行业行情驱动因素 - 行业高弹性行情源于过去几年因产能过剩被长期低估，当前处于供给侧出清尾声恰逢海外电力短缺，带来估值与业绩双重修复 [1] - 电力设备行业持续低资本开支下产能扩张处于底部，库存周期已呈现底部向上趋势 [1] - 海外缺电导致高耗能产业成本抬升，凸显中国电力资源充足的相关产业竞争优势 [1] 细分领域投资机会 - 电力设备板块中，电工仪器仪表交易拥挤度低且盈利估值匹配度高，存在补涨空间 [1] - 海外电力短缺凸显中国能源转型产能的价值，市场开始重估中国在新型能源系统建设中的全球引领能力 [1] - 中国为制造业提供的低成本能源优势使有色金属、非金属矿物、钢铁等产业全球份额提升机遇值得关注 [1] 行业前景展望 - 短期电力系统重估行情或延续 [1] - 中期伴随制造业动能修复，用电量增长将推动中国优势制造的全面重估 [1] 相关金融产品 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数，该指数从内地市场选取电网设备相关领域上市公司证券以反映产业链整体表现 [1]

南向资金流入规模与纪录 - 11月10日南向资金通过港股通净流入港股市场66.54亿港元 [1][2] - 年内净买入额达到13053.49亿港元，突破1.3万亿港元关口 [1][2] - 自港股通开通以来累计净流入规模达到50031.41亿港元，突破5万亿港元整数关口 [1][2] - 2024年南向资金净买入额为8078.69亿港元，2025年在7个月内超越2024年全年，刷新年度净流入纪录 [3] - 在今年的202个交易日中，南向资金单日净流入超百亿港元的交易日有57天，其中上半年有30天 [2] 南向资金市场影响力提升 - 2024年南向资金合计买卖金额约为11.23万亿港元，占港股市场成交金额的34.64% [5] - 南向资金成交占比从2017-2020年的10%-20%，提升至2021-2023年的20%-30%，今年以来进一步增加 [5] - 南向资金持有港股市值约为6.21万亿港元，占港股总市值的12.93% [6] - 持续流入的南向资金正将港股市场从“外资主导、美元利率锚”的离岸市场，改造成“内资定价、中债利率锚”的半在岸市场 [6] 南向资金结构与配置偏好 - 保险资金与公募基金构成南向资金的主体力量，合计占比超40% [6] - 保险资金通过港股通持有市值突破1.4万亿元，占港股通总规模的25% [6] - 公募基金港股持仓规模达1.01万亿元，占比18%，自2020年底至2025年三季度，年均复合增速达23.5% [6] - 公募基金体现出极致成长风格，传媒、医药、电子与商贸零售持仓规模均超500亿元 [6] - 险资在港股市场重点布局高股息股票，银行类H股成为举牌主要板块 [6] 南向资金流入驱动因素 - 港股相较A股存在估值折价，提供更高安全边际 [3] - 国内利率下行环境下，投资者对港股市场中特有的科技龙头和高股息资产存在持续配置需求 [3] - 互联互通机制持续优化，为资金南下提供顺畅政策通道 [3] - 以保险资金和公募基金为代表的内地长线资金存在持续配置港股的内在需求 [3] - 全球降息预期增强流动性宽松预期，港股理论上更受益 [3] - 资金充裕但缺乏优质资产的“资产荒”背景，推动南向资金持续流入港股寻求有效配置机会 [4] 港股市场表现与估值吸引力 - 年内港股主要指数恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数涨幅均在30%以上 [2] - 科技属性较强的恒生科技指数前瞻市盈率为20.4倍，低于其过去五年均值，也显著低于纳斯达克指数的30.9倍 [8] - 港股市场估值相对全球其他股市仍然偏低，盈利增速稳健 [7][8] - 在政策支持、产业升级与全球流动性宽松三重利好下，港股市场有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情 [1] 港股市场前景展望 - 南向资金正走向螺旋上升的“正循环”，更多内地企业赴港上市增强资金吸引力，带来更多流动性和赚钱效应 [7] - 市场短期或呈现震荡向上态势，需留意风格切换，大盘价值股或占优 [8] - 短期投资策略上，预计红利股配置价值回归，港股AI概念股仍是科技端配置主线 [8]

