抗氧剂行业价格动态与经营状况 - 鼎际得于12月19日宣布对公司全部抗氧剂系列产品价格进行更新，整体上调比例约为10% [1] - 此次涨价是半个月内第四家抗氧剂头部企业启动涨价，此前利安隆、宿迁联盛、风光股份已相继宣布产品价格上调10%左右 [1] - 2023年以来抗氧剂行业经历了异常激烈的非理性低价竞争，产品价格下跌，以风光股份为例，其抗氧剂单剂产品毛利率从2023年的16.58%骤降至2024年的3.02%，2025年上半年仅微幅回升至3.26% [1] - 企业财报数据反映行业困境，2025年前三季度，风光股份归母净利润亏损0.4亿元，鼎际得归母净利润下滑15.49%至909.11万元，均出现增收不增利现象 [1] 2026中国未来产业新材料展览会(FINE 2026)概况 - 展会名称为中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展，将于2026年06月10日至06月12日在上海新国际博览中心N1-N5馆举行 [5] - 展会规模预计将有超过800家企业参展，超过200家科研院所参与，举办超过30场主题论坛 [5] - 展会覆盖的关键产业领域包括具身机器人、低空经济、消费电子、半导体、AI数据中心、智能汽车、航空航天 [5] 2026中国未来产业新材料展览会(FINE 2026)展区设置 - 主要展区包括轻量化高强度与可持续材料展区、新材料科技创新与成果交易展区、未来产业创新企业展区、先进电池与能源材料展区、热管理技术与材料展区、先进半导体展区 [8][9] - 展品与技术范围涵盖发泡材料、低碳可持续材料、镁/铝/钛/铜合金、3D打印装备与材料、自动化生产技术与加工装备、智能检测设备与分析仪器 [4][6] DT新材料平台服务 - DT新材料定位为新材料一站式科技服务平台，提供品牌传播、研究咨询、投资孵化等服务 [11] - 具体服务内容包括品牌推广、会议演讲、企业专访、产品展示、需求对接、项目尽调、定制报告、投资融资等 [11]

行业动态：抗氧剂行业集体提价 - 国产抗氧剂行业在2023年12月上半月迎来密集调价潮，四家头部企业相继宣布提价，调价幅度高度一致，均为10%左右 [1][4] - 利安隆于12月2日率先发布调价函，拟对抗氧化剂产品上调10%左右 [4] - 宿迁联盛于12月3日跟进，对光稳定剂调价幅度为10%左右 [4] - 风光股份于12月16日宣布主要抗氧剂系列平均涨价10% [4] - 鼎际得于12月19日宣布对公司全部抗氧剂系列产品价格进行更新，整体上调比例约为10% [1][4] 提价背景与原因 - 2023年以来，行业竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，导致抗老化助剂行业进入非理性低价竞争阶段，主要厂家产品价格下跌 [5] - 风光股份相关负责人表示，价格调整基于公司自身情况，当前国家提倡反内卷，且抗氧剂行业需求旺盛，公司为调节利润做出调整 [4] - 该负责人强调，当前抗氧剂行业并非产能过剩，公司产品需求一直尚可 [4] 行业与公司财务困境 - 以风光股份为例，其抗氧剂单剂产品毛利率从2023年的16.58%骤降至2024年的3.02%，2025年上半年仅微幅回升至3.26% [6] - 2025年前三季度，风光股份营收同比增长28.8%至9.24亿元，但归母净利润仍亏损0.4亿元 [6] - 同期，鼎际得营收6.36亿元，同比增长12.16%，但归母净利润却下滑15.49%至909.11万元，行业出现增收不增利现象 [6] 市场观点与反应 - 机构看好此次涨价对行业的积极影响，认为随着国内整治"内卷式"竞争深化，龙头企业价格调涨有望助力行业景气底部向上修复、格局优化 [6] - 二级市场反应较为平淡，截至12月19日收盘，宿迁联盛涨1.46%，鼎际得涨0.31%，利安隆涨0.02%，风光股份跌0.69% [7] 行业基本属性 - 抗氧剂是高分子材料助剂的一种，主要通过降低塑料材料自氧化反应速度、延缓塑料材料老化降解实现抗老化功能 [4] - 抗氧剂具有用量比例小但对下游客户的生产和产品质量影响较大的特点，属于高分子材料的必备添加剂 [4]

