公司控制权变更 - 创始人黄红云彻底退出公司实控人地位，持股比例从14.51%稀释至7.28%，公司进入无实际控制人状态 [3] - 新一届董事会9名成员中，老金科人仅剩1人，原董事长周达降为联席总裁且未进入董事会，标志着家族企业印记被洗去 [1] - 新任董事长郭伟具有丰富的房地产纾困经验，曾执掌信达地产，董事会成员主要来自各战投方 [1] 破产重整过程与影响 - 公司通过司法重整方式，在15个月内一次性清除1470亿债务，并引入战投注资26.28亿 [2][3] - 与多数房企选择的债务重组路径不同，破产重整具有法律强制执行力，效率更高 [2] - 重整完成后，公司及非保留公司中仍有近600个项目待盘活，截至今年6月底存货规模为893.55亿 [1] 创始人历史与控制权争夺 - 创始人黄红云曾两次为保住控制权进行强硬对决，包括2016年对抗融创孙宏斌长达4年，以及2021年与前妻解除一致行动协议导致表决权骤降 [4][5] - 创始人曾发誓不放弃控制权，此次主动选择放弃实控权不符合其以往风格 [4][7] 选择破产重整的原因 - 公司已资不抵债，截至今年6月底净资产为-362亿，货币资金仅38亿元，短期债务缺口超478亿元，破产重整是保壳唯一路径 [6][7] - 放弃控制权可隔离个人风险，避免因公司最终清算而承担更多个人连带责任 [7]

杉杉集团重整投资协议的法律争议 - 原中标联合体投资者赛迈科因被排除出重整投资协议而提起诉讼，要求法院确认9月29日签署的协议无效[1] - 案件由宁波鄞州区人民法院立案审查，重整协议的成立存在不确定性，法院敦促各方协商解决[1] - 诉讼的直接导火索是杉杉股份10月1日的公告，赛迈科发现其被TCL产投等顶替，自身已不在联合体之列[2] 赛迈科出局的缘由与主张 - 赛迈科强调其“特种石墨+负极材料”协同方案是联合体满足“产业协同性”遴选标准的关键[3] - 赛迈科指出新扬子商贸主营贸易、东方资管深圳公司侧重不良资产处置，均无新能源材料产业资源，而顶替者TCL产投主营偏光片，与杉杉负极材料业务协同性微弱[3] - 赛迈科认为联合体凭借其专业资质入围，事后却被抛弃，因此通过起诉维权具有合理性和正当性[3] 重整投资联合体的新构成与TCL的角色 - 新的重整投资联合体包括江苏新扬子商贸、江苏新扬船投资、TCL厦门产投和中国东方资管深圳分公司[5] - TCL厦门产投计划投资额不超过5亿元，预计重整后将获得杉杉集团及其子公司持有的约4370.09万股杉杉股份股票，持股比例约1.94%[5] - 此次投资旨在巩固TCL与杉杉股份的合作关系，深入参与上游材料研发，提升供应链协同效率，完善技术战略布局，且对TCL财务状况影响有限[6] 管理人与遴选小组对投资人变更的解释 - 重整管理人澄清，遴选小组审议后认为原方案为无实控人方案，付款周期长，商业条款不令人满意，经磋商后确认新扬子商贸为联合体实控人，并提升了付款速度，由TCL替换赛迈科作为产业投资人[8] - 对于变更提案的来源，管理人未给出明确答复，引发外界对流程透明度和决策依据的质疑[8] 杉杉股份的核心业务与市场地位 - 杉杉股份是全球规模最大的锂电材料综合供应商，其负极材料市场份额连续多年全球第一，客户包括特斯拉、比亚迪、宝马和宁德时代等头部企业[9] - 公司通过并购LG化学偏光片业务成立杉金光电，成为全球最大偏光片供应商，2024年大尺寸偏光片出货面积份额达33%[10] - 在负极材料领域拥有334项授权专利，其中8项为国际专利；在偏光片领域拥有1243项授权专利，2024年新增千余项专利申请，研发投入达10.37亿元，同比增长近20%，研发费率5.55%[10] 杉杉集团的重整背景与资产状况 - 杉杉集团于2025年6月9日发布公告，依法公开招募重整投资人[11] - 公司总资产一度达到695亿元，为横跨锂电池材料和偏光片产业的全球性新能源科技产业巨头，连续多年上榜中国企业500强[9][12]