南向资金动向与市场流动性 - 10月以来港股震荡调整，但主力资金加速进场建仓 [1] - 11月10日南向资金累计净流入规模突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来最高纪录 [1] - 南向资金净买入港股金额不断刷新纪录，标志港股市场流动性与活跃度质变，凸显资金对港股估值洼地与稀缺资产的战略性配置需求 [2] 港股科技ETF产品动态 - 港股科技ETF天弘（159128）于新闻发布日上市交易，开盘后低开高走，为投资者提供布局港股科技领域机会 [1] - 该ETF跟踪国证港股通科技指数，指数由科技主题高度相关的前30只港股构成，集中度高，前十大成份股合计占比超75% [1] - 指数涵盖AI、智能汽车、创新药等科技前沿领域，弹性大，成份股均属沪深港通标的，不受QDII额度限制 [1] - 没有港股通账户的投资者或可通过该ETF一键布局中国AI核心资产 [2] 港股市场与科技板块基本面 - 港股短期调整接近尾声，市场逐步企稳 [1] - 随着业绩披露，港股科技巨头的业绩韧性和复苏动能或逐步显现 [1] - AI渗透率提升叠加国内经济持续回暖，成份股业绩有望逐季向上 [1] - 在政策支持、产业升级与全球流动性宽松三重利好下，港股市场有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情，成为全球投资者配置中国资产的关键窗口 [2] 港股科技指数估值水平 - 国证港股通科技指数PE估值处于近五年38%分位点，安全边际较高，估值仍处历史低位 [1]

南向资金流入规模与纪录 - 11月10日南向资金单日净流入66.54亿港元，推动年内净买入额达到13053.49亿港元，突破1.3万亿港元关口 [1][2] - 自港股通开通以来，南向资金累计净流入规模达到50031.41亿港元，首次突破5万亿港元大关 [1][2] - 2024年南向资金净买入额为8078.69亿港元，较2023年的3188.42亿港元大幅增加，并在2025年前7个月超越2024年全年，刷新年度净流入纪录 [3] 南向资金流入特征与驱动因素 - 在2025年的202个交易日中，有57天单日净流入超百亿港元，其中30天集中在上半年，显示上半年资金流入态势迅猛 [2] - 驱动因素包括：港股相较A股存在估值折价提供更高安全边际、国内利率下行环境下对科技龙头和高股息资产的配置需求、互联互通机制持续优化、内地长线资金的内在需求、全球降息预期增强流动性宽松预期 [3] - 中金公司认为南向资金加速流入也是“资产荒”的体现，在经济缺乏新增长点背景下，港股在分红资产和新经济板块上具有比较优势 [4] 南向资金市场影响力提升 - 2024年南向资金合计买卖金额约11.23万亿港元，占港股市场成交金额的34.64%，成交占比从2017-2020年的10%-20%区间持续提升至2025年的更高水平 [5] - 南向资金持有港股市值约6.21万亿港元，占港股总市值的12.93%，持续流入正将港股从“外资主导”改造成“内资定价”的半在岸市场 [6] - 保险资金与公募基金构成南向资金的主体力量，合计占比超40%，其中险资持有市值突破1.4万亿元占比25%，公募基金持仓规模达1.01万亿元占比18% [6] 公募基金与险资配置策略 - 公募基金是南向资金中最活跃的主导力量，其港股持仓规模从2020年底的3531亿元增长至2025年三季度的1.01万亿元，年均复合增速达23.5% [6] - 公募基金在行业配置上体现极致成长风格，对传媒、医药、电子与商贸零售的持仓规模均超过500亿元 [6] - 保险资金在港股市场重点布局高股息股票，2025年以来频频举牌港股上市公司，银行类H股成为举牌主要板块 [6] 港股市场表现与估值吸引力 - 2025年港股主要指数涨幅显著，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数的年内涨幅均在30%以上，在全球主要市场涨幅居前 [2] - 恒生科技指数前瞻市盈率为20.4倍，低于其过去五年均值，也显著低于纳斯达克指数的30.9倍，显示港股估值仍有较大吸引力 [8] - 市场展望认为，在政策支持、产业升级与全球流动性宽松三重利好下，港股有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情 [1][8]

