渣打集团对中国市场的战略信心 - 渣打集团行政总裁温拓思非常重视中国市场，每年数次访华，2024年3月访华参加中国发展高层论坛并走访北京、上海、香港、深圳多地，参观多家中国科技企业和初创公司 [2] - 中国新经济展现出的创新活力与快速发展令其印象深刻，此行更加坚定了渣打深耕中国市场的信心 [2] - 公司认为中国持续对外开放和经济稳健增长为国际投资和全球合作带来新机遇 [5] 中国经济前景与转型 - 渣打集团认为中国经济展现出很强韧性，相信2024年能够实现5%左右的预期增长目标 [4] - 中国政府正采取一系列切实有效的措施来提振市场信心、促进消费增长 [4] - 中国正通过创新驱动的发展模式加速向高质量发展转型，着力释放新质生产力，并已成为150多个国家的主要贸易伙伴及清洁技术等领域的全球领导者 [4] 中国新经济领域的创新与领先地位 - 温拓思对中国在先进芯片、量子计算、机器人技术和人工智能等领域的突破性进展印象深刻，特别指出中国企业在大型语言模型研发及AI应用生态构建方面已建立起全球竞争优势 [6] - 在电动汽车、电池技术、清洁能源及气候变化技术等新经济领域，中国始终保持着全球领先地位 [6] - 中国民营经济充满活力与动能，科技创新行业正持续推动中国经济增长 [6] 渣打集团的战略定位与业务机遇 - 在人民币国际化进程、居民财富增长、企业跨境拓展及贸易合作深化等领域蕴藏着巨大机遇，中国向低碳经济转型及实现"双碳"目标的进程中也孕育着广阔发展空间 [4] - 渣打积极参与人民币国际化和中国资本市场开放，是跨境支付市场的领先参与者，也是债券通、股票通等跨境互联互通机制的领先参与银行 [5] - 公司致力于发挥"超级连接器"优势，促进贸易、资本和财富流动，并正大量投资包括人工智能在内的前沿技术，与国内外领先科技伙伴携手合作 [8] 渣打集团的具体业务举措 - 2024年7月，渣打集团与阿里巴巴集团签署战略合作备忘录，将依托阿里云的人工智能技术，加速推进金融服务与人工智能技术的深度融合 [8] - 同月，渣打杭州优先私人理财中心开业，这是其在中国第3家、全球第14家优先私人理财中心，渣打在大湾区的优先私人理财中心也即将在年内开业 [9] - 公司认为亚洲内部贸易正在以前所未有的速度扩张，东盟已超过欧洲成为中国最大的贸易伙伴 [8]

港股IPO市场整体表现 - 截至10月10日，今年以来港股市场IPO数量达到71起，较2024年同期增加23起 [1] - 香港在第三季度稳守全球新股融资排名冠军宝座 [1] 近期具体公司上市动态 - 挚达科技与金叶国际集团于10月10日上市首日股价大涨 [1] - 紫金黄金国际悉数行使超额配股权 [1] - 阳光电源正式向港交所递交上市申请 [1] 上市企业行业分布特点 - 医疗保健、信息技术及可选消费等“新经济”领域企业成为上市主力 [1] 市场活跃的驱动因素 - 大量海外资金持续流入港股，大幅推动港股成交并让估值继续回升 [1] - 政策鼓励内地龙头企业来港上市并简化A股上市公司的申请上市程序 [1] - 上述因素促使超大型和大型新股项目再次云集香港新股市场 [1]

美联储政策转向 - 美联储在9月会议上将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%至4.25%之间 [3] - 美联储主席鲍威尔暗示降息可能会在2025年9月尽早开始 语气出乎意料地温和 [3] - 博彩市场预测美联储将在2025年10月和12月每次将其基准短期利率下调25个基点 [4][15] A股市场表现 - 近一年上证指数累计上涨39% 沪深300上涨41% [1] - 创业板指、科创50、北证50等三大指数涨幅均超过100% [1] - 市场累计成交额飙升至410.99万亿元 较此前一年增长117% [5] 科技行业领涨 - 通信、电子、综合指数涨幅超过100% 分别达到124.09%、121.05%和108.05% [6] - 计算机、机械设备、传媒行业涨幅均超过80% [8] - A股总市值超过1万亿元的公司新增4家 包括宁德时代、工业富联、招商银行、中芯国际 [8] 市场投资策略 - 表现优秀的个股主要集中在新经济或科技企业 包括半导体、人工智能、通信设备、高端制造、创新药等高景气赛道 [15] - 科创板目前整体估值已经超过260倍 科创50指数的整体估值也已接近200倍 [13]

