行业与公司 * 纪要主要涉及算力基础设施与人工智能（AI）产业 聚焦于中科曙光及其关联公司海光信息[2][12][14] * 行业核心为国家级算力平台（如超智算中心）和全球“星际之门”等大型算力项目的建设与竞争[2][5][6] 核心观点与论据 **1 国家级算力平台建设加速** * 长三角芜湖集群算力公共服务平台已接入四大国家级平台 汇集640P智算能力和33.3P超算能力[2][5] * 平台规划到2025年底实现6万个数据中心机架 智算能力达到2.5万P[2][5] * 全国14所国家级大集群超过2/3采用了中科曙光旗下数创公司的方案[9] **2 全球“星际之门”项目投入巨大 中国或将加速追赶** * 美国计划投资5,000亿美元 欧洲计划投资2,000亿欧元 中东规划投入1,000亿美元[2][6][7] * 中国未来可能会加速扩大算力投入 有望追赶甚至超过美国的经济质能规划量[2][7] **3 国家超智算中心呈现“超智融合”趋势 利好特定供应商** * 应用场景（如精准医学、材料计算模拟）需要更高精度的计算卡片[8][9] * 海光信息的D AI GPU因支持全精度产品 或将在相关领域占据优势[2][9][14] **4 中科曙光持有海光信息大量股权 其自身业务价值突出** * 中科曙光持有海光信息28%的股权 对应价值约1,700-1,800亿人民币[2][4] * 中科曙光服务器收入占比超80% 液冷技术全球领先 长期深耕高性能计算[2][12][13] **5 海光信息吸收合并中科曙光事项存在潜在套利机会与价值重估** * 吸收合并事项正在推进 换股比例为0.5525 若成功当前买入中科曙光存在18.86%的价差[2][3][4] * 海光信息发布CPU互联总线协议HSL 可能将其CPU估值从3,000亿提升至5,000-7,000亿人民币[3][14] **6 互联网巨头重申AI投入计划 提振产业信心** * 阿里巴巴重申其三年3,800亿人民币的AI资本开支计划[10] * 腾讯表示将重点支持AI发展 其云服务已适配国产主流芯片[11] 其他重要内容 **1 公司财务预测与估值** * 在不考虑合并情况下 中科曙光2025至2027年归母净利润预计分别为28亿元、41亿元、58亿元[15] * 当前股价对应市盈率分别为62倍、43倍和30倍[15] **2 具体项目进展** * 美国OpenAI与甲骨文共同开发了4.5GW的数据中心 并上线了首条星际之门线路[6] * 欧洲首个星际之门数据中心在挪威纳尔维克设立 总容量为230兆瓦[6]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中股价35.48元/股 较前期下跌2.02% 总市值242.06亿元[1] - 当日成交额1.47亿元 换手率0.60% 主力资金净流出1427.39万元[1] - 特大单卖出250.05万元占比1.70% 大单买入2849.11万元占比19.32% 卖出4026.45万元占比27.30%[1] - 年内股价累计上涨32.24% 近5日跌0.89% 近20日跌11.26% 近60日涨7.84%[1] - 8月28日龙虎榜净买入8270.50万元 买入总额1.68亿元占比13.24% 卖出总额8542.56万元占比6.73%[1] 公司基本概况 - 公司位于北京市西城区 2014年6月16日成立 2020年7月22日上市[2] - 主营业务为向政府企业提供新一代企业级网络安全产品和服务[2] - 收入构成：安全产品61.00% 安全服务19.67% 硬件及其他18.93% 其他(补充)0.40%[2] - 行业分类为计算机-软件开发-横向通用软件[2] - 概念板块涵盖AI模型 操作系统 国产软件 数字货币 华为鲲鹏等[2] 股东结构与财务数据 - 截至6月30日股东户数2.59万户 较上期减少4.98%[2] - 人均流通股26433股 较上期增加5.24%[2] - 2025年上半年营业收入17.42亿元 同比减少2.30%[2] - 归母净利润-7.70亿元 亏损同比收窄6.16%[2] 机构持仓变化 - 华夏上证科创板50ETF(588000)持股1519.68万股 较上期减少20.94万股 位列第七大流通股东[3] - 易方达上证科创板50ETF(588080)持股1134.56万股 较上期增加32.05万股 位列第九大流通股东[3]