农业银行股价与市值表现 - 11月12日，农业银行股价一度涨超4%，总市值首次突破3万亿元，再创历史新高 [1] - 自8月上旬首次问鼎A股流通市值冠军以来，农业银行股价持续攀升，年内涨幅已达68% [1] - 9月4日，农业银行（A股+H股）总市值成功超越工商银行，成为新的"宇宙行" [1] 估值突破与市场地位 - 农业银行成为四大国有银行中首家PB站上1倍的银行，目前PB为1.10倍 [4] - 其他三大行PB分别为：工商银行0.773倍、建设银行0.737倍、中国银行0.7倍 [4] - 分析人士指出，农业银行有望作为"排头兵"引领国有大行估值修复行情 [4] 金融市场业务表现 - 农业银行净其他非息收入增速在四大行中排名第一，2025年前三季度同比增长31.7% [4][5] - 具体数据：农业银行净其他非息收入同比增长31.7%，领先于建设银行的31.0%、工商银行的27.6%和中国银行的22.2% [5] - 一季度在工商银行、建设银行净其他非息收入显著负增长的情况下，农业银行逆势高增45.3% [5] - 2025年前三季度，农业银行金融资产因公允价值变动实现浮盈85亿元，高于工商银行的42亿元，而建设银行和中国银行则分别浮亏41亿元和27亿元 [7][8] - 一季度债券市场持续下跌，农业银行"逆势"实现浮盈39亿元，是四大行中唯一实现浮盈的机构 [8] 金市业务优异表现的原因 - 农业银行债券资产中TPL账户占比低、单季增量少，受债市调整影响相对较小 [10] - 自2024年6月末以来，农业银行TPL账户占比长期保持在4%以下，而其他三家大行在6%-8% [10] - 今年前三季度，农业银行TPL账户债券资产仅新增72亿元，远低于建设银行的2006亿元和中国银行的981亿元 [10] - 农业银行在TPL账户债券资产的摆布中采取了"控久期"策略，2025年上半年新增TPL账户债券资产的期限结构中，3个月以内增加187亿元，而5年以上减少226亿元 [11] - 农业银行准确把握了债券交易点位，一季度、二季度、三季度分别实现39亿元、11亿元、35亿元浮盈 [13] - 2025Q2-Q3投资收益贡献度大幅提升至76%，明显高于其他大行，间接印证农业银行今年可能对盈利有较高的诉求 [14] 公司基本面亮点 - 信贷扩张潜力更大，农业银行作为下沉战略的"翘楚"，在"村改支"进程加速的背景下，仅今年9-10月就合计有192家吉林农商行支行、分理处被整合收编 [16] - 息差韧性更强，2025年上半年净息差为1.32%，深耕县域客群带来高客户粘性和低负债成本 [16] - 不良认定严格且不良率更低，资产质量安全边际更强 [16] - 拨备安全垫更厚，应对潜在风险的能力更强 [16] - 二季度以来农业银行拨备计提力度明显减轻，2025年一季度至三季度资产减值损失同比增速分别为2.6%、-3.0%、-2.8% [17] - 2025年一季度至三季度，农业银行实现归母净利润分别同比增长2.2%、2.7%、3.0% [17] - 2025年一季度至三季度，农业银行投资收益占营收比重分别为3.8%、6.3%、6.2% [17] 行业格局与政策支持 - 国有大行贷款市占率已从2020年末的44.1%上升至2025年上半年末的46.8% [18] - 2023年中央金融工作会议明确提出"支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石" [18] - 2024年"924"国新办发布会上，国家金融监督管理总局明确表示"国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本" [18] - 今年已有中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行合计获得来自中央财政的5000亿元注资支持 [20] - 预计农业银行、工商银行将在明年财政增加国债额度后推进注资安排 [20] 银行板块季节性规律 - 光大证券研究发现，银行板块在11月至次年1月进入季节性"顺风期"，历史数据显示该时段绝对收益概率高达70%-80% [4][21] - 复盘近十年银行板块走势发现，11-12月跑出绝对收益概率达70%，次年1月跑出绝对收益概率达80% [21] - 银行板块在四季度和一季度胜率较高，复盘2020-2024年各季度表现，银行板块兼具绝对收益和相对收益的季度中，四季度占比为37.5% [23]

