金融IT行业发展趋势 - 当前全球大模型及应用场景研究处于类似寒武纪生命大爆发的阶段，基础模型迭代速度极快，应用百花齐放，杀手级基模、超高智能基模及高质量应用将在短时间内出现 [2] - 金融IT发展的主脉络可浓缩为"国产化"与"智能化"两大关键词，二者共同推动行业进入全链条升级阶段 [3] 国产化深化 - 金融机构数字化转型需求持续加大，覆盖范围从银行、证券、保险延伸至消费金融、融资租赁等机构，2025年相关项目呈现爆发式增长 [4] - 券商、保险机构在国产数据库选型、云平台选型、硬件采购及新核心系统ISV合作上的项目数量显著增多，部分ISV业务量呈现指数级增长 [4] - 未来几年仍是国产使用的高峰窗口期，技术架构建设的投资是必要且必需的，即便整体IT投资缩减，国产化相关投入也会得到全力保障 [4] - 新的增长机会主要集中在区域性银行以及中尾部券商、保险及消费金融、融资租赁等机构 [4] - 数据库国产切换进程不断深化，近一年国内数据库厂商数量减少60多家，金融机构更倾向选择头部厂商的成熟产品 [5] - 腾讯云分布式和集中式数据库在2023年通过安全可靠测评，2025年达到软件供应链安全最高标准，已服务超100家银行及近200家专有云客户 [5] 智能化突破 - DeepSeek的出现成为AI大模型在金融行业落地的重要转折点，开源基模能力接近OpenAI，大模型技术得以"走进千家万户" [5][6] - 大中小金融机构都能以低成本快速开发应用，呈现百花齐放态势，但探索仍较粗放，多数应用仅能满足基础体验 [6] - 头部或技术能力较强的机构已进入深度探索阶段，AI应用正沿"四阶段"演进：从"能聊天"到"能干活"，再到"自主规划"，最终走向"多Agent协同" [6] 成熟应用场景 - 代码助手在金融机构代码开发全流程中表现突出，包含提供问答、代码补全、编写、测试用例生成及测试执行等全方位支持 [7] - 企业对内、对外的知识库应用较为广泛，券商领域的初级投顾、咨询、舆情等分析也相对成熟 [7] - 交易领域的大模型应用目前尚处于早期，券商仍在规划研究阶段，风控领域已有相关尝试 [7] - 腾讯云团队开发的风控大模型（MaaS模型）整合了决策模型与语义分析能力，智能性高于传统决策模型 [7] - 该风控大模型已应用于零售业务领先的商业银行及头部消费金融机构，对用户的识别区分度提升了10%—20% [8] 挑战与优化 - 大模型应用中存在的幻觉问题及风控模型共振等风险是棘手难题，当前尚无法完全解决 [8] - 腾讯云通过多模态验证、不同决策模型结果验证、嵌入安全模型等方法优化，但完全消除幻觉仍是业界未攻克的难题 [8] 战略布局与实施路径 - 银行、证券、保险机构对AI投入积极，许多高管将其置于战略高度，投入规模属"战略级" [9] - 机构更关注"阶段性跑出可用场景"，战略规划时投入设想较大，但落地时会谨慎细化资源分配 [9] - 腾讯云协助客户优化投入，通过规划算力池、平台及软件的最优配置，最终执行预算常能削减一半以上 [9] - 金融机构需构建"小模型+大模型"的协同体系，先打通并治理数据，再训练小模型处理细分环节，最后组合成有实际价值的智能体 [10] - 智能化架构搭建需要"模块化规划、阶梯式推进"，底层夯实算力基础设施，中层搭建训推平台，上层聚焦业务场景应用开发 [10] - 应用探索需遵循"从易到难、小步快跑"原则，初期选择技术成熟度要求较低、业务价值明确的场景 [10] 总结 - 金融智能化落地是一场"持久战"，顶层规划决定方向，协同机制保障执行，阶梯式探索控制风险，三者缺一不可 [11]

报告行业投资评级 - 给予行业强于大市的投资评级 [4][179] 报告的核心观点 - 近期美国科技禁令呈放松势头，EDA和H20接连松绑，但长期政策不确定性仍在，国产替代趋势将持续 [4][179] - 国内外对比，近期AI领域国外科技企业进展更明显，国内因R2发布预期落空创新驱动力减弱，Meta的AI人才争夺战将科技企业AI发展热潮推向顶峰 [4][179] - 继续看好近期行业市场表现，建议关注EDA企业华大九天（301269）和有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442） [4][179] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，业务收入5.58万亿元，增长11.2%，利润总额6721亿元，增长12.8%，出口金额227亿美元，增长3.3% [13][14][15] - 2025年1 - 5月高景气赛道为IC设计、云 + 大数据服务，基础软件景气度提升，IC设计同比增长15.2%，云服务和大数据服务同比增长11.2%，基础软件同比增长10.0% [19][20][23] - 