性 [1] - 数十家机构接触香港金管局，部分缺乏实际应用场景或风险管控能力，仅停留在概念阶段 [11]

香港《稳定币条例》实施与市场反应 - 香港《稳定币条例》将于8月1日正式实施 资本市场迅速反应 数字货币概念股迎来集体暴涨 [1] - 中国三三传媒（08087 HK）和加幂科技（08172 HK）年内涨幅超1000% 耀才证券（01428 HK）、欧科云链（01499 HK）、云锋金融（00376 HK）、易鑫集团（02858 HK）等稳定币概念股今年累计涨幅均超过100% [1] - A股市场涌现稳定币概念热潮 东信和平（002017 SZ）、四方精创（300468 SZ）、金证股份（600446 SH）等上市公司仅通过披露稳定币相关业务合作或战略布局 股价便应声上涨 [1] 稳定币概念股表现 - 国泰君安国际（01788 HK）在香港证监会批准其开展虚拟资产交易服务后 股价单日暴涨198% 创下港股金融科技板块最大单日涨幅纪录 在短短半个月内（6月25日至7月11日）从3 7港元飙升至7 07港元 累计涨幅达91% [3] - 中国三三传媒公告开展申请稳定币牌照的筹备工作后 股价从长期处于1港元以下的"仙股"状态飙升至6 4港元/股 年内累计涨幅高达1839% [4] - 加幂科技公告将进军稳定币赛道后 股价从7月22日的3 5港元快速攀升至28日的4 28港元 区间涨幅达22% 年内累计涨幅更达到1612% [4] 市场炒作与风险 - 香港金融管理局总裁余伟文指出 市场出现了过度亢奋的情绪 一些上市公司只要宣称有意开拓稳定币业务即"点石成金" 股价即应声上涨 [5] - 绝大多数概念股在稳定币领域尚未形成实质性收入 多家被热炒的上市公司已通过公告紧急"灭火" 明确澄清相关业务贡献微乎其微 [8] - 已有不少概念股股东正在逢高减持 如四方精创董事兼高级管理人员陈荣发累计减持27 63万股 金证股份股东拟减持不超过1770万股 [9][10] 行业现状与监管态度 - 多数企业的稳定币相关业务仍处于早期布局阶段 并未产生实际业绩 稳定币牌照的申请也并非易事 香港金融管理局表示在初阶段充其量只会批出数个稳定币牌照 [1] - 香港金管局总裁余伟文强调应防范稳定币过度概念化的风险 指出很多机构只停留在概念阶段 缺乏实际的应用场景和具体方案 [9] - 即使取得牌照 基于监管希望稳步发展的考虑 加上初期所需要的资源投入 对公司短期盈利的贡献会有一定的不确定性 [1][9]

市场表现 - 三大指数涨跌不一 券商ETF(159842)涨0.26% 成交额超2600万元 溢折率0.07% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中国泰海通涨超2% 中银证券、首创证券、湘财股份、华泰证券、中信证券等涨幅居前 [1] - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 该指数选取至多50只证券公司行业股票组成 [1] 行业动态 - 首创证券拟发行H股并在香港联交所主板上市 目前A股42家上市券商中有13家实现"A+H"上市 [1] - 2025年以来港股市场融资热度持续攀升 近期港股券商板块表现强劲 [1] - 国泰君安国际因虚拟资产牌照消息6月25日单日大涨近200% 中国银河、东方证券等H股今年以来涨幅超60% [1] 业绩与市场情绪 - 31家上市券商披露2025年中报业绩预告 全部实现预增或扭亏为盈 国联民生净利润增速达1183% 华西证券增速1025%-1354% [2] - 市场活跃度维持高位 成交额回升 主要指数频创新高 直接带动券商板块热情 [2] - 稳定币概念对证券板块形成催化 建议关注中报业绩、大盘成交额及稳定币主题影响 [2] 技术应用 - AI在证券投研及投顾、银行信贷、保险代理、消费金融等领域逐步落地 未来空间广阔 [2] - 券商行业智能投研、智能投顾发展前景看好 推荐布局垂类模型及相关产品的头部公司 [2]

