报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线包括黄金珠宝、线下零售、化妆品及医美四大领域 [6] - 重点关注高端国货护肤品牌林清轩的上市进展 其更新港股招股书意味着资本化进程或提速 [3][25] 板块行情回顾 - **整体表现**：本周（12月1日-12月5日）商贸零售指数报收2310.07点 下跌0.83% 跑输上证综指（上涨0.37%）1.20个百分点 在31个一级行业中位列第22位 [5][14] - **年内表现**：2025年年初至今 商贸零售指数上涨3.18% 表现弱于大盘（上证综指累计上涨16.44%）[14] - **细分板块**：本周专业连锁板块涨幅最大 为0.36% 2025年年初至今钟表珠宝板块领跑 累计涨幅为20.56% [5][17] - **个股表现**：本周苏豪汇鸿（+20.5%）、海宁皮城（+9.9%）、合百集团（+7.4%）涨幅靠前 华凯易佰（-12.6%）、三江购物（-12.1%）、新迅达（-10.1%）跌幅靠前 [5][22][23][24] 行业动态与重点公司分析 - **林清轩**：定位高端国货护肤品牌 首创“以油养肤”理念 2025年上半年实现营业收入10.5亿元（同比+98.3%） 净利润1.8亿元（+109.9%） 核心品类精华油贡献收入45.5% 截至2025年6月30日线下门店达554家 位居国货及国际高端护肤品牌之首 [3][25] - **高端护肤品市场**：预计2024-2029年中国高端护肤品市场将以13.8%的复合增速增长 林清轩是2024年唯一跻身零售额前15的高端国货护肤品牌 [3][28] - **投资主线一（黄金珠宝）**：关注具备差异化产品力的品牌 如周大福、潮宏基、老铺黄金 [6][32] - **周大福**：FY2026H1实现营收389.86亿港元（同比-1.1%） 归母净利润25.34亿港元（+0.1%） 同店销售重拾增长 定价黄金产品在内地占比提升至31.8% [34][39][40][41] - **潮宏基**：2025年前三季度营收62.37亿元（+28.4%） 归母净利润3.17亿元（+0.3%） 2025Q3净增加盟店57家 期末总门店数达1599家 [34][42][43] - **老铺黄金**：FY2025H1实现营收123.54亿元（+250.9%） 归母净利润22.68亿元（+285.8%） [34] - **投资主线二（线下零售）**：关注顺应趋势变革的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头 如永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代 [6][32] - **永辉超市**：2025年前三季度营收424.34亿元（-22.2%） 归母净利润-7.10亿元 公司处于供应链改革和门店优化转型期 [34][46] - **爱婴室**：2025年前三季度营收27.25亿元（+10.4%） 归母净利润0.52亿元（+9.3%） 主业门店稳健扩张 期末门店合计516家 [34][49][50] - **吉宏股份**：2025年前三季度营收50.39亿元（+29.3%） 归母净利润2.16亿元（+60.1%） [34] - **赛维时代**：2025年前三季度营收81.88亿元（+20.4%） 归母净利润2.10亿元（+7.3%） [34] - **投资主线三（化妆品）**：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌 如毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份 [6][33] - **珀莱雅**：2025年前三季度营收70.98亿元（+1.9%） 归母净利润10.26亿元（+2.7%） 双11表现亮眼 [34][58] - **丸美生物**：2025年前三季度营收24.50亿元（+25.5%） 归母净利润2.44亿元（+2.1%） [34][55] - **毛戈平**：FY2025H1实现营收25.88亿元（+31.3%） 归母净利润6.70亿元（+36.1%） [34] - **巨子生物**：FY2025H1实现营收31.13亿元（+21.7%） 