套期保值业务目的 - 为抢抓上游氧化铝产业发展机会 实施产业链一体化发展战略 向上游氧化铝产业拓展[1] - 控股孙公司防城港中丝路新材料科技有限公司投资建设年产240万吨氧化铝项目 预计2026年上半年投产销售[1] - 开展氧化铝套期保值业务旨在有效降低产品价格波动对生产经营的影响 坚持套期保值原则 不进行投机交易[1] 套期保值业务规模 - 套期保值品种为氧化铝 以生产销售现货数量为基础[1] - 未来12个月卖出套期保值数量不超过240万吨 持仓数量原则上不超过销售量[1] - 投入资金全部为自有资金 单日保证金占用最高额度不超过11.52亿元 可循环使用[2] - 单日持有最高合约价值不超过96亿元 持仓时间与现货风险敞口相匹配[2] 业务实施安排 - 套期保值工具包括氧化铝期货 期权及其组合等[1] - 交易场所限于合法运营的期货交易所 商品交易所和合法运营的大型券商 银行[1] - 业务期限自2025年第五次临时股东大会审议通过起至下一年度审议股东大会召开日止 不超过12个月[2] 会计处理依据 - 根据财政部《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》进行会计处理[3] - 依据《企业会计准则第24号—套期会计》《企业会计准则第37号—金融工具列报》《企业会计准则第39号—公允价值计量》等相关规定处理套期保值业务[4] 业务可行性结论 - 套期保值业务可规避产品价格波动风险 禁止投机和套利交易[5] - 制度规范 审批流程 风险防控措施齐备到位[5] - 利用期货市场风险对冲功能可稳定利润水平 业务具有必要性和可行性[5]

公司治理与董事会决议 - 第十届董事会第十五次会议于2025年8月22日以现场结合通讯方式召开 全体8名董事出席并参与表决 [7] - 董事会全票通过四项议案 包括半年度报告、财务数据追溯调整、关联金融业务风险评估及子公司套期保值业务 均无需提交股东会审议 [8][12][16][20] - 会议召集及召开程序符合《公司法》和《公司章程》规定 决议合法有效 [7] 财务数据追溯调整 - 公司因2025年4月收购青岛海信信通电子100%股权（交易价格9,165.02万元）构成同一控制下企业合并 需追溯调整2024年财务数据 [23][24] - 追溯调整范围包括2024年12月31日合并资产负债表、2024年1-6月合并利润表及现金流量表 使财务数据符合同一控制下企业合并会计准则 [25][26] - 调整同时考虑财政部《企业会计准则解释第18号》关于保证类质量保证会计处理的政策变更影响 [29][30] 子公司业务运营 - 控股子公司乾照光电拟开展黄金期货及衍生品套期保值业务 以对冲黄金价格波动对生产成本的影响 [31][35] - 套期保值业务保证金和权利金上限为5,000万元人民币 使用自有资金而非募集资金 通过境内合规金融机构操作 [32][37] - 该业务已获乾照光电董事会、监事会及海信视像董事会批准 尚需提交乾照光电股东大会审议 [33][38][39] 关联交易与风险管理 - 董事会批准继续与海信集团财务有限公司开展关联金融业务 评估认为其运营正常、资金充裕且风险可控 [16] - 套期保值业务存在市场风险、流动性风险及操作风险等 乾照光电将建立专门机构并依据《衍生品投资管理制度》控制风险 [41][42][43] - 业务开展以实际生产经营需求为基础 通过设置止损限额、选择合规交易对手及强化内部控制等措施管理风险 [43]

