航线开通 - 兰州—莫斯科货运航线于6月26日正式开通，首航航班于6月27日凌晨4点起飞 [1][2] - 首航航班载货27吨，货物包括电子配件、工业产品等多种品类 [2] - 该航线计划每周执飞2-3班，逐步实现常态化运营 [2] 机型与运营 - 航线由TU-204型货运飞机执飞，这是甘肃省民航航空物流公司首次引进并保障该机型 [1] - 航线是兰州机场三期转场投运后的重大成果 [1] 战略意义 - 航线架起中国西部与东欧市场的"空中丝路"，促进两地贸易往来 [1][2] - 大幅提升西北地区与俄罗斯及周边国家的货物运输时效 [2] - 有助于构建稳定、快速、高效的航空物流服务体系 [2] 公司规划 - 公司将根据市场需求优化航线布局，践行"八享"服务承诺 [3] - 推进跨境电商、冷链物流等新兴业务发展 [3] - 加强与国内外企业合作，构建与俄罗斯、中西亚地区的贸易新通道 [3] 经济影响 - 航线将提升兰州机场航空货运枢纽的辐射带动能力 [3] - 吸引更多货物在兰州集散中转，为甘肃省外向型经济发展注入新动能 [3]

项目融资进展 - 农发行四川盐亭县支行近期向盐亭县冷链物流集配中心项目追加投放贷款1亿元 截至目前累计投放达1.6亿元 [1] - 该项目总获批贷款额度为3亿元 采用"部分资产自营、部分资产投资合作 营业收入分成 收益覆盖"的创新运营模式 [1] - 信贷资金主要用于智能冷藏库、分拣配送中心和农产品质检中心建设 保障了施工进度 [1] 冷链物流建设背景 - 盐亭县作为农业大县 全年农产品总产量超过50万吨 其中水果蔬菜等生鲜农产品占比较高 [1] - 当地冷链物流基础设施不足导致生鲜农产品运输损耗率高达25% 制约农业经济发展 [1] - 项目建设旨在解决产地"最先一公里"问题 提升农副产品保鲜储存及运输能力 [1] 项目预期效益 - 建成后预计将农产品保鲜期延长30%以上 损耗率降至15%以下 附加值提升20%以上 [2] - 冷链设施完善将推动农产品跨季节均衡销售 增加农民收入 [2] - 促进当地农副产品标准化、品牌化和市场化发展 培育经济增长新动能 [2] 未来发展规划 - 农发行将继续加大农产品流通领域信贷支持力度 重点推动冷链物流发展 [2] - 助力农产品快速出村进城 提升供应链效率 [2]

公司股价及财务表现 - 6月25日盘中上涨5.31%至1.632美元/股 成交额1.28万美元 总市值2244.41万美元 [1] - 2024年收入2557.18万美元 同比减少4.1% 归母净利润317.37万美元 同比减少20.05% [1] 行业定位与业务布局 - 2009年进入物流行业 2013年转型冷链物流 目标成为长三角地区冷链物流巨头 [1] - 业务覆盖宁波舟山港及上海/广州/深圳等全国集散中心 运输货物包括新能源材料/药品/生鲜等 [1] - 中国冷链运输市场占有率不足欧美十分之一 新能源材料恒温运输领域处于龙头地位 [1] 技术体系与运营管理 - 引进物流管理系统和卫星定位系统 实现运价核对/车辆调度/行驶安全监控 [2] - 采用先进信息处理技术 确保业务环节信息快速流通 实现精益化管理 [2] 客户服务与增值业务 - 提供定制化物流解决方案 集成物流功能模块与社会资源 降低客户经营成本 [2] - 增值服务包括条码管理/补货/库存分析等 帮助客户提升供应链效率 [2]

