报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月4日焦炭主力合约报收1367.5元/吨，涨幅5.72%，持仓量5.46万手，较前一交易日减少1379手；日照港准一级平仓价1340元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1476元/吨；焦炭供需格局无明显变化，但焦煤供应端不确定性增加，市场多空博弈加剧，期货波动率上升；市场博弈重心在焦煤供应端，建议短期谨慎观望，若焦煤供应收缩预期证伪，焦炭将回归弱势格局 [5][34] - 6月4日焦煤2509合约涨幅7.19%，此前因“供应宽松预期”和“黑色终端需求担忧”价格持续下挫，6月3日一度跌至709元/吨；近日焦煤供应端扰动增加，国内进入安全生产月，安监和环保受关注，国内煤价下跌对蒙煤进口有压力，5月甘其毛都口岸累计通关车数环比4月下降3.5%，较去年同期下降18.8%；焦煤供应端不确定性增加，期货多空博弈加剧，主力合约低位大幅反弹，但供应问题待数据验证，若供应担忧证伪，焦煤中长期将维持低位运行，近期建议谨慎观望，关注供应端情况 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 住建部公布2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 4月新开工5679个，河北、重庆等6个地区开工率超50% [8] - 6月4日晋中市场炼焦煤价格下调20元/吨，中硫主焦精煤出厂价现金含税980元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1340元/吨|0.00%|0.00%|-20.71%|-34.31%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1180元/吨|-4.07%|-3.28%|-27.16%|-41.29%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|920元/吨|-3.16%|0.00%|-22.03%|-43.56%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1260元/吨|-1.56%|-0.79%|-15.44%|-42.20%| |焦煤（京唐港山西产）|1290元/吨|-2.27%|0.00%|-15.69%|-40.00%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|主力合约|1367.5元/吨|5.72%|1375.0元/吨|1297.0元/吨|46507|20933|54617|-1379| |焦煤|2509合约|768.0元/吨|7.19%|772.5元/吨|721.0元/吨|未提及|812927|560831|-9742| [13] 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）、沪终端线螺采购量、国内钢厂生产情况、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [14][20][27] 后市研判 - 同核心观点对焦炭和焦煤的分析及建议 [5][6][34][35]

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黄金价格走势 - 黄金价格在24小时内呈现多空博弈状态 价格再度回到前日晚间原点水平 [1] 短线交易策略 - 日内短线交易者需灵活切换趋势思路以适应市场波动 [1] - TTPS信号模型提供趋势转换机会识别功能 辅助交易决策 [1]

全球市场动态 - 美股因阵亡将士纪念日休市一天 交易活动暂停 但CME原油期货提前在凌晨2点半收盘 显示市场对能源波动的敏感性 [3] - 美欧贸易谈判出现新进展 美国威胁加征20%惩罚性关税 欧盟则以合作协议应对 德国DAX指数暴涨1.67% 法国CAC40上涨1.21% [3] - 欧盟已准备1000亿美元报复清单 若谈判破裂 汽车和农产品板块将面临风险 [3] 地缘政治风险 - 俄乌冲突持续升级 普京视察前线后 乌军派出127架无人机突袭但全部被击落 [3] - 德国总理默茨宣布继续支持乌克兰 取消武器射程限制 局势类似2014年克里米亚危机 [3] - 地缘风险升级可能推动黄金和军工等避险资产价格上涨 [3] 加密货币市场 - 特朗普旗下媒体集团计划筹集30亿美元购买比特币 推动比特币价格突破11万美元 [4] - 该操作类似MicroStrategy的比特币囤积策略 但存在利益冲突风险 可能引发SEC关注 [4] 原油市场 - 布伦特原油收平于64.81美元 市场处于多空博弈状态 [5] - OPEC+计划6月增产41.1万桶/日 供应压力增大 但美欧贸易谈判缓和信号提振需求预期 [5] - 市场需密切关注5月31日OPEC+会议 可能成为变盘节点 [5]

黄金市场短线布局 - 黄金期权到期日临近 需关注到期日对市场价格的影响 [1] - 黄金期现价差出现倒挂现象 反映市场短期供需失衡 [1] - 日内多空博弈加剧 短线交易波动性显著提升 [1] 市场参与建议 - 建议通过专业分析渠道获取实时交易策略 例如超V推荐官Jason的讲解 [1] - 可关注限时优惠活动 降低交易成本 [1]

南京港龙虎榜交易分析 - 南京港因价格跌幅偏离值达到7%登上龙虎榜 呈现多空博弈格局 东方财富证券旗下多家营业部同时出现在买卖双方席位中 [1] 买方阵营特征 - 国信证券浙江互联网分公司以1330 50万元买入额位居买一席位 该营业部近三个月上榜个股后续三个交易日上涨概率为30 88% [1] - 东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部买入1297 65万元 该席位近三个月上榜次数达890次 展现出高频交易特征 [1] - 东方财富证券旗下三家拉萨地区营业部分别占据第三至第五买入席位 三席位合计买入金额达3699 32万元 形成协同交易态势 [1] 卖方阵营特征 - 东方财富证券拉萨金融城南环路证券营业部以1807 38万元卖出额居首 该席位在买入榜也位列第五 呈现双向交易动作 [1] - 中信证券浙江分公司作为唯一非东方财富系席位 以1357 15万元卖出额跻身卖五席位 其近三个月上榜个股上涨概率为25 17% [1] - 国信证券浙江互联网分公司在买卖双方席位中均现身 既位列买一席位 又以1700 89万元卖出额位居卖二 [1] 交易金额分析 - 买卖双方前五席位合计交易金额差异显著 买入前五合计6327 47万元 卖出前五合计8025 92万元 呈现净流出态势 [2] - 东方财富证券旗下营业部在买卖双方共计出现7次 涉及4家不同营业部 其中拉萨团结路第一证券营业部同时出现在买卖双方前五名 [2]

