市场表现与指数分化 - 上证指数从3000多点攀升至3800多点 累计涨幅超过15% 但超过60%的个人投资者在牛市中最终亏损 平均亏损幅度达28% [3][7] - 东方红旗下13只成立满三年的基金产品未能实现正收益 其中6只基金自成立以来回报率低于-15% [4] - 东方红启兴三年持有A自2021年10月29日成立以来回报率为-35.05% 东方红启瑞三年持有A回报率为-27.48% 东方红新源三年持有A回报率为-20.11% [5] 行业与板块分化 - WIND白酒指数周线三连跌 泸州老窖和山西汾酒等个股周跌幅超过3% [10] - 啤酒板块同期保持震荡上行态势 板块内所有个股实现上涨 整体周涨幅约4% [10] - 科创50指数涨幅达12.95% 与传统价值股走势形成鲜明对比 [14] 投资行为偏差 - 散户普遍追逐题材概念 忽视企业盈利模式和现金流状况 例如以150倍PE买入尚未盈利的芯片公司 [7] - 频繁买卖导致追涨杀跌 被佣金和印花税蚕食本金 [7] - 使用融资融券加杠杆 杠杆率高达5倍 一旦回调就被迫平仓甚至爆仓 [9] 价值投资策略调整 - 低利率环境下中国十年期国债收益率低于2% 高股息率的国企和银行股因低估值和稳定分红成为典型配置方向 [13] - 科技成长赛道如AI产业链和生物医药具备长期增长潜力 AIPC出货量预计2025年达1亿台 年复合增长率超40% [13] - 人工智能深度融入各行各业 成为推动经济发展的核心动力 需要拓展能力圈边界以覆盖新兴行业 [13] 市场结构性变化 - 牛市呈现明显结构性分化特征 并非所有股票都上涨 盲目坚守老将股容易错过行情 [10] - 传统行业如白酒板块回调超过50% 而新兴科技板块持续走强 [7][14] - 真正的价值投资需坚持价格低于价值原则 适用于传统行业和新兴行业 [15]

2025年7月份，东方马拉松团队非常荣幸在百年财经Barron's巴伦中文网发表过《探究争论不休的世纪话题：科技公司与价值投资如何适配融合？》一文， 探讨了价值投资在科技公司投资当中的应用规律，创新药企业也是科技公司的一个分支，这些规律在创新药投资中有相通之处，但创新药公司的投资还有自 己的一些特色规律，我们试图展开进一步的探索。 投资创新药的要点，首先需要区分"研发-商业化-成熟"三个不同阶段，用不同久期的资金进行匹配；其次，需要构建"临床-商业-平台"的三维体系加权评估 管线价值，引入"峰值销售×成功概率×折现系数"的药物估值方法；最后，可以通过"稳进双驱配置策略"与"贝叶斯决策树"实现主动风险管理。作为信奉价值 投资的资产管理人，我们建议采用"20%资金投早期项目+50%资金布局商业化拐点+30%剩余资金购买现金流类资产"的资产组合，辅以数据驱动的风控体 系，最大化地捕获创新药投资机会。 传统价值投资框架与创新药特征存在冲突 传统价值投资投资者在投资创新药的过程中，往往感觉价值投资原则与创新药产业特征存在严重冲突，投资框架失灵。 传统价值投资框架似乎很难应用于创新药行业，因为创新药具有专利悬崖、收入或盈 ...