荔枝产业与物流协同发展 - 广东荔枝丰产大年对快递服务提出更高要求 果农在台风前抢收荔枝并通过顺丰等快递快速运出 实现"上午摘果下午整车直发"的时效 [1][2] - 现代物流企业通过产地直发 专车布局 代收点设置等方式大幅降低损耗 如中通快递使发往上海的荔枝损耗减少近30% [2] - 物流公司创新包装技术 如中通采用5层防护(加厚纸箱 泡沫箱 保温袋 防水袋 冰袋)将果肉温度锁定在5摄氏度 并计划探索无人机运输 [2] 物流企业服务升级 - 韵达推出"生鲜面单"系统 具有高优先级标识 实现优先中转和派送 缩短在途时间 [2] - 韵达配备专职客服团队 实现荔枝包裹全程可视化跟踪 从揽收到签收全流程可追溯 [3] - 申通推出"高性价比"方案 承担包装费用 提供冰袋等耗材 并新增"生鲜尊享"和送货上门服务 使云南周边70%单量实现次日达 破损率降至1% [3] 跨境物流突破 - 顺丰开通深圳至新加坡C2C荔枝极速专线 全程仅24小时 实现"当日采次日达" 通过直飞运力 高效清关和本地配送精准衔接 [4][5] - 跨境物流全流程GPS温控追踪 从采摘到消费者收货经历严格筛选 预冷处理 报关 海关放行等环节 最终果心温度保持3摄氏度 [5] - 顺丰自营全货机从深圳直飞新加坡 清关仅用116分钟 配合优先派送保障 完成2600公里"鲜度接力" [5] 科技创新驱动 - 中国热带农业科学院研发"双喜荔"新品种 坚持"好吃 好种 好看 好运 好卖"标准 获得植物新品种权授权 [4] - 科技工作者研发冻干荔枝等保鲜技术 保持荔枝特有风味 筛选优质透气抗菌保鲜材料 [4] - 行业响应《"十四五"冷链物流发展规划》目标 2025年果蔬产地低温处理率需达30% 推动从人工挑拣到智能分拣的升级 [5]

蓝莓产业 - 贵州省麻江县蓝莓种植面积达8万多亩，目前进入成熟采收期 [1] - 预计今年蓝莓产量近4万吨，其中70%用于精深加工 [5] - 全县共有8家规模化加工企业，形成种植、加工、研发销售全产业链体系 [5] - 蓝莓鲜果通过人工初选和色选机精筛后，冷链物流实现12小时内配送 [3] 水果冷链物流创新 - 湖南省靖州县首次采用"冷链+高铁"模式运输杨梅，减少运输损耗 [6] - 怀化至广州高铁运输仅需3小时50分钟，实现下午采摘次日送达 [8] - G6144次列车7号车厢改造为杨梅专厢，每日专线运输 [8] - 广州始发高铁每日预留4节车厢运输荔枝，效率较传统陆运提升3倍以上，损耗率控制在5%以内 [10] 荔枝出口模式创新 - 广东荔枝年出口量超过8000吨，出口至白俄罗斯、阿联酋、匈牙利等国家 [11] - 东莞首次实现新鲜荔枝C2C模式直发国外消费者，从采摘到新加坡客户手中仅需1天 [11][13] - 快递公司驻点果园并预申报海关，清关至派送全流程专人保障 [15] - 深圳口岸直飞新加坡的时效从2-3天缩短至次日达，与国内时效一致 [17]

冷链物流与农产品上行 - 在生产端发展"平台企业+农业基地""生鲜电商+产地直发"等新模式，畅通农产品上行通道 [1] - 在消费端推动冷链物流向中小城市和县域下沉，鼓励各类企业共建共用冷链设施 [1] - 《"十四五"冷链物流发展规划》明确到2025年肉类、果蔬、水产品产地低温处理率分别达到85%、30%、85% [2] - 国家骨干冷链物流基地数量达到105个 [2] 荔枝产业发展现状 - 我国荔枝产量占全球的60%，不同产区味道不同 [1] - 荔枝保鲜期从传统3天延长至30天以上，得益于保鲜科技攻关和冷链设施建设 [2] - 荔枝加工产品包括荔枝罐头、荔枝酒、冻干荔枝等，福建漳州荔枝罐头产量占全国约90% [2] - 广东茂名建成全国最大荔枝饮料生产基地，拥有全国唯一能加工荔枝清汁的生产线 [2] 农产品加工与价值链提升 - 加工打破鲜果季节性销售限制，减少价格波动，延长产业链，提升附加值 [2] - 鲜活农产品采后处理和产地加工过去滞后于产业发展和市场需求 [2] - 各地积极开发深加工产品，改变了过去附加值不高的情况 [2] 农业与文旅融合 - 文学影视与特色农业相遇，实现农业与文旅双向赋能 [3] - 各荔枝产地挖掘文化底蕴，借力互联网流量做强品牌农业 [3] - 举办荔枝文化旅游节、长桌荔枝宴等活动，开发古荔枝文化 [3] - 建设荔枝博览馆、种质资源圃，打造主题旅游线路 [3] - 打造融合荔枝文化与戏剧文化的国潮品牌"荔枝花旦" [3]

