报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面仍将低位整理运行，因 5 月钢材市场供需双降，1 - 5 月房地产开发投资下降 10.7%等因素[1] - 铁矿石预计盘面价格呈现窄幅震荡走势，多空交织，供应端全球发运量降低，需求端高炉开工率和铁水产量下降，库存端有所累库[1] - 焦煤预计短期盘面震荡运行，供应端部分煤矿库存累积，需求端处于季节性淡季，钢厂采购需求减弱，但政策对房地产有支撑预期[1] - 焦炭预计短期盘面震荡运行，供应端环保检查加严，焦企生产积极性下降，需求端钢厂高炉开工率稳定但后市需求有看降预期[1] - 锰硅短期价格重心或上移，但持续上行需宏观与现实共振，目前驱动偏弱，以反弹对待，基本面支撑力度仍相对偏弱[3] - 硅铁短期以反弹对待，上方空间不看太高，基本面无明显改善，市场情绪好转对价格驱动有限，需持续关注地产相关进展[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹合约价差 10 - 1 月为 5.0，环比 4.0；1 - 5 月为 - 4.0，环比 4.0；10 合约基差 100.0，环比 - 11.0；上海现货 3090.0，环比 10.0 等[4] - 热卷合约价差 10 - 1 月为 3.0，环比 1.0；1 - 5 月为 6.0，环比 9.0；10 合约基差 96.0，环比 - 2.0；上海现货 3200.0，环比 20.0 等[4] - 铁矿合约价差 9 - 1 月为 29.5，环比 - 1.0；1 - 5 月为 19.5，环比 0.5；09 合约基差 57.5，环比 - 0.4；PB 粉现货 720.0，环比 1.0 等[4] - 焦炭合约价差 9 - 1 月为 - 21.5，环比 - 4.5；1 - 5 月为 8.5，环比 23.5；09 合约基差 - 53.4，环比 - 21.5；日照准一现货 1180.0，环比 0.0[4] - 焦煤合约价差 9 - 1 月为 - 15.0，环比 - 1.5；1 - 5 月为 - 25.5，环比 - 1.5；09 合约基差 27.5，环比 - 21.0；山西中硫主焦现货 1015.0，环比 0.0[4] - 锰硅合约价差 9 - 1 月为 - 4.0，环比 28.0；1 - 5 月为 - 34.0，环比 - 6.0；09 合约基差 - 164.0，环比 - 108.0；宁夏现货 5320.0，环比 20.0 等[4] - 硅铁合约价差 9 - 1 月为 44.0，环比 14.0；1 - 5 月为 - 28.0，环比 - 4.0；09 合约基差 - 142.0，环比 - 100.0；宁夏现货 5000.0，环比 0.0 等[4] - 利润方面，螺纹盘面利润 99.1，环比 7.8；长流程利润 70.7，环比 8.2；短流程利润 - 131.0，环比 20.0 等[4] 图表分析 主力合约价格 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的时间序列图[7][9][13][16] 主力合约基差 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的时间序列图[19][20][23][25] 跨期合约价差 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差的时间序列图[27][29][30][34][35][37][39] 跨品种合约价差 - 展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的时间序列图[42][44][46] 螺纹钢利润 - 展示了螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的时间序列图[47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉[52] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉[52] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析[52] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司等，通过 CFA 二级考试[53]

