报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 以色列伊朗地缘冲突加剧致伊朗甲醇装置停车，本周港口库存重新去库使港口基差快速走强，当前阶段以地缘冲突驱动为主，需关注7 - 8月因伊朗装置问题导致的进口到港减少何时兑现及伊朗装船情况；内地煤头甲醇开工仍偏高，但内地工厂库存本周回落，内地需求韧性超预期；策略为谨慎做多套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 展示了甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差的情况，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][31][32] 甲醇开工、库存 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等数据，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][35][37] 地区价差 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差情况，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [39][45][49] 传统下游利润 涉及山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [47][53][55] 市场要闻与重要数据 内地情况 - Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润703元/吨（+5） - 内蒙北线甲醇1998元/吨（+5），基差81元/吨（-57）；内蒙南线2000元/吨 - 山东临沂2355元/吨（-25），鲁南基差38元/吨（-87）；河南2245元/吨（-25），基差 - 72元/吨（-87）；河北2195元/吨（-5），基差 - 62元/吨（-67） - 隆众内地工厂库存367350吨（-11770），西北工厂库存237000吨（-100） - 隆众内地工厂待发订单274780吨（-27310），西北工厂待发订单149500吨（-17500） [1] 港口情况 - 太仓甲醇2700元/吨（+85），基差183元/吨（+23），CFR中国298美元/吨，华东进口价差 - 3元/吨（+29），常州甲醇2515元/吨；广东甲醇2570元/吨（+60），基差53元/吨（-2） - 隆众港口总库存586400吨（-65800），江苏港口库存293500吨（-18500），浙江港口库存143500吨（-12500），广东港口库存99500吨（-24500） - 下游MTO开工率88.56%（+2.07%） [2] 地区价差情况 - 鲁北 - 西北 - 280价差 - 18元/吨（-5），太仓 - 内蒙 - 550价差153元/吨（+80），太仓 - 鲁南 - 250价差95元/吨（+110） - 鲁南 - 太仓 - 100价差 - 445元/吨（-110）；广东 - 华东 - 180价差 - 310元/吨（-25）；华东 - 川渝 - 200价差160元/吨（+85） [2]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级 报告的核心观点 甲醇市场短期偏强运行，地缘冲突带来不确定性，短期可多配；买MA空PP为主；国内现货价格偏强，基本面港口累库，期货短期反弹；内地6月后有高供应、累库压力但非短期关注重点 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格及价差 - 国内现货价格方面，本期港口甲醇市场现货价格偏强，江苏价格2300 - 2420元/吨，广东2280 - 2320元/吨；内地甲醇市场小幅推涨，鄂尔多斯北线1883 - 1897元/吨，东营接货价2150 - 2160元/吨 [4] - 国际现货价格展示了甲醇中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB等不同地区价格走势 [16][17][18] - 港口内地价差展示了太仓与河北、川渝、河南、鲁南等地的价差走势 [19][20][21][22] - 基差、月差、仓单部分展示了甲醇基差、9 - 1月差、5 - 9月差及仓单数量的走势 [8][9] 供应 - 甲醇新增产能方面，2024 - 2025年中国新增甲醇装置产能可观，2024年总计400万吨，2025年预计840万吨；2024 - 2025年海外也有投产计划，2024年总计355万吨，2025年预计330万吨 [24] - 甲醇检修方面，国内多地有多套甲醇装置处于检修或长期停车状态 [26] - 甲醇产量及开工率展示了中国及西北地区甲醇产量、中国及国外甲醇产能利用率走势 [27] - 甲醇产量分工艺展示了焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇甲醇产量走势 [29][30] - 甲醇开工率分地区展示了西北、西南、华中、华东地区甲醇产能利用率走势 [33][34][35] - 甲醇进口相关展示了中国甲醇进口数量合计、进口成本、到港量及进口利润走势 [37][38][39] - 甲醇成本展示了内蒙古、河北、山东、重庆等地不同工艺甲醇生产成本走势 [42][43][44] - 甲醇利润展示了山东、重庆、河北等地不同工艺甲醇生产毛利走势 [46][47][48] 需求 - 甲醇下游开工率展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游行业产能利用率走势 [52][53][54][56][57] - 