公司海外业务发展 - 公司海外市场销售额近年来呈现显著增长态势 [1] - 2025年上半年，公司海外营收占比超过50% [1] - 海外客户的产品需求主要集中在通用型BOPA膜材 [1] 公司产能与项目进展 - 印尼长塑项目首条产线新增产能为2.5万吨/年 [1] - 该新增产能将重点覆盖印尼及东南亚区域客户 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月11日讯中仑新材在回答调研者提问时表示，公司在行业内较早搭建海外营销团队，经过 长期市场培育，海外客户粘性较强，客户切换成本较高。目前公司海外市场已覆盖欧洲、东南亚等核心 区域，为海外产能落地后的市场拓展奠定了基础。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月11日讯巨力索具在回答调研者提问时表示，经过多年的发展，公司现已与100多个国家 和地区建立了稳定的销售渠道；与此同时，为打破门槛限制，公司已取得了8个国家的船级社认证；而 且就在前不久在上海举办的"2025中国国际海事会展"开展首日，法国船级社为公司颁发"海洋石油平台 长期系泊索"专项认证证书，而且BV的认证不仅针对产品本身，还包括设计、材料、制造全过程的质量 管理体系，每个环节都需要符合国际标准，这对企业的综合能力提出了很高要求。公司也坚信多年来的 渠道建设和认证资质的取得，能够有效为公司海外市场拓展铺平道路。 ...

核心观点 - 公司认为存储客户需求端的改善将为公司业务增长提供正向动力，并介绍了其产能布局、海外拓展战略、技术平台与竞争优势，以及各业务线的最新进展与展望 [1][3][4] 业务驱动因素与市场展望 - 存储芯片制造需求改善：化学机械抛光液及功能性湿电子化学品等多款产品已应用于存储芯片制造，存储客户需求端的改善将为公司业务增长提供正向动力 [3] - 功能性湿电子化学品进入规模化增长：在持续丰富产品系列并加快导入后，功能性湿电子化学品已进入规模化增长阶段 [4] - 电镀液及添加剂业务逐步推进：公司已搭建面向集成电路制造和先进封装领域的产品系列平台，部分产品处于测试论证及小批量供应阶段，将通过持续研发和市场开拓提升份额和收入贡献 [4] 产能布局与供应链 - 上海金桥生产基地：以化学机械抛光液产线为主，并配备部分功能性湿电子化学品产线 [3] - 宁波北仑生产基地：以功能性湿电子化学品产线为主，部分抛光液产线用于保障供应链安全 [3] - 上海化工区生产基地：以上游原材料产线为主，目前处于土建阶段 [3] - 产能建设节奏：公司将结合中长期战略和市场情况，统筹把握产线建设与投产节奏 [3] 海外市场拓展战略 - 核心战略定位：重申“立足中国、服务全球”，采用循序渐进、按需推进的方式稳步开拓海外市场 [3] - 当前重点区域：重点拓展中国台湾地区业务，逐步完善当地人才团队和本地化实验室环境搭建，加快本地化服务能力建设 [3] - 进展与优势：与客户积极立项并紧密跟踪项目管理，在技术合作和产品验证方面取得阶段性进展；公司优势体现在长期技术积累、响应速度和供应保障等方面 [3] 技术平台与竞争优势 - 技术平台：通过二十余年的研发积累，已搭建起“3+1”技术平台，部分技术指标达到国际先进水平，在产品迭代速度和持续创新方面具备竞争力 [4] - 服务与响应：服务模式贴近市场和客户需求，响应速度和灵活性较高，能够提供一站式解决方案 [4] - 供应链优势：依托核心原材料的自主可控供应能力，提升了产品性能和供应安全性，进一步巩固了整体竞争优势 [4] 各业务线现状与竞争格局 - 业务结构稳定：化学机械抛光液和功能性湿电子化学品业务结构与2025年上半年相比未发生重大变化，预计短期内整体结构将保持相对稳定 [4] - 