科创成长层政策背景 - 上海证券交易所于2025年7月13日正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号—科创成长层》等业务指引，标志着科创成长层正式落地 [5] - 科创成长层旨在支持上市时未盈利但前景广阔的科技企业发展 [5] 投资者开通条件 - 已开通科创板交易权限且风险承受能力测评结果为C4（积极型）及以上投资者，需签署科创成长层风险揭示书方可交易2025年7月13日后新上市的科创成长层股票 [7] - 未开通科创板交易权限的投资者需先满足科创板基础门槛：前20个交易日日均资产不低于人民币50万元（不包括融资融券融入资金和证券）、参与证券交易24个月以上、通过科创板业务知识测试、风险承受能力C4及以上 [12] - 个人信用记录需符合要求 [13] 开通操作路径 - 通过申财有道APP或大赢家APP首页进入"业务办理"模块，选择"科创成长层"或"科创板（不含成长层）"进行权限开通 [9][14] - 未开通科创板权限的投资者需先开通科创板基础权限，再单独开通科创成长层权限 [15] - 开通流程包括协议签署、权限检测和回访确认等步骤 [9] 企业标识规则 - 科创成长层企业股票简称后添加"U"标识以直观展现未盈利状态 [17] - 新注册科创成长层股票添加标签"成"（提示信息为"新注册科创成长层股票"），存量股票添加标签"成1"（提示信息为"存量科创成长层股票"） [17] 板块特征说明 - 科创成长层聚焦未盈利硬科技企业，具有高成长性和高波动性特征 [19] - 该板块是科创板内为未盈利科技型企业设立的专门层次，旨在增强对前景广阔科技型企业的包容性 [9]

机构持股概况 - 截至2025年8月22日 184家机构投资者合计持有芯原股份3.18亿股 占总股本比例60.46% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达50.40% 较上一季度下降2.85个百分点 [1] - 前十大机构包括VeriSilicon Limited（持股未披露具体比例）及国家集成电路产业投资基金等产业资本 [1] 公募基金持仓变动 - 45家公募基金本期增持 合计持股比例增加1.21% 主要增持方为博时科创板人工智能ETF/易方达上证科创板50ETF等科创板主题基金 [2] - 64家公募基金本期减持 合计持股比例减少0.94% 诺安成长混合/华夏上证科创板50成份ETF等为主要减持方 [2] - 54家公募基金新进入披露名单 包括中欧阿尔法混合A/华夏核心制造混合A等成长型产品 [2] - 59家公募基金退出披露名单 包含中欧新蓝筹混合A/大成科技消费股票A等原持仓机构 [2] 外资机构变动 - VeriSilicon Limited与富策控股有限公司两家外资机构本期未再披露持股情况 [3]

科创板指数表现 - 科创50指数在半导体龙头股寒武纪和中芯国际带领下放量大幅上涨 [1] - 指数相比2024年9月底部接近翻倍 但距离2020年7月1726点历史高点仍有超过500点差距 [1] 行业周期对比分析 - 科创板自2019年开板后 2020年7月见1726点高点 随后震荡回落至640点低点 [1] - 本轮行情自2024年9月24日启动至今 指数已接近翻倍 [1] - 当前科创板行情与2013-2015年创业板行情具有相似性 创业板当年在政策扩容和科技新股密集上市共振下最高冲至4000多点 [1] - 科创板2019年6月开板 近六年上市批次新股鲜明映射本轮AI产业崛起 类似创业板2009年开板后映射2013-2015年互联网浪潮 [2] 盈利拐点信号 - 2013-2015年创业板牛市前 板块盈利自2012年底触底回升 [2] - 科创板盈利自2024年下半年起陆续改善 行情于2024年9月前后反转 [2] 行情驱动因素 - 本轮由人工智能（AI）主线引领的牛市中 科创板是核心引领板块 [2] - 短期在资金推动和情绪发酵下可能进一步上涨 甚至有翻倍可能 [2] 市场观点分歧 - 有业内人士认为科创板是2015年创业板的再现 坚定看好未来表现 建议寻找具备长期成长潜力的企业进行中长期布局 [1] - 另有观点认为短期上涨更偏向投机与博弈 建议尊重趋势但不盲从泡沫 突破1200点后趋势确立但需理性看待行情 [2]

