2026年宏观政策基调与目标 - 2026年经济工作政策取向为“稳中求进、提质增效”，强调在保持合理增速的同时，对发展质量和效益提出更高要求 [1] - 2026年是“十五五”开局之年，预计宏观政策将更具前瞻性，力求为未来五年奠定高质量发展基础 [1] - 政策内涵是让财政、货币、产业等政策协同配合，把传统工具与创新工具、周期性政策与改革性政策结合，全方位推动经济高质量增长 [3] 货币政策展望 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，首次明确提出要“灵活高效运用降准降息等多种政策工具” [4] - 预计2026年存款利率和政策利率将进一步下降，贷款市场报价利率（LPR）有望稳中有降 [4] - 货币政策将更加注重发挥结构性工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费等领域 [4][6] - 货币政策将采用多种结构性工具，并可能进一步完善丰富已有的结构性工具体系，以提供更精准有效的支撑 [6] 财政与宏观政策协同 - 明年将继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并强调政策的协同性 [9] - 将发挥存量政策和增量政策集成效应，增强宏观政策取向一致性和有效性，各类政策将纳入宏观政策取向一致性评估 [7] - 政策将加大逆周期调节力度，同时注意跨周期平衡，以更好地促进稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [9] - 逆周期调节旨在稳定经济，跨周期调节则强调政策的连续性和可持续性 [7] 当前经济形势与未来挑战 - 今年我国经济社会发展主要目标将顺利完成，经济顶压前行、向新向优发展 [10] - 当前经济面临供强需弱等突出矛盾，但我国拥有超大规模的市场优势，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [14] - 会议总结了“五个必须”作为做好新形势下经济工作的新认识和体会 [14] 2026年经济工作重点任务：扩大内需 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”被置于明年经济工作八项重点任务的首要位置 [16] - 强大国内市场是扩大内需的重要支撑，也是引领全球经济增长的重要动能 [16] - 在复杂多变的外部环境下，扩大内部需求是增强发展主动性和韧性的重要方面 [16] - 提振消费方面，将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给，优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施 [18] - 增加城乡居民收入是解决制约消费的深层次核心问题，同时需持续优化商品和服务供给，并优化消费环境 [18] - 投资方面，将适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力，高质量推进城市更新 [18] - 民间投资中，制造业投资对于整个投资形势向好非常重要 [20] 2026年经济工作重点任务：创新驱动与产业升级 - “坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”是明年经济工作的重点任务之一 [21] - 将制定一体推进教育科技人才发展方案，以促进实现更多从“0”到“1”的创新 [21][23] - 将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，强调产业要成体系并突出重点，对关键环节、关键领域实现重点突破，解决卡脖子问题 [23] - 将深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理，人工智能是培育新动能的关键技术底座，对产业发展、经济增长和形成现代化产业体系有重要意义 [25][27] 政策实施路径与原则 - 政策将加大逆周期和跨周期调节力度，逆周期针对短期经济波动，跨周期面对中长期问题，通过政策促进重要领域改革，推动经济长期平稳发展 [30] - 会议提出的“八个坚持”是贯彻落实新发展理念的重要举措，涵盖需求面的内需主导、供给面的创新驱动、释放制度活力的改革攻坚，以及民生为大的目标 [32][34]