投资评级 - 报告对苏农银行维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 新任管理层（王亮行长，费海滨、耿植副行长等）拟在6个月内增持公司股份不少于180万元，并承诺锁定3年，此举凸显对公司未来发展前景的信心和对长期投资价值的认同，有望直接催化估值修复 [4][7] - 公司在营收增长0.1%的情况下，依然实现归母净利润5%的同比增速，体现了管理层在规模增长与风险控制间的良好平衡，3Q25不良率季度环比持平0.9%，关注率环比回落5个基点至1.24%，拨备覆盖率超350% [7] - 3Q25贷款同比增长8.7%，环比明显抬升，前三季度累计新增贷款86亿元，同比多增近40亿元，单三季度新增16亿元，主要由对公贷款贡献 [7] - 展望后续，伴随需求逐步回暖，“吴江大本营+苏州城区扩张”战略将继续支撑其高质量成长 [7] 财务数据与预测 - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2,041.55百万元、2,146.65百万元、2,264.95百万元，对应同比增长率分别为4.96%、5.15%、5.51% [6][7] - 营业收入预测：预计2025-2027年营业总收入分别为4,177.84百万元、4,335.93百万元、4,620.52百万元，同比增长率分别为0.08%、3.78%、6.56% [6] - 资产质量：预测2025-2027年不良贷款率将稳定在0.90%，但拨备覆盖率预计从2024年的428.96%下降至2025E的339.48%，并进一步降至2027E的300.11% [6] - 盈利能力指标：预测2025-2027年每股收益分别为1.01元、1.06元、1.12元，平均净资产收益率从2024年的11.50%逐步下降至2027E的9.98% [6] - 估值水平：当前股价（5.36元）对应2025年预测市净率为0.54倍，预测市盈率为5.30倍 [6][7] 市场表现与同业比较 - 当前股价为5.36元，一年内最高/最低价分别为6.26元/4.84元，市净率为0.6，股息率为5.04% [1] - 与A股上市银行板块平均估值比较：苏农银行2025年预测市盈率5.30倍低于板块平均的7.22倍，预测市净率0.54倍低于板块平均的0.72倍 [10] - 股东动向：苏农银行于2025年第二季度获新进股东弘康人寿增持，持股比例达4.95%，并于中报宣布中期分红，拟每10股分红0.9元，对应中期分红率约15.4% [7]

市场当前状况 - 上证指数在4000点附近反复震荡，市场处于多空力量势均力敌的纠结时期 [1] - 乐观因素包括政策面支撑，如资本市场深化改革和新“国九条”引导中长期资金入市，以及核心CPI回升等积极信号 [1] - 谨慎因素包括经济基本面修复仍需时间，经济下行压力依然存在，且4000点整数关口积累了较多历史套牢盘，限制了指数快速上行 [1] 机构投资者行为 - 股票私募仓位保持在80%以上，显示专业投资者并未大幅撤离市场 [1] - 机构主要进行结构调整，对年内涨幅巨大的科技板块兑现利润，并增配估值更低或景气度确定的板块，如电子、汽车、有色金属等 [1] - 部分绩优基金选择限购或“封盘”，表明基金经理认为短期内难以找到足够多被低估的优质股票，抑制了市场增量资金 [1] 牛市所需条件 - 需要更多连续的经济数据确认经济进入稳固复苏通道，特别是房地产风险得到有效控制，居民消费和企业投资信心实质性回暖 [1] - 市场驱动力需从“估值修复”切换到“盈利驱动”，依靠上市公司财报普遍显示收入和利润增长来支撑股价 [1] - 需要清晰连贯可执行的政策，特别是在化解债务风险、鼓励科技创新、促进民营经济发展等方面 [1] - 需持续推进投资端和融资端改革，吸引更多中长期资金入市并确保上市公司质量 [1] - 需美联储进入降息周期改善全球流动性，促使北向资金等外资持续回流A股 [1] - 需公募、私募、保险等机构资金结束观望并发行新产品，引导居民储蓄通过基金等渠道大规模入市 [1] - 需市场持续上涨形成赚钱效应，以吸引更多观望资金入场形成正向循环 [1] 未来走势情景分析 - 乐观情景为经济数据全面超预期且强有力的宏观政策出台，配合美联储降息，市场可能在三季度末到四季度尝试突破站稳4000点，并向4200-5000点快速拉升 [1] - 中性情景为经济温和复苏且政策稳步推出，市场可能缓慢提升、稳步上涨消化抛压，用时间换空间持续数月 [1] - 悲观情景为经济复苏不及预期或出现国际关系紧张等问题，市场可能长时间在3800-4000点盘亘波动 [1] 长期上涨空间与逻辑 - A股历史市盈率中枢约为12-15倍，市场情绪乐观资金充裕时估值可扩张至18-20倍或更高 [1] - 上涨空间取决于企业盈利增长能支撑的估值水平，乐观券商认为若经济复苏强劲，A股下一个重要目标位可能看向4200-5000点区域 [1] - 健康长牛慢牛的核心逻辑在于依靠国力增强和上市公司质量提升，关注中国经济转型升级能否在高端制造、绿色发展、数字经济等领域诞生世界级公司 [1]

投资组合表现 - 场内ETF账户当日盈利3.4万元，资产规模240万元[1] - 场外基金账户当日盈利3.3万元，资产规模560万元[1] - 两个账户合计单日盈利6.7万元[1] - 某大户因持续加仓恒生消费导致仓位失控，该标的成为第一重仓且浮亏超10%[3] 恒生消费板块分析 - 10月CPI数据超预期后恒生消费单日收涨3%+，浮亏收窄[7] - 消费板块存在短期估值修复行情，因前期CPI持续走低导致估值压至历史低位[9][10] - 估值修复动力来自CPI企稳迹象引发情绪回暖，资金回补消费板块[12] - 若下月CPI继续为正，悲观预期有望修正并吸引更多资金回流[13] - 当前行情仅为估值修复而非业绩驱动，大行情需盈利增速回升支撑[13][14] 行业政策动态 - 各大平台禁止补贴白酒行为，处罚低于市场价销售茅台的酒商[15] - 该政策有助于改变消费者对价格持续下跌的预期[16] A股行业数据 - 食品饮料（白酒）板块单日涨幅3.22%，今年以来下跌3.03%，2021年以来累计下跌39.48%，PE（TTM）22.39，PE温度14.85%[17] - 美容护理（医美）单日涨幅3.60%，今年以来上涨6.30%，PE温度54.80%[17] - 电力设备（电池光伏）今年以来上涨50.69%，PE温度66.17%[17] - 计算机板块单日涨幅0.19%，PE温度达95.88%[17] - A股整体市场温度为66.78度[18] 港股市场数据 - 恒生消费板块单日涨幅3.12%，今年以来上涨11.05%，2021以来下跌36.40%，PE（TTM）17.76，PE温度21.65%[18] - 港股创新药板块今年以来上涨88.86%，PE温度30.90%[18] - 恒生科技指数今年以来上涨32.40%，PE温度30.75%[18] - 港股整体市场温度为42.60度[18]

市场表现 - 恒生指数高开0.37%，恒生科技指数上涨0.79% [1] - 新消费板块涨幅居前，小鹏汽车上涨超过9% [1] - 百度集团上涨超过3%，腾讯控股上涨近2%，华虹半导体上涨超过1% [1] 后市展望与驱动因素 - 广发证券认为港股牛市基础未破坏，但演进方式更可能呈现“震荡上行、重心缓升”的特征，而非单边快速上涨 [2] - 港股11月基本面驱动效应强，应重视高景气板块的价值 [2] - 永赢基金王乾表示，近期港股调整源于前期上涨动能减弱、新的不确定性增加、部分投资者获利了结 [2] - 市场对12月美联储降息预期尚不明确，部分行业竞争加剧使盈利预期出现反复 [2] - 年底前市场将重点关注政策落地节奏与利率走势 [2] - 进入明年，若美国利率趋势确认转向或国内经济复苏信号进一步明确，港股市场有望重拾升势 [2] - 方正证券朱成成认为，港股上涨行情仍未结束，经过此前调整再度迎来布局良机 [4] - 当前中国经济基本面稳中有进、韧性较强，政策利好不断释放，市场信心显著回升 [4] - 摩根大通预计香港股市的这轮涨势还将延续到明年 [5] 估值水平 - 恒生互联网科技业指数最新市盈率(PE)仅为21.45倍，在近10年历史分位中处于16.09%的低位 [3] - 