港股IPO市场表现 - 截至10月10日，今年以来港股市场IPO数量为71起，较2024年同期增加23起 [1] 港股IPO增长驱动因素 - 增长由"新经济"与"A+H"模式形成的双轮驱动 [1] - 长线资金正加速入场 [1] - 制度优化协同发力 [1] 港股市场竞争力展望 - 在市场热度与政策红利共振下，港股正重塑其作为全球企业首选上市地的竞争力与吸引力 [1] - 市场表现有望吸引更多企业关注港股市场融资 [1]

公司概况与业务定位 - 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司成立于2016年2月4日，实缴资本为1002.5万元人民币，实缴比例为85% [19] - 公司机构类型为私募股权、创业投资基金管理人，业务类型涵盖私募股权投资基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金、创业投资类FOF基金 [19] - 公司核心定位是打造中外合作平行基金，旨在以“新资本”服务“新经济”，推动实体经济转型升级 [2][3][21] 投资策略与基金运作 - 基金募集资金来源规划由四部分构成：政府引导基金及国外政府投资占10%-20%，上市公司集合占20%-30%，高素质LP占50%，GP投资占5%左右 [22] - 投资标的聚焦全球范围内的新技术和新材料领域，覆盖设计、研发、生产、应用和销售等产业链环节 [22] - 公司参与设立的基金超过40只，其中处于存续状态的近30只，在管基金共有23只，管理规模区间为0-5亿元 [24][26] 投资组合与重点案例 - 投资领域广泛，重点覆盖医疗健康、智能制造、网络科技、化工新材料及碳中和等多个领域 [27] - 2025年9月投资兴华衡辉A+轮，该公司专注于红外光电探测器研发 [28] - 2024年12月及5月两次投资魁特迪生物，该公司致力于神经系统疾病诊断与创新药研发 [28][29] - 2024年11月参与AI教育机器人研发商宾果智能近亿元人民币B轮融资 [29] 公司规模与关键实体 - 规模最大的存续基金为上海九颂山河投资中心（有限合伙），出资规模合计5亿元，公司认缴出资2.75亿元，持股占比55% [25] - 2025年9月成立的安徽金灵九颂创业投资合伙企业（有限合伙）出资额3亿元，由九颂山河基金担任执行事务合伙人 [25] - 办公场所内并列九颂坤信、银谷资产、九颂律所三家单位，但其实际控制人均非管金生 [4][7]

公司概况与业务定位 - 上海九颂山河股权投资基金管理有限公司由管金生创立并担任实控人，是其第三次创业的成果 [2][11] - 公司办公地点位于上海浦东陆家嘴，旗下关联九颂坤信基金、九颂律所及银谷资产等实体 [4][7] - 公司核心定位是打造中外合作平行基金，旨在以新资本服务新经济，推动实体经济转型升级 [11][14][15] 投资策略与基金运作 - 基金募集资金规划来源于四部分：政府引导基金占10%-20%，上市公司占20%-30%，高素质LP占50%，GP投资占5% [15] - 投资标的选择聚焦全球范围内的新技术和新材料领域，覆盖设计、研发、生产、应用等全产业链环节 [15] - 公司参与设立的基金超过40只，其中处于存续状态的近30只，管理规模区间为0-5亿元 [17][18] - 规模最大的基金为上海九颂山河投资中心，出资规模合计5亿元，其中九颂山河基金认缴2.75亿元，持股55% [17] 投资领域与项目案例 - 投资领域广泛，重点覆盖医疗健康、智能制造、网络科技、化工新材料及碳中和等多个赛道 [19] - 智能制造领域关注先进半导体、集成电路、新能源、机器人与智能装备等细分方向 [19] - 近期投资案例包括2025年9月对红外光电探测器企业兴华衡辉的A+轮投资，以及2024年12月对神经系统疾病诊断公司魁特迪生物的A轮投资 [20] - 其他代表性投资包括AI教育机器人研发商宾果智能（2024年11月B轮融资近亿元人民币）及航天企业星河动力（2021年12月B轮数千万元） [20][21] 创始人理念与公司愿景 - 公司创立理念为"心存正念、脚踩正路"，目标是"创富报国"，服务中国实体经济 [11][16] - 提出"新思维+新技术+新资本=新经济"的发展公式，强调私募股权基金是发展直接金融、服务实体经济的重要途径 [14] - 公司三大愿景包括将黄浦区打造成低碳节能环保标杆区、全球新技术新材料展示中心，以及成为民营金融机构第一纳税大户 [15]

