发展改革工作部署 - 国家发展改革委部署下半年九方面重点工作 聚焦完成全年预期目标和"十四五"规划任务 [1] - 重点工作包括形势分析研判 "十四五"规划收官 稳投资促消费 培育新质生产力 全国统一大市场建设 扩大高水平对外开放 绿色低碳发展 区域城乡协调发展 综合统筹平衡 [1] 经济循环与稳定 - 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 进一步做强内循环 优化外循环 搞好双循环 [1] - 更大力度稳定就业 维护粮食能源产业链供应链安全 做好迎峰度夏度冬能源电力保供 [1] 安全与民生保障 - 加强安全生产和防灾减灾 强化重点行业领域风险隐患治理 [1] - 加强普惠性 基础性 兜底性民生建设 [1]

核心观点 - 国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会 部署下半年经济工作重点 聚焦稳就业扩内需 强化宏观政策一致性 推进"十四五"规划收官和"十五五"规划编制 着力稳投资促消费 培育新质生产力 扩大高水平对外开放 推动绿色低碳发展 促进区域城乡协调 保障重点领域安全[1] 形势分析与政策储备 - 聚焦重大变化 重要指标 重大问题做好形势分析和研判[1] - 以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备[1] - 强化宏观政策取向一致性[1] 规划编制与实施 - 扎实做好"十四五"规划收官各项工作 开展总结评估[1] - 对标对表党中央精神做好"十五五"规划编制工作[1] - 科学合理谋划目标指标 深入谋划重大战略任务 重大政策举措 重大工程项目[1] - 加强对地方规划编制的指导[1] 投资与消费促进 - 加大力度稳投资促消费 拓展投资增量[2] - 强化政府投资项目全周期管理[2] - 着力激发民间投资活力[2] - 高质量推动"两重"建设 提质增效实施"两新"政策[2] - 激发市场活力提振消费[2] 新质生产力培育 - 因地制宜培育壮大新质生产力[2] - 推动"人工智能+"行动走深走实[2] - 推进低空经济高质量发展[2] - 激发数字经济创新活力[2] 市场体系建设 - 纵深推进全国统一大市场建设 破除"内卷式"竞争[2] - 深入推进招标投标制度改革[2] - 规范地方招商引资行为[2] - 推动要素顺畅流通[2] - 促进民营经济健康发展 高质量发展[2] 对外开放 - 坚定不移扩大高水平对外开放[3] - 统筹做好"引进来"和"走出去"[3] - 高质量共建"一带一路"[3] 绿色低碳发展 - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展[4] - 加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制[4] 区域协调发展 - 全面推进区域城乡协调发展[4] - 深入实施区域协调发展战略[4] - 高质量开展城市更新[4] - 深化农业转移人口市民化[4] - 推进乡村全面振兴[4] 重点领域保障 - 强化综合统筹和综合平衡[4] - 更大力度稳定就业[4] - 扎实维护粮食 能源 产业链供应链等重点领域安全[4] - 做好迎峰度夏 迎峰度冬能源电力保供工作[4] - 加强安全生产和防灾减灾[4] - 强化重点行业领域风险隐患治理[4] - 深入落实助企帮扶政策[4] - 加强普惠性 基础性 兜底性民生建设[4] - 完善"一老一小"等服务[4] - 加大民生商品保供稳价工作力度[4]

经济形势与政策导向 - 我国经济运行稳中有进 高质量发展取得新成效 主要经济指标表现良好 新质生产力积极发展 改革开放不断深化 重点领域风险有力有效防范化解 民生兜底保障进一步加强 经济展现强大活力和韧性[1] - 上半年经济顶住外部压力 消化累积风险 增速在主要经济体中名列前茅 经济基础稳 优势多 韧性强 潜力大 长期向好趋势未变[1] - 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 做强内循环 优化外循环 搞好双循环 努力完成全年预期目标和"十四五"规划任务[2] 发展规划与战略部署 - 扎实做好"十四五"规划收官 开展总结评估 科学编制"十五五"规划 谋划重大战略任务 重大政策举措 重大工程项目[2] - 深入实施区域协调发展战略 高质量开展城市更新 深化农业转移人口市民化 推进乡村全面振兴[2] - 统筹做好"引进来"和"走出去" 高质量共建"一带一路" 坚定不移扩大高水平对外开放[2] 投资与消费刺激措施 - 加大力度稳投资促消费 拓展投资增量 强化政府投资项目全周期管理 激发民间投资活力[2] - 高质量推动"两重"建设 提质增效实施"两新"政策 激发市场活力提振消费[2] - 强化综合统筹和综合平衡 稳定就业 维护粮食 能源 产业链供应链安全 做好能源电力保供工作[2] 产业升级与创新发展 - 因地制宜培育壮大新质生产力 推动"人工智能+"行动走深走实 推进低空经济高质量发展 激发数字经济创新活力[2] - 纵深推进全国统一大市场建设 破除"内卷式"竞争 推进招标投标制度改革 规范地方招商引资行为[2] - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展 加快建立能耗双控向碳排放双控转型新机制[2] 民生保障与社会治理 - 加强安全生产和防灾减灾 强化重点行业领域风险隐患治理 深入落实助企帮扶政策[2] - 加强普惠性 基础性 兜底性民生建设 完善"一老一小"服务 加大民生商品保供稳价力度[2] - 始终把人民群众生命安全放在第一位 强化重点领域风险隐患治理[2]

