董事会及管理层换届 - 公司于2025年11月25日以通讯表决方式召开第五届董事会第一次会议，应出席董事9人，实际出席并表决董事9人 [2][3][4] - 会议选举秦剑飞先生为第五届董事会董事长，选举诸葛国民先生为副董事长，任期均与第五届董事会任期一致 [7][8][29] - 董事会聘任秦剑飞先生为公司总裁，秦臻先生为执行总裁，梁延飞先生为副总裁兼董事会秘书，赵志成先生为财务负责人，所有议案均以9票同意、0票反对、0票弃权获得通过 [14][15][32] 董事会专门委员会构成 - 公司第五届董事会设立战略、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会，各委员会任期与董事会任期一致 [10][29] - 战略委员会由秦剑飞先生等5人组成，秦剑飞先生担任召集人；审计委员会由王栋先生等3人组成，王栋先生担任召集人 [10][11][29] - 提名委员会与薪酬与考核委员会中独立董事人数均过半数并担任召集人，审计委员会召集人王栋先生为会计专业人士 [12][13][31] 公司治理结构及人员资质 - 公司聘任李丽娜女士为证券事务代表，李霞女士为内部审计负责人，任期均自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满 [15][16][17] - 董事会秘书梁延飞先生与证券事务代表李丽娜女士均已取得深圳证券交易所颁发的董事会秘书资格证书 [32][39][41] - 独立董事魏晶女士已于近日取得深圳证券交易所认可的《上市公司独立董事培训证明》，符合任职资格 [25][26][31] 组织机构重大调整 - 公司审议通过《关于调整组织机构的议案》，将“股东大会”变更为“股东会”，并不再设置监事会 [22] - 为适应战略发展需要，公司拟成立第七事业部，新事业部将聚焦合成生物学领域 [22] - 本次组织机构调整是对内部管理机构的优化，公司认为不会对生产经营活动产生重大影响 [22][23] 关键人员持股及背景 - 董事长兼总裁秦剑飞先生直接持有公司股份123,705,000股，占总股本39.10%，为公司控股股东、实际控制人 [36] - 执行总裁秦臻先生直接持有公司股份6,420,000股，占总股本2.03%，与秦剑飞先生为父子关系 [37] - 副总裁兼董事会秘书梁延飞先生直接持有公司股份606,800股，占总股本0.19% [38]

香港聯合交易所有限公司與證券及期貨事務監察委員會對本聆訊後資料集的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本聆訊後資料集全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等 內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Shanghai Bao Pharmaceuticals Co., Ltd. 上海寶濟藥業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的聆訊後資料集 警告 本聆訊後資料集乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及證券及期貨事務監察委員會（「證 監會」）的要求而刊發，僅用作提供資料予香港公眾人士。 本聆訊後資料集為草擬本，其內所載資料並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文 件，即代表 閣下知悉、接納並向上海寶濟藥業股份有限公司（「本公司」）、其聯席保薦人、整 體協調人、顧問或包銷團成員表示同意： 本公司招股章程根據香港法例第32章公司（清盤及雜項條文）條例送呈香港公司註冊處處長登記 前，本公司不會向香港公眾人士提出要約或邀請。倘於適當時候向香港公眾人士提出要約或邀 請，有意投資者務請僅依據呈交香港公司註冊處註冊的本公司招股章程作出投資決定；有關文 本將於發售期內向公眾 ...