甲醇下游利润展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE异构醚化、冰醋酸等下游行业生产毛利走势 [60][61][64][65][66] - MTO分地区采购量展示了中国及华东、西北、华中地区甲醇制烯烃法生产企业采购量走势 [68][69][70][71] - 甲醇传统下游原料采购量展示了中国及华北、华东、西南地区甲醇传统下游厂家原料采购量走势 [73][74][75][76] - 传统下游甲醇原料库存展示了中国及西北、山东、华南地区甲醇传统下游厂家原料库存走势 [78][79][80][81] 库存 - 甲醇工厂库存展示了中国及华东、西北、内蒙古地区甲醇厂内库存走势 [83][84][85][86] - 甲醇港口库存展示了中国及江苏、浙江、广东地区甲醇港口库存走势 [88][89][90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘装置检修问题仍存，市场担忧海外甲醇装置检修将进一步增加，但中国到港压力加大，港口持续累库且本周累库速率加快 [2] - 内地煤头甲醇开工仍偏高，工厂库存延续回升但速率偏慢，内地需求韧性超预期 [2] - 甲醇生产利润虽有所回落，但仍较去年同期偏高 [2] - 策略为谨慎做空套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，单位有元/吨 [6][8][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、CFR东南亚 - CFR中国价差、FOB美湾 - CFR中国价差、FOB鹿特丹 - CFR中国价差等，单位有元/吨、美元/吨 [25][26][30] 三、甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等，单位有吨、% [35][36][38] 四、地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区间价差，单位为元/吨 [40][48][53] 五、传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等内容 [52][55]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 外盘装置检修问题仍存，需关注后续海外装置额外检修可能，中国到港压力加大，港口持续累库，需关注累库速率 [3] - 内地煤头甲醇开工偏高，工厂库存回升但速率偏慢，内地需求韧性超预期，但MTBE及醋酸开工偏低 [3] - 甲醇生产利润有所回落，但仍高于去年同期 [3] - 策略为谨慎做空套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [26][32] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [35][37] 四、地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [39][45] 五、传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [44][53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期油价及煤炭反弹，加上海事新规对甲醇卸货有所影响，短期甲醇存在反弹动力；但甲醇向上动力不足，从估值看，当前甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，相较于下游聚烯烃已相对便宜，估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后，甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需呈宽松格局 [1] 各部分总结 甲醇期货价格 - MA01收盘价2338元/吨，较前一日涨11元/吨，涨幅0.47%；MA05收盘价2279元/吨，较前一日涨9元/吨，涨幅0.40%；MA09收盘价2277元/吨，较前一日涨13元/吨，涨幅0.57% [1] 甲醇现货价格 - 太仓2325元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.87%；山东2162.50元/吨，较前一日涨17.50元/吨，涨幅0.82%；广东2300元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.22%等 [1] 基差 - 太仓现货 - MA基差为 -13元/吨，较前一日减少22元/吨 [1] 煤炭现货价格 - 部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000价格均无变化 [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特、重庆价格均无变化 [1] 甲醇利润 - 煤制甲醇利润无变化，天然气制甲醇利润无变化 [1] 下游利润 - 西北MTO利润587.60元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅2.55%；华东MTO利润 -611.07元/吨，较前一日降108.50元/吨，降幅21.59%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509合约上涨，开2265元/吨，收2277元/吨，涨11元/吨，成交590228手，持仓819092，缩量增仓；国外中东某国家2套总体330万吨甲醇装置停车检修，需关注近期天然气供应情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内甲醇整体产量小幅增加，企业和港口库存均累库，甲醇制烯烃行业开工率有所提升，MA2509合约短线预计在2240 