股价表现与资金流向 - 9月19日盘中下跌2.03%至21.75元/股 成交额5.57亿元 换手率2.88% 总市值190.01亿元 [1] - 主力资金净流出3815.84万元 特大单净卖出494.05万元(买入占比3.51% 卖出占比4.39%) 大单净卖出3300万元(买入占比20.65% 卖出占比26.62%) [1] - 年内股价涨3.87% 近5日跌1.36% 近20日跌21.45% 近60日涨18.92% 年内2次登龙虎榜 最近2月5日净卖出3027.33万元 [1] 公司基本面 - 主营业务为人工智能产品及服务(44.49%) 大数据产品及服务(33.73%) 安全产品(11.07%) 系统集成及其他(10.70%) [2] - 2025年上半年营业收入2.45亿元 同比减少38.36% 归母净利润-7363.12万元 同比减少223.11% [2] - A股上市后累计派现3.25亿元 近三年累计派现5567.04万元 [2] 股东结构变化 - 股东户数12.00万户 较上期减少5.83% 人均流通股7275股 较上期增加16.66% [2] - 香港中央结算减持157.79万股至635.63万股 南方中证1000ETF增持107.08万股至563.93万股 [3] - 华宝金融科技ETF增持22.51万股至513.99万股 华夏中证1000ETF增持79.01万股至332.81万股 广发中证1000ETF增持59.32万股至268.02万股 [3] 行业属性 - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 概念板块包括电子身份证 知识产权 军民融合 华为盘古 知识付费等 [2]

公司财务造假及处罚 - 公司涉嫌连续四年财务数据虚假记载 虚增收入和利润 违反证券法律法规 [2] - 证监会拟对公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 对实际控制人采取10年证券市场禁入措施 [2] - 公司因涉嫌触及重大违法强制退市情形 深交所将依法启动退市程序 [3] 公司立案及业务概况 - 公司于2025年4月14日收到证监会《立案告知书》 因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案调查 [4] - 公司成立于1997年 主营业务包括基础软件中间件业务 网信安全业务 智慧应急业务以及数字化转型业务 [4] - 公司是国家高新技术企业 国家规划布局内重点软件企业 承担多项国家重大科技计划项目 [4] 公司财务表现 - 2025年上半年公司营业收入2.40亿元 同比增长48.85% [4] - 2025年上半年归母净利润-5515.80万元 同比增长66.80% [4] - 2025年上半年扣非归母净利润-7839.89万元 同比增长57.97% 基本每股收益-0.10元 [4] 公司市场表现 - 截至9月12日收盘 公司股价报收6.58元 年内跌幅超过56% [5] - 公司总市值36.71亿元 [5]

投资评级 - 维持"强推"评级 目标价21.38元 当前价17.48元[2][9] 核心观点 - 营收短期承压但盈利能力改善 2025H1营收11.33亿元同比下滑28.03% 毛利率59.91%同比提升3.40个百分点[2][9] - 推进"AI+"战略效果显著 大模型应用安全产品实现多个标杆项目落地 二季度签单金额倍增[9] - 深度融入中国移动体系 构建大网信安全产业生态圈[9] 财务表现 - 2025H1归母净利润亏损0.93亿元 较去年同期亏损1.82亿元收窄[2] - 安全产品收入6.42亿元同比下滑41.87% 安全运营与服务收入4.80亿元同比增长4.85%[9] - 预测2025-2027年营收32.37/36.39/40.57亿元 同比增速-2.4%/12.4%/11.5%[5][9] - 预测归母净利润1.35/2.75/4.00亿元 同比扭亏/104.1%/45.2%[5][9] 业务进展 - AI安全领域以中国移动九天大模型和DeepSeek为基础 优化泰合安全大模型并构建安星智能体[9] - AI应用安全防护推出大模型应用安全三件套等系列产品[9] - AI赋能车路云构筑一体化安全解决方案 具备自动化攻击检测能力[9] 估值指标 - 总市值211.75亿元 流通市值126.79亿元 每股净资产9.35元[6] - 预测市盈率157/77/53倍 市净率1.8/1.8/1.7倍[5] - 12个月内最高/最低价19.98/12.41元[6]

财务表现 - 上半年营业收入2.4亿元 同比增长48.85% [1] - 净利润-5515.80万元 亏损同比收窄66.80% [1] - 经营活动现金流量净额同比增加112.82% [2] - 应收账款较年初下降16.07% [2] 业务板块表现 - 中间件业务收入1.33亿元 同比增长44.05% [1] - 安全产品业务收入6070.76万元 同比增长60.57% [1] - 数字化转型业务收入4637.52万元 同比增长48.86% [1] - 高毛利业务占比超55% [1] 行业拓展情况 - 电信行业收入同比增长71.82% [2] - 金融行业收入增长43.65% [2] - 与电信运营商合作提供基础软件及安全解决方案 [2] - 深化中间件在金融核心系统的应用 [2] 技术研发与创新 - 推出安全可信中间件TongWeb-T 融合可信计算3.0技术 [3] - 推出智能体平台TongAgentPlatform 支持企业构建智能体 [3] - 拥有无人机智能管控平台产品 [3] - 担任北京低空产业联盟副主席单位 [3] 市场竞争与战略 - 基础软件、安全产品和数字化转型市场竞争日益激烈 [3] - 以自主可控、安全可靠为核心发展理念 [3] - 加强技术创新与销售渠道建设 [3] - 通过差异化定位获取竞争优势 [3]