财政政策 - 2026年财政政策将从提高赤字率、增加发行超长期特别国债转向保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 旨在提质增效 将资金精准用于养老、科技支持及企业稳定等领域 [1] 货币政策 - 货币政策将加大逆周期和跨周期调节力度 逆周期调节通过降息、扩大财政支出稳定经济 跨周期调节强调政策连续性与可持续性 政策目标从应急转向长期筑基 提前五至十年布局以应对人口老龄化及产业升级等长期挑战 [3] 科技创新与产业升级 - 重点工作包括一体推进教育科技人才发展方案 点名打造京津冀、长三角、粤港澳三大国际科创中心 [5] - 人工智能领域将深化拓展并完善治理 强调发展与规范并重 [5] 民生与房地产 - 民生工作重点聚焦一老一小 将推行长期护理保险并稳定新出生人口规模 [7] - 房地产政策从止跌回稳转向鼓励收购存量房用于保障房 同时好房子建设提上日程 [7] 市场环境与改革 - 改革攻坚任务包括深入整治内卷式竞争 过去地方拼补贴、抢项目导致企业疲于奔命 整治将配合全国统一大市场建设条例 旨在建立规则明确的市场环境 对踏实做事的企业构成利好 [9] 总体政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效的政策取向 兼具宏观定力与微观温度 [11]

涉及行业与公司 * 行业：中国宏观经济与政策 * 公司：无特定上市公司，报告为高盛（Goldman Sachs）对中国宏观政策与经济的分析[1][2][12] 核心观点与论据 * 中央经济工作会议释放了比三天前的政治局会议略微更偏向增长的政策信号，但相比去年12月的会议，其宽松立场显得更为审慎[1][4][6] * 与政治局会议仅提及全年主要经济目标将“顺利实现”不同，中央经济工作会议强调了增长挑战，包括外部环境演变、国内供需失衡以及部分关键领域风险[4] * 政策制定者重申了实施“更加积极有为”的宏观政策（包括“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策），并加大“逆周期”和“跨周期”调节力度[4][5] * 在财政政策方面，承诺保持足够的财政赤字、政府债务余额和支出规模，并改善政府支出结构，同时要求继续化解地方政府债务，禁止新增隐性债务[6] * 在货币政策方面，强调目标是促进增长稳定和价格合理回升，承诺灵活有效运用降准、降息等政策工具保持流动性合理充裕，并引导金融机构加强对内需、科技创新和中小企业的支持[6] * 会议明确提出了支持消费和稳定房地产市场的方向，包括提高居民收入、增加高质量商品和服务供给、落实“两新”政策、取消不合理限制以挖掘服务消费潜力，以及控制优化新房供应、消化存量住房、鼓励地方收购存量房用于保障性住房等[6] * 在明年经济工作的重点任务中，内需（尤其是消费）仍是首要任务，而稳定房地产行业的优先级从去年的第5位（共9项）降至第8位（最后一位），科技创新（包括人工智能）、改革开放分别保持在第2、3、4位，绿色转型和民生保障（包括稳定就业）的优先级从去年的最后两位提升至第6和第7位[6] 其他重要内容 * 报告将省级“两会”（1-2月）和全国“两会”（3月）视为下一个关键的宏观政策催化剂，届时将正式公布2026年经济目标和财政预算参数[1][7] * 高盛对2026年主要经济目标和财政预算参数的预测：实际GDP增长目标维持在“5%左右”，CPI通胀目标维持在“2%左右”，官方预算赤字率目标为GDP的4.0%，均与2025年持平[9][11] * 预计中央政府专项债券发行额度将从2025年的1.8万亿元人民币增至2026年的2.0万亿元人民币，地方政府专项债券发行额度将从2025年的4.4万亿元人民币（预算公布值）增至2026年的4.8万亿元人民币[9][11] * 综合来看，预计政府债券净发行总额将从2025年的11.9万亿元人民币（预算公布值）增至2026年的12.7万亿元人民币[9][11] * 报告附有未来关键宏观催化剂时间表，包括2026年1-2月的省级“两会”、3月的全国“两会”、4月美国总统特朗普计划访华、各季度GDP发布及政治局会议等[10]

来源：@华夏时报微博 华夏时报记者 张智 北京报道 2025年，在复杂的国际形势下，中国经济顶压前行、向新向优发展，以良好的成绩为"十四五"收官画下圆满句 点。作为"十五五"的起始点，2026年中国经济怎样布局，不仅关系着全年的经济脉络，更锚定了未来五年的发展 方向。 12月10日至11日中央经济工作会议召开，会议指出，"要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成 效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能"。 和去年相比，锚定高质量发展核心方向不变，坚持稳中求进工作总基调也没有发生变化。 远东资信研究院副院长张林对《华夏时报》记者表示，除"稳中求进"能够透露出"数量型"目标的要求之外，其他 的表述都是关于政策的效率和效果。特别是重提"跨周期"的表述，或表明宏观经济政策仍要预留政策空间，不会 走在市场曲线之前盲目采取刺激性政策。 "我们的刺激政策，重点是要用于解决拳头性的问题，好钢用在刀刃上，这样才能事半功倍。"国务院发展研究中 心原副主任刘世锦表示。 按照会议要求，明年要统筹发展和安全，注重政策的协同性、前瞻性，稳住经济大盘，为"十五五"良好开局奠定 基础。 增强政策前瞻性 过去5年， ...