大商所企风计划成效 - 大商所于2019年推出企业风险管理计划（企风计划），成功助力数百家产业企业初步参与期货市场，为粮油产业企业提供从试水到常态化应用期货工具的过渡平台 [1] 福禧粮油期货应用案例 - 呼伦贝尔福禧粮油有限公司主要从事国产非转基因大豆收购和加工，原料采购与产品销售两端面临价格波动风险，在2022年参与企风计划前未设立套期保值专项部门或人员配置 [2] - 2022年2月俄乌冲突引发大宗商品价格上涨，大豆价格暴涨导致传统现货库存管理模式难以有效管控风险，企业决定通过企风计划尝试期货工具 [2] - 企业通过买入黄大豆1号期货合约进行套期保值，建立虚拟库存，利用期货保证金制度提高资金使用效率，最终获得风险管理收益58790元，降低大豆收购成本 [3] - 参与计划后企业将期货工具纳入常态化风险管理体系，管理层提升对套期保值的认识，认为在价格市场化和国际环境不确定性增加背景下，实体企业需有效利用金融工具应对风险 [4] 京粮生物期货应用案例 - 北京京粮生物科技集团作为玉米深加工企业，面临原料成本波动和产品销售双重压力，参与企风计划前因国有企业风险约束仅开展少量期货交易 [5] - 国际粮食供应链波动加剧，国内玉米及玉米淀粉价格受政策调整、能源联动等因素影响，价格波动幅度加大，企业于2023年参与企风计划寻求科学风险管理体系 [5] - 企业完成玉米淀粉期货首单操作对冲价格下跌风险，同步制定《期货套期保值业务管理制度》，明确决策流程和风控指标，并培养两名专职员工 [6] - 企业原料端受地缘政治冲突和气候影响波动，销售端受食品工业景气度和替代品竞争挤压，过去两年针对原料的套期保值规模累计超过10万吨 [6] - 操作模式包括买入期货合约锁定玉米成本、卖出套保规避库存跌价风险、结合基差交易优化采购销售节奏，2024年通过套期保值实现风险管理收益约200万元 [7] 期货公司服务模式 - 国投期货通过企风计划、"产融基地"等交易所活动开发产业客户，2024年5月推出"国投大宗"市场服务品牌，举办产业活动提升客户参与积极性 [8] - 期货公司采用"陪伴式成长"策略，在企风计划运行中保持业务交流，协助企业培训交易、交割、财务等岗位人员，提升客户期货团队专业度 [9] - 中信期货通过精准培育与"一对一"服务，深入调研企业需求并定制培训方案，内容涵盖基础知识、专业提升、实操指导及制度建设等模块 [9] - 企风计划服务群体覆盖规模企业、上市公司、国有企业及小微企业，通过"实践专项工作"提供资金安全垫降低试错成本，"产融基地"项目发挥龙头企业传帮带作用 [10] 行业影响 - 期货市场在服务实体经济和管理价格风险方面作用日益重要，企风计划助力产业企业实现从初步尝试到常态化应用的跨越，拓展了期货市场服务实体经济的深度与广度 [1][11]

交易目的与背景 - 公司及控股子公司存在部分进出口业务涉及外汇结算 为减少外汇汇率波动带来的风险 降低汇率波动对公司经营业绩的影响 增强公司财务稳健性 [1] - 开展的外汇衍生品交易品种均为与基础业务密切相关的外汇衍生产品或组合 不从事以投机和套利为目的的衍生品交易 [1] 交易规模与期限 - 拟使用自有资金开展预计交易额度不超过2亿人民币（或等值其他货币）的外汇衍生品业务 [1] - 交易额度自董事会审议通过之日起12个月内有效 有效期内可以滚动使用 任一时点最高合约价值不超过2亿元人民币（或等值其他货币） [1][2] 资金来源与交易方式 - 外汇衍生品交易资金来源为自有资金 不涉及使用募集资金或银行信贷资金 [2] - 按照衍生品套保原则和汇率风险中性管理原则 选择外汇远期、外汇期权、外汇掉期等结构简单透明、流动性强、风险可认知的工具 期限不超过12个月 [2] - 交易对手为具有外汇衍生品交易业务经营资格、经营稳健且资信良好的国内和国际性金融机构 [2] 授权与决策程序 - 董事会授权总经理或由其授权的业务负责人在额度和期限内行使决策权并签署相关文件 财务部负责具体实施与管理 [2] - 第二届董事会第十四次会议于2025年8月25日审议通过该议案 属于董事会审批权限范围 无需提交股东大会审议 [2] - 监事会认为该业务能有效规避外汇市场风险 防范汇率波动不良影响 提高外汇资金使用效率 锁定汇兑成本 程序合法合规 [3] 会计处理与业务影响 - 公司根据《企业会计准则第22号》《企业会计准则第24号》《企业会计准则第37号》相关规定对衍生品交易进行核算与会计处理 反映资产负债表及损益表相关项目 [5] - 开展该业务有利于提高应对外汇波动风险的能力 防范汇率波动对经营业绩和股东权益的不利影响 增强财务稳健性 [5] 保荐机构意见 - 保荐机构中信证券经核查认为 公司开展外汇衍生品交易业务已履行必要的内部决策程序 对该事项无异议 [6]

