五大险企整体业绩表现 - 五家A股上市险企（中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险）前三季度归母净利润合计4260.39亿元，较去年同期增长超过千亿，增幅达33.54% [1] - 第三季度净利润表现尤为突出，单季度净利润合计2478.47亿元，同比增长68.3% [1] - 股市行情上涨是利润大涨的最直接原因，第三季度上证指数上涨12.73% [1] 中国人寿业绩与投资分析 - 前三季度实现营业收入5378.95亿元，同比增长25.9%；归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5% [3] - 第三季度归母净利润1268.73亿元，同比增长91.52%，单季度利润首次超过千亿，相当于每日利润超过14亿元 [4] - 前三季度实现总投资收益3685.51亿元，同比增加1071.32亿元，增长41.0%；总投资收益率6.42%，同比提升104个基点 [5] - 截至6月末，权益类金融资产1.43万亿元，较2024年末增加1565.73亿元；股票资产由5010.83亿元提升至6201.37亿元，占比由7.58%提升至8.7% [6] 中国人寿重点投资账户 - “中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪”账户出现在136只股票的十大股东中，期末参考市值合计1255.65亿元 [6] - 该账户持仓市值超20亿元的股票有14只，涵盖运营商、银行、消费、资源、基建等高股息标的 [6] - 账户三季度新进三只股票：紫金矿业（期末市值73.8亿元）、工商银行、海康威视 [7] - 紫金矿业在三季度涨幅达52.7%，年内涨幅接近翻倍 [8] 新华保险业绩与投资分析 - 前三季度实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.33%；归母净利润328.57亿元，同比增长58.88% [9] - 截至9月末，投资资产1.77万亿元；前三季度年化总投资收益率8.6%，年化综合投资收益率6.7% [9] - 对股票的资产配置达1992亿元，占比达投资资产的11.6%，为五大险企中最高 [1] - 股票投资中FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）占比高，新华保险达81.2%，中国人寿为77.4%，使股价浮盈直接计入当期利润 [1] 险资私募基金“鸿鹄志远” - 由中国人寿和新华保险出资成立的“鸿鹄志远（上海）私募投资基金”是利润增长的“秘密武器” [9] - 截至6月末，鸿鹄志远基金一期净资产556.84亿元，总资产571.12亿元，资产增值至少56.84亿元，盈利超过11% [9] - 二期（规模200亿元）、三期（规模225亿元）基金已于今年4月和7月成立，均由两家公司各出资50% [9] - 鸿鹄志远基金总规模已达925亿元 [10] - 基金持仓包括陕西煤业（市值23.27亿元）、中国电信（市值50.73亿元）、伊利股份（市值41.67亿元）等 [11] 行业政策与动态 - 中国人寿和新华保险是首批参与保险资金长期投资改革试点的公司，金融监管总局已批复三批试点，总规模合计2220亿元 [11] - 除鸿鹄基金外，已运作的险资系私募基金还包括人保启元惠众、太保致远、泰康稳行、阳光和远等 [11] - 今年1月，中央金融办等六部门印发方案，旨在提升商业保险资金在A股的投资比例与稳定性 [12] - 10月30日，中国人寿披露计划出资20亿元参与投资“国寿投资—远致基金股权投资计划”，该计划将主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等领域 [12]

核心观点 - 新华保险上半年业绩表现强劲，净利润同比增长33.53%，投资收益率达6.3%，权益投资策略积极，高股息资产配置增加，与中国人寿联合设立的鸿鹄基金规模超千亿且已实现显著浮盈 [1][3][5][7][9][11][17] 财务业绩 - 上半年实现营业收入700.41亿元，同比增长25.99% [5] - 归母净利润147.99亿元，同比增长33.53% [5] - 原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7% [5] - 长期险首年保费收入396.22亿元，同比增长113.1% [5] - 续期保费收入788.31亿元，同比增长1.5% [5] - 内含价值2793.94亿元，较上年末增长8.1% [5] 投资表现 - 投资规模1.71万亿元，较2024年末增长5.1% [7][8] - 股票直接投资1992亿元，基金委托投资1202亿元，合计权益类投资近3200亿元 [7] - 年化总投资收益率5.9%，年化综合投资收益率6.3% [7] - 高股息OCI类权益工具投资374.66亿元，较年初增长68.26亿元 [9] 资产配置详情 - 债券投资8673.2亿元，占比50.6% [8] - 定期存款3331.09亿元，占比19.5%，同比增长17.9% [8] - 长期股权投资416.9亿元，同比增长37.8% [8] - 信托计划77.56亿元，同比下降56.7% [8] 鸿鹄基金投资 - 鸿鹄一期基金注册资本500亿元，新华保险出资250亿元 [12] - 截至6月30日，基金净资产556.84亿元，总资产571.12亿元，浮盈至少56.84亿元 [13][14] - 基金持有伊利股份、陕西煤业和中国电信等高股息资产，预计年分红收入约5.5亿元 [16] - 鸿鹄二期和三期计划募资超1000亿元，新华保险已出资100亿元认购二期份额，另计划出资212.5亿元认购三期份额 [18] 行业影响 - 新华保险投资策略成为险资行业风向标，积极配置权益类资产以提升长期回报 [7][9] - 鸿鹄基金的成功预计将激励其他险资通过长期股票投资机制入场A股 [3][19]