经济形势与政策部署 - 我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解 [1] - 经济增速在主要经济体中名列前茅，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，支撑高质量发展的积极因素不断积累 [1] - 发展改革系统要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做强内循环、优化外循环、搞好双循环，努力完成全年预期目标和"十四五"规划各项任务 [1] 规划与投资消费 - 扎实做好"十四五"规划收官各项工作，开展总结评估，做好"十五五"规划编制工作，科学合理谋划目标指标，深入谋划重大战略任务、重大政策举措、重大工程项目 [2] - 加大力度稳投资促消费，拓展投资增量，强化政府投资项目全周期管理，着力激发民间投资活力，高质量推动"两重"建设，提质增效实施"两新"政策，激发市场活力提振消费 [2] 新质生产力与市场建设 - 因地制宜培育壮大新质生产力，推动"人工智能+"行动走深走实，推进低空经济高质量发展，激发数字经济创新活力 [2] - 纵深推进全国统一大市场建设，破除"内卷式"竞争，深入推进招标投标制度改革，规范地方招商引资行为，推动要素顺畅流通，促进民营经济健康发展、高质量发展 [2] 对外开放与绿色低碳 - 坚定不移扩大高水平对外开放，统筹做好"引进来"和"走出去"，高质量共建"一带一路" [3] - 以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制 [4] 区域协调与民生保障 - 全面推进区域城乡协调发展，深入实施区域协调发展战略，高质量开展城市更新，深化农业转移人口市民化，推进乡村全面振兴 [4] - 更大力度稳定就业，扎实维护粮食、能源、产业链供应链等重点领域安全，做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供工作 [4] - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，完善"一老一小"等服务，加大民生商品保供稳价工作力度 [4]

政策基调与长期规划 - 7月中央政治局会议聚焦"十五五"长期规划，强调确保2030年前实现"碳达峰"目标，并与经济高质量发展、关键制度改革和绿色转型深度绑定 [2][15] - 会议肯定上半年GDP实际增速达5.3%的经济韧性，删除"外部冲击影响加大"表述但仍强调底线思维 [2][15] - 提出"保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性"，明确下半年增量政策将根据经济波动快速落地 [3][16] 宏观政策方向 - 财政政策强调加快政府债券发行使用，新增专项债发行进度仅50.6%，低于2022-2023年同期水平 [4][17] - 货币政策未提降准降息，新增"促进社会综合融资成本下行"表述，结构性工具如科技创新再贷款、养老再贷款或加强投放 [4][6][17] - 政策侧重经济大省带动全国增长，要求"兜牢基层'三保'底线"并提高资金使用效率 [4][17] 消费与产业布局 - 消费政策与服务消费深度绑定，提出"培育服务消费新增长点"，结合生育补贴等民生政策增强稳定性 [5][6][18] - 产业政策强调"反内卷"三重点：企业无序竞争、重点行业产能治理、地方招商引资行为 [6][18] - 明确培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动"人工智能+"行动和科技金融结合 [6][8][18] 投资与风险防控 - 投资领域两提"高质量"，要求城市更新和"两重"建设需同步防范隐性债务风险 [7][19] - 严禁新增隐性债务，推进地方融资平台出清，优化存量商品房收购政策 [7][19] - "两新"政策（新基建、新型城镇化）与"两重"（重大战略、重大工程）仍是投资核心抓手 [8][17] 资本市场与对外开放 - 资本市场改革聚焦中长期资金入市，增强制度包容性以巩固回稳势头 [8][17] - 外贸政策强化融资支持与内外贸一体化，扩大自贸试验区等开放平台 [8][18] - 房地产政策强调"止跌回稳"，通过城中村改造释放需求，构建新发展模式 [8][18]