核心观点 - 本周港股三大指数周线三连涨，多个热点快速轮动，预计后市总体震荡向上且板块轮动较快，建议关注高股息、政策利好、中报业绩超预期板块 [1][2] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 本周（7月21日至7月25日）全球主要股指多数上涨，港股三大指数涨幅居中上水平，恒生指数涨2.27%报25388.35点，恒生科技指数涨2.51%报5677.90点，恒生中国企业指数涨1.83%报9150.49点 [2][4] - 港股行业层面，10个行业上涨，仅通讯服务行业跌1.25%，材料、工业、能源行业涨幅居前，医疗保健、金融、可选消费行业涨幅居后；二级行业中，造纸与包装、建材等涨幅居前，传媒、纺织服装等跌幅居前 [2][7] - 消息面，雅鲁藏布江下游水电工程开工带动相关板块个股拉涨，纸制品行业受益基本面及政策期货价格反弹，煤炭、光伏等行业受政策影响行情震荡，券商股和半导体公司中报业绩带动相关股票上涨，清华大学团队在光刻材料上取得进展 [11] 资金流动 - 情绪指标上，本周港交所日均成交金额为2879.4亿港元，较上周升412.15亿港元；日均沽空金额为268.25亿港元，较上周升25.52亿港元；沽空金额占成交额比例日均值为9.35%，较上周降0.5个百分点 [2][13] - 流动性指标上，本周南向资金累计净买入323.51亿港元，较上周增加108.95亿港元；近7天，南向资金大幅净买入中国人寿、中芯国际、建设银行，大幅净卖出小米集团 - W、泡泡玛特 [13] 估值与风险溢价 - 截至7月25日，恒生指数PE、PB分别为11.32倍、1.19倍，较上周五升2.53%、2.53%，处于2019年以来84%、84%分位数水平；恒生科技指数PE、PB分别为21.51倍、3.09倍，处于2019年以来20%、65%分位数水平 [2][17] - 7月25日，10年期美国国债到期收益率下行4BP至4.40%，港股恒生指数风险溢价率为4.44%，为3年滚动均值 - 2.31倍标准差，处2010年以来6%分位；10年期中国国债到期收益率上行6.72BP至1.7324%，港股恒生指数风险溢价率为7.11%，为均值 - 1.54倍标准差，处2010年以来60%分位 [2][19] - 行业估值方面，截至7月25日，港股一级行业估值分化大，可选消费、公用事业PE估值处2019年以来20%分位数以下，信息技术处50%分位数以下，除房地产外其余行业高于50%分位数水平；能源业股息率高于6%，公用事业等行业股息率高于4%，公用事业股息率处2019年以来50%分位数水平以上；恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五降2.76点至123.52，处2014年以来22%分位数水平 [26] 港股市场投资展望 海外情况 - 本周美日贸易协议及关税谈判进展乐观，美欧贸易协议预期升温，中美经贸会谈在即，但美国关税政策扰动仍存；美国劳动力市场强劲，上周初请失业金人数连续六周下降，再次削弱降息预期 [36] 国内情况 - 2025年二季度主动偏股型基金重仓股中，港股市场配置比例提升至19.91%，较一季度末升0.81个百分点；二季度末，重仓股中港股有360只，较一季度末增33只，持股市值为3265亿元，较一季度末增82亿元；医疗保健业、金融业等持股市值、占比上升，资讯科技业、非必需性消费业持股市值占比下降 [37] 配置建议 - 预计港股市场总体震荡向上，板块轮动较快，当前估值分位数处于历史中上水平，建议关注高股息标的、政策利好板块（稳定币概念股、创新药、AI产业链、“反内卷”行业等）、中报业绩表现超预期板块 [2][39]

稳定币概念股市场表现 - 港股和A股市场的稳定币概念股近期表现强劲，涌现多只涨幅惊人的个股，包括"10倍大牛股"如中国三三传媒（年内涨幅17.70倍）和加幂科技（年内涨幅16.12倍）[2][4][6] - 中国三三传媒公告开展稳定币牌照申请筹备工作，7月16日单日涨幅达72.73%[4] - 加幂科技完成配售2737.2万股，明确表示将进军稳定币赛道[6] - 金涌投资与AnchorX合作公告后单日飙升533.17%，国泰君安国际在虚拟资产牌照获批后单日暴涨198%，全年涨幅4.58倍[8] - A股市场恒宝股份（涨幅1.98倍）、四方精创（涨幅1.48倍）等数字人民币相关个股表现突出[9] 公司战略布局与融资动态 - 第四范式配售2590万股H股集资13.08亿港元，推出"稳定币智能风控&智能合规解决方案"[11] - 众安在线完成39.2亿港元配股融资，30%用于金融科技创新，旗下众安银行为80余家Web3公司提供服务[11] - 连连数字完成配售3840万股净筹3.87亿港元，评估申请稳定币牌照可行性[12] - OSL集团拟配股筹资23.55亿港元用于稳定币业务等战略性收购[12] 政策与行业动态 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，监管框架明晰推动合规发展[1][2] - 香港金管局将于近期公布"稳定币发行人发牌制度"摘要说明，明确牌照申请安排[14] - 行业分析认为稳定币可能为人民币国际化注入新动力，但需警惕市场过度炒作[14]

稳定币监管与市场动态 - 香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，稳定币发行进入倒计时阶段 [1] - 合规成为稳定币产业发展的核心助推剂，有望为人民币国际化注入新动力 [1] - 港股和A股市场的稳定币概念股近期表现亮眼，涌现多只涨幅惊人的个股 [1] 港股稳定币概念股表现 - 中国三三传媒公告开展申请稳定币牌照的筹备工作，7月16日收盘飙涨72.73%，今年以来累计涨幅达17.70倍 [2] - 加幂科技宣布进军稳定币赛道，6月以来涨幅翻番，今年以来累计涨幅达16.12倍 [2] - 金涌投资与AnchorX签订战略合作备忘录后，7月8日单日飙升533.17% [3] - 国泰君安国际成为首家可提供虚拟资产全链条服务的中资券商，6月25日单日暴涨198%，全年涨幅达4.58倍 [3] - 耀才证券、欧科云链、云锋金融等今年累计涨幅均超过100% [3] A股稳定币概念股表现 - 恒宝股份作为数字人民币试点核心供应商，今年累计涨幅1.98倍 [4] - 四方精创年内股价涨幅达1.48倍，其FINNOSafe合规Web3平台可支持稳定币业务发展 [4] - 楚天龙、拉卡拉、中科金财等个股近期涨幅可观 [4] 公司配股融资与业务布局 - 第四范式配售2590万股H股，集资约13.08亿港元，推出稳定币智能风控解决方案 [5] - 众安在线完成配股再融资39.2亿港元，30%拟用于金融科技创新，旗下众安银行为80家Web3公司提供服务 [5][6] - 连连数字完成配售3840万股，净筹约3.87亿港元，为稳定币跨境支付提供合规通道 [6] - OSL集团拟配股筹资约23.55亿港元，用于稳定币业务等 [6] 监管动态与行业展望 - 香港金管局将于下周公布稳定币发行人发牌制度摘要说明 [7] - 稳定币作为新兴支付工具进入传统金融体系具有积极意义，但需警惕过度炒作 [7] - 行业持续看好稳定币对于推动人民币国际化的积极意义 [7]