归母净利润11.82亿元（+20.2%） [34] - **上美股份**：FY2025H1实现营收41.08亿元（+16.0%） 归母净利润5.24亿元（+30.7%） [34] - **润本股份**：2025年前三季度营收12.38亿元（+19.3%） 归母净利润2.66亿元（+2.0%） 2025Q3驱蚊业务营收同比+48.5% [34][75][76] - **贝泰妮**：2025年前三季度营收34.64亿元（-13.8%） 归母净利润2.72亿元（-34.5%） 2025Q3扭亏为盈 [34][68] - **福瑞达**：2025年前三季度营收25.97亿元（-7.3%） 归母净利润1.42亿元（-17.2%） [34][71] - **投资主线四（医美）**：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构 如爱美客、科笛-B、朗姿股份 [6][33] - **爱美客**：2025年前三季度营收18.65亿元（-21.5%） 归母净利润10.93亿元（-31.1%） [34][65] - **朗姿股份**：2025年前三季度营收43.28亿元（+0.9%） 归母净利润9.89亿元（+367.0%） 医美业务版图持续扩大 [34][62][63]

情绪经济成为新消费增长点 - 情绪消费成为一种新的消费方式，情绪经济成为消费新风口 [2] - 为快乐买单是很多年轻人的消费态度，Z世代超9成进行快乐消费 [4] - 电商平台数据显示，双十一首周小红书潮玩垂类下单人数同比增长100%，商家订单数同比增长89% [4] - 天猫双11周期里，潮玩行业整体同比保持两位数增长，超过30万个新品发售，超过1万个商家增长翻倍 [4] - 据《情绪消费崛起：2025年市场格局与未来走向》显示，中国情绪消费市场规模将突破2万亿元 [8] 情绪消费的主要形式与品类 - 情绪消费形式不断丰富，包括虚拟情感陪伴服务和线下解压类创意产品 [2] - Z世代情绪消费品类前五均超越了传统的物质商品 [4] - 具体形式包括“情感树洞”、“失恋安慰”和“付费陪聊”等 [6] - 潮玩是重要的情绪消费品类 [4] 行业暴露出的主要问题 - 商品粗制滥造：部分手办玩具等商品缺乏基本信息、安全警示标识与执行标准说明，有的甚至有害物质超标或涉嫌侵权仿冒 [5] - 诱导消费：一些陪聊服务领域，不法商家利用消费者情绪需求，通过暧昧话术等手段引导打赏，诱导长期高额消费 [5] - 维权退费难：商家设置不合理限制，以各种理由拒绝消费者的退款要求 [5] - 服务良莠不齐：情绪服务行业门槛低，部分从业者缺乏专业心理资质 [6] - 个人信息泄露风险：有案例显示消费者在付费陪聊后遭遇信息泄露，收到精准骚扰电话 [6] 对消费者的建议 - 核查服务者资质：要求服务者提供心理咨询师资格证等证明，并通过官方渠道验证真伪 [6] - 控制服务时长：控制单次服务时长，避免过度依赖或心理疲劳 [6] - 拒绝透露个人隐私：接受服务过程中不能透露身份证、银行卡、家庭住址等个人重要信息 [6] - 遵循适度愉悦、理性付费、安全消费的原则，理性规划消费行为和预算，仔细甄别产品服务 [8] 对行业规范发展的建议 - 建议相关部门联合制定出台规范和促进情绪消费高质量发展的指导意见、办法，明确监管范畴，加强分类监管 [9] - 引导情感咨询等情绪消费服务领域出台相关行业标准，明确准入条件、人员资质、服务流程、计费标准、售后责任、合同条款、个人信息保护等事项 [9] - 建议平台加大审查力度，杜绝虚假宣传、软色情等不良及违法内容传播 [9] - 平台对商家违反公序良俗或违法的服务应及时采取下架屏蔽等措施，并向有关部门报告 [9] - 建议平台对网络情感陪伴、角色互动等服务设立“打赏限额”、“沉浸提醒”等功能，防范消费者过度投入和沉迷消费 [9]

