核心观点 - 天使投资本质是信仰与信心的较量，需在别人不看好的时候敢于下注并坚持陪伴[20][54] - 中国创新生态需要更多愿意相信并支持早期创业者的资本，如10亿级天使轮投入[1][40] - 优秀天使投资人需逆人性而行，具备长期主义视角和包容失败的心态[54][63] - 投资决策应避免过度理性计算，保持"漫不经心"的直觉判断[46][47] - 创业者特质比商业模式更重要，需关注学习能力、领导力和使命感[65][67][73] 投资案例 - 海康威视：2001年245万元投资获49%股份，回报超2万倍[4] - 芯原股份：2017年承接40余投资人股份，2019年拆除VIE架构后登陆科创板，市值达500亿[12][14][16] - 达梦数据：1999年投资国产数据库项目，经历24年培育后上市[23][24] - 富瀚微/中原协和/握奇数据：早期技术类投资均成为细分领域标杆[1][2] 投资理念 - "道地"哲学：尊重事物自然发展规律，强调人与环境匹配[5][93] - "根创新"战略：聚焦底层技术自主创新，近年获政策支持[25][26] - 逆向投资：在分歧最大时布局，如2018年预判中美脱钩[29][30] - 科学家创业：需平衡学术理想与商业闭环，采用专业团队补位[35][39] 行业趋势 - 硬科技投资：芯片/数据库等领域需长期耐心，回报周期超10年[23][30] - 生命科学：干细胞+中医药+精准诊断构成大健康服务体系[93] - 乡村振兴：提升农村群体收入是扩大内需的关键路径[32][33] - AI影响：将重构工作模式，但无法替代人类创造力[85][89] 创业者评估 - 核心特质：学习能力/领导力/使命感优于专业背景[65][67] - 团队构建：警惕"雇佣兵思维"，需形成使命驱动型组织[67] - 心流状态：天赋与兴趣匹配才能产生持续创新力[73][74] - 失败容忍：允许天才型创业者存在认知盲区[44][64] 市场环境 - 资本寒冬：民间资金撤离风险投资转向低收益理财[53] - 国产替代：去IOE化推动自主技术迭代机会[25][27] - 全球化挑战：中国企业出海面临法律与文化障碍[83][84] - 政策导向：国资委强调AI领域自主创新与数据安全[26]

公司调研信息 - 博众精工接受聚鸣投资调研 形式包括现场参观 线上会议和券商策略会 [1] - 公司对明年订单预期乐观 消费电子和新能源领域将带动增长 [1] - 上海沃典从今年6月底开始并表 [1] 业务发展 - 公司致力于透射电镜业务 旨在填补国内空白 加快国产化进程 [1] - 已实现200kV透射电镜整机量产 并掌握热场电子枪 超高稳定度电源等核心零部件自主生产技术 [1] - 客户覆盖国内高校 第三方检测平台 科研院所及材料科学 生命科学 半导体等领域企业 [1] - 正在积极开拓海外市场 [1] - 国外主要竞争对手包括赛默飞 日立等 [1] - 透射电镜广泛应用于材料科学 生命科学和半导体等领域 [1] 机构背景 - 聚鸣投资是中国新锐私募基金管理人 管理规模超过300亿 [2] - 公司专注于逆向投资和成长投资的股票多头价值投资 [2] - 核心团队来自国内一流公募基金和资管行业 投研团队毕业于清华大学等国内外高等学府 [2] - 董事长刘晓龙曾任广发基金权益投资总监 管理规模超300亿 拥有150亿社保基金管理经验 [2] - 代表产品2018年收益7.6% 2019年收益65.06% 2020年收益97.13% [2]