公司高管事件 - 公司总裁柳玉平于2025年8月22日因涉嫌内幕交易被中国证监会立案 [1] - 立案针对个人行为 与公司日常经营管理和业务活动无关 [1] - 事件不会对公司及子公司生产经营活动产生影响 [1] 公司业务概况 - 公司为国内知名电子产品供应链企业 产品涵盖指纹传感器/光线传感器/触控产品/音频产品/安全产品/无线连接产品 [1] - 客户包括三星/vivo/OPPO/小米/荣耀等国内外知名品牌 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年经营收入达2714.69亿元，同比增长1.3% [1] - 股东应占利润230.17亿元，同比增长5.52% [1] - 每股基本净利润0.25元，拟派发中期股息每股0.1812元 [1] 业务结构 - 移动通信服务收入1066亿元，同比增长1.3% [1] - 固网及智慧家庭服务收入641亿元，同比增长0.2% [1] - 产业数字化收入749亿元，AIDC收入同比增长7.4% [1] 用户数据 - 移动用户达4.33亿户，宽带用户达1.99亿户 [1] - 移动用户ARPU为46.0元，宽带综合ARPU为48.3元 [1] 战略新兴业务 - 天翼云收入573亿元 [1] - 智能收入63亿元，同比增长89.4% [1] - 安全收入91亿元，同比增长18.2% [1] - 视联网收入同比增长46.2%，卫星收入同比增长20.5%，量子收入同比增长171.1% [1]

财务业绩 - 公司2025年上半年经营收入达人民币2714.69亿元，同比增长1.3% [1] - 股东应占利润为人民币230.17亿元，同比增长5.52% [1] - 每股基本净利润为人民币0.25元，中期股息每股派发人民币0.1812元 [1] 基础业务表现 - 移动通信服务收入达人民币1066亿元，同比增长1.3% [1] - 固网及智慧家庭服务收入达人民币641亿元，同比增长0.2% [1] - 移动用户数达4.33亿户，宽带用户数达1.99亿户 [1] - 移动用户ARPU为人民币46.0元，宽带综合ARPU为人民币48.3元 [1] 产业数字化业务 - 产业数字化收入达人民币749亿元 [1] - AIDC收入同比增长7.4% [1] - 天翼云收入达人民币573亿元 [1] 战略新兴业务增长 - 智能收入达人民币63亿元，同比增长89.4% [1] - 安全收入达人民币91亿元，同比增长18.2% [1] - 视联网收入同比增长46.2%，卫星收入同比增长20.5%，量子收入同比增长171.1% [1]

活动概况 - 第四届全球数字贸易博览会"数贸创投日"西安站成功举办 由全球数字贸易博览会组委会主办 中国工商银行独家冠名 浙江省商务厅 陕西省商务厅等共同承办 [1] - 活动吸引近百人参会 包括两地政府部门 知名投资机构 服务平台及科创企业代表 [1] 数贸会介绍 - 数贸会是我国唯一以数字贸易为主题的国家级 国际性专业展会 第四届数贸会由阿联酋 印尼担任主宾国 陕西担任主宾省 [2] - 展会分设"展览展示"和"品牌活动"两大板块 包含1个主题展区 7个特色产业展区和36场重点活动 [2] - "数贸创投日"系列活动聚焦数字贸易科技创业项目 是本届数贸会亮点 [2] 陕西参与情况 - 陕西作为主宾省将设置210平米特装展区 组织相关企业参展 省领导率团参与系列活动 [6] - 陕西具备科教资源丰富 创新发展势头强劲 开放效能显著三大优势 数字贸易已成为新趋势 [6] 企业展示与对接 - 12家科创企业展示核心技术产品 包括敦博医疗的无导线心脏起搏器 纵横资讯的SPD平台 第六镜的工业质检AI方案等 [27] - 通过"一对一"自由洽谈模式 多组投资机构与科创企业达成初步合作意向 [27] 投资机构分享 - 西高投分享作为GVC机构发掘 陪伴并赋能本土科创企业的经验 [14][17] - 杭州资本采用"1矩阵 2基金 3站 4驱动"模式培育科创企业 促进多链融合 [14] - 陕西资本市场服务中心推动陕西资本市场在上市公司数量 融资规模等方面取得显著成果 [14][21] 圆桌讨论 - 专家围绕"从扶持早期创新到迈向上市IPO之路"展开讨论 涵盖政策 法律 资本 孵化等维度 [24] 注：文档4 8 12 16 19 22 25 29内容为重复的写字楼广告文案 未包含实质性行业信息 故未纳入总结