股票交易异常波动与停牌核查 - 公司股票自10月16日至11月12日价格涨幅达153.19%，触发异常波动 [2] - 公司股票自11月13日起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [3][7] - 自10月17日起，公司已连续录得19个涨停板，最新市值为32.05亿元 [8][9] 控制权变更 - 10月17日，深圳天微投资合伙企业通过司法拍卖以2.55亿元底价竞得公司原控股股东持有的全部23.77%股份 [5][9] - 11月7日，上述股权司法拍卖已完成过户，公司控股股东变更为天微投资，实际控制人变更为门洪达、张伟 [5][13] - 天微投资成立于今年7月22日，由门洪达、张伟各持股50%，其在第二次拍卖截止前仅6分钟以底价竞得标的 [10][11] 新实际控制人背景 - 新实际控制人门洪达、张伟为半导体行业资深人士，同时是拟上市公司深圳市天微电子股份有限公司的董事长及副董事长 [5][14] - 深圳市天微电子股份有限公司成立于2003年，是国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"企业，从事集成电路设计、封装测试及半导体设备制造 [14] - 深圳天微曾计划挂牌新三板，并于2020年12月进行A股IPO辅导备案，截至2025年10月13日，上市辅导问题整改进度良好 [15] 公司财务状况与退市风险 - 截至2025年三季度末，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比大幅下降103% [18] - 公司2025年前三季度营业收入为1.35亿元，同比下降52.64%；利润总额为-1.51亿元，同比下降41.83% [18] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值，或利润指标为负且扣除后营业收入低于3亿元，公司将触及退市风险警示条件 [18] 公司历史包袱与经营风险 - 公司子公司重庆中美恒置业有限公司尚有约5.92亿元的银行借款本息未偿付，股份拍卖后仍欠约3.37亿元 [19] - 公司面临对外担保涉诉，可能承担超过1.4亿元的连带清偿责任 [19] - 全资子公司达州中鑫房地产开发有限公司因抵押物问题，存在支付1400万元违约金的风险 [19] 业务转型预期 - 市场预期公司这一地产"旧壳"或将迎来半导体"新芯"的注入 [6] - 公司公告明确表示，截至目前，天微投资不存在未来12个月内改变上市公司主营业务或对主营业务作出重大调整的具体计划 [19]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为滨特尔（Pentair），是水处理行业的大型纯业务公司（pure play water company）[4] * 公司专注于帮助世界输送（move）、改善（improve）和享受（enjoy）水资源[4] * 行业涉及水处理、水泵、泳池设备、商用制冰与过滤等[4][5] 核心观点和论据 公司业务概况与财务表现 * 公司收入超过40亿美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为11亿美元[4] * 业务分为三大板块：输送（Flow，主要为水泵业务）、改善（Water Solutions，三分之二为商用，三分之一为民用）和享受（Pool，泳池业务）[4][5] * 75%的收入通过分销渠道实现，75%的收入属于维修更换（break-fix）类型，这在不确定时期具有优势[6] * 过去三年，公司的销售回报率（ROS）提升了近600个基点[6] * 三大核心技术为：泵技术（约10亿美元）、过滤分离技术（约10亿美元）以及加热冷却技术（约8亿美元）[7] 转型战略与80/20原则 * 公司约两年半前启动转型计划，目前仍处于早期阶段（early innings）[6][14] * 转型的四大支柱是：流程标准化、定价、采购以及数字化全球支持[11][12] * 采购和定价方面的转型已带来最大效益，并已成为组织内嵌流程[12][13] * 80/20原则的应用重点在于改变与客户的交易方式，而非必然导致增长阻力；目标是释放资源以更好地服务顶级客户，从而获得更快增长[16][17] * 转型在内部推广的接受度被评为B级，部分业务领导已接受，部分则倾向于按自己的方式行事[18] * 