市场表现与资金流动 - 融资盘出现净卖出10亿元 为8个交易日后首次净卖出 其中胜X科技单票净卖出5.6亿元 占全市场净卖出额50%以上[1] - 市场呈现结构性行情 芯片板块高开时超70%行业及个股下跌 午后券商和算力板块拉涨推动上证指数突破3800点[2][3] - 电子板块总市值超越银行 成为一级行业市值首位 反映科技板块强势[7] 指数表现与市场特征 - 上证指数单日上涨1.45% 但全市场个股涨幅中位数约0% 显示指数表现优于多数个股[5] - 科创板对指数贡献显著 科创50指数大涨8.6% 科创综指涨5.3% 为上证指数贡献约0.7%涨幅（占当日涨幅50%）[6] - 寒王与海X信息两只科创板龙头股均20cm涨停 合计为上证指数贡献超0.2%涨幅（占当日涨幅15%） 寒王总市值达5200亿元 位列全A股第24位[6] 市场加速迹象 - 上证指数突破关键阻力位后呈现加速态势 从3400点至3500点用时40个交易日 而3500点至3800点仅用32个交易日（其中3800点突破仅用5个交易日）[9][11] - WIND全A指数突破5400点阻力位后加速上行 突破5800点至6000点仅用时不到2周[14] 行业配置与投资策略 - 建议保持均衡配置与充足仓位 重点关注补涨核心资产及港股机会 沪深300指数单日涨幅超2% 恒生科技板块同步反弹[15] - 电子板块市值跃居行业首位 银行板块退居次位 反映科技牛市特征[7] - 债券市场波动与国债发行相关 10年及30年期国债发行期间债市呈现小幅下行[19][21][24]

科创板指数表现 - 科创50指数于8月22日放量大幅上涨 由寒武纪和中芯国际等半导体龙头股带动 [2] - 指数从2024年9月底部上涨接近翻倍 但距离2020年7月1726点历史高点仍有超过500点差距 [2] 行业周期与历史对比 - 科创板自2019年开板后 2020年7月见1726点高点 随后震荡回落至640点低点 本轮行情自2024年9月24日启动至今指数接近翻倍 [2] - 科创板当前行情被类比2013-2015年创业板牛市 创业板当年在政策扩容和科技新股密集上市共振下冲至4000多点 [2] - 科创板2019年6月开板 近六年上市批次新股映射AI产业崛起 类似创业板2009年开板后映射2013-2015年互联网浪潮 [3] 盈利与行情驱动因素 - 科创板盈利自2024年下半年起陆续改善 行情于2023年9月前后反转 符合历史盈利拐点驱动行情规律 [3] - 本轮牛市由人工智能（AI）主线引领 科创板为核心引领板块 [3] 市场观点分歧 - 乐观观点认为科创板是2015年创业板的再现 具备长期成长潜力 建议中长期布局 [2][3] - 谨慎观点指出短期资金与情绪推动可能继续推高指数甚至翻倍 但属于投机博弈而非长期价值投资 需警惕泡沫化风险 [4]