IP产业成为拉动消费增长的新引擎 - IP产业在我国经济与文化领域的价值愈发显著，“谷子经济”、潮玩经济的兴起彰显IP日益成为拉动消费增长的新引擎 [2] IP产业发展的新趋势 生成方式：从“故事叙述”转向“情感链接” - IP培育打破传统单一路径，从高度依赖讲好故事转向更强调为大众提供情感投射 [2] - 形成数字文化衍生IP、独立形象类IP两种主流路径 [2] - 动漫、游戏以想象空间大、角色风格突出等优势成为培育IP的热土，如《黑神话：悟空》《哪吒之魔童闹海》等作品通过人格化符号传达价值理念，精准映射当代人的精神渴望 [2] - “去叙事化”的独立形象IP在全球范围内兴起，依靠人格化的形象与用户形成情感链接，创作重心向情感价值深度倾斜 [2] 传播路径：社交平台与二创内容成为重要渠道 - IP的扩散以社交平台为依托、以用户生成内容为主要载体的交互式传播 [3] - 用户在社交平台分享与IP相关的小说、角色扮演、表情包等二次创作内容，成为IP影响力扩散的有效途径 [3] - 网络大V在社交平台上的推荐成为提升知名度的重要方式，例如大量网友发布拆盲盒、对比测评等视频助推产品销售火爆 [4] - 用户二创是推动IP传播的重要介质，有的IP在被制作为表情包后，经过社交平台大量传播和持续二创，才快速发展成为全球IP“顶流” [4] 消费模式：参与式、共创式消费成为发展重点 - 数字文化IP的消费走向社交化，助推“谷子经济”兴起 [5] - “谷子经济”是数字文化衍生的新兴消费形态，2024年中国“谷子经济”市场规模达1689亿元，同比增长40.63%，预计2029年将超过3000亿元 [5] - 形象类IP的开发更加强调用户参与，互动成为主要消费模式，同步开发出乐园互动、主题展览等参与式消费形态 [5] - IP消费的辐射面更广，拉动文旅、演艺等多元体验式消费，例如2024年《黑神话：悟空》带动国庆期间山西省内接待国内游客量比上年同期增长84.99%，并带动主题音乐会、艺术展等多元消费形态爆火 [5] 消费价值理念变迁与市场表现 - IP消费的重心向“情绪消费”倾斜，情绪价值成为大众的精神需求之一 [6] - Z世代的消费观呈现出鲜明的“情感优先”特征 [6] - 情绪消费已成为消费市场的新引擎，文化产品中具有高情绪附加值的种类增长迅猛，2024年微短剧市场规模达504.4亿元，同比增长34.9%，脱口秀的演出场次、票房增幅分别高达53%和48% [6] - 零售、餐饮等各行业积极培育人格化IP，强化情感价值服务 [6] 行业现状与全球地位 - 我国已成为全球第四大IP零售市场，正在从IP产业的追赶者走向创新引领者 [6] - 国产IP仍面临整体影响力不足、产业链不完善、缺乏长线培育机制等问题 [6] 未来发展路径与建议 全球化布局与出海 - 鼓励企业以全球化思维布局IP生产，用中国IP讲述世界故事 [7] - 支持企业挖掘全球共通的情感与审美需求，打造文化包容度高、理解门槛低的IP符号 [7] - 扶持游戏、潮玩等轻叙事、重交互的IP类型“出海”，以本地化运营拓展海外市场 [7] - 支持企业建设海外数字平台、挖掘海外用户兴趣，充分利用社交媒体强化本地运营，构建符合本土消费习惯的IP生态 [7] 赋能大众共创与情感共振 - 激活“情绪消费”将成为提升IP影响力的重要抓手 [7] - 鼓励企业培育更多具有高情绪附加值的IP及产品，通过技术手段加强社会情绪研判 [7] - 用好数字文化平台这一天然的互动和二创渠道，充分激发大众创意、调动大众参与IP共创 [7] - 支持企业创新IP的体验式、交互式消费情境，围绕数字文化业态打造线下消费空间，为“谷子经济”、情绪经济的消费者提供更多与IP建立情感纽带的情境 [7] - 支持以IP为核心的跨界联动、产业融合，通过多元衍生品与创新服务开发，使IP渗透到用户生活多元场景 [7] 构建IP长线运营机制 - 鼓励IP产业的领军企业布局长线运营，在持续创新服务与用户情感体验的同时，积极推进IP授权、探索开发内容产品，通过生态化运营延展IP的市场价值与生命周期 [8] - 支持文化企业依托数字文化产品培育长青IP，通过跨媒介开发推动IP内涵丰富与持续增值 [8] - 完善数字文化产业链、探索IP长线运营机制，打造具有长生命周期、全球影响力的文化符号 [8]