重整计划的法律纠纷 - 浙江赛迈科先进材料股份有限公司起诉要求确认杉杉集团《重整投资协议》无效，并延迟债权人会议 [1] - 诉讼案由为确认合同无效纠纷，立案法院为宁波市鄞州区人民法院，申请时间为2025年10月15日 [3] - 赛迈科声称其与江苏新扬子商贸组成的联合体参与了前两次重整投资人遴选，但最终被新扬子商贸排除在协议之外 [1] 投资人遴选过程与争议 - 赛迈科联合江苏新扬子商贸、东方资产管理深圳分公司组成联合体，凭借“产业协同”优势从17家意向方中成功入围 [3] - 赛迈科主营特种石墨材料，与杉杉股份负极材料业务高度契合，是其联合体入围的核心优势 [3][5] - 入围后赛迈科陷入信息真空，未被告知后续遴选进展及协议签署细节，直至杉杉股份公告发布才知被替换 [4][5] - 赛迈科认为新扬子商贸擅自调整方案，用主营偏光片的顶替者取代了赛迈科，后者与杉杉核心业务协同性微弱 [5] 赛迈科的损失与诉求 - 作为初始入围成员，赛迈科本可按11.44元/股的价格认购杉杉股份股权 [5] - 被踢出局导致其股权收益损失初步测算超千万元，前期投入的方案设计和尽调成本也付诸东流 [5] 杉杉股份的业务与财务表现 - 杉杉股份是新能源材料和高端显示材料供应商，核心业务为锂电池负极材料和偏光片 [6] - 其人造石墨负极材料全球产量连续多年第一，规划2026年硅基产能达8万吨，目标全球市占率20% [6] - 旗下杉金光电是全球产能最大、市场份额领先的偏光片供应商 [6] - 今年上半年公司营收98.58亿元，同比增长11.78%，净利润2.07亿元，同比增长1079.59% [6] 重整交易方案的核心条款 - 重整投资人联合体将获得杉杉股份23.36%的股权，交易总对价为32.84亿元 [6] - 任元林控制的江苏新扬子商贸作为第一大有限合伙人最低只需出资约10.22亿元即可控制这家市值约300亿元的上市公司 [6] - 新扬船投资出资的15.33亿元后续可招募其他投资者承接，即先垫付后找接盘方退出 [6] - 重整完成后，杉杉股份实际控制人将变更为任元林 [7]

公司治理结构变更 - 金科股份于10月16日正式完成第十二届董事会换届选举，郭伟获任董事长、总裁兼党委副书记，王晓晴任副董事长，周达为联席总裁 [1][3][4] - 新一届董事会及高管团队构成呈现多元化与专业化特征，成员涵盖地产开发、资产管理、股权投资等多个领域的资深人士 [2][5] - 公司聘请马蔚华担任党委书记、荣誉董事长，聘请冯仑担任公司专家顾问委员会主任委员，二人深厚的行业积淀将为公司战略管理提供支持 [8] 破产重整计划落地 - 公司破产重整计划涉及债务规模高达1470亿元，债权人超过8400家，随着52.94亿股转增股份正式过户，产业投资人上海品器联合体入主成为第一大股东 [1][3] - 金科股份成为全国首家通过司法重整化解超千亿债务的上市房企，创始人黄红云长达27年的掌控时代落幕 [3] - 重整过程中，中国长城资产担任产业投资人与财务投资人双重角色，开创性提出"1+1+N"重整方案，破解了大型上市房企复杂关系难题 [7] 新管理团队背景与专长 - 新任董事长郭伟49岁，曾就职于万科集团、信达地产，主导过房地产纾困类代建项目，在复杂资产处置方面经验丰富 [6] - 副董事长王晓晴曾掌舵海南信唐并曾任上市公司海南椰岛董事长，兼具实业运营与资本运作的跨界视野 [6] - 常务副总裁李根的基金运作经验有助于公司搭建轻重资产分离平台，来自中国长城资产的李亮将增强公司在特殊资产处置与盘活方面的业务能力 [6][7] 未来战略转型方向 - 重整后的金科股份将设置投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产四大业务板块，实施"汰旧、取新、强链"转型路径 [9] - 新团队的核心能力明显偏向于资产处置、资本运作与资源整合，与公司规划中大力发展特殊资产管理的业务方向高度契合 [9] - 新董事会及高管名单中多位成员具有重整投资人背景，战略资源协同意图明显，旨在寻找新的增长曲线 [9]