市场指数表现 - 上证指数收盘3616点，1日涨0.17%，5日涨5.59%，1月涨0.93%；深证综指收盘2206点，1日跌0.74%，5日涨7.47%，1月涨1.31% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌0.04%，近1个月涨5.75%，近6个月涨8.87%；中盘指数昨日跌0.56%，近1个月涨7.47%，近6个月涨9.47%；小盘指数昨日跌0.76%，近1个月涨7.79%，近6个月涨15.43% [1] - 涨幅居前行业有渔业、普钢Ⅱ、影视院线等；跌幅居前行业有电池、多元金融Ⅱ、汽车服务Ⅱ等 [1] 7月中央政治局会议解读 下一步政策方向 - 保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，重提“双循环”凸显对内需重视 [2][10] - 宏观政策持续发力、适时加力，财政强调加快政府债券发行使用和政策成效，货币新增“促进社会综合融资成本下行”表述 [2][10] 重点领域布局 - 更重视服务消费培育，将消费与民生政策联系，促消费抓手聚焦服务消费 [10] - 再度强调“反内卷”，以推进全国统一大市场建设为指引，目标是推动科技创新和培育新质生产力 [3][10] - 更重视“高质量”投资与防范隐性债务，提出高质量开展城市更新等 [10] 十五五规划关注点 - 十五五规划将在10月四中全会讨论，科技创新等是主要政策关注方向 [3][13] - 反内卷工作要求更明晰，涉及企业竞争、产能治理和招商引资等方面 [3][13] - 资本市场要增强吸引力和包容性，巩固回稳向好势头 [3][13] - 房地产要落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新 [4][13] 7月FOMC例会点评与展望 会议决议及市场反应 - 7月例会维持利率不变，沃勒、鲍曼投反对票，记者会期间资产价格有相应波动 [15] 联储决策考量 - 失业率维持低位、市场预期通胀或上行，联储选择“观望” [15] 9月降息可能性 - 9月联储能否降息数据验证是关键，市场认为降息概率不足50% [15] 电力行业点评 政策调整 - 广东上调煤电、气电机组容量电价，煤电机组自2026年1月1日起调整为165元/千瓦·年，气电机组调整幅度为65 - 296元/千瓦·年 [17] 行业现状 - 新能源装机快速发展增加火电调峰需求，广东气电装机居全国前列，但电力供需宽松使火电量价承压 [17] 影响及建议 - 提高容量电价助力火电盈利稳定性提升，建议关注相关企业 [17] 新东方-S业绩点评 业绩情况 - 4QFY25收入12.43亿美元，同比增长9.4%，净利润等超预期 [18] 业务表现 - 留学业务增速下行并逐步触底，新业务保持强劲增长，经营利润率改善 [18][21] 评级调整 - 下调评级至增持，下调未来财年收入和净利润预测 [21] 华能国际点评 业绩情况 - 2025年上半年营业收入1120.32亿元，同比下降5.70%，归母净利润92.62亿元，同比增长24.26% [20] 业务表现 - 煤炭成本下降释放火电利润弹性，新能源装机量持续高增 [20] 政策影响 - 容量电价机制强化火电调节价值，稳定盈利预期，上调归母净利润预测并维持“增持”评级 [20]

跨境电商综合服务平台建设 - 西咸新区打造全省首个集选品、育才、出海于一体的跨境电商综合服务平台，构建服务链、人才链与创新链深度融合的生态[1] - 建成陕西首个"跨境电商+产业带"选品中心，面积800平方米，采用"7+2"功能分区，形成"产供销服"一体化生态体系[2] - 选品中心为产品匹配外文包装和海外资质认证，帮助企业精准定位出口国合规标准[2] 选品中心运营成果 - 运营近半年促成25项跨境合作，包括陕西迈威华仓通与同力重工的中亚工程机械合作[2] - 协助巴基斯坦客商对接3C数码与体育用品供应商，改良产品适配欧洲标准并签下多笔订单[2] - 计划增设"一带一路"国别需求数据库提升选品精准度[2] 跨境电商人才培养 - 丝路电子商务人才培养基地联合11所高校，打造"高校+企业+政府"三位一体培养模式[3] - 基地引入企业真实项目，学生参与全链条运营，包括店铺优化、跨境直播和短视频制作[5] - 陕西科技大学学生完成50余个店铺优化、30余场跨境直播、200余条短视频制作，合作店铺粉丝量平均增长200%，产品海外销量飙升350%[5] 国际化主播团队建设 - 培养外籍主播如喀麦隆的马丁，其团队17人通过中英双语推广陕西产品[5] - 半年内培养30余名国际化主播，为企业出海提供人才支持[5] 产业生态升级 - 跨境电商直播综合服务平台成为"人才育用闭环生态"的加速器，推动单点突破转向系统重构[6] - 未来将扩大选品中心辐射力，深化人才基地建设，吸引全球英才创新创业[6]