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2277元/吨，环比涨13元/吨；甲醇9 - 1价差为 - 61元/吨，环比涨2元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为819092手，环比增19448手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 90317手，环比增3480手 [3] - 仓单数量甲醇为4600张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2310元/吨，环比涨10元/吨；内蒙古甲醇价格为1882.5元/吨，环比降10元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为417.5元/吨，环比涨10元/吨；郑醇主力合约基差为46元/吨，环比涨5元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港价格为263美元/吨，环比无变化；CFR东南亚价格为322美元/吨，环比涨2美元/吨 [3] - FOB鹿特丹价格为276欧元/吨，环比涨5欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 59美元/吨，环比降2美元/吨 [3] 上游情况 NYMEX天然气价格为3.79美元/百万英热，环比涨0.13美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为42.23万吨，环比增5.13万吨；华南港口库存为15.89万吨，环比增0.69万吨 [3] - 甲醇进口利润为23.82元/吨，环比涨8.14元/吨；进口数量当月值为78.77万吨，环比增31.47万吨 [3] - 内地企业库存为262200吨，环比增12300吨；甲醇企业开工率为88.12%，环比涨0.93% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为51.11%，环比涨0.07%；醋酸开工率为77.87% [3] - 二甲醚开工率为1.87%；MTBE开工率为54.72%，环比涨0.48% [3] - 烯烃开工率为86.48%，环比涨1.29%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 699元/吨，环比降32元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为20.04%，环比涨0.02%；历史波动率40日甲醇为20.52%，环比涨0.03% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为18.15%，环比降0.16%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为18.16%，环比降0.28% [3] 行业消息 - 截至6月4日，中国甲醇样本生产企业库存37.05万吨，较上期增加1.55万吨，环比涨4.38%；样本企业订单待发26.22万吨，较上期增加1.23万吨，环比涨4.92% [3] - 截至6月4日，中国甲醇港口库存总量在58.12万吨，较上一期数据增加5.82万吨，华东累库13万吨，华南累库0.69万吨 [3] - 截至6月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.88%，环比 + 1.69% [3] 观点总结 国内甲醇整体产量小幅增加，企业和港口库存累库，甲醇制烯烃行业开工率提升，MA2509合约短线预计在2240 - 2300区间波动 [3] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期油价及煤炭反弹，加上海事新规对甲醇卸货有所影响，短期甲醇存在反弹动力，但向上动力不足；从估值看，甲醇相较于上游煤炭不便宜，相较于下游聚烯烃已相对便宜，估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松格局使甲醇向上动力不足[1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01从2327元/吨降至2319元/吨，涨幅0.34%；MA05从2270元/吨降至2263元/吨，涨幅0.31%；MA09从2264元/吨降至2259元/吨，涨幅0.22%[1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓从2305元/吨涨至2307.5元/吨，跌幅0.11%；山东持平于2145元/吨；广东从2295元/吨涨至2292.5元/吨，涨幅0.11%；陕西持平于1937.5元/吨；川渝持平于2200元/吨；湖北从2225元/吨降至2220元/吨，涨幅0.23%；内蒙古持平于1892.5元/吨[1] - 其差：太仓现货 - MA从 - 22元/吨涨至 - 11.5元/吨，跌幅1[1] 成本价格 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000均持平，分别为425元/吨、470元/吨、480元/吨[1] - 工业天然气价格：呼和浩特、重庆均持平，分别为3.94元/立方米、3.30元/立方米[1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇持平于299.7元/吨；天然气制甲醇持平于 - 600元/吨[1] - 下游利润：西北MTO从587.6元/吨降至577.6元/吨，涨幅1.73%；华东MTO从 - 502.57元/吨降至 - 477.57元/吨，跌幅5.23%；醋酸从512.7元/吨降至515.45元/吨，跌幅0.53%；MTBE从253.32元/吨降至221.52元/吨，涨幅14.36%；甲醛持平于 - 186.4元/吨；二曲歌持平于898元/吨[1] 资讯 - 国外资讯：中东某国家2套总体330万吨甲醇装置停车检修，需关注近期天然气供应情况[1] - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2269元/吨，收2264元/吨，涨7元/吨，成交607691手，持仓7996440，缩量减仓，交易日内合约均有成交；前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2269[1]