核心观点 - 本次中央经济工作会议为“十五五”开局之年锚定了“稳中求进、提质增效”的核心政策基调，通过更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，强化逆周期与跨周期调节，旨在为经济稳健增长与结构优化提供双重保障 [4][31] - 会议部署的八大重点任务系统构建了高质量发展蓝图，从内需创新双轮驱动、改革开放双擎发力，到协调绿色协同赋能、民生风险双线坚守，形成一个有机联动的行动体系 [4][31] 政策基调与宏观调控 - 政策协同发力锚定提质增效核心，强调发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [3][12] - “逆周期调节”旨在熨平短期经济波动，而“跨周期调节”则着眼于中长期的结构优化与风险防范，两者并重表明在确保短期增长的同时，政策将更多向解决中长期结构性问题倾斜 [3][13] - 财政政策明确继续实施更加积极的财政政策，强调保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，并优化财政支出结构 [12][13] - 货币政策定调为继续实施适度宽松的货币政策，明确提出将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，以促进经济稳定增长和物价合理回升 [12][13] - 财政和货币政策双宽松旨在有效对冲内需不足的压力，为“十五五”实现良好开局营造充裕的流动性环境和需求支撑 [3][13] - 会议强调增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，以提升整体调控效能 [12][13] 八大重点任务解读 内需主导与创新驱动 - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于首位，标志着扩内需战略从宏观定调进入精细化实施阶段 [3][18] - 消费端政策提出制定实施城乡居民增收计划以提升居民购买力，并清理消费领域不合理限制措施以释放服务消费潜力 [17][18] - 投资端注重“政府引导”与“市场活力”协同发力，通过适当增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目发挥政府投资牵引作用，同时优化地方政府专项债券用途管理、继续发挥新型政策性金融工具作用以激发民间投资活力 [17][18] - 创新驱动战略聚焦培育新质生产力，提出制定一体推进教育科技人才发展方案，并建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心 [17][19] - 政策将深化拓展“人工智能+”并完善治理，同时实施新一轮重点产业链高质量发展行动，推动制造业向高端化、智能化、绿色化演进 [17][19] 改革攻坚与开放赋能 - 改革攻坚以制定全国统一大市场建设条例、深入整治“内卷式”竞争为抓手，旨在破除体制机制障碍 [22][23] - 要素市场化改革试点拓展、地方税体系健全与中小金融机构减量提质、资本市场投融资综合改革深化相结合，旨在优化资源配置效率并夯实金融服务实体经济的能力 [22][23] - 对外开放稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，优化自由贸易试验区布局范围，扎实推进海南自由贸易港建设 [22][23] - 通过推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，以及鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易来升级外贸发展质效 [22][23] - 深化外商投资促进体制机制改革、完善海外综合服务体系、推动共建“一带一路”高质量发展，以全方位拓展国际合作空间 [22][23] 协调发展与绿色转型 - 协调发展任务聚焦促进城乡融合和区域联动，统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，并支持经济大省挑大梁 [24][26] - 严守耕地红线，毫不放松抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平，并守牢不发生规模性返贫致贫底线 [24][26] - 绿色转型任务坚持“双碳”引领，提出深入推进重点行业节能降碳改造，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [24][26] - 加强全国碳排放权交易市场建设，实施固体废物综合治理行动，并扎实推进“三北”工程攻坚战 [26] - 协调发展与绿色转型两大任务的推进将共同指向一个更均衡、更绿色、更具韧性的经济增长模式 [3][26] 民生保障与风险防控 - 民生任务实施稳岗扩容提质行动，稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业，并鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险 [27][28] - 推进教育资源布局结构调整，增加普通高中学位供给和优质高校本科招生，并优化药品集中采购，深化医保支付方式改革 [27] - 风险防控任务着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，并加快构建房地产发展新模式 [27][28] - 积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务，并优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [27][28] - 民生保障与风险防控二者协同发力旨在稳当前经济大盘，并为长期可持续发展扫清障碍 [3][28]