科创板指数表现 - 科创50指数在半导体龙头股寒武纪和中芯国际带领下放量大幅上涨 [1] - 指数相比2024年9月底部接近翻倍 但距离2020年7月1726点历史高点仍有超过500点差距 [1] 历史行情对比分析 - 业内人士认为当前科创板行情与2013-2015年创业板行情存在相似性 [1] - 科创板自2019年开板后 2020年7月见1726点高点 随后震荡回落至640点低点 [1] - 本轮行情自2024年9月24日启动至今指数已接近翻倍 [1] - 创业板2013-2015年在政策扩容和科技新股密集上市共振下最高冲至4000多点 [1] 行业驱动因素 - 本轮牛市由人工智能(AI)主线引领 科创板是核心引领板块 [2] - 科创板上市近六年来首批次新股鲜明映射本轮AI产业崛起 [2] - 盈利拐点是行情启动关键信号：科创板盈利自2024年下半年起陆续改善 行情于去年9月前后反转 [2] 市场观点分歧 - 有观点认为科创板是2015年创业板的再现 坚定看好未来表现 [1] - 短期在资金与情绪推动下指数可能继续走高甚至翻倍 但更偏向投机博弈 [1][2] - 建议投资者寻找具备长期成长潜力企业进行中长期布局 [1] - 建议尊重趋势但不盲从泡沫 理性看待行情 [2]

股价表现 - 早盘股价大涨超14%至1188元续创历史新高 总市值超4900亿元 [1] - 午间休市涨幅回落至1164.45元 [1] 市场地位 - 超越中芯国际跃居科创板市值首位 [3] - 单日成交额达119.3亿元居科创板第一 [3] 交易异动 - 8月12日至14日连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计达30% [3] - 公司发布公告澄清市场不实信息 包括载板订单/收入预测/新产品/客户等传闻 [3]

社保基金科创板持股概况 - 二季度末社保基金共现身18只科创板个股前十大流通股东榜 合计持股量6160.75万股 期末持股市值合计31.72亿元 [1] - 持股变动显示新进5只 增持6只 减持4只 3只股持股量保持不变 [1] - 新进股中中触媒、柏楚电子、苑东生物等持股量居前 [1] 持股集中度与市值分布 - 南微医学、凯立新材等2只股有3家社保基金集中现身 持股量分别为917.85万股、636.42万股 [1] - 社保基金持有比例最高的是南微医学（占流通股4.89%）和凯立新材（4.87%） 持股比例居前的还有中触媒、八亿时空、容知日新 [1] - 持股数量最多的是道通科技（927.09万股） 持股市值居前为南微医学（6.20亿元）、纳芯微（5.18亿元）、柏楚电子（3.79亿元） [1] 持股公司业绩表现 - 社保基金持有个股中15只上半年净利润同比增长 容知日新净利润1423.55万元 同比增幅2063.42% [2] - 晶丰明源净利润增长151.67% 鼎通科技增长134.06% [2] 行业分布与市场表现 - 持股主要集中在医药生物（5只）、电子（5只）、计算机行业（3只） [3] - 获社保基金持有的科创板股7月以来平均上涨22.09% 鼎通科技累计涨幅66.39%表现最佳 苑东生物涨54.21% 南微医学涨37.85% [3] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌3.13% 市盈率20.61倍 份额减少7650万份至62.4亿份 主力资金净流出2349万元 [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌2.53% 市盈率45.99倍 份额减少5500万份至51.4亿份 主力资金净流入2106.7万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌6.34% 份额减少5800万份至3.6亿份 主力资金净流出1421.1万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.71% 市盈率131.15倍 份额增加800万份至3.8亿份 主力资金净流入77.4万元 [6]