2023年地理信息产业规模超8000亿，我国商业遥感卫星在轨数量快速增长，北斗开展下一代系统关键技术攻关，地理信息行业多家企业受军方处罚 [35][42][52] - AI领域，Grok 4成最强AI模型，继续关注R2进展，Meta开启AI人才争夺战，2025Q1 AI应用需求爆发 [60][70][74] - 国产化方面，芯片国产化进程深入，AI芯片企业集中上市，鸿蒙电脑适配应用或超2500款，EDA禁令解除但国产替代是趋势，H20恢复供应使服务器厂商分化，华为昇腾AI云上线 [94][97][100] - 算力方面，2025年大规模智算中心或集中交付，2025Q1国内科技厂商资本开支环比下滑，云计算市场加速增长但集中度下降，液冷国标将发布，算力互联互通积极推进 [130][135][138] 新闻与公告 - 中美高层通话后中国半导体产业技术访问权限变化，EDA工具平台恢复访问，中科曙光被海光信息吸收合并，华为和中芯国际被列入台出口管制黑名单，美国商务部通知西门子在中国开展业务无需许可，英伟达GB300下半年上市，华大九天终止收购，H20芯片获批销往中国 [163][164] 河南计算机行业动态 - 河南发布重大产业关键技术攻关项目立项文件，省委书记会见曙光信息总裁，公布第一批数据企业名单，举行重大项目集中开工活动，出具首份地理信息数据质量认证报告，宇树科技体验店开业，鹤壁实现红绿灯智能控制，省长调研人工智能产业 [165][166] - 5月河南电子行业增速减慢，高技术制造业投资增长加快，6月河南计算机行业上市公司以上涨为主 [167][168] 投资策略 - 6月行业结束连续3个月调整开启上涨行情，行业估值位于历史均值之间 [171][172] - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，重点关注AI、国产化、算力领域动态，给予行业强于大市评级，建议关注相关企业 [175][176][179]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为12,000万元至18,000万元人民币 实现扭亏为盈 上年同期为-24,697 02万元人民币 [4][6] - 扣除非经常性损益后净利润预计为-6,500万元至-9,500万元人民币 较上年同期-11,537 15万元人民币有所收窄 [4][7] - 每股收益上年同期为-0 23元人民币 本期未披露具体数值 [8] 业绩变动核心原因 - 主营业务方面 公司重点发展人工智能和国产化业务 推动营收增长 同时通过降本增效及业务聚焦提升运营效率 [9] - 非经常性损益贡献显著 预计归属于母公司的非经常性损益达20,000万至25,000万元人民币 主要源于投资的泰凌微电子股票公允价值变动收益 上年同期为-13,159 87万元人民币 [12] 财务数据对比 - 上年同期利润总额为-25,653 12万元人民币 归属于母公司净利润为-24,697 02万元人民币 [5][6] - 本期业绩预告数据未经审计 具体财务数据以半年报为准 [11][13]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-24,000万元至-18,000万元，上年同期为-25,89374万元 [2][4] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-24,200万元至-18,200万元 [2][5] - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日 [3] 上年同期业绩对比 - 上年同期利润总额为-25,91084万元，归属于上市公司股东的净利润为-25,89374万元 [7] - 上年同期扣除非经常性损益的净利润为-26,68248万元 [7] - 上年同期每股收益为-05148元 [8] 业绩预亏原因分析 主营业务影响 - 国内传统下游客户需求未达预期，政府及公共事务项目具有季节性特征，主要集中在下半年实施 [9] - 海外项目因地区局势延缓，但收入同比增长超100% [9] - 人工智能及国产化研发投入保持高位，费用支出刚性，二季度优化部分业务和人员后1-6月费用与上年同期持平 [9] 非主营业务影响 - 非经营性损益和会计处理对本期业绩无重大影响 [10]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为12,000万元至18,000万元人民币 实现扭亏为盈[1][4] - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-6,500万元至-9,500万元人民币[1][4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-24,697.02万元人民币 