行业动态：国产抗氧剂行业密集调价 - 行业在半个月内掀起集体提价潮，四家头部企业相继宣布涨价，调价幅度高度一致，均为10%左右 [1][4] - 鼎际得于12月19日宣布对公司全部抗氧剂系列产品价格进行更新，整体上调比例约为10% [1] - 利安隆于12月2日率先发布调价函，拟对抗氧化剂产品上调10%左右 [4] - 宿迁联盛于12月3日跟进光稳定剂调价，幅度同样是10%左右 [4] - 行业龙头风光股份于12月16日宣布主要抗氧剂系列平均涨价10% [4] 涨价原因与行业背景 - 风光股份相关负责人表示，价格调整基于自身情况，当前国家提倡反内卷，加之抗氧剂行业需求旺盛，公司为调节利润对产品价格做出了调整 [4] - 该负责人强调，当前抗氧剂行业并非产能过剩，公司产品需求一直尚可 [4] - 抗氧剂是高分子材料的必备添加剂，用量比例小但对下游客户的生产和产品质量影响较大 [4] - 2023年以来行业经历了异常激烈的非理性低价竞争，产品价格下跌 [5] - 随着国内整治“内卷式”竞争逐步深化，龙头企业价格调涨，有望助力行业景气底部向上修复、格局优化 [5] 公司财务与经营状况 - 以风光股份为例，其抗氧剂单剂产品毛利率从2023年的16.58%骤降至2024年的3.02%，2025年上半年仅微幅回升至3.26% [5] - 2025年前三季度，风光股份营收同比增长28.8%至9.24亿元，但归母净利润仍亏损0.4亿元 [5] - 2025年前三季度，鼎际得营收6.36亿元，同比增长12.16%，归母净利润却下滑15.49%至909.11万元 [5] - 两家公司均出现增收不增利现象 [5] 市场反应与未来展望 - 二级市场对涨价反应较为平淡，截至12月19日收盘，宿迁联盛涨1.46%，鼎际得涨0.31%，利安隆涨0.02%，风光股份跌0.69% [5] - 风光股份表示，未来价格调整将综合市场、销售、同业价格及通胀环境决定 [4] - 涨价对营收的具体影响需待定期报告披露 [4]

行业动态 - 2025年12月，国产抗氧剂行业在半个月内掀起集体涨价浪潮，利安隆、宿迁联盛、风光股份、鼎际得四家头部企业相继宣布提价，提价幅度统一在约10% [1] - 此次集体调价被市场解读为行业龙头联手抵制恶性竞争、修复盈利能力的标志性事件 [1] - 鼎际得于12月19日发布调价函，宣布对其全部抗氧剂系列产品价格整体上调约10%，至此四大头部企业已悉数加入本轮涨价行列 [2] - 利安隆于12月2日率先提价，宿迁联盛与风光股份紧随其后，分别在12月3日和16日宣布了相同幅度的涨价计划 [2] 涨价背景与原因 - 此轮涨价潮背后是整个行业长达两年之久的“寒冬”，自2023年以来，行业因竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，陷入了非理性的低价竞争泥潭 [3] - 风光股份相关负责人表示，价格调整基于自身情况，当前国家提倡反内卷，加之抗氧剂行业需求旺盛，公司为调节利润对产品价格做出了调整 [3] - 行业并非产能过剩，产品需求一直尚可，未来的价格调整将综合市场、同业价格及通胀环境决定 [3] - 化工行业分析师表示，此次集体涨价是龙头企业利用市场地位进行的一次主动的盈利修复行为，过去两年的价格战已严重损害行业健康发展，企业利润被压缩至极限 [4] 行业财务表现 - 企业的财务数据直观反映了“价格战”的惨烈，以风光股份为例，其核心产品抗氧剂单剂的毛利率从2023年的16.58%骤降至2024年的3.02%，2025年上半年仅微幅回升至3.26% [3] - 增收不增利成为行业常态：2025年前三季度，风光股份营收同比增长28.8%，但归母净利润仍亏损0.4亿元 [3] - 