核心观点 - 美凯龙持股5%以上股东红星控股及其一致行动人因法院强制执行破产重整计划 持股比例由19.95%减少至18.96% 权益变动触及1%整数倍 [1] 股份处置详情 - 法院将在常州美开持有的4302.3万股股份可售后 于45个交易日内通过集中竞价方式卖出 [1] - 本次权益变动后 常州美开不再持有公司股份 [1] - 红星控股的一致行动人包括美凯龙创始人车建兴及其配偶陈淑红和妹妹车建芳 [1] 破产重整计划执行 - 本次股份处置基于6月10日法院裁定批准的红星控股重整计划 [1] - 因执行重整计划 已将红星控股所持1732.91万股股票划转至其债权人及指定账户 [2] - 已将1.38亿股股票划转至红星控股破产企业财产处置专用账户 [2] - 本次划转股份共计1.55亿股 尚有37.57万股待后续划转 [2] 股东背景信息 - 常州美开为红星控股全资持有的公司 [1] - 红星控股原为美凯龙创始人控制的公司 目前处于破产重整的执行阶段 [1]

公司财务状况 - 2025年前三季度公司实现营业收入8909.23万元，同比增长83.47%，但归属于上市公司股东的净利润亏损1.28亿元 [1] - 截至2025年第三季度末，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-6.65亿元，已严重资不抵债 [1] - 截至2025年第三季度末，公司总资产为9.17亿元，较年初下降8.44% [2] 主营业务与经营困境 - 公司主营业务围绕光伏产业链展开，包括上游光伏电池片制造和终端光伏电站运营，并于2023年通过并购进入光伏电站EPC领域 [2] - 全资子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司的高效晶硅太阳能电池业务曾是公司主要收入来源，占比超九成，但其一期电池片项目自2024年3月停产至今未能复工，二期项目也已终止 [2] - 受金寨嘉悦一期电池项目停工影响，公司2024年营业收入萎缩至六千余万元 [2] - 自2020年以来，公司净利润已出现长达五年的持续亏损 [2] 公司治理与合规问题 - 公司前实控人、前董事长王正育曾因涉嫌内幕交易等多项违法行为被证监会处罚 [3] - 2024年12月，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，后查明存在未按规定披露对外担保、关联方资金占用等问题，并于2025年9月11日受到行政处罚 [3] - 公司在2024年4月27日及2025年9月11日，因多项信息披露违规问题被大连证监局采取责令改正的监管措施 [3] - 2025年9月11日，公司因计提减值不充分、内控制度执行不到位等问题被大连证监局出具《监管关注函》 [3] 破产重整进展 - 公司自2024年7月30日由法院决定启动预重整，至今已有一年多，但尚未收到法院关于受理重整申请的裁定，未进入正式重整程序 [1][5] - 2024年8月末，子公司金寨嘉悦亦被启动预重整，与公司预重整案件协调审理 [6] - 2025年3月，公司已与相关产业投资人和财务投资人签署了《重整投资协议》 [6] - 公司在2025年10月10日披露的公告中提示，预重整不代表正式重整，能否进入重整程序存在重大不确定性 [7]

股价表现 - 2025年10月17日*ST亚太触及跌停，跌停价为10.75元，涨幅为-5.03% [1] - 公司总市值为35.98亿元，流通市值为35.98亿元，总成交额为5291.54万元 [1] 财务状况 - 2025年上半年公司净利润为-23,722,119.05元，同比下滑67.13% [2] - 2025年上半年经营活动现金流净额为-8,903,855.83元，同比下降187.12% [2] - 公司2024年净资产为负，若2025年净资产状况未改善将面临终止上市风险 [2] 公司治理与法律风险 - 公司处于预重整阶段，但预重整不代表正式重整，存在重整失败被宣告破产的风险 [2] - 控股股东存在高比例质押、冻结股份情况，同时存在控制权争议仲裁 [2] - 股东股份被司法处置，增加了公司的不确定性和风险 [2] ESG表现 - 2025年三季度商道融绿ESG评级为B-，且较上期有所下降 [2] - ESG评级下降反映公司在环境、社会和治理方面的表现有所退步 [2] 市场情绪与资金流向 - 公司多重风险可能导致资金流出，投资者对其未来预期悲观 [2] - 近期股价受负面因素影响引发跌停 [2]