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 6 日 [2] - 研究员：李金（甲醇）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）等 [3][4] 期货市场行情 - MA2501 开盘价 2324，收盘价 2319，最高价 2335，最低价 2305，涨跌幅 -0.47%，成交量 54103，持仓量 209770，持仓量变化 -2401，投机度 0.26 [6] - MA2505 开盘价 2268，收盘价 2263，最高价 2274，最低价 2252，涨跌幅 -0.31%，成交量 758，持仓量 2610，持仓量变化 464，投机度 0.29 [6] - MA2509 开盘价 2263，收盘价 2259，最高价 2273，最低价 2241，涨跌幅 -0.48%，成交量 741486，持仓量 812450，持仓量变化 -23148，投机度 0.91 [6] - 甲醇加权合约今日减仓下跌，减仓 2491 手，09 主力合约减仓 23148 手，日内低开窄幅震荡，收带上下影线实体较小阴线，整体下跌 0.44% [6] 现货与供需情况 - 江苏太仓甲醇现货成交平均价 2310 元/吨，较上一日 +8 元/吨 [7] - 2025 年 5 月 30 日至 6 月 5 日，国内甲醇产量为 1985884 吨，较上周 +19529 吨，装置产能利用率为 88.12%，环比 +0.99% [7] - 甲醇下游需求端主要部分品种本周产能利用率：烯烃 86.88%，环比 +1.69%；甲醛 51.11%，环比 +0.07%；醋酸 77.87%，环比 +1.74%；MTBE 54.71%，环比 +0.48% [7] - 供应端产量本周增加，供应压力大，需求端下游产品开工率提升，价格止跌反弹，中期震荡偏弱运行 [7] 技术面分析 - 小时线周期，MACD 快慢线在零轴上方运行，红柱持续变短，RSI 接近超买区域，有短期滞涨回调需求 [7] - 日线周期，MACD 快慢线在零轴下方，红柱出现且变长，价格反弹，但仍处于下跌趋势压力线之下，短期震荡反弹运行 [7] 行业要闻 - 国航远洋（833171）拟为新造 89000 载重吨级散货船加装甲醇双燃料动力系统，每艘船增加费用不超 630 万美元，对公司长期发展有积极影响 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外盘装置检修有限，到港压力进一步加大，港口本周持续兑现累库，需关注后续累库兑现速率；内地煤头甲醇开工仍偏高，工厂库存本周延续上升，传统下游中MTBE低开工拖累内地需求；甲醇生产利润虽有所回落，但仍较去年同期偏高；策略为谨慎做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][30] 三、甲醇开工、库存 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [33][35] 四、地区价差 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][46][48] 五、传统下游利润 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚等传统下游生产毛利，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [43][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货盘面周三收盘，甲醇加权合约增仓上涨，主力合约减仓，日内先涨后跌再涨，整体下跌 0.13%；江苏太仓甲醇现货成交平均价为 2302 元/吨，较上一日增加 27 元/吨；国内甲醇样本生产企业库存和订单待发量上升，港口库存总量增加；到港量下降，港口库存低位累库；甲醇短期整体震荡反弹运行[5]。 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 甲醇加权合约增仓 30728 手，09 主力合约减仓 5852 手，整体下跌 0.13% [5] - MA2501、MA2505、MA2509 合约涨跌幅分别为 1.79%、1.75%、2.02% [7] 行业要闻 - 新疆众泰煤焦化 130 万吨焦化新建项目推进，20 万吨/年甲醇氢碳比优化项目正在进行土建施工 [13] - 项目建成投产后，每年可消耗焦炉富余煤气 4.32 亿立方米，生产 20 万吨精甲醇，年产值可达 4.4 亿元，利税 5000 多万元 [13] 数据概览 - 截至 2025 年 6 月 4 日，国内甲醇样本生产企业库存 37.05 万吨，较上期增加 1.55 万吨，涨幅 4.38% [5] - 样本企业订单待发 26.22 万吨，较上期增加 1.23 万吨，涨幅 4.92% [5] - 国内甲醇港口库存总量在 58.12 万吨，较上一期数据增加 5.82 万吨 [5] - 周内中国甲醇样本到港量为 33.29 万吨 [5]