宏观经济与政策 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，明确明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度[3] - 财政政策将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，规范税收优惠与财政补贴，重视解决地方财政困难[3] - 货币政策将继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升为重要考量，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[3] - 商务部表示将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，出台加快零售业创新发展的意见，通过统筹规划、提升质量、优化存量增量、推动线上线下公平竞争等措施实现新供给与新需求的良性互动[4] 行业动态与数据 - 中国汽车工业协会数据显示，11月份中国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高[5] - 今年前11个月，中国汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10%[5] - 今年1至11月，中国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%[5] - 今年1至11月，中国新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍[5] - 辽宁省发布《冰雪旅游高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》征求意见稿，提出力争到2027年全省冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达到2500亿元以上，并计划培育省级以上滑雪旅游度假地10个，打造冰雪旅游精品线路10条以上[5] 公司公告与事件 - 摩尔线程发布股票交易风险提示公告，表示目前新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间[7] - 中兴通讯回应涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道，表示正与美国司法部就有关事项进行沟通，将通过法律等手段维护自身权益，公司目前生产经营一切正常[8] - 南都电源因控股股东筹划控制权变更事项，股票停牌[8] - 胜通能源控股股东将变更为七腾机器人，股票复牌[8] - 中国铁物拟与中储集团等设立合资公司，打造新能源运力解决方案提供商[8] - 信立泰筹划发行H股并在香港联交所上市[8] - 兆新股份拟收购新能源运维企业优得新能源70%股权[8] - 新宙邦拟发行H股股票并在香港联交所上市[8] 新股申购 - 锡华科技申购代码732248，发行价10.10元/股，申购上限2.1万股[3] - 天溯计量申购代码301449，发行价36.80元/股，申购上限0.4万股[3] 国际事务与商务 - 商务部就安世半导体问题表示，闻泰科技已向安世（荷兰）独立董事和股权托管人发函邀请来华协商企业控制权和恢复供应链稳定，中方已要求荷兰政府落实磋商共识，推动安世（荷兰）尽快派人来华[4] - 商务部指出安世半导体问题是荷兰政府对企业经营的不当行政干预造成的，希望荷方采取实际行动推动问题解决[4]

2025年中央经济工作会议货币政策基调与特征 - 政策基调维持“适度宽松”，但操作表述从“适时降准降息”调整为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，强调政策效率和主动性 [2] - 宏观政策取向从“加强超常规逆周期调节”调整为“加大逆周期和跨周期调节力度”，意味着政策更基于长远经济周期变化 [2] - 强调“存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估”，注重政策集成效应和落地成效 [2] 2025年货币政策操作回顾 - 适度宽松基调贯穿全年，降准降息均有落地，资金利率平稳运行 [3] - 货币政策配合财政政策靠前发力，上半年“适时降准降息”以支持财政前置，上半年政府债发行规模远超往年同期 [3] - 2025年1年及以上期限附息国债加权平均发行利率低于2024年12月最低点，政府债券发行成本得到有效控制 [4] 货币政策核心目标与操作框架 - 稳预期目标权重加大，货币政策总量操作的灵活性明显提升 [4] - 货币政策核心目标之一是配合财政政策，为金融市场平稳运行、政府债券顺利发行营造适宜环境 [4] - 形成了新的政策利率传导机制和流动性管理框架，明确7天逆回购操作利率为政策利率，构建新利率走廊 [4][5] - 通过改革MLF、逆回购等的招投标方式，实现中长期流动性灵活调控 [4] 2026年货币政策展望 - 预计在稳增长和防风险基础上，更加重视稳预期与配合财政的目标 [5] - 2026年上半年因经济增长面临高基数，需通过总量宽松操作降低社会融资成本、稳定社会预期 [5] - 为支持“十五五”开年经济“开门红”，财政政策或延续靠前发力，货币政策有协同发力必要 [5] - 预计2025年底至2026年上半年货币政策加大力度，2026年下半年货币政策总量操作或更加谨慎 [5] 2026年流动性投放数量展望 - 央行有通过降准、国债买卖或PSL补充长期流动性的必要性 [6] - 预计2026年一季度可能会通过降准0.5个百分点实现约1万亿元长期资金释放 [6] - 可能进一步通过国债买卖弥补PSL到期的中长期流动性需求 [6] - 2026年预计央行仍将通过MLF和买断式逆回购进行中期流动性投放，稳定银行间资金利率 [6] 2026年政策利率价格展望 - 美联储连续降息环境下，央行降息空间打开 [7] - 当前企业和居民面临的实际利率均处于较高水平，随着经济内生动能自2025年下半年边际转弱，降息必要性提升 [7] - 2025年9月开始美联储重启降息，2026年美联储仍有较大降息空间 [7] - 预计2026年上半年和下半年政策利率将分别降息10bp，至2026年底7天逆回购政策利率下调至1.2%，LPR报价预计也跟随下调 [7]

公开市场操作与资金面 - 央行于12月11日开展1186亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，由于当日有1808亿元逆回购到期，实现单日净回笼622亿元 [1] - 银行间市场资金面宽松，DR001加权平均利率下降超过1个基点至1.27%附近，创阶段新低，隔夜资金供给充足，非银机构质押信用债融入隔夜资金报价在1.45%一线 [3] - 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.93% [3] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.66%附近，较上日小幅上行 [7] - 主要利率债收益率多数下行，其中10年期国债收益率下行0.50个基点至1.8300%，10年期国开债收益率下行0.75个基点至1.8960%，超长期限债券如29.7年期特别国债收益率下行1.55个基点至2.2205% [9] 国债期货与城投债 - 国债期货各期限主力合约全线收涨，30年期主力合约涨幅最大，为0.45%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.01% [12] - 文章提及近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据，但未提供具体数值 [10] 国内宏观政策动向 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，明确明年要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度 [13] - 财政政策方面，将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，同时重视解决地方财政困难 [13] - 货币政策方面，将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [13] - 会议确定明年重点任务包括：坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放等，并特别指出要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，同时积极有序化解地方政府债务风险 [14] 国际事件与海外宏观 - 墨西哥参议院通过新的进出口关税法案，计划明年起对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收5%到50%的关税，中方表示希望墨方纠正错误做法 [15] - 韩国将加强市场监控，以应对国债收益率上升及外汇波动可能加剧的情况 [17] - 韩国总统表示若经济增长恢复将减少国债发行，并计划在2027年前维持扩张性财政政策 [18] - 日本计划出台税收优惠政策以刺激资本支出 [18] 债券市场动态与风险事件 - 市场机构PJT正联络万科美元债持有人，呼吁组建债权人小组商讨债务管理 [20] - 地方创新融资模式出现，青岛落地山东省首单“专项债+再贷款”融资模式用于保障房收购 [20] - 深圳首批绿色外债试点业务落地 [20] - 阿根廷发行美元计价国债，为重返全球信贷市场铺路 [20] - 本月城投非标资产风险事件频发，列表显示自11月24日至12月9日期间，涉及贵州、天津等多地，共有12起非标资产风险提示或违约事件，产品类型包括信托计划、债权计划等 [21]