市场表现 - 科创50指数上涨0.09%报收1149.15点，科创板全日成交量48.95亿股，成交额2175.57亿元，加权平均换手率2.64% [1] - 可交易科创板股中165只上涨，涨幅超10%的有6只，其中三未信安、恒誉环保涨停，417只下跌，跌幅超10%的有3只 [1] - 换手率分布：超20%的有2只，10%~20%的有28只，5%~10%的有103只，3%~5%的有146只，1%~3%的有270只，不足1%的有40只 [1] 个股表现 - 换手率最高的是影石创新（23.30%），收盘下跌3.82%，成交额19.89亿元，其次是伟测科技（22.86%），收盘上涨6.47%，成交额18.37亿元 [1] - 换手率超5%的个股中上涨的有46只，涨幅居前的有三未信安（20.01%）、恒誉环保（19.98%）、信安世纪（11.00%），跌幅居前的有东芯股份（-12.37%）、申联生物（-11.86%）、华光新材（-10.68%） [2] 行业分布 - 换手率超5%的个股中电子行业最多有57只，计算机行业有24只，机械设备行业有11只 [2] 资金流向 - 高换手率个股中有53股获主力资金净流入，净流入金额较多的有华丰科技（1.44亿元）、南亚新材（1.08亿元）、佰维存储（7043.28万元），净流出金额较多的有东芯股份（9.68亿元）、赛诺医疗（3.85亿元）、芯原股份（3.32亿元） [2] - 杠杆资金动向：近5日融资余额增加较多的有影石创新（5.45亿元）、东芯股份（4.57亿元）、赛诺医疗（3.95亿元），减少较多的有长光华芯（4456.60万元）、炬光科技（3902.11万元）、联芸科技（3819.49万元） [2] 业绩表现 - 高换手率个股中29股公布半年报，净利润同比增幅较高的是仕佳光子（1712.00%）、臻镭科技（1006.99%）、骄成超声（1005.12%），1股公布业绩快报，天德钰净利润增幅50.89% [3] 换手率居前个股 - 影石创新（688775）最新收盘价277.00元，日涨跌幅-3.82%，日换手率23.30%，资金净流入-20607.56万元 [3] - 伟测科技（688372）最新收盘价76.20元，日涨跌幅6.47%，日换手率22.86%，资金净流入-31533.64万元 [3] - 赛诺医疗（688108）最新收盘价34.22元，日涨跌幅-8.21%，日换手率19.01%，资金净流入-38485.50万元 [3]

市场整体观点 - 沪指逼近3800点 但4500点才是牛市真正启动的标志[1][3] - 当前市场仍处于低位 从个股数量和总市值看目前3700多点并不高[1][3] - 市场正朝牛市方向发展且呈现加速趋势 长远看当前位置堪称地板价[1][3][4] - 中国需要一个活跃的资本市场 整体系统性风险较低[1][4][5] 投资策略 - 投资者应在认知范围内选择确定性高的标的 通过长期持有抵御市场波动[1] - 坚持价值导向 重点评估企业是否具备与股价相匹配的内在价值[7][8] - 头部及大市值公司相对风险较低 需警惕炒作概念和热点股的行为[7][8] - 强调不卖策略 认为目前更是入场时机尤其是有价值的公司[4][12] 消费行业 - 消费头部企业完全具备穿越经济周期的能力[2][12] - A股消费龙头估值仍处于较低水平 与国外同类公司相比还很便宜[2][12] - 继续看好与嘴巴相关的消费主线 包括食品饮料等基础消费[2][4] - 食品饮料库存可控 因存在保质期企业不会盲目扩产[2] - 消费股股息率已达历史最高水平 甚至超过一些银行股[11] - 白酒板块相对低估 千年酒文化带来的快乐价值不会消失[13] 医药行业 - 看好创新药和中医药板块 认为目前仍是入场时机[9][10] - 创新药核心优势在于中国工程师和人力资源成本效益以及国内研发环境发展[9] - 预计未来中国在全球创新药领域将占据重要地位 十大医药公司中会有中国企业[9] - 中医药持续创新特别是应用层面创新 总市值与国外公司相比仍然较小[9] - 老龄化将导致慢性病用药需求持续增长 医药市场扩大是必然趋势[9][10] - 预测二十年后慢性病用药需求及对应人群规模将至少增长十倍[11] - 目前医药板块仍被低估 处于起步阶段市场认知尚不充分[10][11] 港股与A股 - 港股和A股同步 过去一年港股表现比A股更强劲[14] - 港股已经进入牛市 正在朝着牛市方向发展[14] 科技创新板块 - 看好科创板代表的新质生产力和未来发展趋势 包括人工智能和机器人领域[14][15] - 认为科技创新是不可阻挡的发展趋势 市场潜力非常大[14][15] - 但不进行投资布局 因创新领域存在较大不确定性 现有公司成为未来龙头的概率不高[15] - 创新行业变化太快 与长期持有不卖出的投资方法论相矛盾[15]