融资事件 - 修实生物完成近亿元A轮融资 [1] - 融资由海利得与金鼎资本设立的产业基金联合领投，华泰紫金、拾萃资本、湖南艾臣共同参与 [1] - 老股东华泰紫金和拾萃资本追加投资，显示持续认可 [3] 投资方战略 - 海利得通过产业基金布局高成长性企业，重点投资与主业协同的创新型新材料、新技术领域 [1] - 投资标的覆盖电子、半导体、清洁能源、合成生物、低空经济等领域，旨在深化产业协同并向科技型企业转型 [1] 公司技术与定位 - 修实生物是专注于合成生物学和多肽创新合成的国家级高新技术企业，成立于2020年 [1] - 公司建立基于合成生物学元件理性设计的多肽创新生物合成技术开发平台 [1] - 公司攻克复杂结构环肽生物合成技术难关，成为国内率先实现复杂结构短肽药物规模化生物合成生产的企业 [1] 研发与生产能力 - 公司已建成超5000㎡AI赋能研发中心和13000㎡智能化多肽药物生产基地 [3] - 生产基地可实现从克级研发样品到吨级商业化产品的柔性生产，满足多品种小批量临床样品需求及大规模商业化供应 [3] 行业地位与发展规划 - 公司已发展成为多肽生物合成领域的领军企业之一 [3] - 未来将聚焦于慢病和代谢类疾病领域，加强与国内外知名药企深度合作，研发高品质、高性价比产品 [3] - 计划将多肽合成生物学技术优势与国内外创新药物和AI技术公司合作，目标是成为多肽创新分子产业链中的重要支撑力量 [3]

投资评级 - 报告对梅花生物（600873.SH）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 报告认为，公司近期涉及的专利诉讼案件影响可能有限，公司生产经营一切正常并将积极应诉 [1][5][12] - 公司注重自主研发与技术创新，通过跨境并购增强了研发实力和全球竞争力，长期发展可期 [1][12] - 公司作为味精和氨基酸全球龙头，受益于行业格局优化，并积极搭建合成生物学平台，成长动力强劲 [12] 事件描述 - 公司收到广东省高级人民法院受理的由日本味之素株式会社提起的侵害专利权《民事起诉状》 [1][5] - 诉讼涉及专利号为201480005332.7、名称为“L-氨基酸的制造方法”的发明专利，原告指控公司在味精生产、销售过程中侵权 [5] - 原告的诉讼请求包括：判令公司停止侵权行为并销毁相关设备及库存产品；连带赔偿经济损失人民币1.3亿元；承担诉讼费用 [5] 公司研发与技术实力 - 公司一贯尊重知识产权，重视自主研发与技术创新 [1][12] - 2025年7月完成对日本协和发酵氨基酸和HMO业务的跨境并购，获得其菌种平台和30余个专利家族的核心知识产权 [12] - 截至2025年10月底，公司累计拥有专利超过400项，形成全产业链技术壁垒 [12] - 2024年度研发投入达7.33亿元，近五年累计投入超过35亿元，研发投入强度持续位居行业前列 [12] - 公司构建了“基础研究—中试验证—产业转化”三级创新体系，吉林中试平台已投入使用，新疆与通辽中试车间在加快建设 [12] 并购协同与全球布局 - 此次并购填补了我国在合成生物与医药氨基酸领域的专利空白，并获得了国际市场的氨基酸原料药注册证书及GMP认证 [12] - 并购使公司打破国际企业的高端医药级氨基酸技术与供应垄断，正式进入欧美原料药市场，成为多家国际顶级制药企业的核心供应商 [12] - 公司致力于从“氨基酸领先者”迈向“全球生物智造生态构建者” [12] 财务业绩预测 - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为32.6亿元、25.5亿元、30.8亿元 [12] - 对应每股收益（EPS）分别为1.16元、0.91元、1.10元 [16] - 预测净资产收益率（ROE）分别为20.0%、13.5%、14.0% [16]

公司合成生物技术研发现状 - 公司设有1个合成生物与生物催化技术中心，其下设的合成生物技术创新实验室主要用于研发饲料用功能性蛋白、食品用甜味剂等 [1] - 该实验室储备的研发项目少、投入金额小、专业人员配置少，目前仍处于前期菌种实验室研发阶段 [1] - 实验室研发距离规模化放大还有较大差距，并不具备产业化条件 [1] 生产工艺与商业化挑战 - 合成生物学产品的生产涉及分离、提纯等工艺，且提纯工艺难度较大，公司目前尚不具备该工艺 [1] - 产品未来可能涉及注册及法规审批、选品及市场推广等，周期较长，难度较大 [1] - 商业化存在重大的不确定性，预计在较长时间内不会对公司的经营产生重大影响 [1] 研发投入范围与信息披露 - 除上述实验室外，公司不涉及其他合成生物领域的研发投入 [1] - 公司将严格按照相关规定进行公告，及时履行信息披露义务 [1]