资源拓展与储备 - 资源拓展是公司长期发展战略之一，持续关注以锡为主的多种金属矿产资源项目，但资源拓展整合相对复杂且锡资源稀缺性加大了难度 [2][11] - 未来将继续加大资源"内增外拓"力度，加强对卡房矿区资源勘查，提升钨、锡相关资源增储和开发利用水平 [2][11] - 加大对尾矿资源的综合利用水平，不断提升资源保障能力和可持续发展水平 [2][11] - 持续关注行业发展变化及资源项目储备，依托现有资源及大股东平台优势，立足云南、谋划国内、辐射海外 [3] - 公司上半年生产铟锭71吨，基于铟资源禀赋优势，回收率不断提升，对业绩有较好贡献 [7] 数字化与技术应用 - 公司重视信息技术和数字技术，将数字技术引入锡冶炼及生产经营各环节，强化数字化转型 [3] - 以数字化驱动生产运营和经营管理变革，不断提升运营效率和管理效能 [3] - 持续加大科技攻关力度，努力提升相关经济技术指标 [3] 生产与运营数据 - 已获得云南省自然资源厅2025年度第一批钨矿（三氧化钨65%）开采总量配额指标688吨 [6] - 本次报废资产原价约5亿元，累计折旧1.9亿元，主要针对公司所属矿山单位部分井巷构筑物，相关资产目前无利用价值 [7][12] - 公司铜业务毛利率较低，主要受原料自给率、金属价格、冶炼加工及原料辅料成本等多重因素影响 [11] 市场与行业动态 - 锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，在战略矿产资源日益重要的背景下，预计锡资源价值还将进一步凸显 [4][5] - 东南亚相关主产区推进复产，有望一定程度缓解目前供给偏紧的格局，提升锡供应链平稳运行水平 [5] - 目前冶炼加工费低主要是供给端原料偏紧影响所致 [11] - 锡金属市场是充分竞争的市场，定价机制主要受商品属性和金融属性及科技发展水平等多重因素影响 [7] 财务与分红 - 公司目前正在实施相关回购计划，根据监管规定，回购股份注销视同为现金分红 [6][7] - 分红事项需要根据公司当期经营情况、未来发展规划及公司章程的相关规定加以确定 [6][7] - 2025年上半年净利润同比增长32.76%，主要由于主要产品锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨，以及公司聚焦精细化管理，多措并举降本增效，相关期间费用同比下降 [9] 海外与合作 - 云锡香港公司半年报亏损主要由于香港公司下属子公司计提了相关信用减值损失 [8] - 公司与相关方签署的战略协议为框架性协议，涉及的具体事项将根据各方实际情况有序推进和落实 [11]