宏观经济政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1][2] - 政策制定着眼于“十五五”时期长远发展规划，重视宏观政策协同及落地效果，而非仅关注短期刺激 [3] - 要求增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济与非经济政策、存量与增量政策纳入一致性评估，并健全预期管理机制 [2] 财政政策展望 - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构 [1] - 中信证券预计2026年财政赤字率或维持在4%，对应财政赤字规模将提升至6万亿元左右 [1] - 财信证券预计2026年财政赤字率在3.5%-4%，中央加杠杆仍是财政发力的重要方向 [1] - 预计2026年地方专项债新增额度将增加，并可能在适当时机推出新型政策性金融工具以支持地方优质项目投资，推动投资止跌回稳 [1] 货币政策展望 - 将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [2] - 强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 货币政策会采用多种结构性工具，并可能进一步完善丰富已有的结构性工具体系，以提供更加精准有效的支撑 [2] - 政策落地成效将是下一阶段央行等宏观政策部门的主要关注点 [2] 资本市场与改革方向 - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [3] - 此举将为经济转型升级、居民财富保值增值提供有力支撑，巩固资本市场行稳致远的基础 [3] - 2026年A股市场科技成长风格仍值得期待 [3] 行业与投资主线 - 2026年可关注人工智能产业链、高股息、反内卷、扩内需、资源品五大投资主线 [3] - 生产性服务、可选消费、科技、新型材料等领域或迎来新的发展机遇 [3] - 新质生产力是中长期投资主线，具体包括AI、半导体、机器人、数字经济、商业航天、低空经济、高端装备制造等政策重点支持且国内技术已取得突破的领域 [4] - 配置上需均衡布局成长与价值板块，把握跨年行情与2026年春季躁动窗口 [4]

中央经济工作会议政策基调 - 会议核心是做好明年经济工作 要实施更加积极有为的宏观政策 增强政策前瞻性针对性协同性 持续扩大内需 优化供给 做优增量 盘活存量 因地制宜发展新质生产力 纵深推进全国统一大市场建设 持续防范化解重点领域风险 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 保持社会和谐稳定 实现“十五五”良好开局 [1] - 明年宏观政策将保持连续性 稳定性 以稳定社会预期 提振市场信心 有关部门将进一步强化各类经济政策和非经济政策 存量政策和增量政策的协同配合 通过制度化安排精准引导市场预期 [1] - 明年经济工作在政策取向上 要坚持稳中求进 提质增效 发挥存量政策和增量政策集成效应 加大逆周期和跨周期调节力度 提升宏观经济治理效能 [1] 宏观政策取向与调控 - 政策取向传递出明年的宏观政策将更加注重质量和效果的信号 也意味着宏观调控将在短期稳增长与中长期调结构之间保持平衡 [2] - 宏观政策料将采取“必选项+可选项”的安排 在继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的基础上 还存在相机抉择的可能性 通过增量政策加大逆周期和跨周期调节力度 确保经济平稳运行 [2] - 要增强宏观政策取向一致性和有效性 将各类经济政策和非经济政策 存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 健全预期管理机制 提振社会信心 [2] 财政政策部署 - 要继续实施更加积极的财政政策 保持必要的财政赤字 债务总规模和支出总量 加强财政科学管理 优化财政支出结构 规范税收优惠 财政补贴政策 [2] - 继续实施更加积极的财政政策是当前扩大需求的需要 同时保持了政策的连续性稳定性 有利于稳定市场主体的预期 [3] - 财政“投资于人”以进一步改善民生福利 释放潜在的消费需求 以及财政“投资于物”以保障“十五五”开局之年重大项目建设落地 都要求有更大力度的财政支出强度做保障 建议明年的财政赤字率不低于今年 同时有必要继续提高新增债务总规模 [3] - 要以“十五五”新阶段为契机 优化财政支出结构 提高支出效率 促进投资于物与投资于人紧密结合 [3] - 上述举措将进一步提升资源要素配置效率 更好发挥财税政策牵引作用 [4] 货币政策部署 - 要继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长 物价合理回升作为货币政策的重要考量 灵活高效运用降准降息等多种政策工具 保持流动性充裕 畅通货币政策传导机制 引导金融机构加力支持扩大内需 科技创新 中小微企业等重点领域 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 降准降息仍是明年货币政策操作的可选项 但更强调操作的“灵活高效” 既要做好“相机抉择” 又要做好多重目标平衡 以提高政策实施的质量和长远效果 [4][5] - 央行将继续综合运用逆回购 中期借贷便利（MLF） 公开市场买卖国债等多种流动性投放工具 以保持流动性的充裕 [5] - 围绕做好金融“五篇大文章” 为引导金融资源更多支持科技创新 小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节 明年央行将优化用好各类结构性货币政策工具 总体上“加量降价” 即结构性货币政策工具额度总体上会增加 操作利率则跟进降息适度下调 [5]