公司技术能力 - 合成生物学产品生产涉及的分离、提纯等生产工艺目前尚不具备 [1] - 提纯工艺难度较大，有待进一步开发 [1] 产品商业化前景 - 产品未来可能涉及注册及法规审批、选品及市场推广等环节 [1] - 商业化周期较长，难度较大，存在重大的不确定性 [1] - 预计在较长时间内，不会对公司的经营产生重大影响 [1]

公司业务与产品 - 虾青素产品应用领域广泛，包括保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等，依托其极强的抗氧化能力 [2] - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院签署战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物，与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构，同时较天然提取法产量高、成本低 [2] 生产与市场进展 - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 [2] - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号，目前正处于市场推广中 [2]

公司产品与应用领域 - 虾青素产品依托极强的抗氧化能力 可应用于保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等多个领域 [2] - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物 与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构 [2] 产品技术与生产优势 - 公司虾青素产品采用合成生物学方法生产 较天然提取法具有产量高、成本低的优势 [2] - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 具备规模化生产能力 [2] 产品审批与市场进展 - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号 [2] - 虾青素产品目前正处于市场推广阶段 [2]

公司虾青素产品应用领域 - 虾青素依托其极强的抗氧化能力，可应用于保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等领域 [2] 公司虾青素产品技术与生产 - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院签署战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 该产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物，与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构 [2] - 产品较天然提取法产量高、成本低 [2] - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 [2] 公司虾青素产品市场进展 - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号 [2] - 产品目前正处于市场推广中 [2]

公司战略与长期目标 - 公司以“技术驱动”与“全球化布局”为核心发展战略，致力于打造全球领先的生物医药生态体系 [1] - 公司战略定位是成为全球第一的生物药（抗体药、基因&细胞治疗）服务与产品供应商，以及全球第一的合成生物学服务与产品供应商 [2] - 公司规划至2035年实现30亿美元收入，并实现经营性利润率超过20%的目标 [2] 业务板块发展路径 - 基因&质粒业务已实现持续增长并达到行业领先地位，目标为扩大下游应用以增强业务潜力 [2] - 抗体蛋白业务目标为增强核心竞争力以达到市场第一地位，并开拓非外包市场，提供创新仪器和解决方案 [2] - 蛋白抗体药CDMO业务目标为抓住中国生物科技反弹期，积累更多项目和能力，加强欧美销售能力以拓展高毛利收入来源 [2] - 公司计划整合集团业务能力，将成熟服务转变为一站式解决方案，加快产品化转型 [3] - 针对酶制剂业务，公司将聚焦淀粉糖、酒精和家居护理领域，重点发展高毛利产品以加速增长 [3] 财务预测与估值 - 预测公司主营业务板块2025年至2027年收入分别为9.39亿美元、8.25亿美元、9.61亿美元，同比增速分别为58%、-12%、16% [1] - 对主营业务板块采用2026年度营业收入PS倍数6倍进行估值，对应主营业务估值为352亿元人民币 [1] - 截至2025年11月20日，公司持有的美股上市公司传奇生物对应股权比例公允价值为170亿元人民币 [1] - 基于分部估值方法，给予公司目标价为每股26.21元港币 [1] 增长引擎与机会挖掘 - 公司计划以稳健现金流夯实生命科学、生物药CRDMO与合成生物学基本盘，驱动盈利增长 [2] - 公司将利用核心技术优势加速产品化与高价值授权业务拓展，打造增长新引擎 [2] - 公司将在合作开发授权产品（如CD3平台、环肽）和创新型蛋白/酶制剂（如甜蛋白、全能核酸酶）等领域寻找爆发性行业机会 [3]