转型帮助Flow业务削减了三分之一的库存单位（SKU）[35] * 未来目标是在实现有机销量增长和持续获得转型效益之间取得更平衡的发展[13][14] 各业务板块表现与展望 **Flow（输送）业务** * 收入约10亿美元，三分之一为民用（Residential Flow）[23] * 民用Flow业务在经历三年因高利率导致的高个位数下滑后，已显现稳定迹象，并在第三季度实现增长[23][24] * 商用与基础设施（Commercial and Infrastructure）业务已连续12个季度增长，服务对象包括办公楼、公寓、数据中心等[24][25] * 工业解决方案（Industrial Solutions）业务在完成复杂度降低工作后，收入开始增长[25][26] * 该业务通常为低个位数增长，但第四季度指引为高个位数增长，其中一半增长来自HydroStop收购[26] * HydroStop收购为公司带来了市政管网修复领域的工具和解决方案，并与公司现有泵产品产生协同效应[29][30][31] * 通过利用领先的消防泵市场地位，向客户交叉销售供水泵和排水泵，且未通过折扣 margins 来实现，而是凭借交付周期和客户体验优势[32][33] **Pool（泳池）业务** * 当前泳池市场因高利率环境而趋于平稳（flattish）[43][52] * 公司2024年泳池业务预计增长约7%，其中约5个百分点来自定价，销量增长平缓[52][53] * 美国现有540万个泳池，平均池龄超过20年，其中不到一半拥有任何形式的自动化设备[51] * 收入构成：20%来自新建泳池，20%来自改造，60%来自售后市场（aftermarket），许多维修更换产品属于非 discretionary[51][52] * 典型年份下，该业务可通过几个百分点的定价、2-3个百分点的销量增长以及份额增益或并购，实现中个位数以上的增长，且销售回报率（ROS）达34%[52] * 公司正通过80/20原则重点服务约400家核心经销商（A dealers），为其提供专属技术支持、客服和销售团队[44] * 公司拥有65万个联网泳池，可通过数据分析提供设备寿命监测、天气通知等服务，未来将利用人工智能（AI）提升自动化价值和客户体验[57][58][59] * 公司计划在2026年和2027年推出创新产品以推动行业增长[43][44] * 公司对持续涨价保持警惕，担心过高价格可能导致用户转向维修而非更换设备，从而引入第三方替代品[63][64][65] **Water Solutions（改善）业务** * 该业务已淡出低利润的民用（Residential）水处理阀业务，转向更关注通过 plumbing 分销渠道（如 Ferguson）服务终端水管工[66][67][68] * 商用（Commercial）水处理业务占该板块收入的三分之二，包括Everpure过滤和Manitowoc制冰两大核心业务[5][69] * 通过将Everpure和Manitowoc ICE产品组合，向分销商提供一站式购物，创造协同效应[69] * 民用领域仍存在机遇，如全屋过滤（Whole home filtration）和与Hope Hydration的合资项目（如在机场提供饮水站）[68] 资本配置与并购策略 * 资本配置优先考虑股东回报，公司即将在明年迎来连续第50年提高股息（公司成立60周年）[73][74] * 适当的股票回购被视为有益，公司资产负债表状况良好[74] * 公司希望保持约10亿美元的灵活性，用于未来几年进行并购，但会保持战略和价格上的纪律性，确保并购为战略性补强并能带来超越回购的回报[74][75] * 当前并购市场渠道活跃，但公司保持谨慎[75] 其他重要内容 * 公司首席财务官（CFO）Bob Fishman将于3月1日退休，由Nick Brass接任[3] * 公司内部设有12个业务单元，其负责人以"已实现标准利润率"（realized standard margin）为考核指标，以推动盈利增长[38] * 公司为各业务单元设定了"40法则"（Rule of 40，即增长率加上利润率）作为业绩基准，但不同业务单元的边际扩张机会并不均等[39][40] * 在泳池设备行业，公司与另外两家主要设备商竞争，尚未出现分销商要求产品独家性的趋势，但分销商寻求差异化[46][47] * 分销渠道的整合（roll up）导致利润分配发生变化，公司关注并希望确保分销商伙伴能获得合理利润[48][49] * 