交易所战略方向 - 上交所将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，坚持守正创新、稳中求进，加快建设世界一流交易所 [1] - 上交所将深入贯彻党的二十届四中全会、中央金融工作会议精神，在中国证监会的领导下开展工作 [1] 资本市场制度优化 - 交易所将优化发行上市、再融资、并购重组等关键制度 [1] - 优化制度旨在引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] 投资生态建设 - 交易所将培育理性投资、价值投资、长期投资的指数化投资生态 [1] - 目标为引导更多中长期资金入市，促进投融资动态平衡 [1] 上市公司质量提升 - 交易所将推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购 [1] - 目标为通过稳健业绩和持续回报增强上市公司投资价值 [1] 市场开放与国际化 - 交易所将稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系 [1] - 目标为提升全球竞争力与吸引力 [1] 风险监控与科技赋能 - 交易所将更好地统筹发展和安全，持续强化科技赋能监管和服务 [1] - 交易所将完善全链条风险监测预警与处置机制，为市场平稳运行和投资者权益保护提供保障 [1]

会议背景与核心主题 - 上海证券交易所国际投资者大会于11月12日开幕，主题为“价值引领开放赋能——国际资本投资并购新机遇”，这是连续第七年举办 [1] - 大会聚焦中国资本市场的长期投资价值与高水平对外开放，为外资机构提供与境内监管机构、上市公司及金融机构的交流平台 [1] 监管机构政策方向 - 证监会将深化投融资综合改革，提升资本市场制度的包容性、适应性，中国经济长期向好的基本趋势没有改变 [1] - 融资端将纵深推进两创板改革，加快落实科创板“1+6”政策举措，推动科创成长层平稳运行，并抓紧启动深化创业板改革，积极发展多元股权融资 [2] - 投资端将完善长钱长投的市场生态，推动中长期资金入市方案落地，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，深化公募基金改革，丰富适配长期投资的指数产品 [2] - 将强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落 [2] 上市公司质量提升 - 将更大力度优化上市公司结构，提高上市公司投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组落实，拓宽并购重组支持渠道，促进产业整合做优做强 [2] - 优化公司治理、信息披露、市值管理等制度机制，督促上市公司以稳健业绩筑牢价值根基，增强分红稳定性、持续性、可预期性，并通过回购增持回报投资者 [2] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退市渠道，健全进退有序优胜劣汰的市场形态 [2] 资本市场高水平开放 - 中国资本市场对外开放的大门将越来越大，坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大高水平制度型开放 [3] - 将完善合格境外投资者制度，稳步拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权领域纳入对外开放范围 [3] - 加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管执法工作，保护各类投资者合法权益 [3] 上海国际金融中心建设 - 上海将以更高质量改革创新激发市场活力，做实“金融大文章”，提高金融服务实体经济质效 [3] - 将以更高水平对外开放集聚全球投资，深入打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，吸引更多境内外机构来沪展业经营 [3] - 将更好地统筹开放与安全，参与国际金融监管交流协作，增强金融风险防控能力，守住不发生系统性风险的底线 [3] 上交所“十五五”规划重点 - 上交所将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，坚持守正创新、稳中求进，加快建设世界一流交易所 [4] - 将聚焦催生新质生产力，优化发行上市、再融资、并购重组等制度，引导资本投向前沿技术、先进制造和未来产业 [4] - 将培育理性投资、价值投资、长期投资的指数化投资生态，引导更多中长期资金入市，促进投融资动态平衡 [4] - 将推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，以稳健业绩和持续回报增强投资价值 [4] - 将稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，提升全球竞争力与吸引力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大盘短期或震荡消化，但中期震荡攀升格局不变 ，近期增量资金继续小幅流入，上市公司三季报业绩继续震荡上行，中线看多股指 [9] - 操作上中线多单剩余多单持有并择机加仓，期权上择机买入看涨期权 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面观点 - 上周大盘探底回升，四大指数多数小幅上涨，风格指数涨多跌少，申万行业多数上涨，电气设备等周期性板块领涨，计算机等行业跌幅居前 [4] - 2025年10月制造业PMI为49%，较上月回落0.8个百分点；非制造业PMI为50.1%，较上月回升0.1个百分点，制造业供需两端收缩，价格回落 [4][26] - 中长期信贷增长率自2023年5月高点持续回落，截至2025年9月降至6.30% [4][34] - 政策上，政治局定调房地产和资本市场，央行创设工具、降准降息，证监会提出并购重组等措施，推动中长期资金入市方案每年有望为A股新增八千亿长期资金 [4] - A股业绩一季度企稳，二季度反复，三季度继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升 [4][51][54] - 上证指数估值为16.6467，处于2010年以来89.06分位数，创业板估值相对低位 [5][63][64] 资金面 - 融资融券2024年净流入2748亿，截至2025年11月6日，2025年净流入6815亿，前五个交易日净流出6亿 [6][68] - 私募基金总规模今年增加8357亿，新备案规模3430亿 [6][70] - 2025年二季度险资持有A股股票基金市值增加2513亿，上半年增加6419亿 [6][71] - 2025年4月7日至11月5日ETF规模增加1068亿元，上周增加89亿，截至11月5日今年净流入98亿 [6][76] - 截至9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，混合型基金份额1036亿 [6][79] - 2025年7 - 9月资金从银行体系向非银渠道转移 [84] 指数行业走势回顾 - 上周上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000涨跌幅分别为1.08%、0.89%、0.82%、 - 0.04%、0.47%；道琼斯指数、纳斯达克指数、日经指数、恒生指数、恒生科技涨跌幅分别为 - 1.21%、 - 3.04%、 - 4.07%、1.29%、 - 1.20% [11][12] - 风格指数涨多跌少，申万行业多数上涨，电气设备等周期性板块领涨，计算机等行业跌幅居前 [4][15] 主力合约和基差走势 - 四大指数震荡消化，IM贴水高位震荡回落 [19] - 各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH强势震荡，IH/IF回落，IM/IF、IM/IH企稳 [22] 政策经济 - 政策推动中长期资金入市，包括提高投资比例、延长考核周期等，预计每年为A股新增几千亿长期资金 [36] - 政治局会议提出提振资本市场、促进房地产止跌回稳等多项政策 [39] - 央行创设新型货币政策工具，开展MLF、逆回购操作，进行降息降准等操作 [40][42] - 2024年公布化债举措，增加10万亿元地方化债资金，减轻地方化债压力 [41] - M1 - PPI触底回升后，9月再次回升并创今年新高 [46] 各指数营收和净利润 - 一季度A股业绩有企稳迹象，二季度受对等关税影响反复，三季度继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升 [51][54] 利率 未提及具体内容 估值 - 上证指数估值处于2010年以来相对高位，创业板估值相对低位 [5][63][64] 一级市场融资 - 截止上周末，2023 - 2025年IPO融资分别为3565亿、673亿、937亿 [91] 二级市场重要股东增减持 - 上周二级市场重要股东大幅净减持87亿 [99] 限售股解禁周统计 - 11月解禁量较小 [100] 技术面 - 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数日线走势图 [102][107]

行业总资产与规模 - 截至2025年三季度末保险业总资产达40.40万亿元，同比增长15.42% [3] - 人身险公司总资产35.44万亿元，财产险公司总资产3.19万亿元 [3] - 保险资金出现在633家上市公司前十大流通股股东名单中，出现频次917次，合计持股市值6510亿元 [3] 上市险企业绩表现 - 五大上市险企合计实现净利润约4260亿元，相当于日赚约17.5亿元 [4] - 中国人寿归母净利润1678亿元，同比增长60.5%，新华保险归母净利润328.57亿元，同比增长58.9% [4] - A股上市险企2025年前三季度总投资收益平均增长超过35%，第三季度增长近67% [4] - 新华保险年化总投资收益率达8.6%，同比提升1.8个百分点，中国人寿总投资收益率6.42%，同比提升1.04个百分点 [4] 险资权益投资配置 - 2025年三季度末险资持有银行股总市值3165.2亿元，为第一大重仓行业 [6] - 险资持仓市值前五行业为银行、公用事业、交通运输、通信和电力设备 [6] - 险资出现在23家A股上市银行前十大股东行列，重仓市值3165.19亿元 [6] - 险资对电子行业持仓市值增长近118亿元，增持1.56亿股，对计算机行业持股市值增长超12亿元 [7] 会计准则影响与投资策略 - 新会计准则实施使更多金融资产以公允价值计量，市场波动更直接体现在利润中 [5] - 各险企股票FVTPL占比分别为新华保险81%、中国人寿77%、中国太保66%、中国人保54%、中国平安35% [5] - 银行股低估值、高股息的防御属性与险资安全性、收益性需求高度契合 [7] 中长期资金入市政策 - 截至2025年8月底各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [8] - 政策推动建立长周期考核机制，进一步提高投资A股规模和比例 [8] - 专家建议优化税收激励机制，设立长期资金交易专场，减免持有超3年股票交易费用 [9][10]

五大险企整体业绩表现 - 五家A股上市险企（中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险）前三季度归母净利润合计4260.39亿元，较去年同期增长超过千亿，增幅达33.54% [1] - 第三季度净利润表现尤为突出，单季度净利润合计2478.47亿元，同比增长68.3% [1] - 股市行情上涨是利润大涨的最直接原因，第三季度上证指数上涨12.73% [1] 中国人寿业绩与投资分析 - 前三季度实现营业收入5378.95亿元，同比增长25.9%；归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5% [3] - 第三季度归母净利润1268.73亿元，同比增长91.52%，单季度利润首次超过千亿，相当于每日利润超过14亿元 [4] - 前三季度实现总投资收益3685.51亿元，同比增加1071.32亿元，增长41.0%；总投资收益率6.42%，同比提升104个基点 [5] - 截至6月末，权益类金融资产1.43万亿元，较2024年末增加1565.73亿元；股票资产由5010.83亿元提升至6201.37亿元，占比由7.58%提升至8.7% [6] 中国人寿重点投资账户 - “中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪”账户出现在136只股票的十大股东中，期末参考市值合计1255.65亿元 [6] - 