股票交易异常波动情况 - 公司股票（证券名称：*ST东易 证券代码：002713）于2025年10月14日、10月15日、10月16日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，属于股票交易异常波动情形 [4] 公司财务状况与风险警示 - 鉴于公司2024年度末经审计的归母净资产为负值，公司股票交易已被实施"退市风险警示" [5] - 鉴于公司连续三年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为负，且会计师事务所对公司2024年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，公司股票交易已被实施"其他风险警示" [5] 破产重整进展 - 2024年10月，公司收到北京市第一中级人民法院送达的《决定书》，法院决定对公司启动预重整，但截至目前公司尚未收到法院受理公司重整申请的文书 [5] 业务发展不确定性 - 公司是否能注入算力业务取决于破产重整能否成功实施，注入相关资产的时间、规模及未来盈利能力存在较大不确定性 [3] - 产业投资人拟向公司无偿捐赠的和林格尔智算中心尚未建成投产，可能面临市场竞争加剧导致的机柜使用率不足及盈利能力不及预期的风险 [3]

公司股价与交易情况 - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，属于股票交易异常波动情形 [1] 算力业务与破产重整 - 公司是否能注入算力业务取决于破产重整能否成功实施 [1] - 注入相关资产的时间、规模及未来盈利能力存在较大不确定性 [1] 和林格尔智算中心项目 - 产业投资人拟向公司无偿捐赠的和林格尔智算中心尚未建成投产 [1] - 市场竞争加剧可能导致和林格尔智算中心机柜使用率不足，从而可能导致盈利能力不及预期 [1] 行业与市场风险 - 可能面临市场竞争加剧可能导致的行业整体利润率下滑 [1] - 可能面临投入成本回收周期延长等风险 [1]

公司背景与危机 - 宝利硫酸有限责任公司是一家拥有40多年历史的老牌工业企业，曾是云浮“中国硫都”的骄傲 [1] - 公司于2008年出资3200多万元联合成立云浮市银利化工有限责任公司，后者取得了广东省内唯一的过硫酸钠生产许可证 [2] - 过硫酸钠产品广泛应用于PCB线路板、半导体等行业，年产值一度达到9000多万元，成为公司最大盈利点 [2] - 受市场环境及历史问题影响，公司资金链断裂，累计负债近5.8亿元，数百名职工工资停发，社保停缴最长达60多个月 [2][5] 破产重整过程 - 2021年12月，债权人向云浮中院申请对两家企业进行破产重整 [2] - 法院裁定受理两企业重整案，并指定同一机构担任破产管理人，以统一步调避免资产价值打折 [4] - 法院通过“府院联动”机制筹措资金帮助发放工资，协调供电部门将“先付款后用电”改为“先用电后付款”以维持生产 [6][7] - 关键的生产许可证续期问题通过改良工序、改善存放条件得以解决 [7] - 创新采用“分板块招募”策略，将土地资产与产业资产分离，分别引入投资人 [10] 重整结果与未来规划 - 公司最大的经销商罗杰联合财务投资人接手，形成“产业投资人+财务投资人”模式 [10] - 职工债权、社保债权获得100%清偿，共清偿近1400万元 [11] - 重整后公司股权成功变更，经营管理权移交，企业重新具备持续经营能力 [11] - 新管理层计划打通产业链，在云浮建设小型产业园，加大投入进行产业升级，力争打造年产值超3亿的新型工厂 [14] - 通过重整，用一亿多的投资稳妥化解了5.8亿元的历史债务，保住了全省唯一的过硫酸钠牌照 [14] 行业与区域经济 - 云浮素有“中国硫都”美誉，硫铁矿储量世界第二、亚洲第一，是全国最大硫化工生产基地之一 [2] - 过硫酸钠作为电子化学品和蚀刻剂，在半导体等高端产业链中具有重要地位 [2] - 近三年来，云浮法院通过破产清算推动25家企业退出市场，通过重整挽救危困企业3家，显著改善了当地营商环境 [14]