公司在自动化/AI领域不计划通过软件服务（SaaS）模式创造经常性收入，而是专注于产品集成、提升用户体验和增强产品粘性[56][57][60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球收入为1.021亿美元，低于去年同期的1.076亿美元，按固定汇率计算同比下降5.7% [8] - 第三季度毛利率为17.3%，低于去年同期的19.9%，主要由于销量和生产下降导致固定成本吸收不足以及新产品上线成本 [9] - 第三季度营业费用为3370万美元，占收入的33%，而去年同期为2540万美元，占收入的23.6% [9] - 调整后EBITDA为亏损790万美元，而去年同期亏损为410万美元 [10] - 财务费用为180万美元，而去年同期为财务收入30万美元，主要由于外汇汇率波动 [10] - 第三季度调整后稀释每股净亏损为0.40美元（基于3460万股），而去年同期调整后每股净亏损为0.24美元（基于3500万股） [10] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金和短期存款6930万美元，欠金融机构总债务260万美元，净现金头寸为6670万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 目前超过70%的生产通过全球合作伙伴采购，在Bar-Lev工厂关闭后将达到100%外包生产（不包括瓷砖业务） [5] - 瓷砖业务被视为重要增长因素，公司于9月签署协议收购Laioli剩余股份，实现100%控股 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额下降10.9%至4670万美元，主要由于市场持续疲软和竞争压力 [8] - 加拿大市场按固定汇率计算销售额下降10.8%，市场动态与美国类似 [8] - 澳大利亚市场改善，按固定汇率计算销售额增长8.5%，这是自二氧化硅禁令实施以来该市场首次同比增长 [8] - EMEA地区表现强劲，按固定汇率计算销售额增长12.4%，得益于间接分销渠道和直接业务的增长 [8] - 以色列市场按固定汇率计算销售额增长2.5%，市场状况持续正常化 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正快速推进业务模式转型，专注于创新、产品开发和营销，同时深度参与生产合作伙伴的生产和质量控制活动 [4] - 决定将生产转移至全球制造合作伙伴并关闭Bar-Lev制造活动，以进一步优化生产布局 [4] - 预计Bar-Lev关闭将产生4000-4500万美元的非现金减值费用和400-800万美元的现金成本，从2025年第四季度开始持续到2026年 [11] - 这些行动预计将产生约2200万美元的年化现金节约，使自2023年以来的总节约额超过8500万美元 [5] - 转型旨在提高竞争力、改善盈利能力和现金流、增强服务并推动额外成本节约 [4] - 公司正在建设一个专注于创新、品牌实力和客户价值创造的公司，拥有更轻的资本生产资产 [5] - 关于Richmond Hill地块，与潜在买家的讨论正在进行中，收购价格接近其账面价值 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 收入下降主要由于全球宏观经济逆风和竞争压力导致的销量下降，但近几个季度收入水平趋于稳定令人鼓舞 [8] - 美国关税方面，公司持续监控现有和拟议的美国关税影响，2025年前九个月约48%的收入来自美国市场 [12] - 2025年9月15日，一家美国石英制造商向ITC提交请愿书，指控石英表面产品进口对整个美国国内行业造成严重损害，寻求对进口到美国的石英表面产品实施硬性数量配额和/或高达50%的关税 [13] - 公司最近在美国市场宣布涨价，以减轻进口到美国的商品成本增加的影响 [12] - 公司预计在2026年第三季度实现调整后EBITDA转正 [5][16] 其他重要信息 - 截至2025年9月30日，公司面临514起指控二氧化硅相关伤害的诉讼，其中以色列43起、澳大利亚151起、美国320起 [13] - 公司已计提4600万美元的准备金，代表对可能损失的最佳估计，并有2430万美元的保险应收账款 [13] - 在美国，2025年公司赢得一起案件（正在上诉中）并和解另一起案件，2024年收到一项不利判决（目前也在上诉中） [14] - 公司与某些保险公司于2025年7月就保险范围解释启动了法律程序，这些程序处于早期阶段 [15] - 2025年9月，美国众议院提出名为“石板产品合法商业保护法”的法案，旨在确保制造商和分销商不对第三方进行的不安全加工或改造造成的伤害承担责任 [15] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节没有收到任何提问 [17]