功能性湿电子化学品竞争格局：产品聚焦集成电路前道晶圆制造及后道晶圆级封装等高端应用领域；当前竞争对手仍以海外厂商为主，公司将依托研发实力、质量与供应保障能力以及客户协同优势拓展市场 [4] 盈利能力与财务相关 - 毛利率改善预期：随着功能性湿电子化学品在宁波北仑基地的投产上量，规模效应有望逐步显现，相关产品毛利率将得到改善 [5] - 业务定位与平衡：公司将功能性湿电子化学品定位为技术和市场的领导者，致力于攻克领先技术节点下的关键产品和难题，并在毛利率与研发投入之间寻求平衡以稳固长期竞争优势 [5][6] - 可转债情况：关于“安集转债”，公司称目前尚未触发强赎条件，根据此前董事会决议，2026年2月1日后若可转债再次触发有条件赎回条款，董事会将另行召开会议决定是否行使提前赎回权利 [6]

公司业务与市场 - 公司主营业务为汽车高端改装市场 [2] - 公司海外销售占比较高 海外销售占比达70%以上 [2] - 公司持续努力拓展全球市场 [2] 市场拓展动态 - 公司希望大力开拓欧洲市场 [2] - 有投资者关注公司近两年对欧盟国家的出口情况 [2]

公司产品获批 - 公司药品肝素钠注射液获得土库曼斯坦药品监督管理部门签发的药品注册证书 [1] - 获批药品剂型为注射剂，规格为5ml，有效期为5年 [1] - 该药品用于防治血栓等疾病 [1] 市场与销售影响 - 此次获批对公司拓展海外市场有积极影响 [1] - 目前公司肝素制剂海外销售收入占营业总收入比例较低 [1]

公司全球化销售网络布局 - 公司销售网络覆盖全球超过160个国家和地区 [1] - 公司拥有超过150家海外经销商以及超过520个海外营业网点 [1] - 公司在海外设立了13家子公司 [1] 公司近期海外扩张进展 - 公司于今年新设立了印度尼西亚、澳大利亚及尼日利亚三家海外子公司 [1]

公司战略与资本运作 - 公司拟以自有资金在新加坡新设全资子公司，总投资额不超过1000美元，实际投资金额以主管部门批准为准 [1] - 此举旨在进一步拓展海外市场，提升持续发展能力，实现全球化布局战略目标 [1] - 公司董事会授权经理层及其合法授权人全权办理境外设立子公司的全部事宜 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为26.5亿元人民币，同比下降1%，环比增长1% [4][17] - 调整后运营收入为4.04亿元人民币，同比下降11%，运营利润率为15.2% [4][21] - 非美国通用会计准则下归属于公司的净利润为4.045亿元人民币，去年同期为4.933亿元人民币，上一季度为4.519亿元人民币 [17] - 非美国通用会计准则下毛利率为37.6%，同比下降1.7个百分点 [19] - 非美国通用会计准则下研发费用为1.706亿元人民币，同比下降8%，占营收比例为6% [19] - 非美国通用会计准则下销售与营销费用为3.359亿元人民币，占营收比例为13% [20] - 非美国通用会计准则下一般及行政费用为9100万元人民币，占营收比例为3% [20] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物、存款、投资及受限现金总额为88.6亿元人民币，较2024年底的147.3亿元人民币减少，主要由于偿还贷款、支付特别股息及预提所得税 [22][23] - 第三季度经营活动产生的净现金流为1.435亿元人民币 [23] - 第四季度营收指引为25.2亿至26.2亿元人民币，同比下降4.4%至0.6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 **陌陌** - 陌陌增值服务收入为17.9亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [9] - 第三季度陌陌付费用户数环比增加20万，达到370万 [8] - 