市场概览与结构特征 - 香港交易所是全球核心金融枢纽，截至2024年底总市值超过4.5万亿美元，为全球第七大交易所，上市公司数量2631家[6] - 港股市场由主板主导，截至2025年7月底，主板上市公司数量2337家，市值44.82万亿港元，创业板仅314家，市值0.07万亿港元[10] - 内地企业是港股市场基石，截至2025年7月底，数量占比57%（1511家），市值占比81%（36.22万亿港元）[11] - 在港股主板，中资股占据约80%总市值，贡献约90%成交量；截至2025年7月底，中资股占主板市值比重80.83%（36.2万亿港元）[14] 行业与市值结构 - 港股"新经济行业"（非必需消费、电讯、医疗保健、咨询科技）占比提升，截至2025年8月15日，公司数量占比44%（1173家），市值占比53.50%[18] - 相较于A股，港股新经济特征更鲜明，新经济行业合计市值占比53.17%，而A股为36.49%；行业集中度更高，前三大行业占比39%[23] - 港股市值结构两极分化，69.43%公司（1833家）市值低于20亿港元，仅占全市值1.80%；市值超5000亿港元公司数量少但占据47.37%总市值[42] - 港股交易活跃度高度集中于大盘股，市值2000-5000亿港元公司日均换手率中位数达5.97%，而小市值公司流动性近乎为零；A股则偏好小盘股，0-20亿市值区间换手率达4.83%[48] 估值与股东回报 - 港股估值全球偏低，截至2025年8月15日，恒生指数市盈率11.52倍，市净率1.20倍；恒生中国企业指数市盈率10.43倍，市净率1.09倍[49] - 港股相较A股存在系统性估值折价，AH溢价率超20%公司占比61.25%；成长性行业折价显著，如国防军工A股/港股PE比达2.51倍[52][54] - 港股股息率长期居全球前列，恒生指数股息率稳定在3%-5%；2024年现金分红总额超1.2万亿港元，高股息策略指数表现强劲[64][68] - 港股回购制度灵活高效，2024年回购总额超2600亿港元；2025年以来回购因子超额收益明显，中证港股通回购指数持续跑赢基准[70][76] 投资者结构变化 - 南向资金已成港股核心边际力量，截至2025年8月累计净流入4.60万亿元；2025年以来成交占比达48.3%，持股市值占比12.29%（超5.5万亿港元）[81][94][96] - 南向资金行业配置从早期金融主导转向"金融、科技、消费、医药"四轮驱动，截至2025年8月15日，四行业持仓占比分别为25.1%、19.6%、15.2%、10.9%[97] - 国际资金影响力趋弱，持股市值从2021年高点19.80万亿港元降至2025年7月底约18.25万亿港元，占比从47%降至41%；持仓集中于可选消费（5.42万亿港元）和资讯科技（4.93万亿港元）[107][113]

港股市场整体表现 - 2025年10月10日午间收盘，港股主要指数普遍回调，中证港股通消费主题指数下跌0.9%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.3% [1] - 恒生港股通新经济指数与恒生科技指数均下跌2.5%，中证港股通互联网指数下跌2.6% [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）最新规模达224.7亿元人民币，港股通互联网ETF（513040）最新规模达53.5亿元人民币，双双创下历史新高 [1] 主要指数构成与估值 - 恒生港股通新经济指数由港股通范围内新经济行业市值最大的50只股票组成，主要覆盖信息技术、可选消费、医疗保健，截至午间收盘该指数下跌2.5%，滚动市盈率为26.8倍 [2] - 恒生科技指数由与科技主题高度相关的30只最大市值港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90%，截至午间收盘下跌2.5%，滚动市盈率为24.6倍 [3] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头公司股票组成，主要覆盖信息技术、可选消费，截至午间收盘下跌2.6%，滚动市盈率为26.5倍 [5] - 中证港股通消费主题指数由50只流动性好、市值大的消费主题股票组成，可选消费占比近60%，截至午间收盘下跌0.9%，滚动市盈率为22.8倍 [5][6] - 中证港股通医药卫生综合指数由医疗卫生行业50只流动性好、市值大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [3][4] 行业前景与资金流向 - 华泰证券指出，在美联储新一轮宽松周期开启及互联网与科技新进展启动的背景下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局阶段 [1]