宏观政策导向 - 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策以巩固经济回升势头[1] - 财政政策需落实落细以释放扩张效应并缩小宏观数据与微观感受温差[1] - 加快超长期特别国债和地方政府专项债券发行使用并提升资金效率[2] 财政政策举措 - 加大财政逆周期调节力度通过增加债券发行提升审批效率形成实物工作量[2] - 投入1380亿元用于消费品以旧换新国补资金[3] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息政策强化财金协同[3] 货币政策方向 - 保持流动性充裕前提下促进社会综合融资成本下行[2] - 运用结构性工具重点支持科技创新/消费/小微企业/外贸领域[2] - 加强货币政策与财政政策协调配合以发挥乘数效应[2] 内需扩张措施 - 培育服务消费新增长点完善养老/育幼/文化/旅游消费政策体系[3] - 实施育儿补贴/免费学前教育/养老服务补贴等惠民生举措[3] - 通过保障改善民生扩大消费需求[3] 供给侧改革 - 加快培育国际竞争力新兴支柱产业推动科技与产业创新融合[3] - 建设全国统一大市场优化竞争秩序治理产能过剩[3] - 以市场化法治化方式推进重点行业产能治理[3] 资本市场作用 - 增强资本市场吸引力和包容性巩固回稳势头加强预期引导[4] - 实施城市更新行动促进房地产市场健康发展增强经济稳定[4] - 资本市场稳中有进是经济回升重要基础与标志[4]

宏观经济政策 - 实施更加积极有为的宏观政策 保持政策连续性稳定性和灵活性预见性 [2][3] - 落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 [3] - 货币政策保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 使用结构性工具支持科技创新 提振消费 小微企业和稳定外贸 [3] 内需消费促进 - 深入实施提振消费专项行动 扩大商品消费同时培育服务消费新增长点 [3] - 在保障改善民生中扩大消费需求 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 [3] 科技创新与产业升级 - 以科技创新引领新质生产力发展 加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [4] - 推动科技创新和产业创新深度融合发展 纵深推进全国统一大市场建设 [4] 改革开放深化 - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 强化外贸企业融资支持 [4] - 促进内外贸一体化发展 优化出口退税政策 高水平建设自贸试验区等开放平台 [4] 重点领域风险防控 - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 有序推进地方融资平台出清 [4] - 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 [4][5] 民生保障工作 - 突出就业优先政策导向 促进高校毕业生 退役军人 农民工等重点群体就业 [5] - 夯实"三农"基础 保持粮食和重要农产品合理价格水平 防止规模性返贫致贫 [5] - 加强安全生产和食品安全监管 保障能源电力供应 做好防汛应急抢险救灾 [5] 体制机制建设 - 坚持"两个毫不动摇" 激发各类经营主体活力 规范地方招商引资行为 [4] - 推进重点行业产能治理 依法依规治理企业无序竞争 优化市场竞争秩序 [4]

政策基调与长期规划 - 中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，聚焦"十五五"长期规划，确保2030年前实现"碳达峰"目标，规划内容将深度绑定经济高质量发展、关键制度改革和绿色转型 [2] - 会议提出"保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性"，重提"双循环"战略，强调内需稳定作用，下半年经济波动时增量政策或快速落地 [3] - 上半年GDP实际增速达5.3%，高于全年目标，会议肯定经济韧性但仍强调"增强忧患意识，坚持底线思维" [2] 宏观政策动向 - 财政政策强调加快政府债券发行使用，新增专项债发行进度仅50.6%，低于2022和2023年同期，存在加力空间，同时注重"提高资金使用效率"和"兜牢基层'三保'底线" [4] - 货币政策未提降准降息，新增"促进社会综合融资成本下行"表述，后续将加强科技创新再贷款、服务消费和养老再贷款等结构性工具投放 [4][6] - 政策侧重经济大省发挥"挑大梁"作用，以大省增长带动全国增长 [4] 重点领域布局 - 消费领域强调"在保障和改善民生中扩大消费需求"，培育服务消费新增长点，既肯定"以旧换新"政策效果，又明确后续促消费抓手转向服务消费 [6] - 产业政策聚焦"反内卷"，治理企业无序竞争、重点行业产能过剩和地方招商引资行为，同时加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 [6] - 投资领域更重视"高质量"，强调"严禁新增隐性债务"和"地方融资平台出清"，推动"两重"建设（重大战略、重大工程）和城市更新 [7] 细分领域措施 - 科技创新：纵深推进全国统一大市场建设，实施"人工智能+"行动，加快培育新质生产力，推动科技创新与产业创新深度融合 [6][9] - 房地产：加力实施城中村和危旧房改造，优化存量商品房收购政策，构建房地产发展新模式，强调"高质量开展城市更新" [7][9] - 资本市场：增强制度包容性，打通中长期资金入市堵点，巩固回稳向好势头 [9] - 环保民生：推进降碳减污扩绿增长，健全分层分类社会救助体系，重点保障高校毕业生等群体就业 [9]