招商证券张夏表示，港股尤其是恒生科技指数的估值仍处于历史较低水平，是当前市盈率低于历史平均值的少数指数之一，存在较大估值修复空间 [3] - 国泰海通证券指出，当前港股位置不高，对比历史及海外有上行空间，调整后性价比凸显 [5] - 香港股市目前仍低于过去10年的平均市盈率16倍，是除东盟以外亚太地区最便宜的股票市场 [6] - 港股作为全球估值洼地，估值修复空间很大 [4] 资金流向与流动性 - 南向资金仍在持续加速流入港股市场 [4] - 国泰海通证券预计，明年港股增量资金明确，在低配及联储降息背景下外资有望超预期回流 [5] - 南向资金定价权提升背景下，明年流入规模或超过1.5万亿元 [5] - 中长期来看，随着美国降息周期开启及美联储缩表进程结束，中美宽松政策有望共振 [4] - 南向资金和外资都将在低利率环境下流入港股市场 [4] - 摩根大通将港股市场强劲归因于资金重新流入等因素 [6] 配置策略与关注方向 - 广发证券建议在配置上采用杠铃策略，将港股稳定价值类资产(尤其是AH溢价相对较高H股)作为底仓长期配置 [2] - 港股景气成长类资产的产业逻辑依然坚实，震荡中孕育机会 [2] - 一旦触发条件出现，资金可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资产，例如恒生科技(互联网、新能源车)等 [2] - 在结构上，互联网、高股息及高端制造等方向值得关注 [2] - 国泰君安证券指出，港股互联网的核心叙事逻辑正从用户增长和商业模式，转向“AI赋能”带来的全新增长曲线 [3] - 国泰海通证券指出，港股是中国创新类资产的汇聚地，港股互联网、新消费、创新药、红利等优质稀缺资产有望继续支撑本轮牛市行情 [5] - 结构上，AI浪潮下港股科技仍是2026年行情主线，关注出海加速及业绩兑现的创新药与牛市背景中的港股券商 [5] 其他利好因素 - 摩根大通将港股市场强劲归因于香港房地产市场企稳、零售销售稳健，以及香港首次公开发行(IPO)活动的复苏 [6]

南向资金流入规模与市场表现 - 11月10日南向资金净流入66.54亿港元，年内净买入额突破1.3万亿港元，累计净流入规模突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来最高纪录 [1] - 2024年南向资金成交净买入额为8078.69亿港元，较2023年的3188.42亿港元大幅增加，并在2025年前7个月超越2024年全年，刷新年度净流入纪录 [2] - 港股主要指数恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数的年内涨幅均在30%左右，在全球主要市场中涨幅居前 [1] 南向资金流入态势分析 - 在2025年的202个交易日中，南向资金单日净流入超百亿港元的交易日有57天，其中上半年占30天，显示上半年流入态势迅猛 [2] - 从2020年至2024年，南向资金成交净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元 [2] 南向资金流入驱动因素 - 港股相较A股存在估值折价，提供更高安全边际 [3] - 国内利率下行环境下，投资者对港股市场中特有的科技龙头和高股息资产存在持续配置需求 [3] - 互联互通机制持续优化，为资金南下提供顺畅政策通道 [3] - 以保险资金和公募基金为代表的内地长线资金存在持续配置港股的内在需求 [3] - 全球降息预期增强流动性宽松预期，港股理论上更受益 [3] - 港股市场拥有A股市场稀缺的资产，如腾讯控股、美团、阿里巴巴等互联网平台企业，以及泡泡玛特、蜜雪冰城等新消费类公司，丰富了投资品种 [3] 市场影响与机构观点 - 南向资金净买入金额刷新纪录，标志着港股市场流动性与活跃度的质变，凸显内地资金对港股估值洼地与稀缺资产的战略性配置需求 [1] - 在政策支持、产业升级与全球流动性宽松的三重利好下，港股市场有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情，成为全球投资者配置中国资产的关键窗口 [1] - 有机构认为南向资金加码流入港股是“资产荒”的体现，资金充裕但缺乏优质资产，推动资金持续流入，港股在稳定回报的分红资产和具成长属性的新经济板块上具有比较优势 [4]