鼎际得在2025年前三季度营收增长12.16%，但归母净利润却下滑15.49% [3] 市场解读与展望 - 开源证券研报认为，随着国内整治“内卷式”竞争逐步深化，抗老化助剂龙头企业价格调涨，有望助力行业景气底部向上修复、格局优化 [4] - 此次统一提价被视为行业走向良性竞争的必要一步 [4] - 市场反应平淡说明投资者仍在观察两点：一是涨价能否顺利传导至下游并维持住，二是企业能否借此机会真正改善盈利能力 [4] - 如果涨价成功，行业格局将得到优化，龙头企业的长期价值将得到重估，反之，如果出现“谁涨价谁丢份额”的局面，本轮修复可能只是昙花一现 [4]

行业动态：抗氧剂行业集体提价 - 2024年12月19日，鼎际得宣布对公司全部抗氧剂系列产品价格进行更新，整体上调比例约为10% [1] - 鼎际得是继利安隆、宿迁联盛、风光股份之后，第四家在半个月内启动涨价的抗氧剂头部企业，调价幅度高度一致，均为10%左右 [1] - 行业龙头风光股份表示，价格调整基于自身情况，响应国家反内卷倡议，同时行业需求旺盛，旨在调节利润 [1] 行业背景与产品特性 - 抗氧剂是高分子材料的必备添加剂，通过降低材料自氧化反应速度来延缓老化，具有用量比例小但对下游客户生产和产品质量影响大的特点 [2] - 2023年以来，行业经历了异常激烈的非理性低价竞争，产品价格下跌 [2] - 行业并非产能过剩，产品需求一直尚可 [2] 公司财务表现与行业困境 - 风光股份的抗氧剂单剂产品毛利率从2023年的16.58%骤降至2024年的3.02%，2025年上半年微幅回升至3.26% [2] - 2025年前三季度，风光股份营收同比增长28.8%至9.24亿元，但归母净利润亏损0.4亿元，出现增收不增利 [2] - 2025年前三季度，鼎际得营收6.36亿元，同比增长12.16%，但归母净利润下滑15.49%至909.11万元，同样增收不增利 [2] 市场观点与反应 - 机构看好此次涨价，认为随着国内整治“内卷式”竞争深化，龙头企业调价有望助力行业景气从底部向上修复、优化格局 [3] - 二级市场反应平淡，截至报道时，除宿迁联盛涨1.22%外，利安隆、风光股份、鼎际得均出现小幅下跌 [3]

公司产品价格调整 - 公司发布关于抗氧剂产品价格调整的说明函 [1] - 价格调整覆盖公司全部抗氧剂系列，包括通用型主、辅抗氧剂及各专项应用型号 [1] - 不同品类及合作层级的产品价格将进行不同程度调整，整体上调比例约为10% [1] - 新价格将于发布之日起正式实施 [1] 价格调整原因 - 受多重因素影响，抗氧剂产品原材料与运营成本呈现显著上升趋势 [1]

公司项目进展与产能 - 辽宁鼎际得石化股份有限公司POE高端新材料项目一期工程主装置1线自2024年10月一次投料成功以来运行平稳，持续输出高品质产品 [1] - 截至目前，公司POE产品累计发货量已突破5000吨 [1] - 项目产出产品以POE改性料为主，关键性能指标达到国际主流同类产品水平，已向下游超百家客户送样测试并获得数十家主流厂商认可 [1] - 一期项目主装置2线建设已进入施工收尾阶段，计划于2026年1月中旬投入运行 [2] - 项目一期工程共规划20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α烯烃（后工段）及公用工程等相关配套设施 [1] - 项目自2024年3月正式动工，历经18个月高效建设，于2024年6月实现中试装置投产，2024年10月初实现主装置1线一次投料成功 [1] 行业背景与公司地位 - POE兼具柔韧性与耐候性，广泛应用于光伏胶膜、汽车内饰、医用耗材等领域，是现代制造业不可或缺的关键材料 [2] - POE技术壁垒高、生产难度大，国内POE材料曾长期依赖进口，自主化程度较低 [2] - 鼎际得POE项目主装置1线一次投料成功并累计发货超5000吨，验证了其工艺技术的稳定性，体现了卓越、稳定的产品力，实现了从“国产化”到“国产优质化”的跃升 [1][2] - 公司创建于2004年，是一家集聚烯烃催化剂及后期添加剂于一体的高新技术企业，于2023年9月成立辽宁鼎际得石化科技有限公司，投资建设石化新材料项目进军POE高端新材料业务领域 [1] 未来展望与市场影响 - 随着主装置2线正式投产，公司POE产能将进一步释放，形成产能合力 [2] - 未来产能释放将为市场供应提供更加坚实可靠的保障，并标志着公司在新材料领域规模化生产体系的进一步成熟 [2]