港股市场近期表现 - 10月8日恒生指数下跌0.48%报26829.46点，恒生科技指数下跌0.55%报6514.19点 [1] - 10月2日恒生指数曾站上27000点创年内新高27381.84点，单日上涨1.61%，恒生科技指数涨至6715.46点，单日涨幅3.36% [1] - 10月以来恒生指数累计下跌0.1%，恒生科技指数涨幅收窄至0.75% [1] - 年内截至10月8日恒生指数累计上涨33.75%，恒生科技指数累计上涨45.79% [2] 市场波动原因分析 - 10月初上涨受国庆期间外围市场平稳、内地经济数据向好、部分权重股业绩超预期推动 [2] - 后续回调主要受获利了结压力影响，属于正常技术性调整 [2] - 中国资产受资金追捧，特别是芯片、AI、半导体等领域 [2] 港股主题基金业绩 - 汇添富香港优势精选混合C类份额前三季度收益率达155.14%，A类份额达155.09% [3] - 中银港股通医药混合发起A/C收益率达126.55%和125.48% [3] - 前三季度业绩翻倍基金中多只产品为港股主题基金 [2] 创新药板块表现 - 中证港股通创新药指数年内涨幅达118.52% [3] - 多只港股创新药ETF或相关被动指数基金前三季度收益翻倍，包括万家、景顺长城、中欧等公募旗下产品 [3] 行业未来展望 - 科技板块仍将是市场焦点，呈现"波动上行、龙头领跑"格局 [1] - 港股市场聚焦互联网、创新药、医疗生物等核心领域，吸引力仍在 [3] - 四季度存在估值修复及资金流入预期，但恒生指数3万点上方为重压区域 [3] - 港股主题基金未来具备较好投资机会，特别是聚焦新经济、科技和创新产业的基金 [4] - 科技类基金可关注AI应用深化及半导体国产替代机会 [4]

港股市场近期表现 - 10月8日恒生指数下跌0.48%至26829.46点，恒生科技指数下跌0.55%至6514.19点 [1][3] - 10月首个交易日（10月2日）恒生指数曾站上27000点，创年内新高27381.84点，单日上涨1.61%，恒生科技指数一度涨至6715.46点，单日涨幅3.36% [3] - 10月以来恒生指数累计下跌0.1%，恒生科技指数涨幅收窄至0.75% [3] - 年内截至10月8日，恒生指数累计上涨33.75%，恒生科技指数累计上涨45.79% [5] 市场波动原因分析 - 10月2日上涨受三因素推动：国庆期间外围市场平稳、内地经济数据向好、部分权重股业绩超预期 [3] - 后续回调主要受获利了结压力影响，属于正常技术性调整 [3] - 国庆期间港股先扬后抑与中国资产受追捧及全球市场牛市行情有关，波动属回调性质并存在获利回吐需求 [4] 港股主题基金业绩 - 多只港股主题基金业绩突出，汇添富香港优势精选混合C类份额和A类份额前三季度收益率分别达155.14%和155.09% [5] - 中银港股通医药混合发起A/C前三季度收益率达126.55%和125.48% [5] - 中证港股通创新药指数年内涨幅达118.52%，相关ETF及被动指数基金前三季度收益均翻倍 [5][6] 行业板块焦点 - 科技板块受关注，特别是芯片、AI、半导体等领域 [4] - 创新药行情表现强劲，成为港股细分板块中的亮点 [5] - 科技类基金可关注AI应用深化（如游戏、云服务）及半导体国产替代机会 [7] 后市展望 - 港股市场中长期向好趋势未变，得益于全球经济复苏预期和流动性充裕环境 [6] - 科技板块作为经济转型重要方向，或呈现"波动上行、龙头领跑"格局 [1][6] - 港股市场四季度存在估值修复及资金流入预期，但恒生指数30000点上方为重压区域 [6] - 港股主题基金未来仍具备较好投资机会，特别是聚焦新经济、科技和创新产业的基金 [1][7]