平台核心互动指标如双向聊天数、深度聊天率、用户留存率等持续季度环比提升 [6][28] - 为应对税收审查影响，公司调整了收入分成政策，预计将使集团下半年毛利率下降约1-2个百分点 [26] **探探** - 截至第三季度末，探探拥有70万付费用户，与上季度基本持平 [10] - 探探境内业务收入为1.5亿元人民币，同比下降15%，环比下降5% [11] - 探探ARPU（每用户平均收入）同比显著增长25%，环比增长6% [11] - 探探在用户获取成本环比上升的情况下，通过新会员体系与算法优化推动ARPU增长，使渠道投资回报率达到历史新高 [12] **海外业务** - 第三季度海外收入为5.35亿元人民币，同比增长69%，环比增长21%，占集团总营收的20% [4][13] - 增长主要来自中东和北非地区的音视频社交产品，如YoHo和Ahlan [13] - 公司最大的中东和北非地区音频社交产品Soulchill通过优化营销策略，实现了收入和利润的大幅增长 [14][15] - 探探国际版在品牌重塑后，营收和利润近一年来首次恢复增长 [34] - 在日本推出的AI角色扮演约会应用收入取得显著进展 [35] 各个市场数据和关键指标变化 **国内市场** - 第三季度国内营收为21.2亿元人民币，同比下降10% [4] - 国内增值服务收入为20.8亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [18] - 国内业务下滑主要受税收审查影响供应端、宏观因素导致的消费情绪疲软以及探探付费用户减少影响 [18] - 预计第四季度国内业务收入将同比下降中低双位数百分比，2025年全年国内业务收入预计同比下降低双位数百分比 [23][29] **海外市场** - 第三季度海外营收为5.35亿元人民币，同比增长69%，环比增长21% [4][13] - 预计第四季度海外收入将保持与第三季度相似的增长速度 [23] - 海外业务增长动力多元化，非Soulchill品牌在2025年同比增长接近400% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年关键战略重点包括：维持陌陌现金牛业务的健康社交生态；改善探探核心约会体验并建立高效商业模式；深化海外市场布局，丰富品牌组合以建立长期增长引擎 [4][5] - 陌陌持续利用AI技术升级社交聊天工具，如推出AI问候功能和优化AI聊天助手模型，以提升用户体验和互动指标 [5][6] - 陌陌转向以利润为导向的渠道策略，优化用户获取预算分配，虽然导致整体用户规模略有下降，但提升了平台整体盈利能力 [7][8] - 根据QuestMobile报告，陌陌作为40年历史的社交品牌，仍是30至40岁男性用户的首选社交平台，显示出在高价值用户中的强大品牌忠诚度 [9] - 海外扩张战略包括将音视频社交娱乐产品测试扩展到海湾国家和日本等高潜力地区 [15] - 公司于第三季度末完成了对欧洲约会产品Happn的收购，将产品版图正式扩展至欧洲，旨在结合集团资源释放其在亚太地区的增长潜力 [16][42] - 公司从单一产品公司转型为拥有十多个品牌的多元化集团，覆盖国内外多个细分市场和用户群体 [41] - 海外增长战略日益呈现多支柱支撑，产品组合和商业模式均趋于多元化 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业务面临一些外部挑战，但团队积极应对，在用户和财务指标上取得了良好成果 [4] - 国内增值服务业务中，中国的宏观环境和整体消费情绪仍然是最大的摇摆因素 [32] - 运营和产品端监管在过去一年相对稳定，近期的逆风主要集中在税收方面 [32] - 对于2026年国内业务，若以2025年第四季度约13%的同比下降率为起点，叠加正常季节性因素，预计2026年全年国内收入可能同比下降约10%，具体将受宏观和监管环境影响而上下调整 [30][33] - 对于海外业务在2026年能否完全抵消国内市场下滑，目前尚不具备足够的能见度做出判断，但预计海外业务不会对集团整体利润造成重大拖累 [38][47] - 公司预计2026年整体盈利能力将有所压缩，但压力主要来自国内业务，而非海外业务 [47] 其他重要信息 - 截至第三季度末，公司员工总数为1354人，与去年同期基本持平，研发人员占员工总数的比例为57%，低于去年同期的61% [20] - 第三季度所得税费用为6900万元人民币，实际税率为14%，其中预提所得税为2450万元人民币 [21] - 若不考虑预提所得税，第三季度非美国通用会计准则下的预估实际税率约为9% [22] - 公司现金储备减少的主要原因包括：偿还44.1亿元人民币银行贷款及应计利息；在第二季度支付总计3.46亿元人民币的特别现金股息；在9月支付一笔3.56亿元人民币的一次性预提所得税 [23] - 经营活动现金流与非美国通用会计准则净利润之间的差距主要由于支付了上述预提所得税 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于陌陌税收问题的影响、最新进展、对利润率的影响，以及为何同行未提及类似问题，同时询问2026年现金牛业务的收入趋势展望 [25] - 税收政策调整主要影响陌陌音视频场景中的部分中腰部主播和机构，在政策正式生效前已对其工作积极性产生负面影响，导致第三季度营收承压 [25] - 陌陌因独特的社交属性，与同行相比一直维持相对较低的收入分成比例，但这也使其供应端伙伴更容易受到近期税收变化的影响 [25][26] - 为保护供应端合作伙伴的合理收入水平，公司在8月调整了受税收变化影响最严重群体的收入分成政策，这带来了9月收入的环比温和复苏 [26] - 进入第四季度，随着税收政策调整正式实施及对机构税务合规监管收紧，公司观察到部分机构和主播面临进一步压力，因此进一步增加了对供应端的收入分成支持，预计这些额外让步将使集团2025年下半年毛利率下降约1-2个百分点 [26] - 公司最初预计下半年国内收入同比降幅将较上半年收窄，但基于第三季度实际结果和第四季度展望，这一改善未达预期程度 [27] - 陌陌核心互动指标持续改善，新场景（尤其音视频聊天）推动了付费用户数的稳定增长，验证了其坚实的运营基础和产品创新能力 [28] - 结合利润导向策略和有效的成本控制，公司对陌陌将继续为集团贡献有意义的利润和经营现金流充满信心 [29] - 基于第四季度指引，2025年全年国内业务（包括陌陌和探探）收入预计同比下降低双位数百分比 [29] - 税收审查的影响集中在2025年下半年，若以2025年第四季度约13%的同比下降率为起点，叠加正常季节性因素，预计2026年上半年国内收入可能仍将呈现中低双位数的同比下降，下半年同比降幅可能自然收窄 [30] - 影响2026年收入趋势的三个基本因素包括：平台基本面、宏观与消费情绪、监管与税收环境 [31][32] - 综合来看，若以2025年第四季度约13%的下降率为基础，叠加正常季节性，预计2026年全年国内收入可能同比下降约10%，具体将根据宏观和监管现实情况进行上下调整 [33] 问题: 关于海外业务第三季度增长超预期原因、第四季度增长构成（有机增长与收购贡献），以及2026年海外增长能否完全抵消国内收入下滑 [33] - 第三季度海外收入增长主要来自中东和北非地区的音视频产品，由Ahlan等新应用驱动 [33] - 年中因营销支出增加导致渠道投资回报率下降，公司因此有意缩减了营销投资 [33][34] - 第三季度，当地团队通过持续的产品优化和深化供应端合作，同时降低收入分成比例，成功提升了投资回报率，从而能够再次加大用户获取投资，加速了增长势头 [34] - 