房价变动情况 - 5月70个大中城市商品住宅销售价格环比全线下降，同比降幅继续收窄[1] - 一线城市新建商品住宅价格环比下降0.2%，其中上海上涨0.7%，北京、广州、深圳分别下降0.4%、0.8%、0.4%[3] - 二线城市新建商品住宅价格环比下降0.2%，三线城市环比下降0.3%[3] - 一线城市二手住宅价格环比下降0.7%，北京、上海、广州、深圳分别下降0.8%、0.7%、0.8%、0.5%[3] - 70城中仅无锡、洛阳、南充3个城市二手房价环比上涨[3] 同比数据 - 一线城市新建商品住宅价格同比下降1.7%，降幅收窄0.4个百分点，其中上海同比上涨5.9%，北京、广州、深圳分别下降4.3%、5.8%、2.6%[5] - 二线城市新建商品住宅价格同比下降3.5%，三线城市同比下降4.9%，降幅分别收窄0.4和0.5个百分点[5] - 一线城市二手住宅价格同比下降2.7%，降幅收窄0.5个百分点，北京、上海、广州、深圳分别下降0.7%、0.1%、6.6%、3.2%[6] - 二线城市二手住宅价格同比下降6.1%，三线城市同比下降6.9%，降幅分别收窄0.4和0.5个百分点[6] 市场分析与专家观点 - 2024年四季度政策边际效应递减，小阳春后房价再现下调风险，需更多政策稳信心[1][9] - 新建住宅价格表现优于二手房，核心城市优质改善项目带动数据，但存量项目去化压力仍大[10] - 二手房市场"以价换量"主导，价格下行压力巨大且普遍下跌[10] - 6-8月为传统淡季，若无有力政策出台，房价调整幅度或超4-5月[10] - 建议优化房地产政策，三四线城市需加大产业扶持吸引人口回流[10] 区域分化与典型案例 - 杭州、上海、南宁、乌鲁木齐、沈阳为5月房价环比涨幅TOP5城市[11] - 上海新房价格环比涨0.7%，同比涨5.9%，高端盘集中入市拉动均价[12] - 杭州二线城市表现突出，土地市场热度带动周边找房热度上升[12] - 上海、杭州等城市特点为能级高、需求强、年轻人口多、产业支撑好[11] 市场信号与政策预期 - 5月找房热度扩散指数环比提升0.14点，房源在架时长缩短显示去化加快[13] - 国常会释放强烈政策信号，预计各线城市将从供需两端出台系列政策[14] - 专家预计下半年成交量或逐渐回升，市场活跃度将提高[12]

房地产市场政策动态 - 今年以来房地产市场通过收购存量闲置土地及存量商品房、推进"好房子"建设、优化住房公积金贷款政策等措施持续巩固止跌回稳态势 [1] - 6月13日国务院常务会议提出要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [1][2] - 会议定调"更大力度推动房地产市场止跌回稳"，未来各部门及各地有望加大政策力度并提升政策精准性 [1] 市场表现与政策效果 - 1-4月新建商品房销售面积28262万平方米同比下降2.8%，降幅比1-3月收窄0.2个百分点 [2] - 5月以来中央层面落实多项政策包括施行"好房子"国家标准、降息、下调公积金贷款利率等提振市场信心 [2] - 5月全国各地累计出台超50条政策，但部分政策落地效率仍有提升空间 [2] 存量土地与商品房收购进展 - 截至5月底各地公示拟使用专项债收购存量闲置土地金额超4300亿元，实际发行707亿元占比16% [2] - 5月专项债收购存量商品房发行金额仅19.2亿元，整体进展较慢 [2] - 摸底已供土地和在建项目是盘清市场存量的关键一步，将为存量盘活利用和优化新增土地供应奠定基础 [3] 政策优化方向 - 会议明确"提升政策实施的系统性有效性"和"多管齐下"四大方向：稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 [4] - 盘活存量闲置土地和筹建保障性住房需要多部门合作实现政策协同 [4] - 广州提出"全面取消限购、限售、限价"等优化房地产政策 [5] 未来政策空间 - 激活需求方面各地可落地房票安置、优化公积金贷款、推进住房"以旧换新"、加大购房补贴 [5] - 优化供给方面"好房子"建设配套政策有望发力，高品质住房供给放量可带动改善性需求 [5] - 优化土地新增供应有助于改善房地产市场供求关系 [5]

广州房地产政策优化 - 广州全面取消限购、限售、限价政策，降低贷款首付比例和利率 [1] - 政策配套金融支持，包括推进城中村改造固定资产投资1000亿元、更新超9000台老旧电梯 [2] - 优化公积金政策，允许提取公积金作为购房首付并同步申请贷款，租房也可使用公积金 [2] 市场反应与购房者情绪 - 部分购房者因政策放宽获得购房机会，如总价1000万以上房源降价至1000万以内成交 [1] - 刚需群体认为当前是史上最宽松购房环境，市场处于底部构筑阶段 [5] - 争议观点：取消限购可能加速房价下行，类比人口政策调整后的报复性下降 [5] 城中村改造与需求释放 - 政策取消限购有助于城中村拆迁户利用房票购置第二套房，避免资产贬值 [7] - 自住房与租房对比：自住房提供归属感、子女教育优势及资产积累属性，租房则流动性强但无资产沉淀 [7][11] 购房决策争议 - 支持购房方认为房贷虽压力大但最终获得资产，租房则长期支出无回报 [11] - 反对购房方认为高杠杆影响生活质量，需根据个人需求与能力选择 [11]