"澜湄快线"大幅降低榴莲运输成本 央视网消息：榴莲因其独特风味受到很多人喜欢。近期，不少消费者都能感受到榴莲价格出现明显下跌。而除了像榴莲这样的水 果"贵族"价格更亲民之外，越来越多的果品也以更加新鲜的姿态、更快的时效抵达人们的餐桌。这背后是如何做到的？ 榴莲价格"平易近人"，其中一个原因就是得益于中老铁路的运能扩充和相关扶持措施的相继落地。国铁昆明局开行的"澜湄快线"冷 链班列日均开行列数由原来的2列增至4列，榴莲等东南亚热带水果运输时间从以往的汽车方式7天压缩至26小时。 国铁昆明局王家营西站副站长张耀月介绍，他们增开了两趟澜湄快线，每次班列到达之后要求在90分钟之内，将车送至集装箱场进 行卸车作业，实现取送、调动、卸车作业的"无缝衔接"。 "澜湄快线"运营以来，东南亚水果运输成本较传统陆运降低了60%，国内市场终端价格平均下降30%。北京、上海等城市水果店的榴 莲上架频次从每周2次增至每日补货。 2025年5月以来，随着榴莲、山竹、龙眼、芒果等热带水果成熟上市，通过中老铁路运输的热带水果总量已超过6.3万吨，为国内水果 市场提供了丰富的选择。 高铁助力冷链物流 岭南荔枝半天到武汉 冷链运输为水果锁住新鲜 ...

提振消费政策效果 - 中办国办印发《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、创造有效需求、增强消费意愿等部署重要举措，推动投资效益提高和消费扩容升级的良性互促 [1] - 中共中央政治局会议强调要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用 [1] - 宜黄县实施"城乡居民增收促进行动"，通过电商培训带动农村居民增收，首批20名学员中已有5人成为"带货能手"，主播洪德进每月直播收入稳定在8000元以上 [1] - 宜黄县2024年农村居民人均可支配收入达22095元，同比增长6.6% [2] - 宜黄县122家企业参与以旧换新活动累计发放补贴614万元，直接带动消费超3185万元 [3] - 宜黄县"五一"假期发放各类政府消费券共计50万元，带动消费3.189亿元 [3] 清洁电器行业增长 - 2024年我国清洁电器行业销售额达423亿元，同比增长24.4%，成为家电市场中增长最快的领域之一 [6] - 追觅科技1-5月扫地机器人销售额同比增长178%，洗地机器人销售额同比增长100% [6] - 追觅X50系列扫地机器人采用仿生机械足越障技术，能跨越6厘米障碍，解决传统扫地机器人无法跨越门槛的痛点 [5] - 清洁电器行业通过仿生机械足、防缠绕等创新技术，精准解决用户痛点，推动需求从"功能满足"升级为"体验优化" [6] 城乡商业设施升级 - 罗江区对4个农贸市场进行提档升级，新增摊位480个、新入驻经营户465家，改造后市场环境改善带动客流增长 [7] - 罗江区鸣笙商业广场通过"名店招引计划"引进名品名店，知名品牌入驻占比从10%提升至32%，日均客流突破8000人次 [7] - 罗江区龑江水街商业街日均吸引客流超6000人次，带动周边商铺营业额增长20% [7] - 罗江区2024年社会消费品零售总额增长6.7% [7] 城乡物流体系建设 - 罗江区在62个行政村推行"邮路覆盖+邮快合作+交邮融合"模式，实现快递实质进村率100% [8] - 罗江区建成6000吨全域农产品配送中心1个、冷链物流快速配送点7个、冷链保鲜仓储基地57个，总库容达2.35万吨 [9] - 冷链物流使枇杷保鲜期达10天，损耗率降至3%左右，实现凌晨采摘上午上架重庆超市 [8][9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好公司在粮仓和冷链领域的卡位优势，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.82亿元、3.57亿元、4.40亿元，对应6月9日股价PE为20、16、13倍，维持“买入”评级 [7] 基本数据 - 6月9日收盘价11.08元，一年最高/最低14.88/7.59元，总市值和流通市值均为56.76亿元，总股本5.1227亿股，资产负债率49.86%，每股净资产4.26元 [4] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2414|2652|3234|3975|4916| |同比增长率（%）|-10.51%|9.84%|21.95%|22.89%|23.69%| |归母净利润（百万元）|218|234|282|357|440| |同比增长率（%）|29.03%|7.34%|20.67%|26.65%|23.17%| |每股收益（元/股）|0.42|0.46|0.55|0.70|0.86| |ROE（%）|10.97%|10.90%|12.24%|14.24%|15.94%| |市盈率（P/E）|26.07|24.29|20.13|15.89|12.90| [6] 事件分析 - 国家发展改革委发布新一批19个国家骨干冷链物流基地建设名单，我国冷链行业规模稳定增长但面临总量不足、发展不均痛点，冷链运输率低、腐损率高，中西部冷链资源匮乏 [7] 市场表现 - “四横四纵”冷链通道推进，截至目前已累计发布105个国家骨干冷链物流基地，完成规划目标，预计未来几年建设需求仍处高峰 [7] - 冷链物流仓储行业推动冷链专业工程服务发展，公司子公司华商国际是冷链物流工程设计领域技术领先者，承接多个项目积累经验，有望受益赛道红利 [7] 财务预测摘要 资产负债表 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|2025|2012|2315|2684| |应收票据及账款（百万元）|1220|1412|1735|2146| |预付账款（百万元）|242|225|276|341| |存货（百万元）|552|621|766|952| |流动资产总计（百万元）|4241|4487|5324|6375| |非流动资产合计（百万元）|635|599|563|525| |资产总计（百万元）|4876|5086|5887|6900| |负债合计（百万元）|2581|2624|3212|3963| |股东权益合计（百万元）|2294|2462|2675|2937| [8] 利润表 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2652|3234|3975|4916| |营业成本（百万元）|1976|2419|2987|3712| |营业利润（百万元）|253|325|412|507| |利润总额（百万元）|254|325|412|507| |净利润（百万元）|233|289|366|451| |归属母公司股东净利润（百万元）|234|282|357|440| [8] 现金流量表 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金净流量（百万元）|514|101|447|545| |投资性现金净流量（百万元）|-36|-12|-12|-12| |筹资性现金净流量（百万元）|-100|-102|-132|-163| |现金流量净额（百万元）|379|-13|303|369| [8] 主要财务比率 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收增长率（%）|9.84%|21.95%|22.89%|23.69%| |营业利润增长率（%）|-1.62%|28.62%|26.61%|23.14%| |归母净利润增长率（%）|7.34%|20.67%|26.65%|23.17%| |经营现金流增长率（%）|18.86%|-80.43%|343.85%|21.92%| |毛利率（%）|25.49%|25.21%|24.86%|24.49%| |净利率（%）|8.79%|8.94%|9.22%|9.18%| |ROE（%）|10.90%|12.24%|14.24%|15.94%| |ROA（%）|4.79%|5.54%|6.07%|6.37%| |ROIC（%）|30.01%|63.12%|51.93%|65.83%| [8] 估值倍数 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|24.29|20.13|15.89|12.90| |P/S|2.14|1.75|1.43|1.15| |P/B|2.65|2.46|2.26|2.06| |股息率（%）|1.35%|2.13%|2.70%|3.33%| |EV/EBITDA|13|11|9|7| [8]

