市场表现与资金动向 - 创业板指上涨2.29%至2956.37点，深成指涨1.05%至12828.95点，沪指涨0.46%至3875.53点 [2] - 市场全天成交2.7万亿元，两市上涨个股3208家，下跌2086家，涨停个股123只 [1][2] - 主力资金重点抢筹工业金属、化学制药、医疗服务板块，净流入居前个股包括利欧股份、恒宝股份、中兴通讯 [3] 板块行情分化 - 有色金属概念爆发，西部黄金等多股涨停，算力赛道活跃，中际旭创、新易盛、天孚通信等千亿龙头集体暴涨 [1] - 创新药等医药股走强，百济神州创历史新高，大消费板块中零售、旅游领涨，三江购物、国光连锁涨停 [1] - 保险、证券等大金融板块走低，军工、游戏、风电等板块跌幅居前 [1] 政策与行业动态 - 工业母机产业高质量发展标准体系建设方案发布，目标到2026年制修订标准不少于300项，国际标准转化率达90% [4] - 深市融资余额创历史新高，达10971.74亿元，A股融资余额22454.72亿元创近10年新高 [5] - "人工智能+"行动配套细则将出，围绕6大行动重点行业领域制定具体实施方案，加快分层分行业标准制订 [6] 机构后市研判 - 招商证券认为9月市场保持震荡上行概率较大但斜率放缓，增量资金正反馈推动低渗透率赛道行情 [7][8] - 中信证券建议配置资源品（贵金属、铜）、消费电子（苹果/META发布会）、创新药及反内卷线索 [9] - 东方证券预计股指维持震荡偏强格局，高端制造业、国产替代、反内卷方向存在补涨潜力 [1][9]

市场整体表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指涨0.12% 深成指涨0.11% 创业板指涨0.55% 市场逾3100只个股上涨 半日成交额1.83万亿元 较上个交易日缩量246亿元 [1] - 市场结构分化明显 科技大票主导行情 其余方向轮动较快 风格面临切换 股指预计维持震荡偏强格局 存在上行动力但空间有限 [1][6] 板块表现 黄金及有色金属 - 黄金等有色金属概念爆发 西部黄金 盛达资源 湖南白银等多股涨停 [1][2] - 纽约黄金期货涨近1%至每盎司3550美元历史新高 现货黄金涨1%至3482.2美元/盎司 [2] - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司 美国银行预计金价将触及4000美元/盎司 [2] 创新药 - 创新药等医药股走强 迈威生物 百济神州创历史新高 长春高新 百花医药等多股涨停 [1][3] - 国家医保局公布2025年医保及商保创新药目录调整名单 包含CAR-T产品及多个"全球首个且唯一"产品 [3] - 创新药正向国际化快速发展 可结构性超配 [3] 芯片及算力 - 芯片股冲高回落 利扬芯片涨停 泰凌微 华虹公司等跟涨 [1][4] - 阿里AI产品收入连续八个季度三位数增长 重申3800亿元资本支出 [4] - 高盛上调寒武纪目标价至2104元 华虹公司拟收购华力微97.5%股权 [4] - 阿里资本开支超预期标志国产AI芯片自主可控进程推进 [4] 大消费 - 零售 旅游等大消费板块活跃 三江购物 国光连锁等涨停 [1] - 影视股走高 文投控股涨停 [1] 下跌板块 - 保险 证券等大金融板块走低 军工 游戏 风电 白酒等板块跌幅居前 [1] 机构观点 招商证券 - 9月市场保持震荡上行概率较大 但斜率较8月放缓 [1][5] - 上涨动力来自赚钱效应积累后的增量资金正反馈 [5] - 重点关注AI算力 半导体自主可控 固态电池 商业航天 可控核聚变 创新药等低渗透率赛道 [5] 中信证券 - 9月配置聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工四条线索 [6] - 美联储降息预期强化弱美元环境 催化贵金属和铜等资源品行情 [6] - 苹果和META发布会带动消费电子板块机会 创新药催化事件增多且调整后有望上行 [6] 东方证券 - 9月股指维持震荡偏强格局 上行动力存在但空间有限 [1][6] - 关注高端制造业 国产替代 反内卷等方向的补涨潜力 [6]