私募投资市场概况 - 全市场存续私募证券产品超过8万只，数量超过A股上市公司总数，筛选优质产品难度极高[2] - 投资者王先生十余年配置的私募产品均实现正收益，最高单只产品浮盈达284.97%，多只产品收益率在20%-50%区间[2][4] 王先生投资策略分析 - 构建横跨量化、主观、宏观、CTA及套利策略的全景投资组合，涉及幻方量化、九坤投资、紫杰私募等前沿机构[4] - 采用"三分选、七分管"方法论，将私募基金视为长期合作伙伴进行全方位考察和持续跟踪[7] - 高频次专业交流是核心策略之一，通过与私募排排网投资顾问对话获取市场洞察[8] 基金筛选逻辑 - 重点研究基金经理能力圈范围，明确其损益环境边界[9] - 通过历史业绩评估投研能力，关注收益、动态回撤和风险调整后收益[9] - 跟踪基金经理言行一致性，分析持仓变化、换手率等操作指标[9] - 预判市场风格与基金经理策略的匹配性，选择适配产品[10] 明星基金投资策略 - 避免"追星式投资"，在基金经理成为明星前布局，规模接近策略上限时退出[11] - 利用私募排排网多维度榜单发掘潜力私募[11] - 明星基金经理悖论：规模扩张会打破策略容量平衡，导致超额收益递减[12] 投后管理方法 - 长期持有策略，给予基金经理风格不适配期容忍度[14] - 关键跟踪指标：基金规模、市场风格适配性、基金经理风格稳定性、能力圈拓展情况[14] - 借助私募排排网路演和走访报告提升跟踪效率[15] 行业数据与工具 - 私募排排网提供专业数据分析、智能化工具和投资顾问团队支持[21] - 旗下融智投资提供FOF定制服务，根据客户风险偏好量身定制方案[19]

公司概况 - 香橙资本成立于2016年，聚焦港股、A股及美股二级市场投资，为高净值个人及机构提供资产管理服务[2] - 创始人何潇拥有近20年从业经验，曾任新华基金基金经理，管理的"新华行业周期轮换"获2012-2014年金牛奖[2][13] - 截至2025年5月，公司管理规模突破20亿元，主动控制募资节奏[8] 业绩表现 - 近半年平均收益位列百强私募Top10，何潇在20-50亿规模私募基金经理中近一年收益排名Top10[2] - 代表产品"诺亚方舟1号"成立以来年化收益***%，超额收益***%，2020-2024年6次上榜私募排排网股票策略十强[19][22] - 北大系基金经理中，何潇近半年收益均值超***%，位列第一[2] 核心优势 - 灵活仓位管理：2022年4月大幅加仓、2023年8月空仓、2024年2月加仓均获绝对收益并控制回撤[15] - 投研团队均毕业于北大等名校，核心成员具备头部公募基金系统化投研训练经验[16] - 坚持无杠杆操作，专注长期复利效应，投研团队稳定性强[17] 投资策略 - 主观多头策略采用逆向投资，注重安全边际，在市场恐慌时买入、过热时卖出[18] - 自上而下筛选高成长赛道及α个股，通过估值指标、行为金融等工具进行市场择时[18][19] 发展历程 - 2016年成立，2018年获私募牌照，2019年发行首支基金[8] - 2021年起与清北复交等高校开展人才培养合作，2023年获北大汇丰"潜力雇主奖"[8][23] - 管理规模从2024年10亿元增长至2025年20亿元[8] 社会责任 - 长期支持高校人才培养，获北大汇丰"最具潜力雇主奖"[23] - 定期举办投资者策略会分享投资理念，服务实体企业主及金融机构[23]

华夏基金年度指数大会专题 - 华夏基金年度指数大会在北京举行 基金组合主理人、资深用户和小程序使用者分享指数投资历程与策略心得 [1] 投资者丁颖的指数投资历程 - 2006年通过银行渠道买入华夏回报二号 持有2-3年获得60%收益 9万本金赎回15万 [3] - 投资历程横跨三轮牛熊 从盲目跟风到主动管理 从单一持仓到多元配置 [3] 三阶段进化路径 - 懵懂获利期(2006-2011)：通过银行渠道买入基金 对运作原理不了解 靠市场红利赚钱 [4] - 学习探索期(2020-2024)：受财经大V影响定投华夏恒生指数基金 累计投入6万元 账户亏损40% [4] - 开窍觉醒期(2024至今)：债券仓位降至60%-80% 增加恒生指数和恒生科技配置 学会波段操作 [4] 核心投资策略 - 逆向投资哲学：基金公司力推某赛道时减持 关注低估品种如豆粕指数基金 [5] - 风险控制：商品类资产占比控制在5%以内 60%-80%仓位配置利率债 [6] - 资产相关性管理：选择负相关品种 通过涨跌互抵降低组合波动 [7] 投资教训总结 - 定投需结合趋势判断 在下跌通道中暂停或减少投入 [8] - 警惕银行理财经理频繁推荐的基金 往往是见顶信号 [9] - 债券并非绝对安全 需区分债券类型 主投利率债规避风险 [10] 投资实践建议 - 每笔交易前写下买入理由 避免情绪化操作 [12] - 用"80-年龄"法则确定权益类仓位 40岁投资者权益类不超过40% [12] - 从入门书籍开始学习 使用工具实践 逐步构建投资逻辑 [12] 投资认知进化 - 从被动接受市场波动到主动管理投资体验 完成认知迭代与策略进化 [13] - 投资获得感源于认知迭代与策略进化 而非市场馈赠 [13]