奖项荣誉 - 三生制药获"港股价值示范案例"奖项 成为港股市场中兼具成长性与投资价值的典范企业[1] - 评选覆盖公募基金、券商资管、私募基金、外资机构等机构投资者 参与投票机构管理资产总规模超50万亿元[1] - 评选坚持价值投资理念 设置权威客观准确的评价指标全面考量上市公司表现[1] 公司治理与战略 - 公司凭借稳健的公司治理和前瞻性的创新战略布局获奖[1] - 高度重视公司治理、可持续发展与投资者回报[2] - 通过高效的投资者沟通机制赢得资本市场广泛信任[2] 研发创新与专利 - 拥有100余项国家发明专利授权和40余种上市产品[2] - 覆盖肾科、肿瘤科、自身免疫性疾病、眼科及皮肤科等多种治疗领域[2] - 持续加大创新研发投入夯实研发平台技术实力[2] 业绩表现与成果 - 2025年业绩表现稳健 创新成果转化进入加速期[2] - 肿瘤、自免等核心治疗领域多项临床研究取得突破性数据[2] - 国际化与海外授权迎来里程碑进展[2] 企业使命与价值 - 坚守"让创新生物药触手可及"的企业使命[2] - 创新管线价值加速兑现为未来持续增长奠定坚实基础[2]

大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读一本 书》、《战胜拖延症》等等。 还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理 念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 往期回顾 第一篇：《 股神的价值投资策略，在A股也有效吗？ 》 第二篇：《 巴菲特价值投资的三次演化：从"捡烟蒂"到买优秀公司 》 价值投资看重资产估值 这几期螺丝钉带你读书，介绍的，是价值投资经典书籍，《证券分析》。 上一篇螺丝钉带你读书，咱们回顾了，价值投资在过去百年的演化。 不管哪一种价值投资流派，其实对资产的估值都会比较看重。 那什么是估值方法呢？ 估值：衡量资产价格与价值关系的方法 其实在日常生活中，我们一直都在采用估值的方法。 因为商品和服务都有自己应有的价值。 如果价格低于价值，我们会认为它低估，比较划算。 如果价格高于价值，我们会认为它高估，可能不划算。 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 价值投资大师赛斯·卡拉曼——被誉为"华尔街最聪明的投资者之一"、"波士顿先知"，其思想深 度与巴菲特一脉相承。 年仅34岁的他写就了《安全边际》一书，这本书在业内得到了高度认可，让巴菲特也赞不绝口， 时常翻阅。 本文浓缩了卡拉曼的核心智慧，深入阐释其以"风险规避"为基石、以"安全边际"为护城河的投资 哲学，同时也 用他的传世经典《安全边际》给出了投资中的终极答案： 最重要的并非回报率， 而是你承担风险所换来的回报。晚上能睡个安稳觉，比什么都重要。（本文来源于六禾致歉，作 者枯荣） 01 投资者对待风险的态度 卡拉曼认为，一再强调的是，未来是不可预测的。那些试图避免损失的投资者必须让自己在各种 情况下存活下来，直至实现繁荣。 霉运也可能会降临到你的头上，投资者都可能犯错。就如同河水漫过堤岸的情况一个世纪内可能 只出现一两次，但你依然每年会为自己的房屋购买保险一样，经济大萧条或者是金融恐慌一个世 纪内可能也只出现一两次，有远见的投资者据此愿意放弃短期内的回报，以此作为对意想不到灾 难所支付的保险费。 有时候投资者会错误的为自己的投资设定具体的回报率目标，卡拉曼指出这样的错误说：投 ...

2025年4月，A股市场在政策利好与增量资金入场的推动下开启单边上涨的"慢牛行情"。沪指从3040点 涨至3800点上方;创业板指、北证50涨幅更是惊人。市场情绪高涨下，8月主动权益基金平均收益率为 11.53%，其中180余只产品净值单月涨幅超30%。投资快报记者从南财基金通数据中获悉，在"慢牛行 情"的演绎下，大成兴远启航混合(019357)却以"异常平稳"的净值波动，在牛市中划出一道刺眼的"平行 线"——成立半年净值纹丝不动，迟迟不建仓参与行情，与当下火爆的A股市场形成强烈反差。直至9月 初，基金才在合规要求下被迫完成建仓，净值才开始有所波动。 大成兴远启航混合型证券投资基金净值走势 数据来源：同花顺 龟速建仓：牛市前夜的"零操作"谜题 面对质疑，徐彦在基金中报给出三点辩解：(1)其他在管产品已有浮盈且净值高位，新基金需"从零开 始";(2)"判断股价波动非我所长";(3)当前市场低估标的稀缺，建仓难度剧增。但这一解释基民似乎并不 买账，反而引发更大争议。基金的策略逻辑自相矛盾，通常来说价值投资强调"逆向布局"，但徐彦在上 证指数3040点底部选择空仓，却在3700点通过基金二季报高位承诺"9月11日前 ...