文章核心观点 - 过去十年（2015-2025年），中国财富版图发生深刻变迁，从房地产、互联网转向为消费者提供“情绪价值”的新消费品牌以及医药、科技等多元化领域 [4][6] - 财富的座次更迭反映了时代机遇的转换，新贵崛起与旧富退场并存，揭示了商业周期与消费趋势的演变 [4][25] 新贵上桌：情绪价值驱动的财富新浪潮 - 2025年财富榜的新贵主要由提供“情绪价值”的公司创始人构成，包括老铺黄金（徐高明、徐东波父子，财富695亿元）、卡游（李奇斌、齐燕夫妇，财富600亿元）和泡泡玛特（王宁）[6] - 这些公司业绩增长迅猛：2025财年半年报显示，泡泡玛特和老铺黄金的营收和净利润同比涨幅均超过200%；卡游2024年收入突破100亿元，净利率超过40% [6] - 与十年前（2015年）新贵多来自互联网和制造业（如大疆汪滔、滴滴程维）不同，这批新贵早期普遍不被主流资本看好，融资历程坎坷 [9] - 奶茶品牌古茗、霸王茶姬、沪上阿姨的创始人也于2025年首次上榜，共同站上“情绪”消费的风口 [9] 女性企业家的崛起 - 登上百富榜的女企业家占总人数的22.4%，其中超过七成是白手起家的创一代 [12] - 2024年，宗馥莉首次以个人名义登榜并成为女首富，持有娃哈哈集团29.4%的股权；2025年，翰森制药创始人钟慧娟、孙远母女成为新晋女首富，也是首位来自医药行业的女首富，其持股市值超过1400亿港元 [15] - 传统制造领域也涌现出成功的女企业家，如立讯精密创始人王来春（公司市值突破3000亿元）和领益制造创始人曾芳勤 [16] - 2015年，蓝思科技创始人周群飞首次入榜即位列第17，成为当时的一匹黑马 [16] 十年间的财富守成者与格局演变 - 过去十年共有五人问鼎首富：王健林、许家印（房地产）、马云（互联网）、张一鸣（互联网）、钟睒睒（消费与医药）[18] - 钟睒睒在2025年以5300亿元身家第四次成为中国首富，追平马云纪录，其财富主要来自农夫山泉（市值5490亿港元）和万泰生物 [18][19] - 字节跳动创始人张一鸣以4700亿身家排名第二，公司2025年上半年营收超过6500亿元，增幅达25% [19] - 马云跌出前十位列第11，阿里在即时零售业务收入大涨60%的同时，净利润下降超过一半；马化腾以4650亿元身家位列第三，增长来自游戏和AI提升的广告收入 [20] - 雷军财富增长最快，过去一年增长1960亿元，平均每分钟增长37万元，增长引擎已从手机转向汽车：小米汽车2025年第三季度收入283亿元，同比增长近198%，交付量10.88万辆，实现盈利7亿元 [20][21] - 拼多多黄峥财富增至3140亿元排名第七；网易丁磊排名第六，公司2025年第三季度净利润同比增长32% [21] “消失”的富豪与衰退的行业 - 房地产富豪在财富榜上占比从约30%下滑至仅一成，行业黄金时代落幕 [25] - 前首富王健林已从榜单消失，旗下公司面临经济纠纷和偿债压力，需变卖资产过关 [28] - 碧桂园杨惠妍财富缩水，公司面临交楼和偿债压力，正推动债务重组以期降债840亿元 [28] - 前首富许家印因涉嫌犯罪消失，其设立的23亿美元家族信托面临被恒大清盘人追索和撤销的风险，全球77亿美元资产被冻结 [29] - 房地产下游的家居行业陷入困境，26家上市房企中15家上半年亏损，红星美凯龙已连续三年亏损 [29] - 传统鞋服品牌如美特斯邦威、真维斯、贵人鸟、森马等面临连年亏损、破产清算或“增收不增利”的困境 [30] - 贵人鸟因盲目多元化扩张导致负债率在2020年增至99.26%，最终退场 [32] - 乐视网因巨额负债和财务造假于2020年退市，创始人贾跃亭滞留美国 [32][33]

文｜红餐网 随着经济与市场环境的变化，消费者对餐饮消费需求亦在不断变迁与升级，同时也催生了一些新兴品类和模式，比如"漂亮饭"。近年来，"漂亮饭"在餐饮 市场与社交媒体上异军突起，众多以"漂亮饭"为主的餐厅成为备受瞩目的热门打卡点，部分餐厅在就餐高峰期甚至出现等位时长高达数小时的火爆场景。 当前，"漂亮饭"为何成为餐饮消费的新潮流？它与传统的精致餐饮有何不同？"漂亮饭"赛道又有哪些发展特点？为系统解析"漂亮饭"的发展全貌，红餐产 业研究院联合安佳专业乳品特推出《餐饮行业"漂亮饭"发展报告2025》。 "漂亮饭"市场热度持续上涨，已覆盖西餐、亚洲料理、地方菜等赛道 "漂亮饭"一词对于消费者来说并不陌生，但随着时代的发展，其代表的餐饮形态却发生了较大的变化。往昔，"漂亮饭"通常指以高端西餐为典范的精致餐 饮，人均消费普遍在500元以上。而近年来，在社交媒体上兴起的"漂亮饭"，除造型精巧、摆盘吸睛之外，菜品口感和品质亦颇为出色，同时更加注重即 时传播效果与社交价值，人均消费也相对亲民平价。 1."漂亮饭"媒体声量持续上涨，抖音平台话题播放量超36亿次 自2025年年初开始，"漂亮饭"在各大媒体和社交平台上的关注度显著 ...