投资策略 - 采用自下而上选股方法，注重逆向买入并等待估值回归和稳健成长带来的回报 [1] - 早期投资侧重合理估值买入优质资产，近年更关注股东回报和成长真实性的底层价值投资体系 [1] - 逆向布局是绝对收益投资的首要原则，股价波动主因来自市场情绪和公司基本面 [1] 选股标准 - 高股息率：上市公司需具备良好历史分红记录，显示持续分配利润的意愿与能力 [2] - 现金流充裕：上市公司需具备稳健的现金流循环能力与盈利质量 [2] - 市场逆向信号：低换手率表明市场情绪悲观，是明显买入信号 [2] 卖出原则 - 严守估值区间，不贪"鱼尾"，市场热炒时坚决卖出 [2] - 跌敢加仓，涨敢止盈，体现逆向投资核心 [2] 组合管理 - 个股集中、行业分散，前十大重仓股集中度超过七成 [2] - 重仓价格便宜、品质好的公司，持仓周期长，调仓频率低 [2] 市场表现 - 平安价值远见混合A近一年收益28.29%，远超沪深300指数9.59%和同类基金平均收益12.12% [2] 行业展望 - 房地产政策周期转向放松，供给端优化，地产链板块有望走强 [3] - 医疗行业集采政策优化，阵痛期已过，今年或迎来转折点 [3] - 锂电行业处于政策底、库存底、估值底三重底部，未来有望周期反转 [3] 宏观观点 - 当前是权益投资黄金窗口期，政策、外部环境和市场估值多维共振 [3] - 宏观面外需冲击和内需提振交织，市场对外需悲观预期充分，内需改善预期底部抬升 [3] - 市场向下空间有限，中长期表现持积极态度 [3]

投资本质与市场判断 - 真正出色的投资人往往是情绪冷静、不被新闻带节奏的人[4] - 投资本质是把资本配置好以便从未来事件中获利[20] - 市场可分为三种状态：贵、便宜和合理 合理状态下通常不操作[11][12] - 标普500当前预期市盈率22倍 高于历史均值16倍 但未达2000年32倍的疯狂水平[7][9][10] - 根据JP摩根研究 市盈率22倍时买入 未来十年年化回报可能仅-2%至+2%[16][18] 投资心理与行为 - 优秀投资人共性在于情绪稳定 能在市场极端时保持冷静[19][35] - 最佳买入时机往往出现在经济低迷、市场恐慌时 但此时大多数人只想卖出[29][30][31] - 投资者常犯错误包括：高点兴奋买入、低点恐慌卖出[27] - 富达内部研究显示表现最好的账户属于已去世的投资者 说明减少操作有利长期回报[38] - 拉长持有周期、降低干预频率是提高投资成功率的关键[43] 投资策略与风险 - 投资组合核心在于进攻与防守的取舍 取决于市场环境和个人风险承受能力[23] - 均值回归原理显示牛市分三阶段 第一阶段买入最有利 第三阶段最危险[61][63][64] - 高风险资产必须提供更高预期回报吸引投资者 但并不意味着一定能兑现[81][82] - 超额收益不可能来自显而易见的机会 需要关注冷门或被忽略的公司[92][93] - 成功投资需要承担风险 但必须经过充分判断和理解[77][78] 投资理念与原则 - 投资中不重要的事包括：短期事件、短线交易、短期业绩和市场波动[47][48][49][51] - 真正重要的只有两点：投资于能持续成长的公司和借给有能力还款的公司[54] - 逆向思维是稀缺能力 需要想得不同且正确才能获得信息优势[98][100][102] - 赚钱从来都不容易 需要承担风险并在某些方面做得更好[110] - 投资最终是关于判断、情绪和自我认知的修行[108]