市场表现 - A股早盘震荡走强 沪指涨0.24% 深成指涨0.57% 创业板指涨1.23% [1] - 芯片股延续强势 泰凌微、利扬芯片涨停 华虹公司、全志科技涨超10% [1][2] - 固态电池概念活跃 德新科技2连板 数字货币概念拉升 智度股份触及涨停 [1] - 贵金属、传媒、消费电子等板块涨幅居前 军工、大金融、油气等板块跌幅居前 [1] 芯片板块驱动因素 - 阿里AI产品收入连续八个季度实现三位数增长 重申3800亿资本支出计划 [2] - 高盛上调寒武纪目标价至2104元 预计受益于中国云支出扩张 [2] - 华虹公司重组预案出炉 拟收购华力微97.5%股权 [2] - 阿里资本开支超预期标志着国产AI芯片自主可控进程稳步推进 [2] 机构配置观点 - 招商证券建议关注低渗透率赛道：AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变、创新药 [3] - 中信证券推荐四条配置线索：资源品（贵金属/铜）、消费电子（苹果/META发布会）、反内卷三条线索、创新药 [4] - 东方证券指出高端制造业、国产替代、反内卷等方向存在补涨潜力 [5] 九月市场展望 - 主要股指维持震荡偏强运行格局 存在上行动力但空间有限 [1][5] - 市场结构分化明显 科技大票主导行情 其余方向轮动较快 [5] - 赚钱效应积累驱动增量资金流入 形成正反馈机制 [3] - 市场风格面临切换 美联储降息预期可能强化弱美元环境并催化资源品行情 [4]

美联储降息影响 - 美联储9月降息预期升温 可能强化弱美元环境 催化资源品尤其是贵金属和铜行情[2] - 美联储降息概率上升 或为中国央行宽松与重启国债交易提供契机[3] - 美联储9月降息预期较高 全球资本流向重塑利好权益市场[6] 科技与AI产业 - 苹果端侧AI和META AR眼镜发布 可能推动新一轮端侧设备和端侧AI生态产业趋势 消费电子板块尤其是果链值得关注[2] - AI算力 半导体自主可控 固态电池 商业航天 可控核聚变 创新药仍然是市场主战场[5] - 国内AI产业最新进展推动市场情绪高涨[7] - 科技成长板块中众多细分方向值得挖掘 重点关注半导体设备材料 软件应用[8] - 10月四中全会有望推出以新质生产力为核心的十五五规划 科技板块中期逻辑坚实[10] 创新药板块 - 9月创新药催化事件料将明显增多 板块在调整后有望继续上行[2] - 创新药是五大轮动扩散方向之一[8] 反内卷概念 - 反内卷隐现三条线索：资本开支强度大且有边际缩减迹象行业 行业自律或政策落地行业 依靠配额提升利润率行业[2] - 中长期视角下供需格局改善与行业盈利修复带动反内卷概念 关注基础化工 建筑材料 光伏设备 电池等领域[6] 市场资金面 - 赚钱效应积累后持续增量资金流入形成正反馈[4] - 两融规模与流通市值处于历史均值 两市整体估值水平不高[3] - 市场成交维持活跃 资金面持续驱动叠加政策预期升温为行情提供支撑[6] - 融资资金与陆股通资金交易占比提升 股票型ETF转向大幅净申购[9] - 上半年险资持有A股市值占比创历史新高 长线资金加大入市力度[9] 行业配置建议 - 9月建议继续聚焦资源 创新药 消费电子 化工 游戏和军工[2] - 关注港股互联网 半导体设备材料 软件应用 创新药 新能源产业链轮动扩散[8] - 采取大金融加泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度[12][13] - 红利资产配置逻辑清晰 政策呵护下大消费领域具备投资价值[6] 市场走势判断 - 上证指数站上3800点创十年新高 股指还有新高[3] - 市场保持震荡上行概率较大 但斜率较8月可能放缓[4] - 市场热点处于轮动状态 关注结构性配置机会[6] - 情绪指数稳定在95-96区间 后续可能加速冲顶或横盘震荡[7] - 行情需各板块交替轮动向上 健康牛才能演绎更充分[8] - 大盘震荡为主 强势延续空间有限 更可能表现为结构性轮动[10] - 指数中枢有望进一步上移 两市总市值增长态势有望延续[14]