宏观动态 - 5月末广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%，流通中货币(M0)余额13.13万亿元，同比增长12.1%，前五个月净投放现金3064亿元 [1] 汽车数据出境政策 - 八部门就《汽车数据出境安全指引（2025版）》公开征求意见，规定汽车数据处理者向境外提供汽车数据需申报数据出境安全评估的情形包括：向境外提供重要数据、累计向境外提供100万人以上个人信息、累计向境外提供1万人以上敏感个人信息、关键信息基础设施运营者向境外提供个人信息等 [2] 养老金领取政策 - 跨省流动就业领取养老金分三种情况：养老保险关系在户籍省份则在户籍地领取、不在户籍省份且每个参保地缴费均不满10年则在户籍地领取、不在户籍省份且多个参保地缴费均满10年则在最后一个缴费满10年且非临时账户的省份领取 [3] 房地产政策 - 广州优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，计划2025年推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元 [4][5] 金融机构人事变动 - 厦门国际银行由王非出任党委书记并提名为董事长人选，王晓健因工作变动卸任 [11] - 德意志银行任命Andrew Maynard为亚太区股票执行主管，常驻香港 [12] 市场数据 - A股三大指数下跌，上证指数跌0.75%，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.13%，两市成交额约14672.45亿元，较前一个交易日放量约1954.6亿元 [13] - 港股恒生指数收跌0.59%，恒生科技指数跌1.72%，消费股、医药股、科技股跌幅居前，黄金股和油气板块表现强劲 [14][15] 公司动态 - 哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司进入破产重整程序，公司称此为处置方案之一非最终方案 [16] - 腾讯否认考虑收购Nexon [17] - 阿斯利康宣布荃科得®在华上市，用于HR阳性晚期乳腺癌患者治疗 [17]

房地产政策优化 - 广州市拟全面取消限购、限售、限价要求，降低贷款首付比例和利率 [1][3] - 取消限售、限购政策已于2024年5月及9月全面放开并实施，取消限价虽未发布正式文件但实际已执行 [4] - 广州目前首套及二套商贷首付比例均为15%，商贷首套利率为3%，公积金利率为2.6%，公积金贷款首付比例或有一定下调空间 [4] 住房消费需求支持 - 计划2025年推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元 [3] - 推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房 [3] - 优化住房公积金使用政策，支持提取公积金支付购房首付款同时申请公积金贷款，优化租房提取措施 [3] 土地资源盘活 - 研究通过出租、入股、合作等方式盘活农村集体闲置土地和农户合法住房 [4] 配套保障措施 - 落实国家育儿补贴政策，加大对符合条件家庭的生育支持力度，扩大生育保险覆盖范围至灵活就业人员、农民工等 [4] - 推动5个学前教育一体化管理资源中心及20个省首批高质量幼儿园共同体建设，新增1～2个幼儿园办托市级示范点，完成"1+11"市区两级托育综合服务中心建设 [4]

房地产政策优化 - 全面取消限购、限售、限价政策，降低贷款首付比例和利率，以更好满足住房消费需求 [1] - 支持缴存人提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，进一步优化租房提取政策 [1] 城市更新与改造 - 2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台 [1] - 完成城中村改造固定资产投资1000亿元，推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房 [1]

行业情况 - 重庆市及西南片区房地产行业景气度积极向好，重庆从多方面优化房地产政策增强各方信心 [2] - 房地产市场长期积累的库存需时间消化，重庆二手房市场库存压力较大 [2] - 远郊楼盘因配套不足、人口流入少等价格走低，主城无优质学区支撑的老旧小区因房屋老旧、居住体验差缺乏竞争力 [2] 收并购计划 - 公司以审慎、专业态度关注行业动态和投资机会，持续评估包括并购重组在内的业务拓展方式 [2][3] - 相关决策需综合考虑多重因素，履行审批程序和信息披露义务，未来如有相关事宜将按要求披露 [3] 主营业务情况 - 公司目前主营业务仍为房地产开发与销售，核心竞争力未变 [3] - 公司将加快存量销售去化，拓宽销售渠道，完善项目配套，推动存量销售 [3] - 公司将完善治理体系，提升治理效能，打造一流现代企业，擦亮“渝字号”品牌 [3] - 公司依托开发建设、物业服务构建产业投资体系，推动产业转型升级 [3] - 公司紧抓资本市场机遇，推进再融资工作，提升城市综合运营服务能力 [3]