文章核心观点 - 以捏捏乐、扭扭乐、指尖陀螺等为代表的指尖解压玩具市场正在快速崛起，成为“情绪消费”下一个引人注目的细分市场，其增长动力强劲，但需通过创新设计和场景绑定来维持用户长期兴趣 [1][3] 市场热度与规模 - 指尖解压玩具在社交平台热度堪称“玩具界顶流”，相关话题在小红书、抖音的阅读量分别超过60亿和400亿人次，远超拼图、积木等传统玩具 [1] - 知名外国品牌Tangle的扭扭乐产品今年3月入驻国内电商平台，半年内销量即突破40万单，销售额超2000万元 [1] - 今年618期间淘宝EDC玩具成交额同比暴涨2.5倍 [2] 消费者画像与性别分化 - 市场内部显现出清晰的性别消费分化，捏捏乐、扭扭乐等造型可爱、触感柔软的玩具更受女性消费者青睐 [1] - 在男性消费者中，EDC（每日随身携带）类解压玩具成为新宠，设计风格更偏向硬核、机械感 [2] - 今年618期间，淘宝EDC玩具80%以上的消费者是男性，其中年轻男性消费最猛，年消费破1万元的“重度玩家”已超万人 [2] 产品与价格特征 - EDC玩具种类包括推牌、指虎、指尖陀螺、美工刀等，价格跨度极大，从十几元到上千元不等 [2] - 例如“骄傲的老铁匠”品牌旗下有一款指尖陀螺售价1499元，依然畅销1000多单 [2] - 对于大部分消费者，动辄上百上千元的解压玩具价格偏高，这为众多销售平价产品的个体商户提供了机会，在拼多多、淘宝、小红书等平台，其销量惊人，部分甚至超过品牌旗舰店 [2] 行业增长动力与未来方向 - 解压玩具的爆发本质是“情绪消费”兴起的缩影，在职场、学业等多重压力下，单价低、易获取、能满足即时解压需求的指尖玩具，成为年轻一代的情绪出口 [3] - 该赛道增长动力依然强劲，但若要维持用户长期兴趣，商家需进一步通过创新设计与场景绑定，将小玩具与“情绪价值”深度链接，并借助多平台运营实现流量与销量的持续转化 [3]

核心观点 - 当前零售行业的核心机遇在于把握“消费降级”背景下“精致的贫穷”社会心态，围绕“情绪消费”和“吃着玩”彻底重构商品逻辑，在购物中心内打造名为“食品生活馆”的新物种，而非传统超市的简单升级 [2][66] 零售业态演变趋势 - 传统大卖场衰落的核心原因是中国独特的封闭式、高密度小区模式割裂了其传统商圈，其“一站式购齐”的生活性购买先被社区小店替代，后被电商替代 [13][15] - 小业态（专业化小店）在过去十年崛起，其底层逻辑在于“群体强”，特点在于标准化、简单化、可快速复制，如锅圈、蜜雪冰城、量贩零食店 [17][19] - 当前及未来十年的新趋势是购物中心里的“食品生活馆”将迎来黄金时代，它本质上是购物中心内餐饮、奶茶店、咖啡店、化妆品店的“平替”，满足消费者“逛吃逛吃”的情绪性消费需求 [28][30][32] 消费结构位移分析 - 消费降级导致消费结构发生位移：高端客群从高档饭店流向山姆等会员店；中产客群从购物中心餐饮、奶茶店流向超市；中产下层及以下客群则流向奥乐奇、好特卖等折扣店，以维持“精致的贫穷”心理 [25][27] - 经济下行直接表现为购物中心内奶茶店排队减少、快时尚收缩、高层餐饮打折，而一些位于购物中心的超市（如鲜风生活、淘小胖、胖东来天使城）却变得火爆 [30] - 日本“失去的三十年”造就了其超市（食品生活馆）极其发达，中国正在经历类似阶段，走向“精致的贫穷” [32] 新物种“食品生活馆”的品类重构逻辑 - **熟食区**：需求从“吃得饱”转变为“吃着玩”，应提供更即时化、小品化、包装化的产品，如韩国炸鸡、肉肠、关东煮、烤羊肉串，以满足“嘴馋”和边逛边吃的需求 [33][35] - **烘焙区**：核心是“快速换新”，用“快时尚”思维运营，依赖中央工厂和冷冻面团实现高效上新，盒马烘焙产品每月汰换率高达百分之十几到三十 [37][41] - **肉类区**：主体应从猪肉转向牛羊肉，以匹配年轻人居家小聚（涮肉、烧烤）的场景，进口牛肉价格走低（仅为国产的一半甚至三分之一）提供了契机 [40][43] - **海鲜区**：主力从普通鱼转向刺身和小海鲜，如三文鱼、虾、蟹、生蚝、扇贝、鲍鱼，满足从日料店消费降级而来的“平替”需求 [43][45] - **水果区**：走向零食化与饮品化，未来果切/果汁消费占比可能达30%，大西瓜等“管饱解渴”型水果让位于蓝莓、草莓等方便零食化的小浆果 [45][48] - **蔬菜区**：净菜（切配菜、清洁菜）是必然趋势，服务于“想做菜但不太会”的人群，涉及包装、展示、调料包等复杂系统 [50] - **零食区**：终极形态是“新鲜零食”大店，提供现炒瓜子、现做牛肉干等口感更好、价格更低、包装更时尚的产品，同时升级散称区以保留顾客“挑选”乐趣 [55] - **新增长点**：包括轻食（沙拉、意大利面）、甜品与冰淇淋（现炸薯片、马卡龙）、酒饮（单瓶精酿啤酒、果酒）以及饮品（4元的瓶装喜茶、无糖茶），这些品类毛利高且符合情绪消费需求 [57][60][62][64] 企业经营与战略反思 - 乐城超市创始人王卫在2013年创业时因大店增长乏力（首家“未来超市”第二年增长仅40%）而转向研究小业态，最初目标是整合小店进大超市，但实践中发现小店更受欢迎、效益更好 [9][11] - 企业曾开设100平方米的零食店，日销售额达3万多元，毛利率高，一个月回本，但当时做大店出身的管理层内心仍瞧不起小店 [11] - 企业判断未来商业由专业化小业态主导，自2014年起不再开任何大店，但当前重启大店是将其改造为购物中心内的“食品生活馆”新物种，而非回归传统大卖场 [13][21] - 零售企业“调改”若仅理解为“超市升级”（装修更漂亮、商品简单升级、扩大熟食区），结果往往是“季度店”或“月度店”，人更多、毛利更低、销量增长有限 [21][23] - 零食是自有品牌接受度最低的品类之一（仅25%），而蔬菜自有品牌接受度超99%，零食区应不断引进全球新奇特色产品，而非盲目开发自有品牌 [57]

文章核心观点 - 在宏观经济放缓与消费者信心不足的背景下，中国消费结构正经历剧烈变化，被划分为理性消费、感性消费及中间的真空地带，这为品牌带来了新的机遇[3][7] - 尼尔森IQ基于对近9000名消费者的调研，识别出三大消费趋势：品牌影响力至关重要、品牌需从细分功能小切口切入、品牌需提供情绪价值，并据此设计了一套全新的品牌评估榜单[3][4][9] - 新榜单体系从存在价值、功能价值和体验价值三个维度评估品牌，特别为情绪消费设计了文化共鸣、用户忠诚度和Z世代喜好度三个子榜单，旨在捕捉未来增长的关键[4][9][10] 消费结构变化与品牌机遇 - 当前消费结构可定性分为三段：理性消费、感性消费及中间的真空地带[3][7] - 经济放缓时，理性消费最易被消费者识别和压缩，被压缩的部分可能转化为长期储蓄/教育投资（进入真空地带）或转化为感性消费，情绪价值因此愈发重要[3][7][8] - 消费结构的变化意味着许多新品牌有机会脱颖而出[3][8] 尼尔森IQ识别的三大消费趋势 - **趋势一：品牌影响力** 依然是品牌被看见和被选择的最重要因素，是上榜的主因[3][9] - **趋势二：品牌策略转变**，不再追求大而全的覆盖，而是从小切口切入，快速迭代，实现细分的功能价值[3][9] - **趋势三：品牌需提供情绪价值**，从“好用”到“好感”，与消费者产生情绪呼应[3][9] 新品牌评估榜单的设计与方法 - 榜单设计基于尼尔森IQ过去40年在中国积淀的数据建模能力，由13位专家共创完成[4][9] - 调研覆盖中国29个省市地区，样本量近9000名消费者[4][9] - 榜单体系旨在呼应三大趋势，从三个维度评估品牌：存在价值（影响力榜单）、功能价值（增长力榜单）、体验价值（情绪价值相关榜单）[4][9][10] - 特别为情绪价值设计了三个子榜单：**文化共鸣**（品牌灵魂与情感链接）、**用户忠诚度**（品牌与消费者关系的牢固度）、**Z世代喜好度**（品牌未来5年的增长筹码）[10] 各榜单关键表现指标解析（快消 vs. 