基金产品策略调整趋势 - 主动权益类基金调整产品策略 重点关注汽车行业相关的半导体与算力领域 精细化布局1到3年机会 [1] - 多只主动权益类基金重塑产品定位 瞄准科技细分领域的中长周期机会 [1] 具体基金转型案例 - 弘毅远方汽车产业升级基金调整策略 投资范围细化至汽车相关半导体与算力领域 近一年收益超70% [2] - 方正富邦信泓与方正富邦远见成长基金转型为机器人主题基金 近一年收益分别为75%和60% [2] 基金转型驱动因素 - 老产品转型科技细分赛道可规避新基金申报流程长与成本高问题 通过灵活调仓捕捉机遇 [3] - 转型由基金公司投委会推动 或基金经理自发行为 或销售团队按市场需求促成 [3] - 硬科技板块具备高成长性和想象空间 结构性行情显著 投资者需求与市场逻辑推动转型 [2] 科技领域投资价值认可 - 光模块 液冷 算力芯片等板块上涨 因半年度业绩高增与下游需求超预期 AI算力投资高速增长趋势明确 [4] - 半导体自主可控与AI算力等科技成长方向受关注 因资金驱动及景气度提升 [4] - 科技类ETF获资金青睐 今年以来净申购份额前五的ETF中4只为科技类 富国中证港股通互联网ETF净申购近445亿份 景顺长城中证港股通科技ETF等净申购超百亿份 [4] 历史经验与风险提示 - 2015年基金集中转型互联网概念 短期净值涨幅亮眼规模大增 但市场变化后标的大跌基金净值回撤 [4] - 热门赛道交易拥挤估值过高存在风险 需评估投研团队在新赛道的研究选股能力 转型中充分披露信息 转型后升级仓位管理与风控模型 [5]

市场行情与资金驱动因素 - 当前行情由增量资金驱动 电子等成长板块受基金回本抛压影响有限 日均影响1.5-2亿人民币 [1] - 市场风格转向公募和机构主导 对科创芯片等科技板块形成支撑 [1] - 科创芯片ETF指数(588920.SH)上涨2.10% 关联指数科创芯片(000685.SH)上涨2.64% [1] 芯片产业链需求与政策动态 - 国产算力预期差再度被提及 叠加3D打印液冷技术等新兴应用探讨 提振芯片产业链需求预期 [1] - 301调查涉中国成熟芯片结果或于9月23日前公布 科技管制与关税政策可能引发市场波动 [1] - 特朗普政府拟暂停24%对等关税至11月10日 短期压力可控 [1] 半导体技术发展与国产化进程 - 端侧AI芯片体系由端侧SoC、存储芯片、传感芯片和智能模组组成 存储芯片面临容量、速度和功耗的多重挑战 [2] - 联芸科技形成SATA至PCIe 4.0产品谱系 其无外置缓存的PCIe 4.0主控MAP1602面向轻薄本与前装市场 同时布局AIoT信号处理与传输芯片 [2] - 半导体自主可控主线受关注 国产AI算力芯片持续迭代 供应链配套能力增强 模拟IC领域呈现量增价稳趋势 车规级产品进入替代窗口期 [2] 个股与ETF产品表现 - 寒武纪-U上涨6.63% 芯原股份上涨19.42% 海光信息上涨2.25% 盛科通信-U上涨13.51% 中微公司上涨1.61% [1] - 关联ETF产品包括科创芯片ETF指数(588920) 创业板新能源ETF鹏华(159261) 半导体ETF(159813)等十余只基金 [3] - 关联个股涵盖寒武纪-U(688256) 海光信息(688041) 中芯国际(688981) 澜起科技(688008)等芯片产业链企业 [3]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.36% [1] - 通信 医药生物 房地产板块涨幅靠前 国防军工 非银金融跌幅居前 [1] - 芯片科技股走强 芯片ETF(159995 SZ)上涨0.22% [1] 个股表现 - 芯片ETF成分股瑞芯微上涨4.54% 紫光国微上涨3.82% 寒武纪上涨2.95% [1] - 澜起科技上涨1.23% 华天科技上涨1.22% [1] 半导体行业数据 - 全球半导体市场规模1-6月达3460亿美元 同比增长18.9% [1] - 一季度市场规模约1670亿美元 同比增长18.1% 二季度约1800亿美元 同比增长19.6% [1] - 上半年逻辑半导体市场规模提升37% 存储半导体增长20% 传感器增长16% [1] - 模拟和微型器件均小幅增长4% [1] 行业趋势 - 自主可控是半导体最强主线 从AI算力到制造再到封测 国产供应链正在加强配套 [1] - 国产AI算力芯片产品持续迭代及供应链配套能力逐步增强 市占率有望逐渐提升 [1] ETF产品信息 - 芯片ETF(159995)跟踪国证芯片指数 包含30只成分股 [2] - 成分股集合A股芯片产业中材料 设备 设计 制造 封装和测试等龙头企业 [2] - 包含中芯国际 寒武纪 长电科技 北方华创等企业 [2] - 场外联接基金A类008887 C类008888 [2]