扣除非经常性损益的净利润为-11,537.15万元人民币[2][4] 业绩变动原因 - 主营业务方面 公司大力发展人工智能和国产化业务 实现营业收入稳步增长 同时通过降本增效和业务聚焦提升运营效率 期间费用同比降低[2] - 非经营性损益方面 归属于母公司的非经常性损益金额预计约20,000万元人民币 主要因公司投资的泰凌微电子（证券代码：688591）期末股票价格较期初大幅上升 导致公允价值变动损益较上年同期大幅上涨[2] 财务数据说明 - 上年同期利润总额为-25,653.12万元人民币[4] - 上年同期每股收益为-0.23元人民币[2] - 本次业绩预告数据为初步核算数据 未经注册会计师审计[1][2]

业绩预告 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1 2亿元至1 8亿元 同比实现扭亏为盈 [1] 业务发展 - 公司大力发展人工智能和国产化业务 实现营业收入稳步增长 [1] - 公司持续加强降本增效和业务聚焦 不断提升运营效率 [1] 费用控制 - 期间费用同比降低 [1]

公司核心技术与产品 - 自主研发的消防应急无人系统解决方案填补国内高烈度大载重高层灭火行业空白 [1] - 核心产品TS-X12大载荷系留无人机搭载自主创新"飞行大脑"，支持自动起飞、精准降落、自主识别火源等功能 [16] - 解决方案包含大载荷系留无人机平台、无人机专用灭火剂喷射装置、专用消防保障车、智能控制系统及多重安全保障 [9][10][11][12] 行业地位与认证 - 公司入选《北京市先进安全应急装备推广目录(2025版)》，成为高层灭火领域国内引领者 [1][9] - 国家级专精特新"小巨人"企业，核心团队源自北京航空航天大学，创始人任雪峰系国内系留无人机开拓者 [6] - 飞思实验室构建全球领先智能无人科研生态，覆盖军用、民用、教学及科研全场景解决方案 [6] 技术创新与突破 - 解决方案坚持"无人化、智能化、集群化、国产化"方向，破解传统消防装备"够不着"、"展不开"、"打不准"难题 [7][9] - 实现百米以上高层建筑灭火场景有效覆盖，打破技术壁垒 [9] - 专用消防保障车可在5分钟内实现无人机平台升空喷射 [11] 战略意义与未来规划 - 入选目录标志着消防应急无人系统迈入体系化、实战化新阶段 [17] - 公司将持续构建全球影响力的中国技术标准，推动核心技术自主可控 [17] - 积极响应国家"大力发展低空经济"战略，助力我国在全球安全应急装备体系中占据引领地位 [17] 政策与行业背景 - 《北京市先进安全应急装备推广目录(2025版)》由北京市经信局联合多部门编制，收录57家企业64种产品和服务 [4][5] - 目录旨在提升安全应急装备现代化水平，推动产业高质量发展，落实国家"十四五"应急体系规划 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车、农机、食饮、创新药、建材、光刻机、信创、金融科技、军工、计算机、通信设备、半导体、消费电子、零食、啤酒、软饮、广告影院、锂电、氮肥、氟化工、塑料、商用车、摩托车、轮胎、农业机械、建材装修涂料 - **公司**：未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 - **市场创出新高的原因**：多行业反对内卷措施出台带动 EPS 回升预期；城市更新传闻提供产业新方向；市场情绪强劲，全 A 日均成交维持高位，融资盘资金持续流入，ETF 资金流出收窄，外资对中国股票配置维持小幅流入，与全球宽财政、宽货币和弱美元周期相符[2] - **后续行情走势**：长期视角下，行情有望震荡向上再创新高。支撑因素为全球宽财政和宽货币周期（美国）及国内景气复苏周期，产业和资本市场处于深化改革进程，稳定和活跃股市政策催化，美国解除部分出口限制释放积极信号[1][4] - **投资配置策略**：推进龙头化、国产化、全球化三大主线。龙头化关注汽车、农机等领域龙头公司；国产化关注光刻机、信创等领域；全球化从代工公司走向创新，涉及机械轻工和港股医药消费等方向。还梳理出制造板块、受益政策支持、盈利触底修复、内卷程度高但龙头集中度提升显著等五个主线方向[1][5][7] - **美国财政与货币政策对全球股市的影响**：达尔美法案通过后美国宽财政基调确定，若美联储开启降息进入宽货币周期，宽财政与宽货币同步启动将利好全球股市，过往类似周期对应股市上涨[1][4][6] - **国内反内卷政策及产业整合对投资机会的影响**：部分行业供给过剩局面改善，龙头公司受益于更高的利润集中度、控费运营优势和现金流造血能力，梳理出五大潜在龙头收益机会[1][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 最近两周全 A 日均成交维持在 1.4 万亿以上水平，高峰片融资盘资金每周流入 200 亿以上，今年以来净流入由负转正，ETF 资金最近一周相较上一周少卖约 200 亿，中国外资 ETF 近两周每周维持小几十亿规模流入[2] - 美国债务上限增加约 4 万亿美元，基准判断 9 月份美联储可能再度开启降息，但七八月美国经济数据通胀仍值得重视[6]