公司POE项目进展与产能 - 公司POE高端新材料项目主装置1号线已投产并保持稳产优产状态，累计发货量已突破5000吨 [1] - 项目2号线建设已进入施工收尾阶段，计划于2026年1月中旬投入运行，届时将形成双线产能合力 [1] - 该项目自2024年3月动工，于2024年6月实现中试装置投产，2024年10月主装置1号线一次投料成功 [2] - 待2026年1月中旬2号线投运后，公司在新材料领域的规模化生产体系将日趋成熟 [2] 产品性能与市场反馈 - 目前产出产品以POE改性料为主，各项关键性能指标均达到国际主流同类产品水平，实现了从“国产化”到“国产优质化”跃升 [2] - 产品已向下游超百家客户送样测试，并获得数十家主流厂商的认可 [2] 项目战略意义与行业背景 - 项目主要产品为POE、α-烯烃等，广泛应用于电子、汽车、医疗、新能源等领域 [1] - 项目对国内该领域发展具有重大意义，将推动公司向下游延伸高端石化产业链，带动相关产业技术进步并加快石化产业转型 [1] - 当前中国在高端聚烯烃、工程塑料、功能性膜材料、高性能纤维和电子化学品等诸多领域自给率仍然较低 [1] - 随着国内产业升级步伐加快，化工新材料需求将持续增长 [1] 公司未来规划 - 随着产能全面释放与市场深度开拓，公司将充分发挥POE高端新材料项目优势，强化高标准运行，全面提升项目运营质量 [2] - 公司计划以稳产优产实践不断提高项目综合效益，打造新的效益增长点，推动公司实现跨越式发展 [2]

项目进展与产能建设 - 公司在大连长兴岛经济技术开发区投资的POE高端新材料项目已从蓝图进入稳产新阶段[1] - 项目于2024年3月动工，历经18个月高效建设，于2025年6月中试装置投产，10月主装置1线一次投料成功[1] - 目前主装置1线运行稳定，正驱动国产高端聚烯烃弹性体实现跨越式发展[1] - POE主装置2线建设已全面进入施工收尾阶段，计划于2026年1月中旬投入运行[2] - 双线布局完成将形成产能合力，为市场供应提供保障，标志着公司在新材料领域规模化生产体系日趋成熟[2] 产品性能与市场认可 - 项目当前产出产品以POE改性料为主，其各项关键性能指标均达到国际主流同类产品水平[3] - 产品实现了从“国产化”到“国产优质化”的跃升[3] - 产品已向下游超百家客户送样测试，并获得数十家主流厂商的认可[3] - 截至目前，累计发货量已突破5000吨，证明了其卓越、稳定的产品力[3] - 进口替代进程正在加速推进[3] 公司战略与未来展望 - 公司正以扎实的步伐在新材料赛道上全速前行[3] - 随着产能全面释放与市场深度开拓，公司将继续以稳产优产的实践，为实现“二次腾飞”贡献关键力量[3] - 公司致力于谱写国产高端新材料自主自强的坚实篇章[3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 事件驱动：抗老化助剂主要厂家（利安隆、宿迁联盛）于2025年12月相继发布产品调价函，拟对部分抗氧化剂和光稳定剂产品上调价格10%左右[4] - 核心判断：行业经历长期非理性低价竞争后，随着国内整治“内卷式”竞争深化，龙头企业主动调价有望助力行业景气从底部向上修复，并推动竞争格局优化[4] - 投资建议：【推荐标的】利安隆；【受益标的】宿迁联盛、风光股份、鼎际得、元利科技等[4] 行业现状与历史回顾 - 