文章核心观点 - 蚂蚁集团将其AI健康APP“AQ”升级为“蚂蚁阿福”，标志着公司以“健康陪伴”为核心，正式以独立产品形态加入“AI to C”入口竞争，并基于其超过十年的医疗能力积累，试图通过AI重构医疗服务 [1][6] - 蚂蚁阿福的战略升级基于支付宝“AI First”等新战略，其核心定位是从“医疗”扩展到“健康”，从“AI工具”转变为“AI朋友”，旨在通过拟人化交互和主动关怀，解决医疗资源错配问题，并最终希望帮助用户“不生病” [6][7][11][16] - 公司认为AI无法取代医生，其产品定位是“打辅助”和“人机协同”，通过简化流程为医患双方减负，并在必要时为用户连接专业医疗资源 [7][20] - 在竞争层面，公司认为当前AI医疗健康领域合作远大于竞争，其核心竞争力在于自研医疗大模型及约1T的高质量医疗语料数据 [24][27] - 关于商业化，公司当前没有明确路径，认为首要任务是解决用户问题、创造社会价值，商业模式将随之自然浮现，未来可能与医保、商保及硬件产品深度结合 [30][32][33][35] 蚂蚁阿福产品升级与定位 - 产品由“AQ”更名为更接地气的“蚂蚁阿福”，新版本以“健康陪伴”为核心功能，并提供健康问答与服务，形象为亲切的男医生并邀请何炅代言 [1] - 此次升级有两个关键转变：一是从“医疗”领域扩张至“健康”领域；二是从“AI工具”转变为“AI朋友”，追求从“你问我答”到“主动关怀”的拟人化交互 [7][11] - 产品是蚂蚁在AI医疗领域首款独立的to C APP，过去半年月活用户超过1500万，其中约55%来自三线以下城市，在iOS下载榜冲进前三 [6] - 产品新增“小目标、小提醒、小日记”等健康陪伴功能，旨在满足用户预防疾病的需求，希望让用户“不生病”从而减少动用医疗资源 [16] 战略背景与组织投入 - 产品升级基于支付宝全新的三大战略：“AI First”、“支付宝双飞轮”、“加速全球化”，支付宝正从“支付工具”转型为“数字生活开放平台” [6] - 过去一年多，蚂蚁集团对健康医疗赛道投入前所未有的资源，包括发布自研医疗大模型、成立专门的健康事业部，这是其布局医疗赛道超过10年来首次 [6] - 公司曾花费十多年搭建医疗服务基础建设，如服务8亿医保码用户、搭建商保生态、收购好大夫和虎鲸大药房、推出数字健康人“安诊儿”（蚂蚁阿福前身） [7] 核心竞争力与数据壁垒 - 公司自研医疗大模型依托超万亿Tokens专业医疗语料底座，其积累的医疗语料数据约1T，并拥有千人医学团队进行数据标注 [6][24] - 核心竞争力在于高质量数据而非数据量，公司从几十T数据中筛选出1T高质量数据用于训练，与院士团队合作时发现几千条高质量数据就能明显提升模型效果 [25] - 公司积极与国家医疗人工智能基地合作建立标准，并和国家卫健委深入合作，预计1月份会有新政策，以推动医疗数据的互联互通 [24][26] 行业竞争与生态合作 - AI医疗赛道吸引国内外大厂布局，国外如OpenAI的Evidence、xAI的Grok，国内如百度、阿里健康、字节（小荷AI医生）等均在积极进入 [7] - 公司认为当前行业“合作远大于竞争”，医疗健康领域AI应用远未被定义，真正用AI解决老百姓医疗痛点的产品太少 [27] - 公司与华为、vivo、OPPO、小米等手机厂商合作紧密，这些厂商的自研大模型产品将医疗健康相关问题直接交给蚂蚁阿福处理 [28] - 公司通过收购拥有约30万医生资源的好大夫在线，能为“AI名医分身”等产品提供快速落地的土壤 [15][18] 产品功能与未来规划 - 产品已上线“智能思考”功能，以识别用户类型和兴趣，推动用户将其从工具视为朋友，目前大量用户仍将其作为工具使用 [13] - 已与500多名名医、院士及国医大师合作打造“AI名医分身”，在专科领域深度合作沉淀，并即将发布高质量的胸外专科文章 [18] - 产品目前能解读体检报告，CT等复杂影像解读是难点，公司已为多模态能力投入大量资源，可能很快上线相关功能 [21] - 未来可能推出与阿福深度结合的AI硬件产品，例如已与鱼跃联合推出AI血压计、AI血糖仪，未来也可能推出手环类产品 [35] 商业模式与商业化展望 - 公司内部对蚂蚁阿福及蚂蚁健康的商业模式尚无明确答案，但明确必须优先解决老百姓的健康和医疗问题 [30] - 商业化时机在于先创造社会价值，当产品能让老百姓更便利地使用医疗资源、解决问题时，商业模式将“呼之欲出” [32] - 未来考虑与医保、商保合作，公司自2016年即与医保部门深度合作，服务超8亿医保码用户，目前已有30-40%的商保单类型支持在全国医疗机构刷码自动理赔 [33] - AI能帮助商保实现控费与服务创新的平衡，成为商保抢占新市场的重要部分 [33]

市场行情表现 - 12月17日A股与港股市场午后反攻，上证指数收涨1.19%，恒生指数收涨0.92% [1] - A股及港股医药板块随市反弹，全市场最大医疗ETF（512170）收涨1.48%，全天振幅超2%，放量成交4.21亿元 [1] - A股制药板块午后启动，药ETF（562050）收涨1.19% [3] - 港股通创新药板块回暖，港股通创新药ETF（520880）成功收涨 [5] - 港股通医疗主题指数上涨0.73%，成份股中昭衍新药涨10.36%，京东健康与阿里健康分别涨1.69%和2.53% [7] 板块与个股动态 - A股医疗板块中民营医院、CXO、AI医疗等多题材活跃，美年健康涨停，昭衍新药、卫宁健康涨超7% [1] - 药ETF（562050）成份股中达仁堂、川宁生物涨超2%，核心权重股恒瑞医药涨1.94% [3] - 港股通创新药ETF（520880）成份股涨跌互现，云顶新耀大涨6.79%，复兴医药跌2.37%，康方生物、百济神州小幅收涨 [5] - 药ETF（562050）在重仓创新药的同时，约有25%的权重配置于中药板块，以对冲创新药的高波动 [3] 资金流向与产品动态 - 医疗ETF（512170）在行情反弹前连续两日获得逾亿元资金逢跌增仓 [1] - 港股通创新药ETF（520880）持续吸引资金关注，截至12月16日连续7日获资金净申购，最新基金份额升至41.72亿份，续创上市以来新高 [5] - 港股通医疗ETF华宝（159137）正在发售，该产品被动跟踪港股通医疗主题指数，覆盖CXO、AI医疗、医疗器械、创新药等港股医药核心龙头 [7] - 医疗ETF（512170）规模达253亿元，为全市场最大医疗ETF [11] 行业基本面与催化剂 - 创新药出海主题不断演进并落地：恒瑞医药海外合作方注册三项GLP-1/GIP双激动剂三期临床；和铂医药与百时美施贵宝达成9000万美元首付款交易；一品红核心痛风新药在海外获9.5亿美元首付款并购交易 [9] - CXO行业景气度明确向上，季度投融资数据、订单、业绩层面均呈现向好传导，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势，益诺思、昭衍新药新签订单有望在四季度同环比增长进一步提速 [9] - 创新器械设备领域出现积极信号：先瑞达医疗与波士顿科学签署合作协议，海外头部药企近期加大对中国创新器械的关注，该板块景气度和估值水位已凸显价值区间 [9] - A+H医药板块自9月初进入阶段调整期已持续3个月，创新药前期高位风险充分释放，医疗等低位板块估值进一步收缩，分析指出当下或是中长期配置医药资产的较佳时机 [8] 投资策略与产品比较 - 港股通创新药ETF（520880）基金经理维持板块内部均衡配置策略，展望2026年创新药产业趋势不变，调整后板块释放弹性空间，同时关注基本面已开始改善的创新药产业链，并可从左侧角度逐步关注中药、医疗器械等领域 [10] - 不同医药ETF产品定位各异：港股通创新药ETF（520880）聚焦100%创新药；港股通医疗ETF华宝（159137）重仓京东健康等稀缺医疗龙头，CXO含量超37%；药ETF（562050）为全市场唯一跟踪中证制药指数的产品，组合为创新药+中药；医疗ETF（512170）为A股医疗龙头代表，CXO含量超25% [11] - 交易机制上，投资港股的相关ETF（如520880、159137）支持T+0交易 [11]

北京商报讯（记者 魏蔚）12月17日，百度推出了由"百度健康AI 管家"升级而来的"文心健康管家"，同 时发布了原子开放计划和Dr.Flow 创作平台。据百度健康总经理杨明璐介绍，10 月 18 日百度健康 AI 管 家上线后，AI+真人的服务总订单量超过4700万，通过人机协同的模式创新，实现了10倍于原有纯真人 服务的规模增益。名字变化的背后，是从健康助手到24小时待机 "全能家庭医生"的进化。 据介绍，文心健康管家具备专业精进、人脉丰富、多模感知等能力。它基于海量权威数据构建知识体 系，包括1600万条专业科普和期刊数据、300万份多模态医疗影像素材及超1亿条诊疗逻辑数据，确保医 疗建议的专业性与准确性。系统支持全天候咨询1万余名权威医生AI分身，直联36万名公立医院执业医 生；可精准识别文本、语音、图像等多种输入形式，识别准确率超95%；通过千万级医生实时反馈数 据，实现按天级别的模型迭代优化。文心健康管家还将上线全双工数字人视频随访与多学科会诊群聊等 功能，为用户提供三甲医生主动随访、跨科室专家在线协同诊疗等主动管理式服务。 ...

能源金属拉升 能源金属拉升，盛新锂业、天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业涨幅靠前。 消息面上，碳酸锂期货主力合约盘中涨超6%，碳酸锂2602购106000期权合约暴涨116.84%，从昨收价 1900涨至4120；碳酸锂2602购108000期权合约暴涨115.15%，从昨收价1650涨至3550；碳酸锂2602购 104000期权合约暴涨114.35%，从昨收价2300涨至4930。 AI医疗活跃 12月17日，A股三大股指小幅高开走窄幅震荡，午后强力拉升，截止收盘，沪指涨1.19%报3870.28点， 深成指涨2.4%报13224.51点，创业板指涨3.39%报3175.91点，科创50指数涨2.47%报1325.33点。全市场 成交额1.83万亿元，超3600股上涨。 盘面上，算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子等多股涨停，"易中天"光模块三巨头大涨；锂电 产业链走强，金圆股份4天2板，天际股份涨停；液冷概念爆发，奕东电子、英维克等多股涨停，荣亿精 密'华光新材均涨近19%；大金融方向午后发力，华泰证券盘中一度逼近涨停，中国太保涨超4%；氟化 工、F5G、麒麟电池及铜缆高速连接等板块涨幅居前。海南板块逆市 ...

【盘面分析】 12月进入到机构之间绞杀的行情走势，超过90%的交易日出现了超4000股下跌的局面，这就意味着行情已经是踩踏现象。以目前的市场来看，主力资金没有 明显的护盘迹象，但是中小盘股明显走势较弱，黄白线的走势也预示着大盘类个股相对更强，闪崩个股主要出现在高位股以及微盘股之中，这里还要注意年 报披露时间临近，一些ST股和绩差股也要多一个心眼子。这个位置最好是先等待机构资金的抛压结束，以及主力资金的再度进场，不宜盲目操作。 骑牛看熊发现国家出台的一系列政策对有色金属行业产生积极影响。《有色金属行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，旨在统筹做优增量和盘活存量， 推动行业稳增长和高质量发展，提升产业链供应链韧性和安全水平，为投资提供了政策支撑。下半年仍处于宽松周期内，部分金属基本面趋势持续向好，双 轮共振下，有色金属价格中枢或持续抬升，看好贵金属、工业金属板块持续性以及能源金属板块弹性。展望明年，降息预期不再是有色金属定价的主要逻 辑，而是产业需求增长带来的板块基本面支撑，有望带来持续的投资机会。 三大指数开盘涨跌不一，两市开盘下跌个股超3000只，题材板块方面能源金属、通信设备、贵金属等板块表现较 ...

（文章来源：每日经济新闻） 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数从沪港深三地市场中选取涉及 化学药、生物药等创新药物研发及产业链相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映创新药领域上 市公司证券的整体表现。该指数成分股数量为50只，行业集中度较高，聚焦于具有成长性和研发驱动特 征的创新药企业。 东方财富证券指出，2025年医药生物行业呈现多重积极信号。我国创新药企业经历近十年沉淀，已过渡 到管线密集收获期，2024年市场规模突破4000亿元，"十四五"期间获批上市113个国产创新药，是"十三 五"时期的2.8倍。创新药License-out项目总金额创下新纪录，临床前项目占比达68%，显示中国创新药 逐渐获得全球认可。化学制药板块在创新药、AI医疗带动下领涨，医药板块估值接近近10年历史平均 水平，公募基金持仓比例呈逐季提升趋势。医疗器械领域，2025Q3招投标市场规模同比增长29.8%，医 疗设备公司收入端拐点显现，设备更新政策持续驱动需求释放。同时，脑机接口领域在政策支持下加速 发展，2025年国家及地方相继出台支持政策，Neuralink等全球企业推动技术迭代 ...

12月16日，医渡科技(02158)发布公告显示，当日以每股4.94港元的价格回购约64万股，回购金额约320 万港元。12月以来，公司已回购8次，累计回购约275万股，总金额约1400万港元。 光大证券在跟踪研报中指出，公司近期在AI医疗创新落地方面取得多项进展，包括深度参与北京市医 疗领域国家人工智能应用中试基地、中标III期临床研究项目、新增河北和广州两地"惠民保"业务。报告 认为，其医疗大模型已初步构建"数据-算法-场景"闭环，推动业务在多场景中持续落地。 密集回购背后，是公司对自身价值的坚定认可，更依托业绩改善与业务拓展的双重支撑。医渡科技2026 财年中期业绩盈利质量与运营效率实现关键突破，现有业务经调整EBITDA约5400万元，较去年同期翻 倍，会计报表层面几近盈亏平衡。 另外值得关注的是，公司创始人、董事长宫如璟女士近日获聘香港城市大学数码医学研究院顾问委员会 成员，将作为连接产业实践与学术研究的关键桥梁角色，促进产学研融合向更高层次、更实质性的阶段 迈进，为行业创新生态构建注入新动能。 ...

公司股份回购动态 - 12月16日以每股4.94港元的价格回购约64万股，涉及金额约320万港元 [1] - 12月以来累计进行8次回购，共回购约275万股，总金额约1400万港元 [1] 近期财务与运营表现 - 2026财年中期现有业务经调整EBITDA约5400万元，较去年同期翻倍 [1] - 会计报表层面几近盈亏平衡 [1] 业务拓展与AI医疗进展 - 深度参与北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地 [1] - 中标III期临床研究项目 [1] - 新增河北和广州两地“惠民保”业务 [1] - 医疗大模型已初步构建“数据-算法-场景”闭环，推动业务在多场景中持续落地 [1] 公司治理与行业影响力 - 公司创始人、董事长宫如璟女士获聘香港城市大学数码医学研究院顾问委员会成员 [1] - 此举将作为连接产业实践与学术研究的关键桥梁，促进产学研融合向更高层次、更实质性阶段迈进 [1]

交易核心信息 - 2025年12月5日，香港上市公司国锐生活以总计2.69亿元人民币（现金及股票）收购春雨医生78.29%的股权，成为其控股股东 [1] - 春雨医生最终出售对价约为3.4亿元人民币，与其昔日的70亿元估值相比，仅有巅峰时期的二十分之一 [1] - 交易完成后，以物业管理为主业的国锐生活将成为中国移动医疗开创者春雨医生的控股股东 [4] 春雨医生历史与行业地位 - 公司于2011年由前媒体人张锐创立，推出了国内首个提供真人医生实时健康咨询的应用“春雨掌上医生”APP [7] - 公司开创了实时问诊模式，被医疗圈视为行业“独角兽”和绝对的大哥，引发了广泛效仿 [4] - 2015年线上问诊业务收入达1.3亿元，盈利3000万元，并计划分拆打包上市 [9] - 公司曾获得腾讯、启明创投、复星集团等知名机构的投资 [9][11] 公司发展转折与挑战 - 2016年，创始人张锐因突发心肌梗塞去世，公司分拆上市计划被搁置，陷入长期战略迷茫 [6] - 2018年后，互联网医疗竞争格局剧变，阿里健康、京东健康等背靠巨头的平台迅速崛起，作为独立平台的春雨医生显得势单力薄 [12] - 在线问诊服务具有低频、低客单价的特点，难以支撑大型互联网公司的商业化需求 [12] - 公司试图构建的“线上+线下”医疗服务闭环需要巨大资金投入和漫长回报周期 [12] - 疫情后，公立医院加速建设自有互联网医院，将医生从第三方平台“拉回”，对春雨医生等平台造成冲击 [14] - AI问诊工具的免费属性使得大量问诊需求分流向DeepSeek、豆包等AI应用，对在线问诊业务造成冲击 [21] 近期经营与财务状况 - 公司收入持续下滑：2023年为1.01亿元，2024年为6622.6万元，2025年1-10月为5104.8万元 [19][20] - 公司税后亏损持续：2023年亏损957.2万元，2024年亏损2294.9万元，2025年1-10月亏损291.8万元 [21] - 截至2025年10月末，公司未审计的净资产约为9490万元人民币 [21] - 在被收购前，公司曾尝试战略合作与创新，如2024年6月与马来西亚科马集团合作实现“出海”，2025年5月合作开发“中医药大模型”，但未能扭转命运 [19] 行业竞争格局演变 - 互联网医疗分化为两大阵营：以好大夫在线、微医、春雨医生为代表的，聚焦打磨医疗服务和探索商业闭环的创业公司；以及以京东健康、平安好医生、阿里健康为代表的，以医药电商为主的平台 [15] - 平安好医生选择聚焦B端企业客户的高端路线转型 [15] - 微医深度绑定政府“互联网+医疗健康”政策，助力分级诊疗建设 [15] - 好大夫在线于2022年注销药品零售主体公司，彻底告别医药电商赛道，并于2025年1月被蚂蚁集团全资收购，成为支付宝医疗健康事业部的一个部门 [15][21] 交易背景与未来展望 - 春雨医生在交易前已在行业内寻求买家，接触过京东、百度等互联网大厂，但因要价过高未能成交 [4] - 从收购方角度看，春雨医生拥有成熟的产业体系、稀缺的医疗资源和已验证的商业闭环，有助于国锐生活降低传统房地产周期风险，重塑整体竞争力 [4] - 行业观察人士提出未来发展的几种可能：将在线医疗服务与收购方的社区物业结合打造社区健康管理平台；利用平台发展企业健康福利等B端业务；作为进入数字健康领域的跳板进行更广泛的产业布局 [22]

市场表现 - AI医疗板块在12月16日较上一交易日下跌0.98% [1] - 当日上证指数下跌1.11%，报收于3824.81点，深证成指下跌1.51%，报收于12914.67点 [1] - 板块内个股思创医惠领跌 [1] 资金流向 - 当日AI医疗板块主力资金净流出8252.25万元 [1] - 当日AI医疗板块游资资金净流出8136.03万元 [1] - 当日AI医疗板块散户资金净流入1.64亿元 [1]