耐消） - **影响力榜单**：在快消品类，头部品牌与未上榜品牌的最大差异在于**购买花费**，即让消费者持续花钱至关重要[11]；在耐消品类，关键则在于极高的**品牌喜爱度**和**品牌推荐力**[12] - **增长力榜单**：对快消品而言，**溢价意愿**是未来增长的关键指标[13]；对耐消品而言，增长力体现在**高喜爱度带来高推荐度**[13] - **文化共鸣榜单**：快消品主要依靠与消费者的**情感文化连接**来产生差异化[13]；耐消品则需同时具备**品牌文化认同度**和消费者对**品牌周边产品的购买意向**[13] - **用户忠诚度榜单**：快消品需加大**媒体投放**以保持消费者记忆和购买[14]；耐消品除媒体活跃度外，还需提升跨品类的**品牌钱包份额**，通过生态联动增强忠诚度[14] - **Z世代喜好度榜单**：快消品需在媒体上进行**更快速、精准的定点沟通**[14]；耐消品则需注重在Z世代中的**潮流度**以及品牌与Z世代**价值观、人生观的契合度**[14] 上榜品牌的共同特征与成功要素 - **影响力**是品牌的基础和护城河[15] - **忠诚度**是耐消品的护城河，快消品则可通过媒体曝光加强忠诚度[16] - 许多经典品牌正开启年轻化转型，并成功获得Z世代青睐[17] - **文化共鸣**是品牌穿越经济周期最关键的点，是与消费者产生情感连接的核心[18] - 品牌若要在多个榜单上榜，除了基础的影响力和忠诚度，必须做好**文化共鸣**和**Z世代喜好度**的把握[18]

行业核心逻辑变化 - 黄金珠宝行业核心逻辑已发生深刻变化 传统驱动因素如婚庆需求下滑 同时金价高涨 [1] - 传统渠道品牌的竞争力因此被削弱 [1] 新兴品牌崛起与竞争优势 - 情绪消费兴起叠加社交媒体传播助力 部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起 [1] - 这些新兴品牌在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证了其竞争优势 [1] - 新兴品牌的品牌势能亦持续提升 [1] 细分赛道投资机会 - 建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会 [1] - 看好具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌 [1]

行业核心逻辑变化 - 黄金珠宝行业核心逻辑已发生深刻变化 金价高涨、婚庆需求下滑 传统渠道品牌竞争力削弱 [1] - 情绪消费兴起叠加社交媒体传播助力 部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起 [1] - 新兴品牌在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证竞争优势 品牌势能持续提升 [1] 细分赛道投资机会 - 建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会 [1] - 看好具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌 [1]