指数表现 - 截至2025年7月23日中证A500指数上涨0.34% [1] - 成分股浙富控股、中国电建、雅化集团、中国能建均涨停 包钢股份上涨7.76% [1] - A500ETF嘉实(159351)上涨0.39% 冲击连续5日上涨 [1] ETF流动性及规模 - A500ETF嘉实盘中换手率达2.6% 成交金额3.40亿元 [4] - 近1月日均成交31.18亿元 [4] - 最新规模达130.48亿元 [4] 收益表现 - 近6月净值上涨10.21% [4] - 自成立以来最高单月回报3.55% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅5.33% [4] - 近3个月超越基准年化收益达8.01% [4] 指数权重结构 - 中证A500指数前十大权重股合计占比20.67% [4] - 前三大权重股为贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%) [4][7] - 权重股当日表现分化 东方财富涨1.27% 比亚迪跌0.76% [7] 市场风格研判 - 华泰证券认为A股呈现哑铃型风格向大盘成长切换迹象 [5] - 支撑因素包括反内卷行业估值筹码双低、中报预告验证景气线索、6月金融数据偏强 [5] - 预期市场将保持高位拉锯与局部活跃态势 [5]

市场展望 - 专家预测A股下半年可能挑战3700点 [1] - 北向资金二季度净买入548亿元 重点加仓宁德时代、恒瑞医药等龙头股 [3] - 央行定调"适度宽松"政策 叠加中长期资金入市政策改善市场流动性 [3] - 当前上证指数市盈率13倍 市净率1.28倍 低于历史平均水平 [3] 历史阻力位分析 - 3700点存在显著技术阻力 2015年高点5178点与2021年高点3731点均未能有效突破 [3] - 关键阻力位需大量资金推动 当前消费复苏与企业盈利改善尚未形成强力支撑 [3] 板块机会 - 资金集中流向固态电池、券商、军工等板块 [3] - 中长期投资建议关注现金流稳定且高分红的国企 以及细分领域技术壁垒高的硬科技公司 [3] 市场驱动因素 - 下半年走势将取决于经济数据表现与政策落地效果 [4]

官方通报 - 杭州市钱塘区一学校多名学生出现流鼻血问题，引发社会关注 [1] - 杭州市委、市政府高度重视，已成立联合工作组开展全面调查 [1] - 联合工作组由市生态环境、卫健、教育等部门及省市专家、媒体代表、学生家长代表组成 [1] - 工作组将对学生健康、环境排放等相关情况进行调查，并及时公布调查结果 [1] 来源信息 - 新闻来源为新华社，由证券时报平台发布 [2] - 转载与合作需联系证券时报小助理，微信ID为SecuritiesTimes [3] 其他新闻标题 - 涉及中概股爆发、美联储降息、中国资产表现、A股市场变动等热点话题 [4] - 包括特朗普对俄关税威胁、黄仁勋关于H20芯片销售、经济数据增长5.3%等事件 [4] - 提及央行与证监会发布的重磅政策 [4]

港股外资流动情况 - 外资在4-5月加速流出，6月以来有所回流，Q2整体流出港股约1500亿港元 [1] - 长线稳定型外资为主要流出项，流出约1200亿港元，短线灵活型外资流出约300亿港元 [1] - 结构上外资主要流入港股软件服务、技术硬件等科技板块，流出银行、零售、医药等红利与消费板块 [1] A股外资流动情况 - Q2北向资金整体流入585亿元，剔除中资托管资金后外资小幅流入约114亿元 [1] - 长线稳定型外资流入510亿元，短线灵活型外资流出395亿元 [1] - 结构上外资主要增配A股红利、新能源、非银等板块，减配家电、食饮、机械等板块 [1] 数据差异说明 - 周频数据估算显示Q2外资可能小幅净流出，与季度数据出现分歧，原因或为季度数据不够精细 [1] - 历史上曾出现季度数据大幅偏离高频数据加总的情况 [1]