半导体行业动态 - 华为麒麟芯片时隔5年正式回归 标志着芯片封装 制造 设计环节开始实现自主可控 对行业构成重大利好 [1] - 美方计划下周对半导体征收关税 该政策反而利好半导体自主可控及国产替代方向 [1] 货币政策影响 - 央行表示将落实落细适度宽松的货币政策 市场猜测降息可能临近 对行业构成潜在利好 [1]

公司概况 - 西安奕斯伟材料科技股份有限公司（西安奕材）科创板IPO申请于8月14日获上交所通过，成为"新国九条""科八条"后首家未盈利过会企业 [2] - 公司成立于2016年，专注12英寸硅片研发生产，是中国大陆最大12英寸硅片厂商 [2] - 2024年末月均出货量达52.12万片，全球排名第六，市场份额6-7% [2] 业务与技术 - 已构建五大核心工艺体系，产品覆盖存储、逻辑芯片等领域 [2] - 主要客户包括三星、SK海力士等国际半导体巨头 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收复合增长率41.83% [2] - 累计亏损17.28亿元，主要因重资产投入导致高额折旧 [2] 募资与产能规划 - 本次IPO拟募资49亿元用于扩产 [2] - 预计2026年两厂合计产能达120万片/月，可满足中国大陆40%的12英寸硅片需求 [2] 行业地位与挑战 - 公司是半导体产业链自主可控的关键环节 [2] - 需在寡头垄断市场中突破盈利瓶颈 [2] - 监管层重点关注控制权稳定性与盈利前景 [2]

行业投资评级 - 行业评级为"增持"，认为晶圆代工行业在工业及汽车需求修复下将迎来业绩增长 [5] 核心观点 - 工业及汽车需求修复推动晶圆代工产能利用率持续改善，叠加在地化生产趋势确立，头部晶圆厂有望实现业绩增长 [2] - 国内先进制程工艺持续迭代，AI芯片有望逐步转向国内晶圆代工，中芯国际、华虹半导体作为布局先进制程的核心资产将迎来国产替代空间 [5] - 2025年智能手机、PC/笔电、服务器等终端市场出货恢复增长，车用、工控库存修正后出现回补需求，成熟制程产能利用率将小幅增长至75%以上 [5] 公司业绩表现 中芯国际 - 25Q2营收22.09亿美元（同比+16.2%，环比-1.7%），高于指引（指引环比-4~6%） [5] - 25Q2毛利率20.4%（同比+6.5pcts，环比-2.1pcts），高于指引上限（18~20%） [5] - 25Q2产能利用率92.5%（环比+2.9pcts），25Q3预计营收环比+5~7%，毛利率区间18~20% [5] 华虹半导体 - 25Q2营收5.66亿美元（同比+18.3%，环比+4.7%），接近指引上限（5.5-5.7亿美元） [5] - 25Q2毛利率10.9%（同比+0.4pcts，环比+1.7pcts），高于指引上限（7~9%） [5] - 25Q2等效8英寸产能44.7万片/月，出货130.5万片（同比+18%，环比+6%），产能利用率108.3%（环比+5.6pcts） [5] - 25Q3预计营收6.2~6.4亿美元（中值环比+11.3%），毛利率区间10~12%（中值环比+0.1pcts） [5] 行业景气度 - 中芯国际8寸及12寸产能利用率一季度增长4.1%，达90%以上 [5] - 中芯国际及华虹半导体25Q2产能利用率分别达92.5%、108.3% [5] - 工业及汽车补库推动BCD Analog需求增长，下半年产能利用率有望持续提升 [5]