国家骨干冷链物流基地建设 - 国家发展改革委发布新一批19个国家骨干冷链物流基地建设名单，河南省洛阳基地入选[1] - 河南省已有郑州、商丘、新乡、漯河、洛阳5个基地入选国家骨干冷链物流基地建设名单，数量居全国前列[1] - 洛阳国家骨干冷链物流基地由宜阳综合冷链物流片区和汝阳智慧冷链物流片区组成，现有冷库库容31万立方米[1] - 汝阳智慧冷链物流园建成后将新增10万立方米冷库库容[1] 洛阳基地的辐射作用与产业集群 - 洛阳作为豫西地区唯一的国家骨干冷链物流基地，可增强对三门峡、济源、焦作等周边地区的辐射力[1] - 洛阳基地将吸引农产品加工、食品制造、医药销售、电商配送等行业上下游企业集聚，形成产业集群[2] - 通过优化全市冷库布局建设，加强食品产业供应链各环节的协同管理，保障食品在运输、储存、加工、交易全过程的安全与品质[2] 冷链物流网络建设与发展规划 - 国家发展改革委已累计发布5批国家骨干冷链物流基地建设名单，河南省5个骨干冷链物流基地全部被纳入国家建设名单[2] - 河南省在全省范围内布局10个省级骨干冷链物流基地，构建以国家骨干冷链物流基地为核心、省级基地为基础支撑的骨干冷链物流设施网络[3] - 下一步将高质量推进骨干冷链物流基地建设，提升冷链物流体系规模化、集约化、组织化、网络化运行水平[3]