市场指数表现 - 上证指数早盘收报3507 69点 涨幅0 29% [1] - 深证成指早盘收报10626 87点 涨幅0 36% [1] - 创业板指早盘收报2198 44点 涨幅0 80% [1] - 沪深300早盘收报4011 25点 涨幅0 32% [1] - 科创50早盘收报988 50点 跌幅0 35% [1] - 中证500早盘收报5970 41点 跌幅0 12% [1] - 中证1000早盘收报6406 44点 跌幅0 02% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍上涨，除科创50外均录得上涨，四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股，市场成交活跃度较上周小幅回落 [4][92] - 海外美国6月非农就业数据好，劳动市场稳健削弱美联储降息预期，美元汇率拉升；国内6月三大PMI指数回升，贸易关系好转，国常会强化企业科技创新主体地位利好成长风格科技股，但美元走强使人民币汇率承压限制货币政策宽松空间 [92] - 策略上建议轻仓逢低买入，期权可构建牛市价差 [92] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2509周涨跌幅1.53%，收盘价3936.0；IH2509周涨跌幅1.39%，收盘价2717.2；IC2509周涨跌幅 -0.07%，收盘价5765.4；IM2509周涨跌幅0.02%，收盘价6112.2 [8] - 沪深300周涨跌幅1.54%，收盘价3982.20；上证50周涨跌幅1.21%，收盘价2740.44；中证500周涨跌幅0.81%，收盘价5911.44；中证1000周涨跌幅0.56%，收盘价6312.20 [8] 消息面概览 - 中国6月官方制造业PMI为49.7，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，偏多 [11] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人，4月和5月就业人数合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%，美国上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低，中性偏空 [11] - 中美伦敦经贸会谈后落实两国元首通话共识和日内瓦经贸会谈成果，中方依法审批出口许可申请，美方取消部分对华经贸限制，利多 [11] 周度市场数据 - 国内主要指数：上证指数周涨跌幅1.40%，收盘点位3472.32；深证成指周涨跌幅1.25%，收盘点位10508.76；科创50周涨跌幅 -0.35%，收盘点位984.80；中小100周涨跌幅1.83%，收盘点位6590.53；创业板指周涨跌幅1.50%，收盘点位2156.23 [14] - 外盘主要指数（截至周四）：标普500周涨跌幅1.72%，收盘点位6279.35；英国富时100周涨跌幅0.28%，收盘点位8823.20；恒生指数周涨跌幅 -1.52%，收盘点位23916.06；日经225周涨跌幅 -0.85%，收盘点位39810.88 [15] - 行业板块：普遍上涨，钢铁、建筑材料等板块领涨，计算机、非银金融等板块逆市小幅走弱 [19] - 行业主力资金：普遍呈净流出，计算机、电子、国防军工板块资金大幅净流出 [23] - SHIBOR短期利率：下行，资金价格较低 [27] - 限售解禁与陆股通：本周重要股东二级市场净减持41.54亿元，限售解禁市值为848.63亿元，北向资金合计买卖4236.38亿 [28] - 基差与跨期：IF、IH、IC、IM主力合约基差震荡 [36][39][44][48] 行情展望与策略 - 周度观点：A股主要指数本周普遍上涨，四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股，市场成交活跃度较上周小幅回落，海外劳动市场稳健削弱美联储降息预期，国内经济基本面、贸易关系、政策面均有积极表现，但美元走强限制货币政策宽松空间 [92] - 策略：建议轻仓逢低买入，期权可构建牛市价差 [92]

A股市场表现 - 沪指涨幅扩大至0 9% [1] - 深成指涨超0 4% [1] - 创业板指涨0 66% [1] - 沪深300指数涨幅扩大至1% [1] 港股市场表现 - 恒生指数接近转涨 [1] - 恒生科技指数午后转涨0 7% [1] - 恒生科技指数早盘一度跌1% [1]

马斯克与特朗普税收法案争议 - 马斯克强烈批评特朗普推动的"大而美"税收与支出法案，称支持该法案的议员应感到羞愧，并威胁法案通过后将成立"美国党"[4] - 特朗普暗示马斯克的反对源于法案取消电动汽车税收抵免，直接影响特斯拉利益[6] - 民意调查显示49%美国人反对该法案，29%支持，21%未表态[9] 美国经济数据与货币政策预期 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，创2023年3月以来首次负增长，服务业就业降幅为疫情后最大[13] - 市场押注美联储2025年底前至少降息两次，关注6月非农数据[15] - 瑞银预测6月非农新增10万人，花旗预测8.5万人，若数据疲软或触发7月降息[15] 贸易政策动向 - 特朗普计划对日本进口商品加征关税，税率可能从24%提升至30%-35%，不考虑延长7月9日谈判期限[11] 金融市场分析 - 黄金技术面显示3350为关键阻力位，突破后3247低点或成新上升起点[11] - 非农数据与特朗普关税决策（TACO）为本周主要市场催化剂[11] 行业会议与活动 - 工商银行天津分行将于7月3日举办黄金专题分享会，主题涉及美联储降息预期与地缘风险对金价影响[15]

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核心观点 - 短期地缘冲突逆风延续，A股面临压力，上行或在7月内部政策窗口期，届时传统内需交易或回归；配置上坚守红利股，内需交易待政策催化 [4][28][29] 市场表现回顾 - 本周A股受外围地缘政治冲突影响表现不佳，主要股指全数下跌，上证50微跌0.10%表现最佳，科创50、创业板指等跌幅较大 [3][12] - 风格上金融风格上涨，消费风格大幅杀跌，大中小盘市值风格均下跌，大盘指数表现好于中小盘指 [12] - 行业层面，仅银行、通信和电子有正收益，下半周避险情绪升温，切向高股息板块防御 [13] A股高频数据跟踪 A股情绪及成交跟踪 - A股个人投资者情绪指数再跌入消极区间，截至6月21日7日移动平均数报 -0.05%，较6月14日的4.6%下降，个人投资者进入常规游走阶段，情绪不再是核心矛盾 [15] - 融资盘资金略净买入，占全A成交比重上升，个人投资者低迷交投热情有缓解迹象 [18] A股行业轮动速度及强度跟踪 - 采用轮动速度和轮动强度指标衡量行业轮动，当前处于“高速度低强度”区间，历史上该区间指数横盘震荡，持续约2个月，本次始于4月底，6月或维持较快轮动速度，交易宜“多看少动” [19][21][22] 红利性价比模型跟踪 - 跨资产红利比价模型显示，以银行股为代表的纯红利资产在降准降息背景下仍在合意区间，股债差异补偿抬升使银行相对万得全A走强，未来信用利差下行利于红利股性价比提升 [21][25] 后市展望及投资观点 后市展望 - 未来美国关税和伊以冲突进入矛盾激化阶段，关税暂缓期7月9日到期，伊以冲突烈度上升可能性大；A股上行或在7月内部政策窗口期，重燃对总量刺激和地产政策期待 [4][28][29] 配置建议 - 坚守红利股，推荐银行、公路铁路、电力等；传统内需交易需明确刺激政策催化，大消费、地产链和上游非能源周期品配置时机待明确 [5][29]