市场分析 2025-05-22，工业硅期货价格偏弱震荡低位震荡，主力合约2507开于7840元/吨，最后收于7880元/吨，较前一日结 算变化（-15）元/吨，变化（-0.19）%。截止收盘，2505主力合约持仓183690手，2025-05-23仓单总数为65298手， 较前一日变化-355手。 新能源及有色金属日报 | 2025-05-23 多晶硅多空博弈仍较大，盘面小幅反弹 工业硅： 供应端：工业硅现货价格回落。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8500-8800（-50）元/吨；421#硅在9300-9700 （-100）元/吨，新疆通氧553价格8000-8100（-50）元/吨，99硅价格在8000-8100（-50）元/吨。根据SMM调研，工 业硅原料电极价格再次承压下调，成本方面，自5月份以来，电极原料价格持续下行，降幅约700-1000元/吨。截至 5月22日，普通功率炭电极直径960-1100mm报价6500-6700元/吨，单周下调800元/吨，直径1272mm报价6900-7100 元/吨，下调900元/吨，普通功率石墨电极，直径960-1100mm、 1272mm、 1320mm ...

多空博弈白热化，黄金现关键分水岭？金十研究员郝仁正在直播分析，点击进入直播间 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜今日低开低走震荡承压，多空博弈下市场偏震荡，上下空间有限，短期或承压，中长期仍是偏多格局。美国4月PPI意外大幅下降，基本面供应端偏紧，冶炼厂成本高但产量逆势上涨，美铜库存拉升致其他地区供应偏紧，国内交易所显性库存去化幅度收窄，下游对高价有抵触心理但需求仍显韧性，五月环比四月需求或边际走弱，美联储降息情绪升温但仍在拉锯战中 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国4月PPI同比上涨2.4%低于预期，环比-0.5%创五年来最大降幅 [1] - 供应端偏紧，矿端偏紧为市场一致预期，冶炼厂成本偏高，加工费扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，铜产量逆势上涨 [1] - 美铜库存大幅度拉升，导致其他地区供应偏紧，国内交易所显性库存连续去化但幅度收窄 [1] - 下游对高价有抵触心理，4月线缆企业开工率达86.3%，环比+3.2%，5月订单预计环比增长8 - 10%，五月环比四月需求或边际走弱 [1] - 美联储降息情绪升温但在拉锯战中，多空博弈下市场偏震荡，上下空间有限，短期或承压，中长期偏多 [1] 期现行情 - 期货高开低走低震荡收跌，报收于78140，前二十名多单量124860手，-3014手；空单量112073手，-5012手 [4] - 现货华东现货升贴水425元/吨，华南现货升贴水400元/吨，2025年5月14日，LME官方价9523美元/吨，现货升贴水14.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至5月9日，现货粗炼费（TC）-43.6美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.37美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存6.32万吨，较上期+0.27万吨 [9] - 截至5月12日，上海保税区铜库存7.13万吨，较上期减少1.45万吨 [9] - LME铜库存18.47万吨，较上期小幅减少925吨 [9] - COMEX铜库存16.86万短吨，较上期增加1928短吨 [9]

黄金价格调整原因 - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 达成大幅削减加征关税等共识 缓解市场对全球经济衰退担忧 风险资产吸引力回升 黄金避险需求骤降 资金从黄金市场流向股市等风险资产 [2] - 美联储5月议息会议维持利率不变 强调通胀粘性及经济韧性 市场对年内降息预期下调 美元指数一度逼近100关口 对黄金形成压制 [2] - 前期金价累计涨幅大 技术指标进入超买区域 存在获利盘回吐需求 5月12日金价单日跌幅达2.73% 触发多头平仓潮 [2] 黄金长期支撑逻辑 - 全球央行购金趋势持续 2025年一季度全球央行黄金储备增加244吨 连续第16年净购金 中国、印度等新兴市场央行购金行为显著 反映出美元信用体系面临挑战 黄金货币属性被重新定价 [2] - 美国债务上限危机、全球通胀反复、股市波动加剧等隐患仍在 黄金作为"终极避险资产" 在投资组合中10%-15%的配置比例被机构广泛推荐 [2] - 黄金开采成本上升与产量增长乏力形成矛盾 2025年全球回收金供应同比下降1% 中国智能矿山建设提速但海外矿产开发周期较长 供给端难以快速响应需求变化 [2] 未来价格走势预测 - 短期金价可能延续震荡调整 技术面显示可能下探3135-3160美元支撑位 贸易协议利好兑现后市场需消化政策影响 但3000美元关口具备强支撑 深度调整空间有限 [3] - 高盛维持2025年底3700美元目标价 极端情景看至4500美元 瑞银、澳新银行等机构预测年底金价将重回3500美元上方 [3] - 驱动逻辑包括美联储降息周期开启、地缘冲突反复、美元信用持续受损等 [3] 市场博弈本质 - 黄金市场多空博弈本质是短期交易逻辑与长期价值逻辑的角力 当前回调更多是技术性修正而非趋势逆转 [3] - 在美元霸权松动、全球政经格局重构背景下 需重视黄金在资产组合中对冲通胀与风险的价值 [3]