该账户持仓市值超20亿元的股票有14只，涵盖运营商、银行、消费、资源、基建等高股息标的 [6] - 账户三季度新进三只股票：紫金矿业（期末市值73.8亿元）、工商银行、海康威视 [7] - 紫金矿业在三季度涨幅达52.7%，年内涨幅接近翻倍 [8] 新华保险业绩与投资分析 - 前三季度实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.33%；归母净利润328.57亿元，同比增长58.88% [9] - 截至9月末，投资资产1.77万亿元；前三季度年化总投资收益率8.6%，年化综合投资收益率6.7% [9] - 对股票的资产配置达1992亿元，占比达投资资产的11.6%，为五大险企中最高 [1] - 股票投资中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比高，新华保险达81.2%，中国人寿为77.4%，使股价浮盈直接计入当期利润 [1] 险资私募基金“鸿鹄志远” - 由中国人寿和新华保险出资成立的“鸿鹄志远（上海）私募投资基金”是利润增长的“秘密武器” [9] - 截至6月末，鸿鹄志远基金一期净资产556.84亿元，总资产571.12亿元，资产增值至少56.84亿元，盈利超过11% [9] - 二期（规模200亿元）、三期（规模225亿元）基金已于今年4月和7月成立，均由两家公司各出资50% [9] - 鸿鹄志远基金总规模已达925亿元 [10] - 基金持仓包括陕西煤业（市值23.27亿元）、中国电信（市值50.73亿元）、伊利股份（市值41.67亿元）等 [11] 行业政策与动态 - 中国人寿和新华保险是首批参与保险资金长期投资改革试点的公司，金融监管总局已批复三批试点，总规模合计2220亿元 [11] - 除鸿鹄基金外，已运作的险资系私募基金还包括人保启元惠众、太保致远、泰康稳行、阳光和远等 [11] - 今年1月，中央金融办等六部门印发方案，旨在提升商业保险资金在A股的投资比例与稳定性 [12] - 10月30日，中国人寿披露计划出资20亿元参与投资“国寿投资—远致基金股权投资计划”，该计划将主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等领域 [12]

宏观经济形势与动能转换 - 中国经济新旧动能转换进入新阶段，旧经济出清更利好债市，而新经济崛起更利好股市[1] - 经济转型的“势”已形成，产业突破与资金再配置正重塑资本市场生态，经济尾部风险降低，通缩压力缓和[1] - 宏观叙事是趋势性的，一系列政策变化显示出解决供需不平衡的决心，产业进展体现了经济转型的成绩[1] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键时期，产业端突破、需求端跟进及供需平衡有望继续得到验证[2] - 名义GDP增速大概率继续好转，带来小幅盈利驱动预期[2] 流动性环境与资金配置 - 美联储年内大概率降息2次并停止缩表，明年还有3次左右降息可能，推动全球流动性趋于宽松[2] - 海外资产估值普遍偏高，海外投资者对中国资产的兴趣增大，国内理财和存款到期后再配置需求旺盛，利好股市[2] - 中长期资金入市后，保险机构加大权益资产配置，年金养老金是三季度最大增量资金来源[5] - 存款、理财到期后资金再配置需求强烈，有望通过“固收+”、ETF等含权产品入市，外资关注度提升亦是潜在新增资金来源[5] - 中长期资金持续流入有助于降低股市波动率，成为市场“稳定器”，并提升资源配置有效性[5] 市场策略与投资机会 - 构建科技股、资源股、黄金和短债的多元组合是较好选择，交易层面建议依托赔率博弈波段，关注市场过度乐观或悲观引发的反向操作机会[3] - 市场风格上，上半年小盘+红利的哑铃风格占优，下半年切换至大盘成长，年末投资者倾向于调仓换股[4] - 科技股、资源股和资本品可能仍是市场焦点，科技股聚焦算力链、自主可控，非银、军工、工程机械等行业可适度配置，高股息板块可降低组合波动率[4] - “十五五”规划将为市场提供主题性投资机会，在地缘秩序失序、AI革命纵深发展背景下，事件驱动特征明显[2] - 港股对地缘博弈敏感度高于A股，但中长期在分母端更受益于美联储降息带来的流动性宽松，分子端受益于AI革命和创新药等产业变革[4] 产业政策与“反内卷” - “反内卷”主题服务于高质量发展，旨在推动供求平衡、改善营商环境、推动物价合理回升、促进企业盈利好转[3] - 当前供需不平衡原因比2015年更复杂，涉及民企、先进产能与地方保护，光伏和新能源车是典型行业[3] - 统一大市场政策正在落地，诸多行业资本开支已放缓，部分领域如耐用品的限价和补贴变化对终端价格形成支撑[3] - “反内卷”过程会短期抑制投资需求和生产活动，其主线扩散需要需求端的跟进[3] - 行业上将继续以内卷的新兴行业为重点，方式上更依赖市场化手段，速度上更偏温和渐进[3] 资本市场长期展望 - 资本市场长期向好基础不断夯实，源于新旧动能转换迈入右侧阶段，产业升级、科技进步的“势”已形成[6] - “十五五”期间预计更多产业与技术成果落地，更多具备全球竞争力企业崛起[6] - 居民存款、理财资金到期再配置需求释放，以及全球资金对中国关注度提升且潜在配置空间广阔，将为资产价值重估提供增量支撑[6] - 类平准基金的引入有望降低市场非理性波动，护航资本市场行稳致远[6]

宏观经济与政策环境 - 中国经济新旧动能转换进入新阶段，旧经济出清利好债市，新经济崛起更利好股市 [1][2] - 宏观叙事有望继续验证产业端突破、需求端跟进和供需平衡，明年作为“十五五”开局之年，名义GDP增速大概率继续好转，带来小幅盈利驱动预期 [2] - 美联储年内大概率降息2次并停止缩表，明年还有3次左右降息，有利于全球流动性宽松，在海外资产估值偏高背景下，海外投资者对中国资产兴趣增大 [2] - 国内货币政策将维持“支持性”基调以保持流动性合理充裕，预计通过结构性工具支持科技创新企业，并适时实施降准为“十五五”开局营造良好环境 [6] 市场趋势与投资策略 - 市场长期向好趋势没有改变，源于经济新旧动能转换迈入右侧阶段、“十五五”产业技术成果落地、长线资金入市以及全球资金关注度提升 [1][2][7] - 投资者调仓换股意愿可能加大，科技股、资源股和资本品可能仍是市场焦点，科技股聚焦算力链和自主可控，非银、军工、工程机械等行业可适度配置，还可配置高股息板块以降低组合波动率 [5] - 建议构建科技股、资源股、黄金和短债的多元组合以分散风险，在交易层面依托赔率博弈波段，重点关注市场过度乐观或悲观引发的反向操作机会 [3] - 港股对地缘博弈敏感度高于A股，但中长期在分母端更受益于美联储降息带来的流动性宽松，在分子端受益于AI科技革命和创新药等产业变革 [5] 产业与行业分析 - “反内卷”主题服务于高质量发展，有助于推动供求平衡、改善营商环境、推动物价合理回升和促进企业盈利好转，处理当前更复杂的供需不平衡问题 [4] - 统一大市场政策正在落地，诸多行业资本开支已放缓，部分领域如耐用品的限价和补贴变化对终端价格形成支撑，后续关注产能有序出清、行业标准统一等政策细则 [4] - 光伏和新能源车是供需不平衡的典型行业，其特征包括民企、先进产能与地方保护等 [4] 资金流向与市场结构 - 国内理财和存款到期后再配置需求旺盛，各类含权资产有望受到青睐 [2] - 《中长期资金入市实施方案》推出后，保险机构加大权益资产配置，年金养老金是三季度最大增量资金来源，后续资金有望通过“固收+”、ETF等含权产品入市 [6] - 中长期资金持续流入有助于降低股市波动率，成为市场“稳定器”，并提升优质资产价值挖掘和资源配置有效性 [6]

资本市场改革核心方向 - 提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 健全投资和融资相协调的资本市场功能 [1] - 持续提升资本市场内在稳定性 [1][3] 支持科技创新与直接融资 - 更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组制度 [1] - 以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资 [2] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，支持优质企业发行上市 [2] - 积极发展私募股权和创投基金，健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等 [2] 上市公司质量提升 - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，发展新质生产力 [2] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销 [2] - 巩固深化常态化退市机制，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态 [2] 中长期资金入市 - 持续拓宽中长期资金入市渠道，构建中长期资金"愿意来、留得住、发展得好"的市场环境 [1][3] - 推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例 [3] - 扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [3] - 促进私募股权和创投基金"募投管退"循环畅通，培育壮大耐心资本、长期资本 [3] 监管与风险防控 - 更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性 [1][3] - 加快构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管 [3] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域和跨市场风险防范化解 [3] - 运用大数据、人工智能等信息技术手段，高效识别违法违规线索和风险隐患 [3] - 严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为 [3] 资本市场高水平开放 - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展 [4] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度 [4] - 加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构 [4] - 加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [4] 市场生态与法治建设 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法等法律法规 [4] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，倡导理性投资、价值投资 [4] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，健全预期管理机制 [4]

资本市场改革核心方向 - 提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 健全投资和融资相协调的资本市场功能 [1] - 持续提升资本市场内在稳定性 [1][3] 支持科技创新与直接融资 - 更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组制度 [1] - 以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资 [2] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，支持优质企业发行上市 [2] - 积极发展私募股权和创投基金 [2] - 健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等 [2] 上市公司质量提升 - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司 [2] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度 [2] - 支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力 [2] - 研究完善上市公司激励约束机制，激发企业家精神和创新活力 [2] - 督促上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销 [2] - 巩固深化常态化退市机制，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态 [2] 中长期资金引入与投资环境 - 持续拓宽中长期资金入市渠道，增强投资者获得感 [1] - 构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境 [3] - 推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例 [3] - 扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [3] - 促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，培育壮大耐心资本、长期资本 [3] 监管与风险防控 - 更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性 [1] - 加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系 [3] - 加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险防范化解 [3] - 运用大数据、人工智能等现代信息技术手段高效识别风险隐患 [3] - 严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法行为 [3] 资本市场高水平开放 - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，坚持以我为主、循序渐进 [4] - 推动在岸与离岸市场协同发展，提高资本市场国际竞争力 [4] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，提升外资参与便利度 [4] - 加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构 [4] - 加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [4] 市场生态与法治建设 - 加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法等法律法规 [4] - 推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育宣传 [4] - 加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设 [4] - 健全预期管理机制，推动形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围 [4][5]

资本市场制度改革核心观点 - 提高资本市场制度包容性、适应性，以健全投资和融资相协调的资本市场功能，全面深化资本市场改革 [1][2] - 改革是更好服务新质生产力发展、促进发展成果惠及广大人民、推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求 [8] - 必须坚持市场化、法治化、国际化改革方向，完善基础制度体系，提高政策稳定性、连续性和可预期性 [10][11] 支持科技创新与企业发展 - 加力实施更具包容性的发行上市、并购重组制度，以适应科技企业研发投入大、经营不确定性大、盈利周期长等特征 [2] - 以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力 [3] - 进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市 [4] - 持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度，支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力 [6] 完善多层次市场体系与产品服务 - 着力打造多层次、立体化的市场体系和产品服务矩阵，持续拓宽中长期资金入市渠道 [2] - 健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化 [4] - 完善期货品种布局和产业服务功能 [4] - 积极发展私募股权和创投基金，促进其"募投管退"循环畅通 [4][5] 引导中长期资金入市与投资者保护 - 营造更具吸引力的"长钱长投"制度环境，构建中长期资金"愿意来、留得住、发展得好"的市场环境，推动建立健全长周期考核机制，提高投资A股规模和比例 [5] - 扎实推进公募基金改革，推动与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [5] - 坚持投资者为本，更加有力有效保护投资者特别是中小投资者合法权益 [9] - 督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展现金分红、回购注销等 [7] 强化监管与风险防控 - 更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管的科学性、有效性，强化科技赋能监管，增强风险监测预警处置能力 [2] - 加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [13] - 运用好大数据、人工智能等现代信息技术手段，高效识别违法违规线索和风险隐患 [14] - 坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为 [14] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，进一步健全进退有序、优胜劣汰的市场生态 [7] 推进高水平对外开放 - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展 [12][15] - 完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度 [15] - 支持企业用好国内国际两个市场、两种资源，加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构 [15] - 加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [15]