货币政策决议 - 美联储于10月30日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00% [1] - 美联储同时宣布将于12月1日起停止缩表 [1] - 美联储主席鲍威尔暗示12月的降息并非确定事项 [1] 2024年以来降息周期 - 自2024年起，美联储已进行5次降息，时间点分别为2024年9月19日（降50BP）、2024年11月8日（降25BP）、2024年12月19日（降25BP）、2025年9月18日（降25BP）和2025年10月30日（降25BP） [2] - 在2024年开始的本次降息周期中，标普500指数在首次降息后1年累计上涨17.5% [2] - 历史数据显示，标普500在2019年降息周期中表现强劲，首次降息后6个月上涨13.3%，1年后上涨14.5% [2] 未来利率路径预期 - 市场定价显示，到2026年12月会议，联邦基金利率处于375-400基点区间的概率为7.1% [3] - 市场预期利率将逐步下降，2026年10月会议利率在375-400基点区间的概率为8.3% [3] - 利率预期路径表明，市场认为未来一年内降息概率较低，更显著的降息可能发生在2026年中期以后 [3]

货币政策决议 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至3 75%至4 00% [1] - 本轮降息周期已累计降息150个基点 [1] - 委员会决定于12月1日结束对整体证券持有规模的缩减 即结束缩表 [1] 政策声明与目标 - FOMC声明写到 经济前景的不确定性仍然较高 [1] - FOMC重申 将坚定支持实现最大就业并推动通胀率回归至2%的目标 [1] 资产负债表操作细节 - 12月1日结束缩表后 抵押贷款支持证券的赎回本金将被再次投资于短期国债 [1] 未来会议安排 - 美联储年内最后一次议息会议将在12月9—10日举行 [2]

货币政策利率前景 - 美联储在12月再次降息并非板上钉钉的事，FOMC内部意见分歧非常大，部分成员认为应暂停降息 [1][8][11] - 美联储于本次会议将联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，为一年来首次连续第二次会议降息 [2] - 当前利率已大致处于中性水平附近，部分委员认为应暂停观察经济数据，而另一些委员则希望继续降息 [27] 资产负债表政策 - 美联储决定自12月1日起结束缩表，因已达到略高于“充裕准备金”标准的水平 [2][9] - 在过去三年半缩表期间，美联储的证券持有规模减少了2.2万亿美元，资产负债表规模占名义GDP比重从35%降至约21% [9] - 从12月起将维持资产负债表规模稳定，并允许机构MBS到期后将其回笼资金再投资于短期美债，以缩短资产久期，推动投资组合结构正常化 [10][18] 就业市场状况 - 就业市场仍在降温，主要由于政策限制性和劳动力供应戏剧性下降，但未发现疲软问题加剧，职位空缺在最近四周保持稳定 [1][3] - 截至8月失业率仍处低位，但就业增长自年初以来明显放缓，部分原因是劳动力增长下降和需求减弱 [3][17] - 目前未看到就业市场疲软加速的迹象，初请失业金数据和职位空缺数据保持稳定，但一些大公司已宣布裁员或停止扩张员工规模 [17][39] 通胀形势分析 - 9月CPI比预期温和，剔除住房市场后的服务通胀呈单边走势，剔除关税的核心PCE可能处于2.3%或2.4% [1][4][21] - 截至9月的过去12个月总体PCE物价上涨2.8%，核心PCE物价也上涨2.8%，主要受商品通胀回升推动，而服务业通胀继续下降 [4] - 关税正推动某些商品价格上涨，导致整体通胀上升，基准判断是影响相对短暂，但存在演变成持续性通胀的风险 [7][21] 政府停摆影响 - 政府停摆导致重要经济数据延迟公布，可能影响12月FOMC货币政策会议决策，因私人行业数据无法完全替代政府统计数据 [1][2][16] - 在数据缺失情况下，美联储将依赖替代性数据源进行判断，但缺乏官方数据会增加政策不确定性，可能促使采取更谨慎行动 [23][24][37] 经济整体表现 - 经济活动以温和速度扩张，今年上半年GDP增长1.6%，低于去年的2.4%，政府停摆期间将拖累经济活动，但停摆结束后影响应会逆转 [2] - 消费者支出强于预期，企业在设备和无形资产方面投资持续增长，但住房市场活动依然疲弱 [2] - AI相关投资热潮是经济增长动力之一，但消费者支出对经济的驱动作用远大于AI投资，且AI投资对利率敏感度不高 [22][35]

货币政策调整 - 美联储FOMC声明显示缩表行动将于12月1日结束 [1] - 自12月1日起所有到期的美国国债本金支付将进行展期 [1] - 抵押贷款支持证券的赎回本金将被再投资于短期国债 [1]

流动性状况 - 过去三周货币市场流动性趋紧 [1] - 银行储备仅略高于充足水平 [1] 货币政策与资产负债表 - 美联储认为继续缩减资产负债表益处不大 [1] - 关于资产负债表的决定将给予市场一些适应时间 [1]

货币政策决定 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%–4.00% [2] - 这是美联储年内的第二次降息 [2] - 货币政策委员会投票出现分歧，大多数成员支持降息25个基点，一位成员投票降息50个基点，一位成员投票不降息 [4] 经济数据与前景评估 - 美联储认为经济活动在以温和的速度扩张，就业增长放缓，失业率略有上升但仍处于低位 [2] - 美国9月CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3%，均低于市场预期的3.1% [2] - 9月美国私营部门就业岗位减少3.2万个，出现2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期的增加约5万个 [2] 资产负债表政策 - 美联储决定于12月1日完成其总证券持有量的减持（缩表） [3] - 12月1日结束缩表后，抵押贷款支持证券的赎回本金将被再次投资于短期国债 [3] 未来会议安排 - 美联储年内最后一次议息会议将在12月9–10日举行 [5]