We came across a bullish thesis on The GEO Group, Inc. on Value investing subreddit by AccomplishedSwim8927. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on GEO. The GEO Group, Inc.'s share was trading at $23.00 as of September 11th. GEO’s trailing and forward P/E were 35.38 and 24.04 respectively according to Yahoo Finance. 20 Countries Facing the Biggest Brain Drain Mikael Damkier/Shutterstock.com GEO Group (GEO) is the leading private prison and mental health facility operator in the U.S., po ...

说实话，现在不少人买基金，还跟开盲盒似的——看着排行榜上哪个涨得猛就冲进去，结果没俩月就栽了跟头，回头还一脸懵："明明去年是冠军基，怎么 我一买就不行了？" 最后帮主说句真心话：挑基金，不是找每年都能翻倍的"神话基"，而是找一个"能陪你长远走下去的搭档"。不求暴涨，但求稳稳跟着市场走、不翻车。如果 你之前总是踩坑，不妨换一个思路：别追短期涨幅，多看经理实力、持仓逻辑，从"挑涨得快的"变成"选拿得住的"。慢慢你就会发现，投资这条路，稳，才 是真的赢。 以后咱再慢慢聊操作细节。基金这事，欢迎随时找我唠。 首先，观念得先扭过来：别死盯着"最近一年涨多少"。短期涨得猛的，未必能持续。咱买基金，第一看的是"人"——也就是基金经理。关键不是某一年他多 厉害，是看他能不能"扛得住跌"。比如市场差的时候，他管的基金回撤是不是比别人小？2022年很多基金跌了30%以上，但有的经理就能控制在20%以内， 这种就值得留意。还要看他三五年下来的业绩稳不稳，风格有没有漂移——嘴上说"价值投资"，结果持仓全是热门小盘股，这种直接pass。 再说基金本身。别光听名字高大上，"科技创新""消费升级"啥的，你得打开持仓看看，到底投的是什么。如 ...

I analyze securities based on value investing, an owner's mindset, and a long-term horizon. I don't write sell articles as those are considered short theses, and I never recommend shorting.Former advisory representative at Fidelity. I do my own investing now and share my research here.Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expres ...

银行股表现与市场情绪 - 7月初起银行股持续下跌 进入技术性熊市 持有平安银行 兴业银行 上海银行 北京银行出现亏损 [1] - 北京银行自2015年底至今年化收益率仅2.3% 大幅低于大额存单收益 [7] - 红利低波策略银行类基金近期持续下跌 从持有收益转为持续亏损状态 [8] 科技板块投资逻辑 - 半导体 PCB 芯片 人工智能 锂电等科技板块持续上涨 机构资金集中于科技板块 [1] - 科技股牛市源于市场直接注资科技企业 企业获得无成本资金化解债务压力 [4] - 中美科技竞争白热化背景下 国家战略要求高科技领域全面超越美国 推动结构性牛市 [4] 行业基本面对比 - 银行股被视为价值投资品种 但实际收益表现远低于预期 [7] - 科技企业存在高资本投入特性 以中芯国际为例 虽属高科技但毛利率不高 ROE一般 股东回报难 [5] - 部分科技公司亏损或无法产生自由现金流 与银行股产生稳定现金流形成对比 [5] 资金流向与策略 - 机构通过打压银行股迫使资金转向科技板块接盘 [1] - 银行类基金年中向热门科技领域调仓 预计年底回流银行板块 [8] - 科技股双顶形态正在构筑 存在短期调整风险 [1] 宏观环境影响 - 全球降息环境使银行息差收窄 但若股价下跌将创造更好配置机会 [3] - 美联储降息预期明确 利好兑现后可能引发市场风格切换 [4] - 医疗 消费 白酒等行业见顶后的走势可能预示银行股后续表现 [6]