海外约会产品组合也表现稳健，探探国际版在品牌重新定位后，营收和利润近一年来首次稳定并恢复增长 [34] - 在日本推出的AI角色扮演约会应用收入取得显著进展，预计随着AI模型升级和产品成熟，其对海外收入的贡献将稳步增长 [35] - Happn收购于9月完成，对第三季度收入贡献有限，但预计将对第四季度海外业绩产生更有意义的影响 [35] - 海外增长战略已变得多支柱化，2025年非Soulchill品牌同比增长接近400%，成为海外业务的主要支柱 [36][37] - 展望2026年，海外投资组合预计将大致基于三个权重相当的支柱：Soulchill、新兴市场中的新兴社交娱乐应用、以及发达市场的约会/会员制品牌 [37] - 目前尚不具备足够的能见度判断2026年海外增长能否完全抵消国内下滑，但可以提供一些高层面的思考 [38] - Soulchill可能继续增长，但百分比增速可能因基数变大而放缓，向海湾富裕市场和直播领域的拓展是其增长轨迹的重要上行变量 [38][39] - 非Soulchill品牌明年应继续保持非常强劲的增长，结合约会/会员制模式的扩展，预计这些板块在2026年将变得越来越重要 [39] 问题: 关于公司并购策略的关键考量因素（如行业、地域、收入、利润），以及对被收购产品的业务管理参与度 [40][41] - 公司没有僵化的并购目标标准，但已完成收购的共同特征包括：公司必须充分理解并认可产品、团队和商业模式的价值，并确信集团资源能帮助释放更大潜力；需要对目标实现可持续盈利的能力有强烈信心；估值必须合理 [42] - 关于收购后的管理及参与程度，会视具体情况而定 [42] - 如果原团队比公司更擅长运营业务，公司倾向于将全部权力下放给当地团队，同时提供必要的支持职能；如果当地团队需要公司更深入地介入，公司也乐于参与日常管理 [42] - 总体而言，公司对被收购公司的参与程度是根据具体情况量身定制的，而非遵循一刀切的规则 [42] 问题: 关于利润率前景、海外投资阶段对明年利润率的影响，以及这是否会影响股东回报决策 [44] - 目前对2026年利润率做出非常明确的规定为时过早，因为当前投资组合更加多元化，不同产品的利润率结构差异很大 [44] - 国内业务方面，鉴于2025年下半年情况，国内毛利率可能会下降几个百分点，这一退出比率将延续至2026年，运营费用方面有进一步优化空间以部分缓解运营利润压力，但随着收入和毛利率趋势走低，国内业务利润在2026年将继续面临下行压力 [45] - 海外业务方面，不同产品类别的利润率表现不同，大多数海外产品随着规模扩大，毛利率保持稳定或改善，关键因素是产品组合：社交娱乐产品因分成安排毛利率较低，而订阅和约会业务因无分成成分毛利率显著更高，由于各类别增长速度快慢不一，目前组合情况较难确定 [45][46] - 最实际的方法可能是锚定2025年第四季度的退出水平，根据指引，调整后毛利率约为36%-37% [46] - 集团层面，海外业务仍处于投资阶段，但投资并不意味着放松纪律，公司继续应用非常严格的投资回报率筛选标准，不会以牺牲利润率为代价追求收入增长 [46] - 预计海外业务在2026年可能无法显著抵消国内利润压力，但同时也不会对集团利润造成重大拖累，总体而言，预计明年盈利能力将有所压缩，但压力主要来自国内业务，而非海外业务 [47] - 关于股息和股东回报，特定年份的盈利能力是决定现金股息的一个因素，但不是唯一因素，公司还会评估其他事项，如潜在的并购需求和战略现金需求、境内实体向控股公司汇回资金的能力和流动性、以及现金股息与股票回购之间的平衡 [48] - 所有这些因素都将纳入董事会的决策过程，公司将在完成年度计划后提供更多明确信息，但指导原则保持不变：在确保拥有投资长期增长所需资源的同时，维持纪律性、平衡的资本回报框架 [49]

公司业务动态 - 公司近年正在积极拓展海外市场 [1] - 公司已有产品出口至欧盟国家 [1]