价格与盈利承压：自2023年以来，因行业竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，抗老化助剂行业进入非理性低价竞争，产品价格持续下跌[4] - 毛利率大幅下滑：报告测算的4家主要企业（利安隆、宿迁联盛、风光股份、鼎际得）在抗老化助剂相关业务上的平均毛利率持续下降[4] - 抗氧化剂业务：2024年平均毛利率为16.4%，较2023年下降3.07个百分点；2025年上半年进一步大幅下跌至3.8%[4] - 光稳定剂业务：2024年平均毛利率为26.9%，较2023年下降6.00个百分点；2025年上半年下跌至15.8%[4] - 复合助剂业务：2024年平均毛利率为19.8%，较2023年下降2.78个百分点；2025年上半年下跌至7.8%[4] - 价格持续下行：2025年以来，主要产品如抗氧剂单剂、受阻胺类光稳定剂、复配制剂的平均售价延续下跌趋势[11] 需求端分析 - 下游市场稳步发展：抗老化助剂需求与塑料、合成纤维、胶黏剂等高分子材料产量直接相关[5] - 关键下游产品产量数据（中国）[5]： - 初级形态塑料：2024年产量12,752万吨，2019-2024年复合增长率5.9%；2025年1-10月产量12,226万吨，同比增长15.3% - 塑料制品：2024年产量7,708万吨，2019-2024年复合增长率-1.2%；2025年1-10月产量6,557万吨，同比增长4.1% - 合成橡胶：2024年产量922万吨，2019-2024年复合增长率4.7%；2025年1-10月产量739万吨，同比下降1.8% - 化学纤维：2024年产量7,911万吨，2019-2024年复合增长率5.9%；2025年1-10月产量7,233万吨，同比增长10.2% - 胶粘剂：2024年总产量约862.4万吨，同比增长4.56%[5] - 需求驱动因素：经济发展与产业升级推动高分子材料需求增长及新应用领域拓展，进而带动对助剂多样化、差异化的需求[5] 供给端与竞争格局 - 产品分类：抗老化助剂主要分为抗氧化剂和光稳定剂两大类[5][8] - 抗氧化剂：包括受阻酚类（主抗氧剂）、芳香胺类、含磷抗氧剂（辅抗氧剂）、含硫抗氧剂等[8] - 光稳定剂：包括自由基捕获剂（主要为受阻胺光稳定剂HALS）、紫外线吸收剂（UVA，如二苯甲酮类、苯并三唑类、三嗪类等）、猝灭剂等[8] - 主要厂商[5]： - 抗氧化剂：国内规模较大的企业包括利安隆、风光股份、鼎际得、临沂三丰、北京极易控股等，产能均在2万吨/年以上；国际厂商主要有巴斯夫、松原集团、圣莱科特、艾迪科等 - 光稳定剂：国内主要企业有利安隆、宿迁联盛、福建帝盛、北京天罡等，正通过规模化、完整产业链与国际厂商（如巴斯夫、松原集团）竞争合作 - 格局优化预期：国内整治“内卷式”竞争政策深化，叠加龙头企业主动提价，有望推动行业竞争格局优化[4] 重点公司产能与弹性测算 - 报告列出了主要上市公司抗老化助剂相关产能及价格弹性测算[12] - 关键数据摘要[12]： - **利安隆**：总市值95.3亿元。抗氧化剂现有产能13.20万吨/年，假设价格上涨10%可增厚净利润（25%所得税率）约1.31亿元；光稳定剂HALS现有产能3.48万吨/年，价格上涨10%可增厚净利润约1.14亿元；紫外线吸收剂UVA现有产能1.44万吨/年，价格上涨10%可增厚净利润约1.08亿元 - **宿迁联盛**：总市值34.3亿元。光稳定剂HALS现有产能3.71万吨/年，在建0.85万吨/年，价格上涨10%可增厚净利润约1.21亿元 - **风光股份**：总市值46.8亿元。抗氧化剂现有产能6.17万吨/年，价格上涨10%可增厚净利润约0.61亿元 - **鼎际得**：总市值39.4亿元。抗氧化剂现有产能3.85万吨/年，在建0.65万吨/年，价格上涨10%可增厚净利润约0.38亿元 - **元利科技**：总市值52.8亿元。光稳定剂HALS现有产能0.70万吨/年，在建2.50万吨/年，价格上涨10%可增厚净利润约0.23亿元