武汉市房地产市场新政核心要点 - 武汉市多部门联合发布通知优化房地产政策以释放刚性和改善性住房需求[1][3] - 政策有效期至2025年12月31日涉及公积金贷款、以旧换新、多子女家庭补贴等八项措施[3][4] 住房公积金政策优化 - 提高第二套公积金贷款最高额度与首套房保持一致[3] - 允许将租房提取额合并纳入缴存余额计算贷款额度支持"由租转购"群体[3] 多子女家庭购房支持 - 2025年5月1日至12月31日期间二孩家庭购买新建商品住房可获6万元补贴[4] - 三孩家庭购买新建商品住房补贴标准为12万元[4] 以旧换新政策 - 计划收购3000套个人二手住房用于租赁住房和安置房[3] - 鼓励国有企业和各类市场主体参与二手住房收购[3] 改善性购房支持 - 2025年底前出售旧房后6个月内购新房或购新房后12个月内售旧房可获契税全额补助[3] 商办类房屋政策 - 个人购买新建商办类非经营用途房屋可获50%契税补助[4] - 商业贷款首付比例由50%降至45%[4] - 允许开发商自持商办类房屋以新建商品房形式转让[4] 地下停车位交易 - 2025年底前地下停车位地价按现有标准1/5执行[4] - 开发商应办理停车位预售许可并为购买人补办网签备案[5] 房屋交易服务优化 - 通过安居链平台提供房源推广、线上网签等一站式服务[5] - 线上房交会期间购房可申领消费券用于抵扣购房款或装修等[5]

核心观点 - 武汉市出台多项房地产政策以稳定市场，包括优化公积金贷款、支持多子女家庭购房、加大以旧换新力度等 [4][6][7] 优化住房公积金贷款政策 - 提高第二套个人住房公积金贷款最高额度，与首套房保持一致 [4][6] - 加大对"由租转购"缴存职工支持力度，可将租房提取额合并纳入缴存余额计算贷款额度 [4][6] 支持多子女家庭购房 - 2025年5月1日至12月31日，符合国家生育政策的二孩、三孩家庭购买新建商品住房的，分别发放6万元、12万元购房补贴 [4][7] 加大"以旧换新"收购力度 - 鼓励国有企业及各类市场主体收购个人二手住房推进以旧换新 [4][6] - 全市计划收购个人二手住房3000套用于各类租赁住房、安置房 [4][6] 持续支持改善性购房需求 - 2025年12月31日前，对今年内出售自有住房并在6个月内购买新建商品住房，或购买新建商品住房后12个月内出售原自有住房的家庭，其购买的新建商品住房由所在区按契税实缴额度给予全额补助优惠 [4][6] 加大购买商办类房屋支持力度 - 2025年5月1日至12月31日，对个人购买新建商业、办公商品房用于非经营用途的，按契税实缴额度给予50%补助优惠 [7] - 商业贷款最低首付比例由50%下调至45%，贷款利率由商业银行自主确定 [7] 加快盘活商办类房屋库存 - 允许以新建商品房形式整体或分层转让土地出让合同中约定由房地产开发企业自持的商办类房屋，在不改变房屋规划用途和不影响原土地出让合同履行的情况下 [7] 加强地下停车位交易服务 - 2025年12月31日前，住宅建设项目配建的地下停车位地价标准按现有标准1/5执行 [8] - 开发企业对外销售按规划配建的住宅小区地下停车位（不含人防停车位），应办理商品房预（销）售许可（备案）手续 [8] 提升房屋交易服务水平 - 通过安居链公共服务平台实行房源推广、线上网签、线上按揭等"一站式"购房服务 [9] - 持续举办线上房交会，活动期间购买新建商品住房的，可在安居链公共服务平台申领消费券用于购房款抵扣、装修、家具、家电等消费 [9]