货币政策决议 - 美联储决定降息25个基点 [1] - 决议声明宣布将于12月1日停止缩表 [1] - 决策层中存在异议，米兰要求降息50个基点 [1]

市场表现分析 - 上证指数稳定在4000点以上，两市个股涨跌比例约为50% [1] - 市场出现指数上涨但个股表现不及指数的分化现象 [1] - 科技板块拉升市场人气，银行板块在下跌时提供支撑，但科技股并非全面普涨 [1] 市场结构变化 - A股市场呈现美股化特征，即指数上涨主要由少数大市值公司推动 [1] - 类似美股市场，指数上涨依赖于少数公司轮番表现 [1] 宏观经济事件 - 美联储将于凌晨公布利率决议，市场预期降息25个基点 [1] - 相比降息，美联储是否缩表对市场流动性的影响更为重要 [1] 后市展望与策略 - 利好消息刺激下，市场有望继续走强，个股表现可能优于指数 [1] - 横盘震荡在支撑位内的个股建议保持耐心，等待板块轮动补涨机会 [1] - 科技板块可能出现节奏性滞涨 [1]

美联储10月利率决议核心观点 - 市场普遍预计美联储将降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4% 降息概率高达99.9% [1] - 本次会议焦点在于美联储内部对货币政策前景的分歧以及如何处理缺乏经济数据等细节问题 这些将决定未来全球金融市场走向 [1][3] - 由于并非季度末决议 本次会议不会公布新的经济预测及利率点阵图 [1] 悬念一：未来政策路径的信号 - 美联储主席鲍威尔可能在新闻发布会上避免对12月及之后的会议政策路径做出明确指引 采取中间路线 [4][7] - 美联储内部存在严重分歧 一方主张尽管存在通胀风险也应采取更大力度的宽松措施 另一方则认为可以降息但不急于行动 [4] - 理事斯蒂芬·米兰可能因支持更大幅度降息而再度投下反对票 而圣路易斯联储主席施密德可能成为支持维持利率不变的潜在异议者 [4][6] 悬念二：数据迷雾中的经济评估 - 美国政府停摆导致官方经济数据缺失 美联储制定政策面临困难 尤其是缺失9月非农就业报告影响其实现就业最大化和物价稳定的双重使命 [7][8] - 私营部门数据显示就业市场疲软 ADP报告称9月私营部门就业岗位减少3.2万个 美联储褐皮书也描绘了就业市场疲软景象 [4] - 尽管9月CPI低于预期 但核心CPI同比仍上升3% 比美联储目标高出整整一个百分点 部分官员对通胀表示担忧 [4] - 有观点认为美国经济处境艰难 劳动力市场明显趋弱而通胀持续居高不下 有滞胀之感 [9] 悬念三：结束缩表计划 - 摩根大通和美国银行预计本次会议上可能会宣布停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表 [10] - 美联储决定缩表的关键考量因素银行体系的准备金已连续第二周跌破3万亿美元大关 [10] - 主席鲍威尔暗示当银行准备金略高于“充足”水平时缩表将停止 并称“未来数月”可能接近这一节点 [13] - 市场出现大宗交易押注美联储宣布结束QT 该交易涉及4万份11月到期合约 押注11月SOFR平均利率将降至3.95%或更低 [14]

全球央行货币政策决议 - 美联储、欧洲央行、日本央行将于北京时间10月30日公布利率决议，市场预计政策路径分化，美联储大概率降息25个基点，欧日央行则维持利率不变 [1] 美联储利率决议预期 - 市场预计美联储在10月底议息会议上降息25个基点的概率高达97.8%，12月继续降息25个基点的概率也得到充分定价 [2] - 美国9月CPI同比上涨3%，环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，为降息铺平道路 [2] - 美国劳动力市场疲软，9月美国私营部门减少3.2万个就业岗位，为2023年3月以来最大降幅，强化降息必要性 [2] - 美联储可能释放结束缩表信号，有较大概率在年底前宣布停止缩表 [3] - 加拿大央行预计将于10月29日降息25个基点至2.25% [3] 欧洲央行与日本央行政策预期 - 欧洲央行自今年7月起维持利率不变至今，市场分析认为其降息周期可能已结束 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示当前货币政策与经济状况处于良好位置，通胀目标已达成，但未明确表态降息周期结束 [4] - 日本央行维持缓步加息姿态，通胀已摆脱长期低迷区间，但内生需求与生产率提升动力不足 [4] - 日本新任首相高市早苗主张宽松货币政策，可能导致央行延缓货币政策正常化步伐 [4] - 利率市场预期日本央行下次加息至少要等到明年初 [5][6] 全球汇市影响 - 美元指数上周累计上涨0.39%，日元对美元累计下跌1.5%，非美货币尤其是日元表现不佳推动美元指数反弹 [7] - 长期来看，在美联储降息周期下，美元指数或延续偏弱走势，关税政策对美国基本面的冲击等因素将产生影响 [7] - 人民币汇率以稳为主，10月28日中间价报7.0856，较前一日调升25个基点，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中升破7.10关口 [8] - 经济基本面为人民币汇率提供内在支撑，预计短期内人民币处于偏强运行状态，未来仍将以稳为主 [8]