文章核心观点 - 新能源上游原材料价格剧烈波动，促使相关行业上市公司大幅增加对期货及衍生品市场的参与，以管理价格风险，参与家数与套保额度同步显著增长 [1][2][5] 上市公司套期保值参与情况 - 2025年10月，发布套期保值相关公告的上市公司家数达458家，较2024年同期增加218家，同比增长2.3倍 [1] - 2025年前十个月，累计有1737家实体行业A股上市公司发布套保相关公告，同比增长15.6% [5] - 按照当前趋势，预计2025年全年参与套期保值的上市公司家数将突破2000家 [1][5] - 从行业分布看，电子、基础化工、电力设备、机械设备和汽车行业是套保公司家数最多的行业 [6] - 有色金属和家用电器行业的套保参与率最高，分别达到58.9%和56.9% [6] 新能源企业套保额度动态 - 骆驼股份公告，预计动用不超过9000万元进行商品期货、期权套期保值交易 [2] - 晶科能源公告，将开展期货套保业务的保证金最高占用额度由不超过6.6亿元增加至不超过15亿元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过103亿元 [2] - 亿纬锂能公告，调整商品套期保值业务额度，最高保证金和权利金上限从3.5亿元增至10亿元，最高合约价值从35亿元增至85亿元 [2] - 新能源企业大幅上调套保额度，显示出对价格风险管理重要性的认识，特别是在多晶硅等产品价格剧烈波动的背景下 [2] 多晶硅价格波动与市场背景 - 多晶硅是光伏产业链关键上游原材料，其价格波动直接影响整个产业的成本结构和盈利能力 [3] - 2025年上半年，多晶硅现货价格从年初5.6万元/吨跌至6月底3.44万元/吨，跌幅达38.6% [3] - 随后在“反内卷”政策推动下，多晶硅现货价格从6月底3.44万元/吨的低点，升至7月底4.71万元/吨，一个月内涨幅达36.9% [3] - 多晶硅期货方面，9月5日多晶硅加权合约报57945元/吨，创上市以来新高，6月25日至9月5日期间涨幅高达91% [3] - 中国有色金属工业协会硅业分会预测，2025年全年国内多晶硅产量约134万吨，同比大幅减少27.3%，与同期需求相比略显过剩，全年累库量预计在2万吨左右 [4] 行业策略与风险控制 - 分析师认为，“反内卷”政策预期与基本面现实的博弈决定了多晶硅价格短期维持宽幅高位震荡格局 [4] - 产业链上下游受益不均衡，涨价会先从硅料开始，再逐步传导到中下游环节，但当前中下游电池和组件仍处于大面积亏损 [4] - 差异化策略和风险控制是关键，生产企业应以卖出套保为主，下游企业以买入套保为主，贸易企业以套利为主 [4] - 必须建立包括基差风险、操作风险、市场风险在内的全面风险控制体系 [4] - 作为“反内卷”的重要一环，光伏行业多晶硅收储进展是市场关注焦点，潜在收储需要近千亿元资金支持 [5]