外汇套期保值发展现状 - 上半年企业外汇套期保值比率达30%左右 创历史新高 [1] 外汇套期保值定义与机制 - 利用远期、掉期或期权等衍生品锁定未来汇率 应对汇率市场波动 [1] - 通过与银行机构协议确定结算汇率 避免汇兑损失 [1] - 举例说明：锁定3个月远期汇率7:1后 支付100万美元货款固定为700万元人民币 不受实际汇率变动影响 [1] 企业汇率风险管理策略 - 进出口贸易中面临汇率风险 套期保值成为常见风险管理策略 [1] - 坚持"保值"而非"增值"为核心的汇率风险中性原则 [2] - 根据外汇敞口情况合理运用外汇衍生品工具 [2] 银行服务与支持措施 - 加强企业汇率风险管理服务与风险中性理念宣传 [2] - 提供定制化汇率避险服务与丰富金融产品 [2] - 加大对中小微企业及外贸新业态企业的汇率避险支持力度 [2]

外汇套期保值概念与应用 - 企业利用衍生品如远期、掉期或期权锁定未来汇率以应对汇率市场波动 [1] - 套期保值行为通过协议确定结算汇率避免汇兑损失例如锁定7元人民币兑换1美元后支付700万元人民币对应100万美元货款 [1] - 套期保值是进出口贸易中应对汇率不确定性的常见风险管理策略 [1] 企业外汇套期保值现状 - 上半年企业外汇套期保值比率达到30%左右创历史新高 [1] 汇率风险管理原则 - 企业需坚持汇率风险中性原则以保值为核心而非增值 [2] - 企业应根据自身外汇敞口合理运用外汇衍生品工具并正确评估效果 [2] - 企业需增强汇率避险意识和风险防范能力 [2] 银行服务与支持措施 - 银行需加强企业汇率风险管理服务及汇率风险中性理念宣传 [2] - 银行应提供定制化汇率避险服务并丰富金融产品 [2] - 银行需加大对中小微企业及外贸新业态企业的汇率避险支持力度 [2]

外汇套期保值概念与机制 - 外汇套期保值指利用远期、掉期或期权等衍生品锁定未来汇率以应对市场波动的行为 [1] - 核心目的是通过协议确定结算汇率避免汇兑损失无论汇率如何变动均按约定汇率交易 [1] - 例如中国公司3个月后支付100万美元货款锁定远期汇率7:1后固定支付700万元人民币 [1] 企业汇率风险管理策略 - 上半年企业外汇套期保值比率达30%创历史新高反映风险管理需求提升 [1] - 企业需坚持汇率风险中性原则以保值为核心非增值增强风险防范能力 [2] - 应根据自身外汇敞口合理运用外汇衍生品工具并正确评估套期保值效果 [2] 银行服务与支持措施 - 银行需加强企业汇率风险管理服务宣传风险中性理念纠正投机心态 [2] - 应丰富金融产品提供定制化汇率避险服务满足外贸企业多样化需求 [2] - 加大对中小微企业和外贸新业态企业的汇率避险支持力度 [2]

交割库设立背景与意义 - 西北地区钢企长期缺乏本地交割库 需将货物运至1000公里外的东部沿海仓库交割 推高物流成本[1][2] - 2024年12月中储股份西安物流中心获批成为热轧卷板期货交割库 核定库容3万吨 填补西北交割基础设施空白[1][2] 交割库运营数据与成效 - 累计生成热轧卷板标准仓单17张 对应重量5100吨 首批仓单于2025年2月25日及27日分别生成包钢和天铁品牌[3] - 完成12张仓单的期转现交易 现货贸易量3600吨 接货方主要为园区周边小微加工企业[5] - 园区已聚集200多家钢铁贸易商和100多家钢材加工商 形成西北最大钢材集散中心[5] 对钢企的战略价值 - 包钢集团通过注册仓单提升区域品牌影响力 拓展销售渠道 优化库存管理[3] - 陕钢集团将期现融合列为"一把手工程" 通过套保锁定销售价格或采购成本 防范经营风险[6] - 期货标准化流程倒逼区域钢企提升生产管理水平 推动行业标准化和产业结构升级[7] 对下游企业的便利性提升 - 小微加工企业可通过期转现业务当天获取原料 交货周期从原20-40天缩短至当日 交易价格基于期货盘面公开透明[4] - 交割库与当地物流、仓储、加工环节有机结合 形成完整产业链条 提升区域经济竞争力[5] 区域产融结合推进 - 西北钢企此前因经济基础弱、知识储备不足及交割库缺失导致期货参与度低[6] - 交割库设立后联合期货公司开展3期"期货沙龙" 提升区域内企业风险应对能力[3] - 连接西部资源与东部金融中心 有助于提升中国大宗商品定价权[7]

产品上市与监管批准 - 中国证监会批准上海期货交易所上市胶版印刷纸期货及期权 以及燃料油 石油沥青和纸浆期权注册 [2] - 上期所即将推出全球首个文化用纸金融衍生品 并加速实现成熟期货品种期权覆盖 [2] - 证监会要求上期所做好准备工作 保障相关品种平稳推出和稳健运行 [2] 胶版印刷纸产业概况 - 胶版印刷纸是文化用纸的典型代表 以漂白木浆为原料 应用于图书 杂志和笔记本等领域 具有市场体量大 标准化程度高和价格波动大等特点 [2] - 中国是全球最大胶版印刷纸生产国和消费国 2024年产量948万吨 表观消费量871万吨 [2] - 胶版印刷纸市场规模接近500亿元 [3] 产业需求与市场背景 - 近年来国内外市场环境复杂多变 造纸工业面临较大营收增长压力 产业避险需求较高 [2] - 2022年以来造纸行业产能持续扩展 胶版印刷纸生产企业与经销商面临价格和销售持续疲软 企业经营压力增大 [3] - 下游终端用户面临纸价走弱可能伴随纸张质量不稳定等问题 总体不利于企业稳定经营 [3] 金融衍生品的功能与意义 - 胶版印刷纸期货和期权将填补国内文化用纸金融衍生品空白 为产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具 [2] - 该品种与现有纸浆期货形成"浆-纸"一体化风险管理链条 助力企业应对原材料成本波动和产成品价格不确定性 [3] - 期货市场引入将为产业链提供更精准合适的风险对冲工具 期货和期权同步上市增加套期保值工具选择 [3] 价格发现与市场机制 - 衍生品具有公开透明的价格发现功能 将成为行业"锚定器" 提升现货定价效率 引导企业优化生产计划 [3] - 通过市场化手段形成公开透明公允的市场价格 [2] 绿色发展与循环经济 - 造纸产业已形成原料可再生 产品可循环 废弃可回收的完整体系 [4] - 交割品级选择设置和交割认证品牌准入等合约制度安排将引导行业贯彻绿色循环发展理念 [4] - 交割认证品牌遴选优先考虑具备绿色认证资质的企业 引导生产企业推行环保工艺 推动产业绿色低碳转型 [4] 品种培育与市场发展 - 燃料油 石油沥青和纸浆期货经过多年培育 已成为企业套期保值重要工具 具有市场流动性好 合约连续性好和投资者结构成熟等特点 [4] - 推出期权产品后 企业可同步使用期货和期权工具开展更精细化套保 有效增强风险管理能力 [4] 研究与准备工作 - 自2020年以来 中国造纸协会与上期所就胶版印刷纸期货和期权合约及规则开展大量调研和论证 [4] - 在推动造纸行业绿色低碳转型和促进高质量发展方面进行了深入研究 [4] 后续工作部署 - 上期所将在中国证监会统一部署下 落实"四早"风险防范化解要求 强化全过程监管 [5] - 持续加强与国家相关部委和行业协会沟通联动 维护市场平稳运行 促进功能有效发挥 [5]