周观点 - 建议持续加仓计算机行业 当前计算机行业持仓处于低位 在需求及创新驱动下板块景气度有望持续改善 同时半年报预告披露落地 海外市场上行及政策红利释放将提升市场风险偏好 重点方向包括AI 金融科技及国产化 [2] - AI应用景气上行确定性高 大模型进入密集迭代期 xAI于7月10日发布Grok-4 月之暗面于7月11日发布Kimi K2模型并开源 未来GPT-5 DS V4 DS R2将陆续发布 大模型迭代将加速AI应用渗透 [2] - 信创产业处于市场关注度低位 2024Q3以来经历预期改善到招投标节奏变化导致的预期回落 随着政府预算落地 订单兑现阶段确定性高 结合半年报预期 当前是底部加仓窗口期 [2] 深度跟踪 - 证券IT行业景气持续上行 稳定币驱动新一轮创新 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 禾盛新材 2025 年半年度归母净利润预计 0.92 - 1.04 亿元，同比增长 50.0% - 70.0%，单季度归母净利润 0.41 - 0.53 亿元，同比增长 22.7% - 59.4%，因加强管理使产品毛利率提升 [1] - 子公司海曦技术中标基于 5G 的飞机协同制造应用项目一期工程项目 X86 服务器项目，一体机支持多款国产 GPU，一台机器可运行 DeepSeek 满血版，TPS 达 20 以上 [1] - 2025 年 6 月 11 日禾盛新材拟 2.5 亿元向熠知电子增资，投后预计持 10%股权，熠知电子是国产化 CPU 领域核心企业，与海曦技术业务有协同互补性 [2] - 熠知电子将推出第三代 TF9000 系列融合处理及板卡产品，是 CPU + NPU 混合算力芯片，优化于 AI 智算领域 [3] - 预计公司 25 - 27 年分别实现收入 30/33/36 亿元，实现归母利润 2.1/2.8/3.3 亿元，对应 2025 年 7 月 11 日收盘价 P/E 分别为 37/27/23x，看好公司业务前景 [3] 盈利预测与财务指标 成长能力 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 25.26 亿、30 亿、33.38 亿、36.12 亿元，增长率分别为 7.9%、18.8%、11.2%、8.2% [5] - 2024 - 2027 年 EBIT 增长率分别为 1.49%、120.40%、31.08%、15.08%，净利润增长率分别为 18.29%、112.04%、37.01%、15.33% [8] 盈利能力 - 2024 - 2027 年毛利率分别为 10.52%、13.93%、15.01%、15.10%，净利润率分别为 3.88%、6.92%、8.52%、9.08% [8] - 2024 - 2027 年总资产收益率 ROA 分别为 5.48%、6.61%、8.10%、8.49%，净资产收益率 ROE 分别为 12.17%、9.58%、11.60%、11.80% [8] 偿债能力 - 2024 - 2027 年流动比率分别为 1.67、3.27、3.37、3.65，速动比率分别为 1.01、2.49、2.59、2.82，现金比率分别为 0.41、1.76、1.85、2.05 [8] - 2024 - 2027 年资产负债率分别为 54.73%、30.90%、30.03%、27.92% [8] 经营效率 - 2024 - 2027 年应收账款周转天数分别为 64.37、58.93、56.97、57.72 天，存货周转天数分别为 61.56、57.44、62.08、62.56 天 [8] - 2024 - 2027 年总资产周转率分别为 1.42、1.22、1.00、0.98 [8] 每股指标 - 2024 - 2027 年每股收益分别为 0.39、0.84、1.15、1.32 元，每股净资产分别为 3.24、8.74、9.88、11.20 元 [5][8] - 2024 - 2027 年每股经营现金流分别为 0.80、0.17、1.09、1.12 元，每股股利均为 0 元 [8] 估值分析 - 2024 - 2027 年 PE 分别为 78、37、27、23，PB 分别为 9.5、3.5、3.1、2.7 [5][8] - 2024 - 2027 年 EV/EBITDA 分别为 42.36、22.05、17.32、15.24，股息收益率均为 0 [8]