公司战略聚焦 - 公司现阶段聚焦主营业务发展 [1] - 公司计划通过业务转型提升经营质量并重焕品牌价值 [1] - 公司目前暂无收购半导体等科技公司的安排 [1]

评级与目标价调整 - 评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价由18.5港元上调至27.8港元 [1] 盈利预测调整 - 2026至2027年盈利预测上调3%至5% [1] - 2028至2030年盈利预测大幅上调11%至27% [1] 业务转型与增长动力 - 业务转型超出预期 [1] - 新业务提供更高的收入和盈利可见度 [1] - 预计到2030年，电力生成业务对净利润的贡献将由今年的17%升至44% [1] - 电力生成业务的增长足以抵销电动卡车的负面风险 [1]

交易核心与监管关注 - 上海证券交易所对津投城开发出问询函，就其重大资产出售暨关联交易草案提出四方面关键问题，直指交易后持续经营能力、标的资产估值大幅减值、巨额担保及债权债务处理等核心风险 [1] - 公司计划出售房地产开发业务相关资产与负债，转向物业管理及资产运营 [1] 交易后持续经营能力 - 备考财务数据显示交易完成后公司营收规模将骤降，2024年及2025年上半年营业收入分别为7093万元和3815万元 [1] - 交易所要求公司说明剩余业务是否具备持续竞争力，是否存在"无具体业务"的风险，以及如何应对可能触及的财务类退市指标 [1] - 交易所要求披露业务转型的具体风险和控股股东后续资产注入安排 [1] 标的资产估值问题 - 置出资产评估价值为-2.39亿元，减值率高达106.99% [1] - 长期股权投资账面价值74.75亿元评估至35.79亿元，减值过半 [1] - 交易所要求公司详细披露被投资企业的财务情况，解释评估减值的原因及合理性，并质疑是否存在以往年度减值计提不足的情形 [1] 对外担保问题 - 公司对外担保金额高达66.13亿元被重点问询 [2] - 监管要求列明为置出资产提供担保的具体情况，明确哪些担保可在交割前解除，哪些将转为关联担保 [2] - 监管要求说明相关审议程序及反担保措施能否有效覆盖上市公司风险 [2] 债权债务处理问题 - 拟置出债权中包含其他应收款72.87亿元，债务转移需取得债权人同意 [2] - 交易完成后，上市公司对置出标的仍存在应收账款 [2] - 交易所要求公司说明债务转移进展是否存在障碍，应收款项能否按期收回，以及交易会否导致新的资金占用问题 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为7020万美元，同比下降13.3%，符合指引范围但显示持续疲软 [7][20] - 毛利率为10.3%，较去年同期的17.7%下降740个基点，主要受产品组合不利、贸易促销支出增加以及中国业务暂停产生的170万美元非现金费用拖累 [8][26] - 运营费用为1.196亿美元，其中包含7740万美元与长期资产减值相关的非现金费用 [27][29] - 净亏损为1.107亿美元，较去年同期的2660万美元显著扩大，每股亏损为1.44美元，去年同期为0.41美元 [30][31] - 调整后EBITDA亏损为2160万美元，占净收入的-30.8%，去年同期亏损为1980万美元，占-24.4% [31] - 截至9月27日，现金及现金等价物（含受限现金）为1.311亿美元，总未偿还债务约为12亿美元 [31] - 2025年前九个月运营活动所用净现金为9810万美元，去年同期为6990万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国零售渠道**：净收入下降18.4%至2850万美元，销量下降12.6%，每磅净收入下降6.6% [23] - **美国餐饮服务渠道**：净收入下降27.3%至1050万美元，销量下降27.1% [23] - **国际零售渠道**：净收入下降4.6%至1580万美元，销量下降12.5%，但每磅净收入增长9.1% [24] - **国际餐饮服务渠道**：净收入增长2.4%至1530万美元，销量增长4.4%，但每磅净收入下降2% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场面临品类需求普遍疲软和分销点减少的挑战 [22][23] - 国际市场中，欧盟前三大市场有两个也出现同比下滑，尽管整体环境优于美国 [22][24] - 中国业务已暂停运营，产生相关非现金费用 [8][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略包括反击关于植物肉的错误信息，通过Beyond Four平台和Beyond Steak等产品强调健康营养优势 [9][10][11] - 在美国零售渠道重建分销，并与沃尔玛等关键零售商合作，推广如Beyond Burger六连包等高价值产品 [13][14] - 调整美国餐饮服务市场策略，重点瞄准更关注健康和清洁成分的机构及连锁餐厅 [15] - 通过转型办公室项目削减运营费用，优化产品组合，退出无利可图产品线，并投资于生产设施改进 [15][16] - 致力于通过运营优化和供应链RFP工作将毛利率逐步提升至30%以上 [17][40] - 考虑在美国和欧洲市场探索超越核心肉类业务的战略性举措，以加速增长回归 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前植物肉品类面临持续的宏观经济挑战和需求疲软，预计短期内难以显著改善 [22][28][33] - 公司处于转型模式，资产负债表重组（减少约9亿美元债务，占杠杆的75%）为业务重置和可持续运营奠定基础 [6][35] - 尽管环境艰难，公司对通过产品创新、成本控制和市场策略调整实现扭亏为盈和增长回归保持信心 [19][40][44] - 第四季度收入指引为6000万至6500万美元，反映持续的需求疲软和部分QSR客户分销损失的影响 [33] 其他重要信息 - 公司推出Beyond Test Kitchen直接面向消费者平台，提前展示新品如Beyond Steak Filet和Beyond Ground [11][47] - Beyond Ground产品仅含四种成分，每份提供27克蛋白质和4克纤维，无胆固醇和添加油脂，代表品牌向更清洁成分发展 [12][45] - 品牌标识将逐渐强调"Beyond"而非"Beyond Meat"，以拓宽业务范围 [12][47] - 公司获得美国心脏协会、美国糖尿病协会等健康机构的认可，强化产品健康叙事 [10][45] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于重回30%以上毛利率的路径及历史对比 - 回答指出当前毛利率主要受收入规模较低影响，导致固定成本吸收不足和产品组合压力 [39] - 公司正通过实施连续生产线、供应链RFP工作优化材料成本以及产品组合调整来改善毛利率，预计2026年将出现显著改善 [40] - 若需求恢复增长，优化措施将带来更大效益，目标是在较低收入水平下实现健康毛利率 [40] 问题: 关于10月底现金余额的澄清 - 回答指出三季度末现金余额约为1.2亿美元（剔除受限部分），后续通过ATM项目融资净收入约1.487亿美元 [36][41] - 公司未具体说明债务重组相关交易费用，但强调现金流消耗将随非经常性支出减少而改善，重点目标是尽快实现EBITDA转正 [41][42]

领导层变动概述 - 通用汽车于11月11日宣布高级管理层变动，旨在支持中国市场业务复苏并促进全球出口增长 [1] - 现任通用汽车高级副总裁兼中国总裁何思文将自12月1日起担任新设立的全球出口与零售创新高级副总裁 [1] - 现任凯迪拉克全球副总裁John Roth将接替何思文，担任通用汽车高级副总裁兼中国总裁 [3] 新任全球出口与零售创新高级副总裁：何思文 - 何思文在通用汽车长期服务期间，曾在全球市场营销、销售与售后服务领域担任多项领导职务 [3] - 在担任中国总裁期间，其主导了一系列业务重组，带领公司在中国市场连续4个季度实现盈利 [3] - 在其领导下，公司成为今年唯一实现市场份额增长的全球整车制造商 [3] - 其指出，合资企业尤其是上汽通用五菱的出口业务取得显著增长，为提升国际市场盈利能力做出贡献并具有巨大未来潜力 [3] - 