投资前的自我评估 - 投资大师彼得·林奇提出三个通俗易懂的问题帮助投资者评估自身状况：是否有房产、未来是否需要用钱、是否具备股票投资成功的个人素质 [1] - 在投资权益类资产前应先检查家庭财政预算，短期需用资金不应投入股市 [6] - 股票投资资金应限于可承受损失范围，不影响日常生活 [6] 房产投资与股票投资的差异 - 房产投资普遍表现较好，因持有周期长（美国平均7年）且交易流程复杂抑制频繁交易 [2][3] - 股票市场换手率高（纽约交易所87%股票年换手，中国超50%基金投资者持有期不足1年）导致收益波动 [3] - 房产选择需数月实地考察，股票决策常基于片面信息致亏损 [5] 成功投资的个人素质 - 需具备耐心、自立、常识、抗压能力等12项关键素质 [7] - 情绪管理至关重要，需避免恐慌性抛售或追涨杀跌 [7][8] - 真正的逆向投资是等待市场冷却后买入被忽视的公司，而非简单对抗热门股 [8] 长期投资行为特征 - 投资者常因市场波动从"长期"转为短期交易，导致非理性操作 [8] - 只要基本面未变，长期持有仍是有效策略 [9] - 无法约束内心冲动的投资者难以通过阅读提升投资能力 [9]

纽泰格调研要点 - 公司主营业务聚焦汽车悬架系统、转向系统、三电系统的轻量化应用，自2022年上市以来业务收入持续增长 [1] - 公司将继续加大研发投入增强核心技术水平，加快新产线产能爬坡并重点开发优质客户以推动业务增长 [1] - 多个新业务同步开发中，汽车底盘用高性能材料进展较快，预计2023年下半年完成样品开发并向客户送样 [1] - 并购策略聚焦产业链上下游和相关新兴业务，从多维度考察并购交易以提高成功率 [1] - 毅达投资的三支基金基于自身业务需要实施减持计划 [1] 藏格矿业调研要点 - 碳酸锂生产流程中吸附车间三代技术老卤收率达80%以上，膜车间收率达98%，产品车间理论收率可达99%以上 [2] - 吸附剂前期投入较大但每吨碳酸锂成本占比小，每年补充吸附剂100～200立方米 [2] - 目前采矿许可证仅适用地面以下20米矿产开采，暂未取得深层卤水采矿许可证 [2] - 麻米错矿业生产工艺与藏格锂业大体一致但增加卤水改性环节，已培养100多名技术人员可迅速投入该项目 [2] - 使用铝系吸附剂因其使用寿命长且成本低，符合生产工艺要求 [2] - 巨龙铜业累计现金分红65亿，通过采购成本降低、规模效应和收率上升等措施降低成本 [2] - 巨龙铜业通过技术改造、信息化建设和优化药剂添加点提升收率，产品销售模式为尽产尽销 [2] 聚鸣投资背景 - 管理规模超300亿，核心团队来自国内一流公募基金和资管行业，投研团队来自清华大学等高校 [3] - 董事长刘晓龙曾任广发基金权益投资总监，管理规模超300亿并拥有150亿社保基金管理经验 [3] - 代表产品2018年收益7.6%，2019年收益65.06%，2020年收益97.13%，多次获得金牛奖等权威奖项 [3]

温氏股份调研纪要 - 肉猪养殖综合成本降至6-6 1元/斤 肉鸡出栏完全成本降至5 5-5 6元/斤 显示公司在成本控制方面取得显著进展 [1] - 2025年1-5月销售仔猪101万头 以肉猪育肥和销售为主 暂不考虑将种猪委托给合作农户养殖 [1] - 合作农户年均出栏规模约2000头 公司认为养猪业竞争优势在于降低成本和提高效率 [1] - 疫病防控效果良好 生产稳定 中华土鸡行情低迷 预计下半年消费回暖 鸡价有望上升 [1] - 饲料基本自产自用 产能不足时少量外购 饲料成本是关键 公司通过多种方式控制成本 [1] - 出海计划处于观察阶段 积极践行绿色低碳发展战略 推动养殖向绿色低碳方向发展 [1] - 实际控制人调整不会影响控制权稳定性 [1] 仁桥资产机构概况 - 成立于2017年5月 由原诺安基金事业部投资总监夏俊杰先生创立 核心团队来自国内大型商业银行、公募和私募基金 [2] - 以股票多头策略为主 奉行系统的逆向投资 展现强大的风控能力和显著的绝对收益特征 [2] - 成立以来已获得金牛奖、英华奖、金阳光奖、新财富等私募权威奖项 [2] - 致力于成为中国最值得信赖、最受人尊敬的资产管理机构 注重精神价值和社会贡献 [2]