公司认为其对全球运营有深刻了解，在销售、市场营销和售后服务方面的领导经验是其在新闻位取得成功的关键因素 [3] 新任中国总裁：John Roth - John Roth于1991年加入通用汽车，职业生涯中在一线及总部的销售和营销部门多个岗位任职 [6] - 自2023年6月带领凯迪拉克以来，其帮助品牌重夺“世界标准”美誉，成为增长最快的豪华品牌和销量第一的豪华电动车品牌 [3] - 在其任期内，凯迪拉克成功进入F1赛车领域，推进了全球战略并打造了备受青睐的豪华产品组合 [3] - 其具备丰富的全球市场领导经验，曾担任加拿大市场营销、销售及服务副总裁以及非洲与中东业务总裁兼董事总经理等职 [6] - 公司认为其在销售、广告、运营、营销以及全球市场等领域的经验将增强公司在中国市场的地位 [6] - 其表示中国是世界上最具活力和竞争力的市场之一，期待与团队及合资伙伴携手推动业务转型 [4][6] 战略重点与业务表现 - 何思文的新角色将充分利用公司的全球制造布局、强大品牌和各地分销渠道，以加速出口增长 [1] - 公司在中国市场已实现连续4个季度的盈利 [3] - 合资企业的出口业务，特别是上汽通用五菱，为公司在国际市场的盈利能力做出了贡献 [3]

核心观点 - 上海证券交易所对津投城开重大资产出售草案下发问询函，重点关注交易后公司持续经营能力、标的资产评估减值合理性及担保与债权债务处理等核心问题 [1] 持续经营能力与转型规划 - 公司拟出售房地产开发业务相关资产和负债，转型聚焦物业管理、资产管理与运营业务 [2] - 备考财务数据显示交易完成后公司2024年营业收入7093.25万元，归母净利润-706.71万元，归母净资产9580.15万元；2025年1-6月营业收入3815.11万元，归母净利润157.60万元，归母净资产9832.61万元 [2] - 上交所要求公司说明剩余业务的核心竞争力，量化分析交易是否导致无具体经营业务，并说明后续是否可能触及财务类退市指标及应对措施 [2] 标的资产评估减值 - 置出标的评估价值为-2.39亿元，评估估值减值率106.99% [3] - 减值主要来自长期股权投资，其账面价值74.75亿元，评估值35.79亿元，减值率52.12%，涉及对25家公司的股权投资 [3] - 天房（苏州）置业有限公司账面价值4000万元，评估值-36.98亿元；天津市华博房地产开发有限公司账面价值10.50亿元，评估值-4.77亿元；天津市华亨房地产开发有限公司账面价值8.00亿元，评估值4.62亿元 [3] - 上交所要求公司说明长期股权投资大幅减值的原因及合理性，以及评估减值假设与前期减值测试是否一致 [3] 担保及债权债务处理 - 截至2025年6月30日，公司对外担保金额66.13亿元，主要为控股股东及子公司担保 [4] - 置出债权主要包括其他应收款72.87亿元（上市公司与子公司往来款）和应收账款10.71亿元（土地收储款项） [4] - 交易完成后，公司对置出标的存在其他应收款6927.53万元 [4] - 上交所要求列示为置出标的提供担保的具体情况，说明债务转让进展、应收款回收措施，以及是否可能新增关联方非经营性资金占用 [4]

股价表现 - 2025年11月11日线上线下股价触及涨停 涨停价为144元 涨幅达20% [1] - 公司总市值为115.73亿元 流通市值为75.39亿元 总成交额为8.77亿元 [1] - 2025年11月10日公司股票入选龙虎榜 总买入额为3.36亿元 总卖出额为2.38亿元 [2] 公司治理与股权变更 - 公司近期修订多项管理制度 设立专门委员会并取消监事会 由审计委员会行使监督职能 治理效率提升 [2] - 新控股股东深蕾科技入主 可能带来新的发展资源和战略方向 [2] - 公司控制权变更已完成 反垄断审查已通过 减少了不确定性 [2] 业务转型与财务状况 - 公司数字营销业务毛利率从5.49%大幅提升至87.14% 显示出业务转型成效 [2] - 数字营销业务收入减少78.22% 主营业务收入大幅下滑 [2] - 公司募集资金管理规范 专户存储使用透明合规 闲置资金理财获得额外收益 [2] - 政府补助和理财收益对净利润有积极贡献 [2] 资金与市场关注 - 公司股票入选龙虎榜的原因为机构净买入 显示出机构资金的青睐 [2] - 公司所属通信服务板块近期可能存在热点 带动了相关个股表现 [2] - 结合资金大量流入 可能推动股价突破关键压力位 吸引更多资金关注 [2]